近期金價表現(xiàn)搶眼,，一度站上每盎司1380美元以上的歷史高位,。然而，同樣與黃金價格掛鉤,，國內(nèi)各銀行發(fā)行的相關理財產(chǎn)品表現(xiàn)卻大相徑庭,，最高收益率與最低收益率之間相差懸殊,。記者統(tǒng)計了已經(jīng)到期的15款產(chǎn)品,，發(fā)現(xiàn)最高年化收益率達到47.38%，而最低的僅有0.2%,，兩者之間相差230多倍,。
黃金理財產(chǎn)品收益不達標
從年初至今，黃金價格的漲幅達到了22.43%,，遠高于國內(nèi)股票市場負8.33%的上漲幅度,，也明顯高于大部分商品的收益水平。但與此形成鮮明對比的是,，銀行推出的與黃金掛鉤的理財產(chǎn)品普遍收益不佳,。
Wind統(tǒng)計顯示，2009年6月28日至10月中旬,，國內(nèi)中外資銀行發(fā)行的32款掛鉤黃金的理財產(chǎn)品中,，預期年化收益最高不超過12%，遠低于同期投資實物金的收益率,。還有數(shù)據(jù)顯示,，今年8月份到期的銀行理財產(chǎn)品共計720款，其中未達預期收益的產(chǎn)品共計6款,，占到期產(chǎn)品總數(shù)的0.83%,，而在這6款理財產(chǎn)品中，有5款為掛鉤黃金的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品,。
最低的年化收益率只有0.2%
根據(jù)普益財富統(tǒng)計數(shù)據(jù),，在可統(tǒng)計到期實際收益率的15款產(chǎn)品中，其平均年化收益率只有6%,。如果扣除年化收益率最高的一款的產(chǎn)品,，另外14款產(chǎn)品的平均年化收益率則僅為3.1%。其中收益率最低的是某銀行“匯聚寶HJB10084-V(美元金上加金)產(chǎn)品”,，年化收益率只有0.2%。
在這15款黃金理財產(chǎn)品當中,，唯一的亮色是民生銀行的非凡資產(chǎn)管理黃金投資1號理財產(chǎn)品,，該產(chǎn)品按照合約約定，分兩次全部提前終止,，產(chǎn)品最終年化收益率分別為47.38%和46.46%,。業(yè)內(nèi)人士表示，這一年化收益率創(chuàng)下了2008年以來的市場新高,。
-悖論原因分析
1,、產(chǎn)品設計過于復雜
為什么同樣掛鉤黃金，產(chǎn)品的收益率會相差如此懸殊呢,？分析人士指出,，這與黃金理財產(chǎn)品的設計有很大關系,。
據(jù)悉，銀行的黃金類理財產(chǎn)品多屬結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品,，這類理財產(chǎn)品的最大特點是,，根據(jù)市場走勢設定一個漲跌區(qū)間，達到一定幅度標準,，才能實現(xiàn)收益,。漲跌幅度高于這個區(qū)間或低于這個區(qū)間都無法獲得最大收益率。這就使得不少黃金掛鉤型理財產(chǎn)品,，普遍具有交易結(jié)構(gòu)復雜,、獲取高收益概率低的特點。
而取得將近50%年化收益率的這款黃金理財產(chǎn)品之所以能夠取得這么高的回報率,，則得益于其產(chǎn)品的收益結(jié)構(gòu)相對簡單,。銀行相關人士表示，根據(jù)合約約定,，產(chǎn)品運行期間,，若標的合約盤中價格與建倉價格相比漲幅超過10%，即滿足觸發(fā)條件,，銀行變現(xiàn)所有黃金資產(chǎn),，向客戶分配現(xiàn)金；若投資期限內(nèi)未滿足觸發(fā)條件,，則銀行向客戶分配與其認購數(shù)量相等的金條,。這種黃金上漲獲得現(xiàn)金收益，黃金下跌獲得實物金條的產(chǎn)品模式創(chuàng)新,，能夠更好地鎖定收益,、對抗風險。
2,、看空黃金讓收益折翼
有的理財產(chǎn)品設計原理是看多黃金,，黃金價格漲幅達到一定區(qū)間時取得最高預期收益，而有的產(chǎn)品設計原理是看空黃金,，只有黃金的價格下跌到一定水平時,，產(chǎn)品才能獲得最高預期收益率。例如上文中提到的收益率最低的一款理財產(chǎn)品,，其產(chǎn)品說明書中設定的條件是“如果在觀察期內(nèi)某個觀察日,，掛鉤指標曾經(jīng)低于或者等于觀察水平”就可以獲得最高的投資收益率，也就是看空黃金價格,。
但事實上,，金價一直上漲，所以最終只能得到最低回報率0.2%。而看多黃金的理財產(chǎn)品不少都取得了最高預期收益,。
-金價判斷：調(diào)整短暫會再創(chuàng)新高
央行突然宣布加息,，國際金價受此影響大幅走低。對于金價的后續(xù)走向,，不少分析人士認為,，中國加息難改全球流動性過剩，長期看來,，黃金將繼續(xù)走強,。
民生銀行金融市場部市場研究中心湯湘濱分析認為，即便沒有本次加息,，貴金屬市場也會出現(xiàn)一輪調(diào)整,，預計從10月下旬到11月上旬，貴金屬價格仍有一定的調(diào)整壓力,。但全球貨幣體系的不穩(wěn)定性仍將繼續(xù)增加,，貴金屬價格的上漲在調(diào)整之后還將繼續(xù)。預計2011年整體上黃金市場仍將延續(xù)上漲行情,，并有機會再創(chuàng)新高,。
美國百利金融集團資深黃金分析師邁克·戴利接受媒體采訪時也表示，世界范圍內(nèi)對黃金的需求依然強勁,，印度等國對實物黃金的需求非常旺盛,，因此對期貨市場構(gòu)成支撐。此外,，世界主要發(fā)達經(jīng)濟體并未完全走出金融危機陰霾,，長遠看來，黃金市場會繼續(xù)走強,。
分析人士認為,，現(xiàn)階段全球低利率、高負債的宏觀特征在明年不會出現(xiàn)明顯改變,，低利率和避險需求仍將是支撐黃金持續(xù)上漲的主導性因素,。因此，現(xiàn)階段黃金價格的回落仍是長期上漲趨勢中的正常調(diào)整,。在全球低利率,、高負債仍在持續(xù)的背景下，黃金價格的調(diào)整仍在為投資黃金市場提供良好的買入機會,。
-投資建議 不一定只買掛鉤的理財產(chǎn)品
業(yè)內(nèi)人士建議，購買掛鉤黃金的銀行理財產(chǎn)品,，首先要判斷掛鉤標的,，對金價走勢作出判斷；其次要了解購買產(chǎn)品的結(jié)構(gòu),，了解產(chǎn)品的收益結(jié)構(gòu),。還有相關人士建議,，投資者也可直接投資實物黃金、紙黃金或者上海黃金交易所T+D等其他品種,。