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距銀監(jiān)會口頭通知信托公司叫停銀信合作已整一月，信托公司也面臨著丟失數(shù)十億元中間業(yè)務(wù)收入的尷尬,。尤其是那些涉足銀信合作較深的信托公司,，不得不迅速轉(zhuǎn)向，試圖以自主管理型的信托業(yè)務(wù)作為新的發(fā)展空間,。但在謀求業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型時,，他們依然離不開與銀行的親密合作，譬如請銀行向高端客戶“代銷”,，或利用集合型信托產(chǎn)品在資金閑置期間適時購買銀行短期優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn),。
信托公司加碼自主管理型信托業(yè)務(wù)，儼然成為扭轉(zhuǎn)信托業(yè)報酬率偏低的捷徑,。去年銀信合作產(chǎn)品發(fā)行迅猛,，但受制銀信合作產(chǎn)品的低報酬率，公布2009年年報的50家信托公司平均信托報酬率僅為0.86％,。
加碼集合信托
“銀信合作”被叫停之前,，王強每周都要按時和銀行人士聚餐溝通，但這一個月來,，他們的溝通內(nèi)容發(fā)生了變化,。“以前銀行方面會直接把信托融資項目,、資信評級與產(chǎn)品條款交到信托公司走個流程,，現(xiàn)在我經(jīng)常請他們提供一些項目資源與高端客戶，為下一步發(fā)展集合信托業(yè)務(wù)做儲備,�,！�
或許，在他身上發(fā)生的“業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型”,，正是銀信合作被叫停后,，信托公司紛紛加碼自主管理型集合信托產(chǎn)品業(yè)務(wù)的縮影。
王強每周能從銀行引薦過來兩個信托融資項目,，僅有極少數(shù)通過審核要求,。
“有些銀行推薦過來的信托融資項目很難通過審批，這在銀行合作蜜月期間很是少見的,�,！彼赋�,。在房地產(chǎn)信托融資項目還款能力評估方面，銀行考慮的是項目融資方的經(jīng)營性現(xiàn)金流是否為正數(shù),，信托公司則要求抵押資產(chǎn)的可變現(xiàn)能力,。
“信托公司會對自主管理型的信托融資項目的現(xiàn)金流與還款能力進(jìn)行日常監(jiān)管，并承擔(dān)信托產(chǎn)品相應(yīng)風(fēng)險,，產(chǎn)品報酬率將有所提高,。”渤海信托業(yè)務(wù)一部總經(jīng)理王學(xué)江表示,。
相比銀信合作項目中信托公司2‰-5‰的報酬率,，多數(shù)信托公司自主管理型集合信托產(chǎn)品的報酬率要求偏高，投資股票市場為主的集合信托產(chǎn)品報酬率基本在1%以上,，預(yù)期收益率高的股權(quán)投資類在2%-3%,，房地產(chǎn)融資信托約有2%。
然而,，通過加碼集合型信托產(chǎn)品業(yè)務(wù)增厚自身利潤率,，信托公司同樣面臨諸多困擾。比如要承擔(dān)相應(yīng)的管理風(fēng)險,，且銷售難度增加,。因為，集合信托產(chǎn)品的最低認(rèn)購額在100萬元,，銀信合作產(chǎn)品則僅在5萬-6萬元,；再者，集合型信托產(chǎn)品報酬率的變數(shù)同樣很高,。
“如一家房地產(chǎn)公司約定的信托融資實際成本在15%,，如果這款產(chǎn)品能以8%-9%利率發(fā)行，信托公司實際報酬率將達(dá)到3%,，但若是以10%-12%利率發(fā)行,，信托公司實際報酬率可能僅有1%�,！币晃恍磐泄就顿Y銀行部負(fù)責(zé)人透露,，“有時信托公司發(fā)現(xiàn)給一家企業(yè)設(shè)計主動管理型信托融資產(chǎn)品，賺不到利潤,�,！�
另類“銀信合作”
集合型信托產(chǎn)品的興起，并不意味著銀信合作產(chǎn)品被徹底埋沒,。
據(jù)用益信托工作室不完全統(tǒng)計,，僅7月19-25日當(dāng)周，共有9家銀行和7家信托公司參與發(fā)行85款銀信合作理財產(chǎn)品,，發(fā)行規(guī)模為1324.96億元,。
用益信托工作室李旸分析說：“7月2日銀監(jiān)會暫停銀信合作后，盡管銀信合作產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量與規(guī)模逐周下降,，除了部分是在叫停前已審批通過的銀信合作產(chǎn)品在陸續(xù)發(fā)行之外,，有些銀信合作產(chǎn)品開始尋找變通的方法�,！�
記者了解到,，所謂的變通方法，主要是指信托公司將自主管理的集合型信托產(chǎn)品放到銀行渠道,，由銀行代為銷售,。即銀行為集合型信托產(chǎn)品介紹投資者，由信托公司與客戶簽訂認(rèn)購合同,。相比銀信合作產(chǎn)品數(shù)萬元的認(rèn)購起征點,，銀行“代銷”的客戶最低購買額在100萬元。
“銀行渠道只負(fù)責(zé)收取代銷傭金,，不會參與信托產(chǎn)品的售后管理與風(fēng)險監(jiān)控,。”一家銀行渠道部人士透露,，“銀行渠道代銷傭金比銀信合作產(chǎn)品更高,，基本在5‰-8‰�,！�
銀行之所以敢于代銷集合型信托產(chǎn)品,，主要基于部分銀行對銀信合作叫停的“不同理解”。
據(jù)上述銀行渠道部人士分析說：“銀監(jiān)會叫停的銀信合作產(chǎn)品,，主要是指銀行表內(nèi)信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到表外的各類貸款類信托產(chǎn)品,，私人銀行的信托代銷業(yè)務(wù)以及證券投資類業(yè)務(wù)暫時不受影響�,！�
然而,，一條延續(xù)以往“銀信合作模式”的暗道卻若隱若現(xiàn)。
例如,，中融信托鵬程6號集合資金信托計劃明確,，在信托資金提前收回或資金閑置期間，可以用于投資信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓（包括貸款資產(chǎn)和票據(jù)資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓）等,。
“監(jiān)管層沒有規(guī)定信托公司自主管理的集合信托產(chǎn)品不能購買信貸資產(chǎn),。”王強表示,，“銀行向集合型信托產(chǎn)品提供代銷渠道,，提供客戶資源與加快營銷速度，集合型信托產(chǎn)品則在資金閑置期間適時購買銀行短期優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn),，解決銀行資金壓力,，雙方比較容易達(dá)成默契,。”
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