在對6家銀行實行差別存款準備金率之后,，央行19日又出人意料地宣布把存貸款基準利率提高0．25個百分點,。專家認為，此舉意在控制通貨膨脹壓力，扭轉(zhuǎn)“負利率”局面,，同時也有助于抑制資產(chǎn)價格泡沫,，推動我國經(jīng)濟均衡健康發(fā)展,。
加息驚雷驟至劍指“通脹”
盡管加息來得有點突然,，但幾乎所有的專家都表示，加息對中國經(jīng)濟正逢其時,，這對于控制通脹預(yù)期,、扭轉(zhuǎn)“負利率”非常必要。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委表示,，“加息”端倪其實從9月29日中國人民銀行召開的第三季度貨幣政策委員會例會上就已顯現(xiàn),，與此前一直強調(diào)的“保增長、調(diào)結(jié)構(gòu),、防通脹”的表述不同,，此次貨幣政策委員會將“防通脹”提到了首位，而且認為“任務(wù)依然艱巨”,。這很可能意味著,，9月份CPI將再創(chuàng)新高，很可能繼續(xù)保持在3．5％的水平之上。
商務(wù)部19日公布的數(shù)據(jù)顯示,，國慶節(jié)之后的一周內(nèi)全國36個大中城市重點監(jiān)測的糧食,、食用油零售價格小幅走高。除了老百姓已經(jīng)耳熟能詳?shù)摹岸鼓阃妗�,、“蒜你狠”,、“姜你軍”之外,，“糖高宗”又成了新的流行熱詞,。在內(nèi)外資本的共同推動下，我國糖價已經(jīng)創(chuàng)下歷史新高,，目前上海等城市的食糖價格已經(jīng)超過了6000元／噸,，而一年多以前，這一價格曾維持在2700元／噸,。
建設(shè)銀行高級研究員趙慶明認為,，加息將會提升存款，并降低企業(yè)及個人的信貸需求,，有利于降低貨幣需求,，抑制通脹預(yù)期。此前央行并未急于加息,，主要是由于物價基本能夠?qū)崿F(xiàn)年度控制在3％之內(nèi)的目標,，但由于近期新漲價因素較為集中，如菜價,、糧價,、大宗商品等，給物價上漲帶來更多壓力,，央行加息更多是出于對通脹的擔憂,。
“加息也有助于扭轉(zhuǎn)負利率局面，避免對老百姓福利的損害,，糾正低利率下財富分配的"馬太效應(yīng)",。”清華大學布魯金斯中心主任肖耿說,，“這與十七屆五中全會的精神也是一脈相承,。”
抑制資產(chǎn)價格泡沫
另一方面,，如果注意到近期風起云涌的資本市場表現(xiàn),，加息也反映了貨幣當局對資產(chǎn)泡沫的擔憂。
在美國政府繼續(xù)推行“量化寬松”政策的預(yù)期下,，美國匯率不斷走低,，國慶節(jié)以來，全球黃金、有色金屬等大宗商品價格猛漲,，而我國股市也連續(xù)飄紅,，國慶長假至今滬深股市累計漲幅均超過13％。
“在負利率的情況下,，居民為了尋求貨幣的保值增值會傾向于投向房地產(chǎn),、股票等資本市場，從而引發(fā)資產(chǎn)泡沫,�,！睆埓赫f，“日本在本幣快速升值期間為了保持經(jīng)濟活力,，持續(xù)實行寬松的貨幣政策和財政政策,，最終導(dǎo)致嚴重的資產(chǎn)泡沫和巨額財政赤字。中國顯然不愿重蹈日本的覆轍,�,！�
進一步釋放“調(diào)結(jié)構(gòu)”信號
“加息也是中央進一步釋放調(diào)結(jié)構(gòu)信號，傳遞中國加快發(fā)展方式轉(zhuǎn)型的決心,，中國將更注重經(jīng)濟發(fā)展的質(zhì)量而非速度,。”中歐國際工商學院金融研究中心主任張春說,。
一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)使得各界對中國經(jīng)濟下滑的擔憂逐漸消退,，中國經(jīng)濟向好的勢頭進一步明確。8月份以來,，我國經(jīng)濟運行出現(xiàn)了降幅趨緩的積極信號,，如制造業(yè)ＰＭＩ、發(fā)電量等指標出現(xiàn)環(huán)比反彈,，工業(yè)增速已連續(xù)三個月穩(wěn)定在13％－14％的區(qū)間,。9月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（ＰＭＩ）為53．8％,，環(huán)比上升2．1個百分點,，顯示中國經(jīng)濟由前期回調(diào)轉(zhuǎn)向平穩(wěn)增長。
