“十一”黃金周之前,，股市表現起伏不定,，呈現明顯震蕩市格局，似乎預示著未來趨勢難測,。但是《經濟參考報》記者綜合9月最后一周內券商發(fā)布的研究報告發(fā)現,，盡管分析著眼點各不相同，但是絕大多數證券機構看好四季度股市,，特別看好食品飲料,、新能源、銀行、航空,、造紙,、紡織服裝等多個板塊的投資機會。
白酒,、海參帶動食品飲料發(fā)力
食品飲料行業(yè)受到機構特別關注,。
“在23個一級子行業(yè)中，食品飲料行業(yè)從6月23日至9月28日的漲幅僅次于餐飲旅游和交運設備,，排第三位,，顯示了較好的防御性特征�,！比A泰證券認為,，“今年由于國內、國際自然災害頻發(fā),，帶動了農產品價格上漲,，原料價格上漲帶動食品價格整體上揚，8月份CPI顯示食品價格上漲7.5%,。從6月下旬開始,，生豬價格快速反彈，到8月中旬后達到穩(wěn)定狀態(tài),，截至9月下旬生豬價格為12.9元/公斤,，四季度預計生豬價格將保持穩(wěn)中有升。2010年9月份原奶主產區(qū)的平均價格為2.96元/公斤,，同比漲幅為21.81%,，環(huán)比上漲0.1%，原奶價格高位趨穩(wěn),�,？紤]到四季度是產奶淡季以及國際乳品價格上漲因素，原奶價格將維持小幅上漲,�,！�
渤海證券也表示“食品飲料行業(yè)謹慎樂觀”。
在這一大類中,，由于存在提價預期,白酒又是最被看好的子行業(yè),。華泰證券發(fā)布的報告稱：在飲料行業(yè)中白酒依然是增速最快的子行業(yè)，且量價齊升,。渤海證券也認為,，短期投資食品飲料的一條主線就是白酒價格上漲，建議重點關注五糧液,、瀘州老窖和山西汾酒,。
海參價格也有望大漲,。光大證券表示：“近期我們一直與海參養(yǎng)殖企業(yè)、加工企業(yè)和經銷商做溝通,，我們的結論是海參在接下來的捕撈季，價格有望大漲,�,！�
該券商發(fā)布的報告稱：海參本身屬性決定其內在價值，表觀現象在于需求端的旺盛,，同時受制于適養(yǎng)海域資源的稀缺,，供給端出現瓶頸；而去年年底一場寒流無疑又給本已處于緊平衡狀態(tài)下的供需壓上了一根稻草,。而且海參具有消費品和保健品屬性,，這決定了海參有直接的議價能力。未來幾年受益消費升級和品牌化以及深加工的發(fā)展,，這種議價能力將向定價力轉變,。
“我們的標的選擇仍然是東方海洋，主要邏輯可參考前期公司報告,；同時建議關注同行業(yè)的好當家再融資帶來的機會,。”光大證券稱,。
節(jié)能減排成新能源投資主題
新能源行業(yè)的市場行情則有望繼續(xù)圍繞節(jié)能減排展開,。
渤海證券表示：我國提出2020年單位GDP二氧化碳排放比2005年下降40%至50%的減排目標，其中“十一五”期間要完成20%,。就目前來看,，各地為完成減排量奇招盡顯，損害經濟正常運行,，我們認為節(jié)能減排要追根溯源,，從發(fā)電機、輸配電線損及發(fā)電損耗方面著手,，以達到節(jié)能降耗的目的,。
變頻器和高效電機是節(jié)能減排的先鋒。渤海證券發(fā)布的報告稱,，我國發(fā)電機耗電量占總發(fā)電量的66%以上,，發(fā)電機運行效率低于國外先進水平約10至20個百分點，運行效率低下造成的電量浪費幾乎相當于三個三峽電站,，因此提高發(fā)電機運行效率是重要的節(jié)能措施,。變頻器調速和使用高效電機是可行的兩種節(jié)能方式，高壓變頻器市場規(guī)模近千億,，未來兩年將保持30%以上增速,，但目前通用領域價格戰(zhàn)硝煙彌漫，市場格局仍在形成中；中低壓變頻器仍處于進口替代過程,，國產化率將逐步提高,，未來有望出現國內的龍頭企業(yè)。目前高效電機市場應用比例仍較低,，但在最低能效標準及補貼政策支持下,，我們認為高效電機市場即將啟動，未來市場應用比例將大幅上升,。
