|
雖然昨日A股市場延續(xù)了上周以來的強勢反彈行情,，但大多數(shù)基金經(jīng)理在本輪反彈中扮演的角色僅僅是“看客”,�,；鸾�(jīng)理普遍表示對本次反彈行情不應(yīng)抱有太大期望,，主要原因是目前宏觀政策并未轉(zhuǎn)向，下半年市場中主題投資可能降溫,，在強調(diào)捕捉績優(yōu)股的氛圍中,，后續(xù)行情可能出現(xiàn)分化。
下半年業(yè)績加劇個股分化
基金經(jīng)理對A股市場的審慎態(tài)度并沒有因A股市場連續(xù)幾日的反彈而改變,。摩根士丹利華鑫資源基金經(jīng)理,、基金投資部副總監(jiān)何濱昨日表示，未來國內(nèi)政策仍是以經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型為重心,，宏觀經(jīng)濟增長速度將下降到10%以下,，A
股市場的估值中樞也應(yīng)下移，所以目前整體市場估值水平與歷史相比相對較低是合理的,。如果政策不出現(xiàn)大幅轉(zhuǎn)變,，預(yù)期下半年市場將在新的平臺上震蕩,，指數(shù)的效益不高,，需要甄選品種，差別投資,。
“A股市場繼續(xù)其震蕩市的行情,，短期內(nèi)指數(shù)沒有太多的上漲空間�,！�
這位績優(yōu)基金經(jīng)理昨日向記者表示,，下半年A股市場可能不會出現(xiàn)板塊行情齊漲齊跌的局面，行業(yè)內(nèi)部的分化將加劇,，其主要原因是投資者將比以往更多地注重精選具有較好業(yè)績的個股,。
政策尚未發(fā)生實質(zhì)性改變
值得一提的是，市場普遍認(rèn)為本輪反彈的原因在于投資者相信政策正由“調(diào)結(jié)構(gòu)”向“保增長”的方向轉(zhuǎn)變,，但這種觀點或許還無法在基金公司行業(yè)內(nèi)流行,。
諾安基金昨日指出,，也就是中報反彈行情持續(xù)多久的問題，需與基本面和政策面相互聯(lián)系,，從政策面來看,，2010年下半年房價和通脹壓力仍是關(guān)注的焦點，房價在高位震蕩,，通脹壓力不減,，因此政策調(diào)控不會轉(zhuǎn)向，但會適當(dāng)增加靈活性,。從基本面來看,，2010年下半年上市公司整體業(yè)績較上半年環(huán)比回落是大概率事件�,！耙虼吮据喎磸椥星椴粦�(yīng)期望太高,。”諾安基金強調(diào),，后續(xù)行情分化在所難免,，歸根到底是關(guān)注業(yè)績可持續(xù)增長的上市公司。
持有此類觀點的基金公司不在少數(shù),。鵬華基金研究部總經(jīng)理冀洪濤也向記者指出,，從慣性角度看，政府的調(diào)控政策不會很快轉(zhuǎn)變,，短期內(nèi)A股市場可能還是一個震蕩的過程,。
基金經(jīng)理的上述觀點實質(zhì)上解釋了基金不會成為本輪反彈的主要推手。摩根士丹利華鑫基金投資部副總監(jiān)何濱坦言沒有參與本輪中報反彈行情,，“我們愿意做股票的左側(cè)交易,，但不會做政策的左側(cè)交易�,！彼J(rèn)為,，目前“調(diào)結(jié)構(gòu)”的政策并非轉(zhuǎn)向，本輪反彈也并不具有可持續(xù)性,。
下半年主題投資或?qū)⒔禍?/STRONG>
中報反彈行情已經(jīng)顯現(xiàn)出投資者對績優(yōu)個股的追逐,，而基金經(jīng)理亦普遍認(rèn)為這一需求在下半年可能更為強烈，從而導(dǎo)致市場行情的分化,，尤其是具有題材性質(zhì)的中小盤股的主題投資將大為降溫,。
南方基金首席策略分析師、南方小康ETF及聯(lián)接基金擬任基金經(jīng)理楊德龍表示,，下半年市場的投資機會主要將集中在中盤二線藍(lán)籌股,。他認(rèn)為，中小股票在醫(yī)藥股的帶動下出現(xiàn)大幅回調(diào),，同時以金融地產(chǎn)為代表的大盤藍(lán)籌開始領(lǐng)先市場,。預(yù)計上半年強勢題材股主導(dǎo)的結(jié)構(gòu)性行情在下半年將有所降溫,，行業(yè)配置的重要性將顯著提高。下半年市場的資金面不會有很明顯的改善,，超大盤股票的投資主要受制于市場的流動性,；小盤股合理的估值水平應(yīng)該在26倍左右，目前的估值水平平均在30倍左右,，仍有調(diào)整的風(fēng)險,。
冀洪濤表示，市場的糾偏機會很可能出現(xiàn)在三季度末四季度初,。他預(yù)計,，中國宏觀經(jīng)濟的低點將在2011年一季度出現(xiàn)，因此,，市場可能會提前3至6個月作出反應(yīng),。他認(rèn)為，目前市場整體估值相對合理,，存在結(jié)構(gòu)性的泡沫,，中小盤股票估值偏貴，大盤股相對便宜,。主題投資下半年將會有所降溫,，投資者下半年將會更注重上市公司的業(yè)績表現(xiàn)。
基金倉位相差3倍分歧大 華夏大盤倉位高至92%