9月份較大的信貸規(guī)模亦表明流動性控制的必要性,。央行數(shù)據(jù)顯示,，9月份人民幣貸款增加5955億元，同比多增788億元,，比上月多增500億元,，這明顯超出計劃中的貸款投放節(jié)奏和規(guī)模。
“加息表明,，中國政府正努力理順經(jīng)濟結(jié)構(gòu),，從收入分配,、風險控制、公平效率等方面追求新的平衡,�,！毙す⒄f。
相關(guān)新聞：時隔近三年央行首度加息 上調(diào)0.25個百分點
爭議數(shù)月的“加息”傳言昨晚終于成真,，央行在9月經(jīng)濟數(shù)據(jù)出爐前果斷出手,。昨天晚上，央行宣布自2010年10月20日起上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準利率,。金融機構(gòu)一年期存款基準利率上調(diào)0.25個百分點,，其他各檔次存貸款基準利率據(jù)此相應(yīng)調(diào)整。
數(shù)字：100萬20年房貸月供最多增130元
此次加息使金融機構(gòu)一年期存款基準利率上調(diào)0.25個百分點,，由現(xiàn)行的2.25％提高到2.50％,；一年期貸款基準利率上調(diào)0.25個百分點,，由現(xiàn)行的5.31％提高到5.56％,。
除活期存款利率未調(diào)整外，其他各檔次存貸款基準利率此次也都相應(yīng)調(diào)整,。但可明顯看出,，存款利率期限越長上調(diào)幅度越高，其幅度最低為0.2%,，最高為0.6%,。而貸款利率在一年期以上無論長短都只上浮0.2個百分點。
央行數(shù)據(jù)顯示,，三個月,、半年、一年,、二年,、三年和五年的定存利率分別上升0.2
、0.22,、 0.25,、 0.46、
0.52和0.6個百分點,。10萬元錢存一年和五年,，加息前后每年分別多得250元和600元。貸款利率方面,，六個月和一年期的貸款利率分別上調(diào)0.24和0.25個百分點,。一至三年、三至五年和五年以上的貸款利率則均只上調(diào)0.2個百分點,。
因此,，對于大部分辦理長期貸款買房的普通百姓來說，此次加息的影響比較有限。以100萬元20年的住房貸款為例,，以基準利率計算,，加息前每月月供7129.74元，加息后為7245.3元,，增加了115.56元,，增加的幅度為1.62%。如果考慮貸款利率折扣的因素,，增加幅度會更小,。對于以1.1倍基準利率辦理二套房貸的貸款者來說，增加的月供負擔要稍大一些,。100萬元20年的二套房貸,，加息前月供7475.76元，加息后則增加為7606.02元,，增加130.26元,，幅度為1.74%。
分析：為什么加息幅度改為0.25%
以前每次加息降息的幅度都設(shè)定在0.27個百分點或其倍數(shù),，這次加息卻設(shè)定在0.25個百分點,。澳新銀行環(huán)球市場部中國經(jīng)濟研究總監(jiān)劉利剛對媒體表示，這是中國人民銀行常規(guī)做法的重要轉(zhuǎn)變,。央行將放棄此前加息27個基點的做法,，而采取與世界主要央行相似的一次加息為25個基點或者25個基點倍數(shù)的做法。
由于中國銀行業(yè)利率的計算天數(shù)為360天,，為了使利率能夠被9整除(360可以分解為9乘以40,，而40可以被任何數(shù)整除)，因此中國央行選擇了27個基點的加息幅度,。而從此次開始,，央行選擇加息25個基點，可能暗示中國央行將在未來選擇國際慣例的365天的利率計算周期,。
