觀察近期盤面,從“抓小放大”至“抓大放小”的市場格局變化中,投資者已經(jīng)嗅到了A股正在出現(xiàn)的明顯轉(zhuǎn)變,。筆者維持市場走勢震蕩向上,、上證綜指挑戰(zhàn)3000點(diǎn)的觀點(diǎn)不變。而從投資邏輯來看,建議投資者關(guān)注從上游至中游,、從資源到資產(chǎn)的熱點(diǎn)切換,。
市場理念發(fā)生轉(zhuǎn)變
2010年以來,“抓小放大”的投資模式讓人印象深刻,。雖然大盤表現(xiàn)低迷,但在區(qū)域經(jīng)濟(jì)、新興產(chǎn)業(yè),、兼并重組等題材的牽引下,結(jié)構(gòu)性行情向縱深發(fā)展,不少中小盤個(gè)股走出了不輸于大牛市的飆升行情,。不過,在進(jìn)入10月份之后,市場卻出現(xiàn)了明顯變化,金融地產(chǎn)、資源類等藍(lán)籌股連續(xù)上漲,而中小盤題材股開始震蕩調(diào)整,。綜合近期市場表現(xiàn)來看,筆者認(rèn)為A股市場投資者的偏好已發(fā)生明顯改變,。
這種改變有其深刻的內(nèi)在背景。首先,國內(nèi)政策收緊預(yù)期有所降溫,。從前階段來看,國內(nèi)樓市成交價(jià)格有所抬頭,、8-9月國內(nèi)CPI高位運(yùn)行,市場對(duì)政策進(jìn)一步收緊的預(yù)期強(qiáng)烈。但是,伴隨四季度國內(nèi)CPI增速的逐步回落,、“9.29”房地產(chǎn)調(diào)控的再度出臺(tái),下一階段政策收緊預(yù)期將會(huì)明顯緩解,。
其次,宏觀基本面的改善預(yù)期開始升溫。從環(huán)比來看,工業(yè)生產(chǎn)在7-8月或已見底,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的環(huán)比增速將逐漸回升,。從同比來看,由于基數(shù)效應(yīng),、“十二五”規(guī)劃的實(shí)施以及投資放緩趨勢的結(jié)束,國內(nèi)GDP同比增速將在2011年一季度見底。無論是同比還是環(huán)比,當(dāng)前宏觀基本面的改善預(yù)期強(qiáng)烈,投資者情緒應(yīng)有較大改觀,。
最后,市場流動(dòng)性相對(duì)充裕,。從國內(nèi)來看,預(yù)計(jì)年內(nèi)M2/GDP達(dá)到190%,貨幣環(huán)境極為寬松。而從M1來看,隨著企業(yè)存款的增加,環(huán)比也有望出現(xiàn)改善;從國外來看,在歐美采取貨幣定量寬松的舉措之下,海外資金正紛紛尋找出路,。而由于人民幣有強(qiáng)烈的升值預(yù)期,國際資本有望重新流入中國,。在國內(nèi)房地產(chǎn)價(jià)格高位并受嚴(yán)厲調(diào)控、部分藍(lán)籌股有全球配置價(jià)值之際,外資流入資本市場的可能性加大,。
板塊輪動(dòng)有望重現(xiàn)
綜上來看,筆者預(yù)計(jì)下一階段市場投資理念可能由“抓小放大”向“抓大放小”的方向轉(zhuǎn)變,藍(lán)籌股有望獲取明顯的超額收益,。從市場層面來看,以下三點(diǎn)也有利于藍(lán)籌股繼續(xù)表現(xiàn)。
首先,近期市場消化利空消息非常迅速,。對(duì)部分銀行存款準(zhǔn)備金上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)的消息沖擊,市場僅僅在半天時(shí)間內(nèi)就得以消化,。另一方面,在各地房地產(chǎn)調(diào)控的“限購令”紛紛出臺(tái)之際,地產(chǎn)股卻逆勢上揚(yáng)。這表明投資者情緒已經(jīng)出現(xiàn)明顯改善,市場有望階段性擺脫政策依賴,。
其次,近期市場量價(jià)配合理想,。從上海市場來看,近日持續(xù)超過2000億元的日成交;從深圳市場來看,持續(xù)近1500億元的日成交,這種情況屬于年內(nèi)少見。而在成交量的推動(dòng)下,兩市指數(shù)從技術(shù)上已分別站穩(wěn)半年線及年線,。從量價(jià)配合上來說,場外資金仍在逐漸流入,時(shí)間上應(yīng)該還會(huì)有一定的持續(xù)性,。
最后,近期市場熱點(diǎn)有輪動(dòng)跡象。上證綜指之所以走出持續(xù)一月有余的盤局,以煤炭,、有色以及農(nóng)產(chǎn)品為代表的上游資源類功不可沒,。不過,在該類品種短線已有較大漲幅并需要階段性整理之際,市場的熱點(diǎn)輪動(dòng)跡象開始顯現(xiàn),汽車,、化工、鋼鐵以及機(jī)械等其他藍(lán)籌股接連出現(xiàn)上漲,。
展望下一階段,從投資邏輯來看,筆者看好從上游至中游,、從資源到資產(chǎn)的熱點(diǎn)切換。從中游層面來看,建議投資者關(guān)注建材,、鋼鐵,、化工、造紙,、汽車零部件以及機(jī)械等板塊,。從資產(chǎn)層面來看,建議投資者關(guān)注銀行、保險(xiǎn),、地產(chǎn)以及景點(diǎn)等板塊,。