7月的第一個完整交易周,，基金呈現(xiàn)整體加倉態(tài)勢,，并且加減倉主力均以前期輕倉基金為主，體現(xiàn)出較大的分歧,。而績優(yōu)基金之間分歧同樣明顯,，王亞偉管理的華夏大盤倉位也是一升再升，目前已經(jīng)來到92.67%,，相當(dāng)高企,；而由鄒唯掌舵的上半年收益冠軍嘉實主題，上周卻大幅減倉超過9個百分點,，倉位退守至22.98%,。
輕倉基金增減倉分歧大
上周加倉基金主要呈現(xiàn)兩大特點,，一是加倉基金多為配置混合型基金,，二是加倉幅度較大的基金本身倉位較低。
上周34只股票型基金加倉幅度超過5%,，其中配置混合型基金成為加倉主力,，占據(jù)12只。并且僅有的3只加倉幅度超過10%的基金,，也均為配置混合型,，分別是浦銀生活加倉13.82%,，博時策略加倉11.41%，德盛安心加倉10.49%,。而在上周加倉之前,，這3只基金倉位均較低，浦銀生活僅為65.82%,，博時策略為49.68%,，德盛安心為34.18%。
此外,，加倉幅度較大的配置混合型基金還有長盛創(chuàng)新,、德盛小盤，加倉幅度也均超過8%,，天弘精選,、光大配置加倉均超過7%，新華資源,、華富價值增長,、國海收益加倉幅度超過6%。
德圣基金研究中心分析認(rèn)為,，投資者需要注意的是,，盡管輕倉基金上周加倉幅度大，但減倉基金的力度同樣不小,，即表現(xiàn)出較大的分歧,。
上周共有22只基金減倉幅度超過5%，其中3只減倉幅度超過10%,，分別是長城雙動力減倉16.59%,，泰達(dá)預(yù)算減倉14.87%，國投景氣減倉11.02%,，而這3只基金大幅減倉之前的倉位依次僅為57.63%,、20.14%、53.72%,。上半年收益冠軍嘉實主題上周也大幅減倉9.06%,，股票倉位僅剩22.98%。中郵優(yōu)勢,、信達(dá)配置減倉幅度均超過8%,。
華夏大盤倉位高至92%
大型基金公司中，華夏,、易方達(dá)旗下基金倉位回升較為迅速,。
上周華夏系僅有2只基金減倉，分別是華夏增長減倉6.90%，華夏成長減倉0.98%,。此外8只基金加倉幅度超過2%,。加倉比例最高的是華夏藍(lán)籌4.66%，其次是華夏紅利加倉4.05%,。此外,，華夏大盤加倉2.32%，倉位已經(jīng)達(dá)到92.67%,，同為王亞偉管理的另一只基金華夏策略上周加倉1.06%,，倉位已至75.95%。
易方達(dá)旗下基金也較為積極,。同樣的,，易方達(dá)上周也僅有2只基金減倉，其余均有不同程度的加倉,。加倉比例最高的是易方達(dá)策略加倉7.27%,，倉位上升至80.22%；易方達(dá)領(lǐng)先,、易方達(dá)精選,、易方達(dá)價值、易方達(dá)科翔加倉幅度均超過3%,。經(jīng)過上周的加倉之后,，易方達(dá)系主動管理型股票類投資基金共有5只倉位水平超過80%。
而在中小型基金公司中,，一貫保持激進(jìn)風(fēng)格的光大系基金依然集體加倉,，而上半年績優(yōu)基金系東吳、華商也以加倉為主,。
東吳系5只基金上周僅有東吳新經(jīng)濟減倉6.68%,，其余東吳精選、東吳雙動力,、東吳行業(yè)和東吳策略分別加倉3.52%,、1.72%、1.62%和0.68%,。東吳精選,、東吳行業(yè)和東吳新經(jīng)濟倉位超過80%。
華商系基金上周更是集體加倉,。3只股票型基金加倉力度均超過4%,。華商盛世加倉4.50%，至80.32%,；華商動態(tài)加倉4.84%,，至86.91%；華商領(lǐng)先加倉5.28%,，至78.29%,。
同樣集體加倉的還有新華基金，加倉之后3只基金倉位均超過85%,，風(fēng)格相當(dāng)激進(jìn),。新華成長倉位為87.63%，新華分紅倉位為92.20%,，新華資源倉位為86.92%,。
嘉實主題倉位低至22%
上周嘉實系旗下基金倉位增減互現(xiàn)。而最令人關(guān)注的便是上半年績優(yōu)基金嘉實主題大舉減倉9.06%,，股票倉位僅剩22.98%,。此外，減倉幅度較高的還有嘉實成長減倉7.48%,，嘉實增長減倉4.80%,。嘉實系基金倉位普遍較低，除指數(shù)型基金嘉實300倉位較高之外,，主動管理型基金倉位水平大致都在60%左右,，相當(dāng)謹(jǐn)慎。
景順長城系基金上周態(tài)度也較為謹(jǐn)慎,，景順增長,、景順成長、景順治理等5只基金減倉幅度均超過3%,。減倉之后,，景順長城旗下多只基金倉位均在70%左右。
中小型基金公司中,，減倉力度較大的是金鷹和大摩系基金,。金鷹旗下4只基金，上周共有3只減倉,，并且減倉力度較大,。金鷹優(yōu)選減倉7.23%，至62.58%,；金鷹紅利減倉5.84%,，至48.17%；金鷹中小盤減倉4.64%,，至64.17%,。
大摩系基金上周也是大幅減倉。除大摩領(lǐng)先加倉0.31%,，至71.15%之外,，大摩資源減倉6.84%至，48.47%；大摩基礎(chǔ)減倉3.22%,，至55.64%,。
|