這是中國央行時隔3年后的首度加息,。央行上一次加息還是在2007年12月。2007年為應(yīng)對流動性過剩和通脹壓力,，央行曾先后6次上調(diào)存貸款基準利率,。2009年9月份起，在國際金融危機的大背景下,，央行又打開了降息空間,，100天之內(nèi)5次下調(diào)貸款利率，4次下調(diào)存款利率,。
昨天宣布加息后,，中國成為繼印度,、巴西之后，又一選擇加息這一貨幣工具的新興市場國家,。金融危機后,，為應(yīng)對通脹壓力，澳大利亞,、挪威,、印度、巴西等經(jīng)濟體先后加息,。與此同時,，美國、歐盟,、日本等發(fā)達經(jīng)濟體央行仍舊維持低利率政策不變,。
專家觀點
■觀點一 可以應(yīng)對越來越高的通脹壓力
對于昨天的加息，專家普遍認為是為了應(yīng)對越來越高的通脹壓力,。中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍接受本報記者采訪時表示,，當前整體價格上升壓力很大，貨幣供應(yīng)增速過快,，老百姓的通脹預(yù)期已經(jīng)逐步抬高,。央行希望此次加息能緩解負利率的問題,，引導(dǎo)百姓建立合理的通脹預(yù)期,，同時控制貨幣的過度投放。
央行貨幣政策委員會委員,、著名經(jīng)濟學家李稻葵昨天接受央視采訪時表示,，此次加息并不意外。最近中國經(jīng)濟增長速度基本穩(wěn)定在比較高的水平,，與此同時,，物價上漲的勢頭卻絲毫沒有放緩。相比經(jīng)濟增速的放緩,，控制通脹預(yù)期上升為矛盾的主要方面,。在這個情況下調(diào)整利率是為了更好地調(diào)控通脹預(yù)期，同時也是加強房地產(chǎn)系列調(diào)控政策的力度,。
李稻葵表示,，他個人理解這次加息的重要性并不是來自于它的幅度，而是來自于它的指向性,，表明宏觀政策更加注重預(yù)見性,、針對性和靈活性。加息的幅度可能非常小,，但透露出國家要把實際利率“轉(zhuǎn)負為正”,，控制通脹預(yù)期的信號,。
■觀點二 也是房地產(chǎn)市場調(diào)控政策的延續(xù)
中央財經(jīng)大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇昨天告訴記者，加息也是房地產(chǎn)市場調(diào)控政策的延續(xù),。郭田勇表示,，即將公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)可能是央行做出加息決定的一個重要因素。他還指出,，央行在此時加息也說明三季度我國實體經(jīng)濟運行良好,，能夠承受貸款利率上調(diào)帶來的負面影響。
而李稻葵昨天在采訪中也三次強調(diào)這次加息和加強樓市調(diào)控有關(guān),。不過,，他還表示，影響房地產(chǎn)市場價格的因素非常多,，利率只是其中比較重要的指標,。如果房地產(chǎn)價格繼續(xù)比較快速地攀升，相信央行之外的部門也會進一步采取措施,，全面解決問題,。房地產(chǎn)是長期綜合性的問題，不能只靠利率一個工具來解決,。
澳新銀行最新報告表明,，中國央行開始使用加息手段，也表明中國開始重視資產(chǎn)泡沫問題,。實際負利率將造成投資品價格飆升,，導(dǎo)致中國面臨資產(chǎn)泡沫的風險。他們的研究也發(fā)現(xiàn),，實際按揭利率與房價之間也存在明顯的負相關(guān)關(guān)系,。在這種情況下，中國央行逐步開始提高基準利率,，保證實際利率轉(zhuǎn)正,，也能從根本上解決資產(chǎn)泡沫的風險。
■觀點三 中國將開始新一輪加息周期
短期內(nèi)是否還要加息,，各位專家都認為還要觀察此次加息的效果和實體經(jīng)濟的運行情況,。交通銀行首席經(jīng)濟學家連平表示，現(xiàn)在還無法判斷短期內(nèi)是否會繼續(xù)加息,，但他覺得間隔應(yīng)該不會太長,。這是危機之后的第一次加息，未來的趨勢非常明朗,，中國將開始一輪新的加息周期,。
