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10月25日,，A股流通市值創(chuàng)出17.66萬億元?dú)v史新高,，逼近居民儲(chǔ)蓄余額能所承受的天花板。近期很多個(gè)股累計(jì)漲幅很大,，中小股票與藍(lán)籌股對資金的爭奪，A股存量資金暫時(shí)遭遇瓶頸,，消化3000點(diǎn)之上的套牢籌碼需要時(shí)間,，嚴(yán)重超買的技術(shù)指標(biāo)需要修復(fù)，這些因素疊加導(dǎo)致3000點(diǎn)得而復(fù)失,。
最新數(shù)據(jù)：截至今年三季度末,，在剔除了指數(shù)型、債券型,、保本型和貨幣基金后,，所有公布三季報(bào)的400只基金平均股票倉位為81.95%，比二季度上升了9.16個(gè)百分點(diǎn),。再考慮到,，國慶節(jié)后很多基金繼續(xù)提高持倉，公募基金再次逼近歷史最高持倉水平,。目前公募基金尚未出現(xiàn)凈申購大幅增加,，故此公募基金的增量主要來自于新發(fā)基金的募集規(guī)模。其他機(jī)構(gòu),，無論是主流,、還是非主流的持倉情況大致相同。也就是說,，原有的各類投資者繼續(xù)大幅提高倉位的潛力已不大,，至多做持倉結(jié)構(gòu)性調(diào)整。
數(shù)據(jù)顯示：9月份居民存款余額比8月份增加10432億元,。從歷史情況看,，居民存款單月環(huán)比大幅增加，一般出現(xiàn)在以下兩種情況：1、每年春節(jié)前后,；2,、股市持續(xù)下跌后。比如：今年6月份,，居民存款環(huán)比增加6958億元,，對應(yīng)著4月到7月初的調(diào)整。但9月份并不是這兩種情況之一,，居民存款增加的10432億元就值得品味,。此外，9月份準(zhǔn)貨幣中的其他存款(券商客戶保證金計(jì)入此項(xiàng))由8月的19418億元增至9月份的45897億元,，增加了26479億元,；定期存款由8月的134975億元減少至9月的107459億元，減少了27517億元,。顯然,，9月份有巨額資金流入A股市場。
余下的2個(gè)月,、或每年一季度,，A股市場的主線究竟中小股票，還是藍(lán)籌股,，將取決于新增量資金PK原固有機(jī)構(gòu),，最終誰能吸引更多的投資者關(guān)注。截止到10月28日,，全部A股,、滬深300、中小板,、創(chuàng)業(yè)板基于2010年業(yè)績的動(dòng)態(tài)市盈率分別為19.79倍,、15.52倍、49.46倍,、71.92倍,。從估值角度看，似乎藍(lán)籌股更有吸引力,。原固有的機(jī)構(gòu)主要關(guān)注中小股票,，主要是戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、大消費(fèi)板塊,。背景是,，十二五規(guī)模、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃等各種規(guī)劃,。而國慶節(jié)后,，新的增量資金介入的品種是煤炭,、有色和金融，房地產(chǎn)板塊也有所介入,。背景是,，通脹預(yù)期、人民幣升值預(yù)期,。
從最近美聯(lián)儲(chǔ)推出的政策看,，目的是加強(qiáng)美國國內(nèi)通脹預(yù)期。對金融機(jī)構(gòu),，是“逼”它們打開信貸的閘門,；對居民個(gè)人，是讓他們打開腰包增加消費(fèi),，以期通過企業(yè)投資,、個(gè)人消費(fèi)拉動(dòng)美國經(jīng)濟(jì)增長、較少就業(yè)壓力,。雖然美元指數(shù)出現(xiàn)反彈，但這只是中期調(diào)整中的次級反彈,，反彈結(jié)束后將再次進(jìn)入調(diào)整,，目標(biāo)71點(diǎn)附近。若此,，國際大宗商品中期上漲的趨勢并沒有改變,，中國將面臨輸入性通脹的壓力。與通脹預(yù)期相關(guān)的板塊,，在余下的2個(gè)月中有不少交易性機(jī)會(huì),。筆者認(rèn)為，上證綜指能否站穩(wěn)3000點(diǎn),，將取決于有色,、煤炭板塊的臉色，以及金融股能否再次活躍,。
本周,，中小板綜指再創(chuàng)歷史新高，創(chuàng)業(yè)板個(gè)股也很活躍,。從趨勢上看,，至少目前中小股票行情還沒有結(jié)束的跡象。但中小股票能否延續(xù)震蕩盤升的走勢,，將取決于：1,、原固有機(jī)構(gòu)的后續(xù)資金是否充足；2,、煤炭,、有色和金融不能有太好的表現(xiàn),，否則資金將分流。短期看,，A股市場將在3000點(diǎn)附近整理一至兩周,。
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