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債基"紅火"惹眼 配置切莫追風(fēng)
2010-07-02   作者:記者 韋夏怡/北京報(bào)道  來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
 

    不知不覺,,理財(cái)市場半年光景已過,,萎靡不振的股市令股票基金表現(xiàn)得相當(dāng)慘淡,。相反地,,位于“蹺蹺板”另一端的債券型基金近來又風(fēng)光再現(xiàn)了。
  近期,,相關(guān)數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示,,債基出現(xiàn)連續(xù)凈申購成為當(dāng)前震蕩市場下資金的避風(fēng)港。銀率網(wǎng)分析師告訴記者,,股票型基金今年以來的整體凈值損失較為嚴(yán)重,截至6月28日,,普通股票型基金今年以來的凈值損失在15%左右,,指數(shù)型基金的平均凈值損失超過20%,而債券型基金的整體凈值上漲近2%,。
  在以震蕩為主的市場環(huán)境下,,債基的良好表現(xiàn),讓不少投資者又重新點(diǎn)燃了投資熱情,。不過,,業(yè)內(nèi)人士也指出,當(dāng)前對于債券基金的投資不能盲目跟風(fēng),,投資者應(yīng)該根據(jù)自身的投資偏好和風(fēng)險(xiǎn)承受能力來合理配置基金資產(chǎn),。

  債基業(yè)績、分紅“雙響炮”

  無論業(yè)績還是分紅,,上半年“低調(diào)”的債券基金帶給基民的看得見的實(shí)惠遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于股基,。
  華夏旗下的華夏債券,、華夏希望債券、中信穩(wěn)定雙利債券3只債券型基金在近日同時(shí)分紅,,每10份分別派發(fā)0.2元,、0.3元和0.29元。近期分紅較多的債券基金還有招商安本增利,,每10份派發(fā)1.3元,。此外,華富收益增強(qiáng)債券基金,、寶盈增強(qiáng)收益,、中歐穩(wěn)健收益等多只債券型基金也都在近日紛紛宣布了分紅的好消息。數(shù)據(jù)顯示,,5月以來,,偏債基金分紅數(shù)量達(dá)到25只,而同期偏股型基金分紅僅有5只,,債基分紅規(guī)模已超5億元,。
  分析人士指出,良好的業(yè)績表現(xiàn)是債基分紅的最強(qiáng)大支撐,。數(shù)據(jù)顯示,,今年以來股基的平均收益率為-13.14%,而債基為0.92%,。銀河證券基金數(shù)據(jù)顯示,,截至6月24日,117只債券型基金有106只取得了正收益,,占到債券基金總數(shù)的九成以上,,而今年的大盤卻下跌了1.29%。業(yè)績最好的東方穩(wěn)健回報(bào)債券基金的收益更是達(dá)到了8.98%,,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過股票投資方向的基金,。
  銀率網(wǎng)基金分析師謝亮告訴記者,今年以來債市的良好表現(xiàn),,主要得益于股市調(diào)整帶來的資金避險(xiǎn)需求增加,,在信貸受管制、地產(chǎn)調(diào)控等背景下,,銀行等金融機(jī)構(gòu)對債券的配置需求增加,,這些都使得債市的資金面較為寬裕,得以支撐債市的行情,。而密集分紅則主要得益于債券基金今年以來的良好業(yè)績表現(xiàn),,使其有較多的可分配收益,而且債券基金收益穩(wěn)定的特點(diǎn)也決定了其分紅偏好強(qiáng)于股票基金,。此外,,債基看起來密集分紅,,部分原因也在于股票基金今年以來的業(yè)績整體表現(xiàn)不好,限制了股票型基金的分紅,。
  不過,,也有人認(rèn)為,在市場熱點(diǎn)減少,、投資者熱情下降的情況下,,基金公司制造債基紅火的印象,可以創(chuàng)造較好的“氛圍”,,利于后續(xù)的債基發(fā)行,,有“營銷之嫌”。對此,,一些基金分析師認(rèn)為,,基金公司沒有必要為營銷而增加運(yùn)營成本,因?yàn)槭袌瞿壳疤幱谝粋(gè)階段性的行情,,債基本身就打不滿倉位,,更不會在此行情中做太多的投資,再加上其較小的規(guī)模和相對較弱的關(guān)注度,,若為推新基金而分紅,,連運(yùn)營成本都收不回來,所以短期的債基頻頻分紅,,并非基金公司的營銷推廣,。