連平分析認為，其實現(xiàn)在西方的主要經(jīng)濟體利率基本都是零,，而且美國還將繼續(xù)實施寬松的貨幣政策,。同時,，中國面臨著人民幣升值這樣的問題時，央行卻進行了對稱加息,，這就充分反映了央行對于通脹的態(tài)度,。
澳新銀行昨天發(fā)布最新報告表明，中國國內(nèi)的通脹預(yù)期一直處于上升的趨勢,，表明實際通脹壓力很可能高于官方CPI顯示值,。在這樣的背景下，央行開始選擇使用加息工具,，也符合周小川行長在之前提出的“用兩年的時間逐步降低通脹壓力”的論點,。在未來的一段時間內(nèi)，澳新銀行認為,，通脹壓力仍將在較長時間內(nèi)存在,，中國也因此面臨著多次加息的可能，并以此來逐步緩解目前較高的通脹預(yù)期,。
■觀點四 加息可能加大人民幣升值壓力
昨天,，不少專家對加息造成的負面影響表示擔心。
國際金融專家譚雅玲昨天對媒體表示,，美元還處在貶值周期中,，現(xiàn)在加息將導(dǎo)致人民幣升值壓力加大，跟美元的差距會越來越大,，導(dǎo)致熱錢流入加速,，抑制資產(chǎn)價格上漲的壓力也會加大。她此前和不少專家預(yù)計的一樣,，中國即使調(diào)整利率也會跟美聯(lián)儲的時間差不多,。美聯(lián)儲目前擴張貨幣政策的意向很明確，中國此次加息是和美國在反向操作,。
著名經(jīng)濟學家余永定也認為，市場對人民幣的升值一直預(yù)期不低,，美國又采取寬松的貨幣政策,，因此資金大規(guī)模流入發(fā)展中國家特別是中國就在所難免，熱錢流入很難控制,，在此情況下“央行應(yīng)該加強對跨境資本流動的監(jiān)管,，嚴格遏制熱錢流入”。
北大教授曹鳳岐同樣也認為,，由于美國,、日本等經(jīng)濟體仍舊處在較低的利率水平，短期內(nèi)可能會導(dǎo)致熱錢流入加快,，人民幣升值的壓力將進一步增大,。
影響·股市 對股市是利好還是利空,？
在全球匯率大戰(zhàn)的推動下，A股市場走出了波瀾壯闊的指數(shù)牛市行情,，昨天成功站上3000點,，收報3001.85點。那么此次加息對目前的股市是利好還是利空呢,？
聯(lián)訊證券首席分析師文國慶偏樂觀,，他表示，央行加息對股市是利好,。加息將加速熱錢流入A股市場,，因為加息將加大中美利差，使熱錢既可博得匯差又可坐享利差,。即使日后會持續(xù)加息,，對股市仍是利好。只有持續(xù)加息的同時,，再動用嚴格的數(shù)量調(diào)控手段,，比如提高準備金率、大量發(fā)央票,，才能導(dǎo)致流動性緊縮,，引起股市調(diào)整。
西南證券首席策略分析師張剛認為,，本次存貸款利率上調(diào)確實有些意外,，應(yīng)該是央行為了進一步控制通脹的措施，對市場整體影響不大,，不會改變市場中期向上的趨勢,。他還強調(diào)，由于此次是對稱式加息,，銀行業(yè)凈息差將趨于擴大,，對銀行股是利好。
而中信建投首席宏觀分析師魏鳳春則稍顯悲觀,，他指出,，我國加息周期正式到來，意在刺破地產(chǎn)泡沫,。選擇在十七屆五中全會結(jié)束后宣布加息,，表明在中央高層看來房地產(chǎn)相關(guān)的泡沫已經(jīng)影響到經(jīng)濟的發(fā)展，此次加息將壓低貨幣泡沫,。
魏鳳春認為,，近期大盤的上漲速度太猛，樓市泡沫有向股市蔓延的跡象,，這也加大了監(jiān)管層采取加息等措施的意愿,。加息對周期性行業(yè)是個大利空,，包括金融、地產(chǎn)在內(nèi)的行業(yè)可能面臨大的調(diào)整,。
廣發(fā)證券地產(chǎn)行業(yè)分析師趙強也表示,，此次對于地產(chǎn)股來說是一個利空，短期來看,，地產(chǎn)股會向下尋求支撐,。而中期來看，地產(chǎn)股能否上漲要看央行后邊是否還有加息等貨幣政策調(diào)控措施,。與此同時,，地產(chǎn)的上游行業(yè)如水泥、建筑等都會受影響,。
影響·樓市 更擔心“以后是否會不斷加”
無論是業(yè)內(nèi)專家還是開發(fā)商或者購房人,，對此次加息有可能會給樓市帶來的影響說法不一。