核電行業(yè)機會巨大,。湘財證券則重點推薦核電行業(yè)。該券商發(fā)布的報告稱,，根據IEA的最新核電路線圖,，2050年全球發(fā)電量的25%將由核電貢獻。我國對2020核電裝機容量的規(guī)劃將達8000萬千瓦以上,，未來每年都將有一定數量的核電機組投產,。根據中國機械工業(yè)聯(lián)合會初步測算，預計到2012年我國會形成12套百萬千瓦核電壓力容器,、7套堆內構件,、控制棒驅動機構，18套主泵以及15套常規(guī)島汽輪機發(fā)電機的產能,。核電設備在滿足我國裝機需求的基礎上,，可能逐漸介入國際市場，發(fā)展空間巨大,。后期建議關注主設備供應商,，包括估值相對較低的中國一重和二重重裝。
銀行業(yè)估值低也值得看好
高增長,、低估值的銀行股也被部分券商看好,。
如華泰證券就表示，當前銀行板塊偏低的估值已對宏觀經濟及行業(yè)的負面因素做出較為充分的反映,，預期隨著四季度地方融資平臺統(tǒng)計口徑,、分類的逐步明確，撥備政策的明朗,，板塊估值將有所修復,，維持行業(yè)“增持”評級。個股方面,，建議關注股息率較高的工商銀行以及資質較為優(yōu)異,、業(yè)務轉型較為領先的招商銀行。
中信證券也強調,，銀行業(yè)“內生性增長確定”,。該券商發(fā)布的報告稱,，我們判斷，下半年銀行收入增長確定：貸款按額度投放,，生息資產增長較快,；凈息差保持平穩(wěn)，凈利息收入穩(wěn)健增長,；中間及零售業(yè)務拓展帶來非息收入超預期,。影響銀行盈利的關鍵因素在于監(jiān)管層對融資平臺或整體存量貸款的撥備計提政策，最終是否出臺尚未定論,。我們推測，相關政策影響或為一次性,，銀行后續(xù)業(yè)績增長動力依舊,。
中信證券表示，考慮融資后,，目前銀行業(yè)2010/2011年平均PE和PB分別為10.8倍和9.l倍,，1.6倍和1.4倍，估值優(yōu)勢顯著,，維持銀行業(yè)“強于大市”評級,，建議關注大銀行，以及招商銀行,、興業(yè)銀行,、民生銀行、南京銀行和北京銀行,。
太平洋證券也持類似觀點,，認為當前銀行股高增長、低估值矛盾仍然在延續(xù),。該券商發(fā)布的報告稱,，在貸款規(guī)模保持穩(wěn)健增長、凈息差小幅回升無礙,、短期信貸成本仍然可控的狀態(tài)下,，按照太平洋證券的基本情景假設：2010年銀行業(yè)信貸規(guī)模7.5萬億元、凈息差擴大12bps,、中間業(yè)務增長20%,，微幅上調2010年信貸成本支1%測算，預計2010年銀行業(yè)利潤增長18%,。同時,，如不考慮之前新?lián)軅湔咭蟮囊淮涡杂绊懀壳鞍鍓K估值處于該券商測算的悲觀估值絕對底部區(qū)間,。
不過該券商提醒道,，根據當前的政策走向來看,，銀行股高增長低估值的狀態(tài)可能仍將持續(xù)一段時間，投資者需耐心等待政策風險釋放后的恢復性上漲,�,！拔覀兘o予銀行業(yè)短期中性、中期看好的評級,，可適當配置受潛在利空影響較小的招商銀行和南京銀行,。”
航空造紙業(yè)或受益于匯改
近期人民幣升值,，券商提醒可以關注民航業(yè)和造紙業(yè)等相關受益行業(yè),。
渤海證券看好航空業(yè)。渤海證券發(fā)布的報告表示,，三季度是航空業(yè)傳統(tǒng)的旺季,，加上2009年低基數以及世博會等多重因素，7,、8月份航空業(yè)重要指標連創(chuàng)新高,。旺季將過，而世博會也即將于10月底結束,，因此短期來看,，行業(yè)增速、票價水平,、客座率等指標將高位回落,。但由于我國航空業(yè)的消費屬性逐漸加強，在我國消費升級的大環(huán)境下,，航空業(yè)將在較長時間內保持快速增長,，景氣度短期下滑不改長期向好趨勢。