  基本面利好債基 投資價(jià)值猶存

  今年以來宏觀經(jīng)濟(jì)的基本面對債券基金來說是利好的,特別是一系列調(diào)控政策出臺以后,,對整個(gè)債券市場形成了很大的刺激,,可以說今年的債券市場走勢是一個(gè)小牛市。
  影響債券基金的因素很多,,就主要因素來看,,還在于未來國內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)走勢,此外還包括央行的貨幣政策以及其他影響債市流動(dòng)性的因素,,包括下半年債市的供給壓力等。
  工銀瑞信固定收益部歐陽凱認(rèn)為,,目前仍然沒有看到宏觀經(jīng)濟(jì)上行的拐點(diǎn),,市場普遍預(yù)期今年GDP增速將會逐漸下降。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面沒有實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)的情況下,,相對于處于弱勢的股票市場,,債券的投資空間則相對明顯。另外,,從歷史過往業(yè)績來看,,債券基金的平均業(yè)績高于定期存款,,而且波動(dòng)性要明顯小于股票基金。
  對于當(dāng)前通脹抬頭和加息的預(yù)期使得投資者對債券收益率會產(chǎn)生的擔(dān)憂,,歐陽凱表示,,事實(shí)上當(dāng)前市場對于加息的預(yù)期越來越弱,預(yù)計(jì)今年很難實(shí)現(xiàn)加息,。也有業(yè)內(nèi)人士指出,,就目前情況看,債券市場價(jià)格已經(jīng)隱含了一次,、甚至有兩次加息的預(yù)期在里面,。如果實(shí)際出來加息一次的結(jié)果,可能對市場并沒有沖擊,,或者沖擊很小,。 
  謝亮也指出,,由于目前CPI見頂回落,,短期內(nèi)加息預(yù)期降低,而且匯改的推進(jìn)也有望降低國內(nèi)通脹,,從而緩解自今年以來就一直壓制債市的加息預(yù)期,,但從中長期看,加息壓力依舊會存在,。他同時(shí)認(rèn)為,,盡管匯改將增強(qiáng)市場對人民幣的升值預(yù)期,對債市形成利好,,但并不足以成為推動(dòng)債市大幅上揚(yáng)的動(dòng)力,。
  對于下半年的債券基金投資,謝亮判斷,,債券基金的主要資產(chǎn)是配置在債券市場中的,,股市的震蕩對其影響較小,而且如果考慮到股債兩市的蹺蹺板效應(yīng),,股市表現(xiàn)不好時(shí)債市的資金自然充裕,,對債市形成支撐。但如果從整體上而言,,債市的波動(dòng)遠(yuǎn)小于股市,,債券基金的表現(xiàn)相對偏股基金而言也就顯得穩(wěn)健。預(yù)計(jì)下半年債券市場或?qū)⒊尸F(xiàn)高位震蕩行情,。他指出,,對于追求高風(fēng)險(xiǎn)高收益的投資者而言,債券型基金在未來一段時(shí)間內(nèi)并非最好的選擇,,但對于有低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品配置需求的投資者而言,,債券型基金仍是很好的選擇,。

  切莫追風(fēng) 配置需理性

  對于未來幾個(gè)月的投資策略,謝亮建議,,就債券基金而言,,不建議投資者進(jìn)行跟風(fēng)購買,除了具有資金避險(xiǎn)需求的投資者在A股市場下跌時(shí)可進(jìn)行短期配置外,,建議投資者視自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好及資產(chǎn)配置需求進(jìn)行中長期配置,。
  目前,有些投資者的股票基金處于虧損狀態(tài),,因而考慮把虧損的股票基金都換成債券基金,。對此,謝亮表示“不建議”這樣的極端操作,。他表示:“畢竟目前市場處于筑底階段,,正是長期投資者進(jìn)場的好時(shí)機(jī),如果投資者目前的投資組合配置比例與自身風(fēng)險(xiǎn)偏好并不相配,,可待未來市場回升之后再作調(diào)整,。”
  在投資組合中,,債券基金可以起到降低組合整體投資風(fēng)險(xiǎn),,平抑組合整體收益波動(dòng)的作用。相對于股票基金而言,,債券基金波動(dòng)較小,,收益更為穩(wěn)定,更為適合穩(wěn)健型的投資者以及有穩(wěn)健資產(chǎn)配置需求的投資者,。
  自身的投資偏好和對風(fēng)險(xiǎn)的承受能力是當(dāng)前投資者需要厘清的,。“如果是風(fēng)險(xiǎn)承受能力比較低的投資者可以配置風(fēng)險(xiǎn)比較低的資產(chǎn),,比如債券基金,,如果是風(fēng)險(xiǎn)承受能力高的投資者,可以相應(yīng)多配置一些股票型基金,�,!睔W陽凱建議。
  謝亮也提醒投資者,,債券基金也并非完全相似,,其在投資策略上有差別。債基有增強(qiáng)型債券基金,、純債基金、短債基金等分類,,各有不同的風(fēng)險(xiǎn)收益特征,,適合于投資者不同的需求,,投資者在選擇時(shí)要注意與自身的風(fēng)險(xiǎn)收益偏好相配。

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