不愿意透露姓名的開發(fā)商趙先生表示,，“這次加息,，是近兩年的貨幣寬松政策要開始收緊的信號，也是通脹要來的信號,。而通脹的經(jīng)濟形勢下,，房產(chǎn)的價值實際是要增值的，因此,，此次加息,，將使得‘限購令’的政策效應(yīng)減小，很多本來因‘限購令’放棄買房的人,，將會因此想辦法——比如說用親屬朋友的名字,、假離婚等，弄到購房‘名額’買房,�,！�
而中原地產(chǎn)華北區(qū)總經(jīng)理李文杰認為，此次加息對樓市的影響沒有前段時間取消利率優(yōu)惠對購房人影響來得大,�,！叭∠蕛�(yōu)惠，實際上在當時就等于加息,，而顯然，那次‘加息’的幅度比這次‘加息’的幅度要大得多,�,！崩钗慕鼙硎荆酉彿咳丝赡茉斐傻膶嵸|(zhì)性影響就是貸款成本的增加帶來購房成本的增加,，比取消利率7折優(yōu)惠給購房人增加的成本要小得多,。業(yè)內(nèi)人士更加擔心的是加息說明調(diào)控沒到位,，樓市新政或?qū)⒗^續(xù)出臺。
而購房人林先生,、郭女士等人則不這么看,，他們最擔心的是，此次加息是不是意味著像2007年那樣的不斷加息的情形又要發(fā)生,？“這次的加息幅度雖然小,，遠沒有4月國十條出臺后取消7折利率優(yōu)惠對買房成本影響大，但是如果將由此進入加息通道,、不斷加息呢,？那我們這樣的工薪階層購房人買房的時候，就得好好算賬,，看看能不能負擔得起月供,。”
分析稱央行加息有四目的：防通脹改變負利率局面
在沉寂近三年之后,，中國央行終于啟動價格型政策工具——人民銀行決定,，自2010年10月20日起上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準利率，金融機構(gòu)一年期存貸款基準利率均上調(diào)0.25個百分點,。
與此同時,，金融機構(gòu)人民幣存貸款基準利率也同步上調(diào)。據(jù)了解,，金融機構(gòu)一年期存款基準利率上調(diào)0.25個百分點,，由現(xiàn)行的2.25%提高到2.50%；一年期貸款基準利率上調(diào)0.25個百分點,，由現(xiàn)行的5.31%提高到5.56%,；其他各檔次存貸款基準利率據(jù)此相應(yīng)調(diào)整。
中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍在接受本報記者采訪時表示,，央行此次加息目的有四點：首先,，為應(yīng)對貨幣供應(yīng)增速過快，當前M2增速已大大超過了年初制定的17%的目標,。數(shù)據(jù)顯示,9月M2余額69.64萬億元,為GDP總量1.8倍,。相比過去十年增長近450%。業(yè)界專家認為,若貨幣發(fā)行數(shù)字持續(xù)保持高位,或引發(fā)通貨膨脹,、人民幣貶值,、泡沫升騰甚至嚴重的金融危機。
其次,，為應(yīng)對價格上行壓力,。第三，為改變當前的負利率局面。趙錫軍說,，目前CPI連續(xù)超過3％的警戒線,，而一年期存款利率僅為2.25%，已連續(xù)7個月出現(xiàn)負利率,。加息也是為改變利率倒掛現(xiàn)象,，保障居民財富不縮水。第四,，穩(wěn)定市場對通脹的擔憂,。趙錫軍表示，雖然美國繼續(xù)采用定量寬松貨幣政策,，但中國的情況畢竟不盡相同,，有必要加息以控制不斷增長的通脹預(yù)期。
中信建投首席宏觀分析師魏鳳春表示,，此次加息與21日即將公布的宏觀數(shù)據(jù)不無關(guān)系,，同時強調(diào)加息并不意味著通脹的到來，而是旨在壓制泡沫,。他強調(diào),，樓市泡沫不除，中國的經(jīng)濟復(fù)蘇難以真正到來,。
銀河證券首席經(jīng)濟學家左小蕾也表示,，在人民幣升值壓力以及9月境外資本流入明顯加快推高資產(chǎn)泡沫等因素共同作用下，為防止通脹出現(xiàn),，所以央行選擇這個時間點加息,。“加息0.25個百分點不足以解決目前的資產(chǎn)價格泡沫,，未來會累進加息,，還會有連續(xù)加息的動作�,！彼f,。