在旺盛需求的帶動下,，三大航空公司7,、8月份利潤已超過二季度。渤海證券預計東航,、國航和南航三季度每股收益分別為0.20,、0.35和0.18元，全年業(yè)績分別為0.43,、0.91和0.49元,。
另外，當前我國人民幣處于升值區(qū)間,，短期來看人民幣仍有2%至3%左右的升值空間,。這不僅可以節(jié)約成本，增加利潤,，也加強了我國航空業(yè)的競爭力,。在目前估值水平并不高的情況下,，可參與升值帶來的交易性機會。
太平洋證券則重點推薦造紙業(yè),。報告稱,，今年上半年造紙及紙制品行業(yè)24家A股上市公司共實現歸屬母公司凈利潤23.07億元，同比增加15.34%,。金融危機后,，隨著宏觀經濟的整體向好，造紙行業(yè)下游恢復,，出現量價齊升的良好局面,。而人民幣升值與節(jié)能減排的利好因素將為行業(yè)四季度的持續(xù)走強提供保障，預計2010年全年,，造紙包裝行業(yè)與優(yōu)勢企業(yè)將實現業(yè)績的快速擴張,。
同時，我國造紙業(yè)“原料在外,、市場在內”的特點決定了造紙行業(yè)成為當前為數不多的將受益于人民幣升值概念的行業(yè),。預計未來國際木漿與廢紙價格仍會持續(xù)上漲,，人民幣的升值將覆蓋部分進口原材料漲價所帶來的成本上漲,，為企業(yè)帶來實質性利好。
太平洋證券對造紙包裝行業(yè)給予“看好”評級,，認為上半年受益于宏觀經濟回暖,、下半年受益于人民幣升值與節(jié)能減排，優(yōu)秀造紙企業(yè)有望在全年實現業(yè)績高速增長,。其中永新股份,、太陽紙業(yè)、合興包裝,、美盈森,、岳陽紙業(yè)及博匯紙業(yè)值得重點關注。
紡織服裝零售業(yè)潛質大
四季度是紡織服裝類消費旺季,，因此部分券商建議關注這類個股,。
“我們始終認為紡織服裝零售企業(yè)具有短中長期投資價值，宜采取買入并持有策略,。據了解,，紡織服裝零售企業(yè)8/9月的訂貨會達到市場預期，增速達到甚至略超3/4月水平,�,！眹鹱C券的報告這樣寫道。
“仍然建議重點關注七匹狼,、偉星,、羅萊,、富安娜、夢潔,、報喜鳥等公司,，港股中建議關注安踏和百麗�,！眹鹱C券表示,。
廣發(fā)證券也認為，國內零售增長趨勢明確,，具有品牌與渠道優(yōu)勢的紡織服裝類企業(yè)將繼續(xù)保持高增長,。報告表示，今年前8個月國內社會消費品零售總額同比增長18.2%,，其中限額以上紡織服裝類零售總額同比增長23.7%,，紡織服裝行業(yè)增長彈性較大。隨著溫和的通貨膨脹顯現和國內居民收入水平,、購買力和消費意愿不斷提高,，預計服裝類零售總額將繼續(xù)保持20%左右的高增長。
目前我國的大部分紡織服裝零售型企業(yè)處于渠道與品牌共同強化階段,，品牌提高渠道談判能力,，渠道擴張?zhí)岣呤袌稣加新屎推放浦龋覀冋J為具有品牌與渠道優(yōu)勢的企業(yè)將繼續(xù)保持高增長,。具體推薦基本面有支撐,、盈利能力和收入彈性較高的公司，建議關注羅萊家紡,、富安娜,、七匹狼、報喜鳥,、夢潔家紡,、美邦服飾、探路者和星期六,。
不過國金證券也提醒道,，今年以來，由于紡織服裝零售企業(yè)經歷了較大幅度上漲,，動態(tài)市盈率在30至45倍之間,，而其中一些業(yè)績平平的企業(yè)也獲得高估值，所以該券商認為未來紡織服裝零售板塊將發(fā)生分化,，只有那些優(yōu)質,、業(yè)績持續(xù)增長的企業(yè)才能保持當前估值水平。
