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10月25日，A股流通市值創(chuàng)出17.66萬億元歷史新高,，逼近居民儲蓄余額能所承受的天花板,。近期很多個股累計漲幅很大，中小股票與藍籌股對資金的爭奪,，A股存量資金暫時遭遇瓶頸,，消化3000點之上的套牢籌碼需要時間，嚴重超買的技術(shù)指標需要修復(fù),，這些因素疊加導(dǎo)致3000點得而復(fù)失,。
最新數(shù)據(jù)：截至今年三季度末，在剔除了指數(shù)型,、債券型,、保本型和貨幣基金后，所有公布三季報的400只基金平均股票倉位為81.95%,，比二季度上升了9.16個百分點,。再考慮到，國慶節(jié)后很多基金繼續(xù)提高持倉,，公募基金再次逼近歷史最高持倉水平,。目前公募基金尚未出現(xiàn)凈申購大幅增加，故此公募基金的增量主要來自于新發(fā)基金的募集規(guī)模,。其他機構(gòu),，無論是主流、還是非主流的持倉情況大致相同,。也就是說,，原有的各類投資者繼續(xù)大幅提高倉位的潛力已不大，至多做持倉結(jié)構(gòu)性調(diào)整,。
數(shù)據(jù)顯示：9月份居民存款余額比8月份增加10432億元,。從歷史情況看，居民存款單月環(huán)比大幅增加,，一般出現(xiàn)在以下兩種情況：1,、每年春節(jié)前后；2,、股市持續(xù)下跌后,。比如：今年6月份,，居民存款環(huán)比增加6958億元，對應(yīng)著4月到7月初的調(diào)整,。但9月份并不是這兩種情況之一,，居民存款增加的10432億元就值得品味。此外,，9月份準貨幣中的其他存款(券商客戶保證金計入此項)由8月的19418億元增至9月份的45897億元,，增加了26479億元；定期存款由8月的134975億元減少至9月的107459億元,，減少了27517億元,。顯然，9月份有巨額資金流入A股市場,。
余下的2個月,、或每年一季度，A股市場的主線究竟中小股票,，還是藍籌股,，將取決于新增量資金PK原固有機構(gòu)，最終誰能吸引更多的投資者關(guān)注,。截止到10月28日,，全部A股、滬深300,、中小板,、創(chuàng)業(yè)板基于2010年業(yè)績的動態(tài)市盈率分別為19.79倍、15.52倍,、49.46倍,、71.92倍。從估值角度看,，似乎藍籌股更有吸引力,。原固有的機構(gòu)主要關(guān)注中小股票，主要是戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè),、大消費板塊,。背景是，十二五規(guī)模,、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃等各種規(guī)劃,。而國慶節(jié)后，新的增量資金介入的品種是煤炭,、有色和金融,，房地產(chǎn)板塊也有所介入。背景是,，通脹預(yù)期,、人民幣升值預(yù)期,。
從最近美聯(lián)儲推出的政策看，目的是加強美國國內(nèi)通脹預(yù)期,。對金融機構(gòu),，是“逼”它們打開信貸的閘門；對居民個人,，是讓他們打開腰包增加消費,，以期通過企業(yè)投資、個人消費拉動美國經(jīng)濟增長,、較少就業(yè)壓力,。雖然美元指數(shù)出現(xiàn)反彈，但這只是中期調(diào)整中的次級反彈,，反彈結(jié)束后將再次進入調(diào)整，目標71點附近,。若此,，國際大宗商品中期上漲的趨勢并沒有改變，中國將面臨輸入性通脹的壓力,。與通脹預(yù)期相關(guān)的板塊,，在余下的2個月中有不少交易性機會。筆者認為,，上證綜指能否站穩(wěn)3000點,，將取決于有色、煤炭板塊的臉色,，以及金融股能否再次活躍,。
本周，中小板綜指再創(chuàng)歷史新高,，創(chuàng)業(yè)板個股也很活躍,。從趨勢上看，至少目前中小股票行情還沒有結(jié)束的跡象,。但中小股票能否延續(xù)震蕩盤升的走勢,，將取決于：1、原固有機構(gòu)的后續(xù)資金是否充足,；2,、煤炭、有色和金融不能有太好的表現(xiàn),，否則資金將分流,。短期看，A股市場將在3000點附近整理一至兩周,。
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