非常高興向大家推薦劉海影先生的新書,。和劉海影先生第一次見面是在2012年初,，我到北京參加第一財經(jīng)研究院組織的一個座談會。當(dāng)時美聯(lián)儲剛剛執(zhí)行了第二次量化寬松政策（QE2）,，引起了包括中國在內(nèi)的多個新興市場的各種強(qiáng)烈不滿,。我在那次座談會上也成為眾人炮轟的對象,。大家紛紛指責(zé)美聯(lián)儲的量化寬松政策是美國向其他國家轉(zhuǎn)移國內(nèi)的房地產(chǎn)危機(jī)，通過濫發(fā)鈔票把通脹和金融危機(jī)轉(zhuǎn)嫁給發(fā)展中國家,。我反復(fù)解釋了量化寬松政策背后的經(jīng)濟(jì)學(xué)邏輯,，并強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲的目的是為刺激美國經(jīng)濟(jì)盡快復(fù)蘇，并非轉(zhuǎn)嫁危機(jī),，而中國經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)的問題更主要由國內(nèi)政策造成,。但在量化寬松政策之后,，中國正好經(jīng)歷了高通脹和房地產(chǎn)泡沫的瘋狂膨脹，這種相關(guān)性讓很多人固執(zhí)地認(rèn)為中國2010年之后的通脹和房地產(chǎn)泡沫就是美國的量化寬松政策造成的,。
而劉海影先生并沒有根據(jù)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象表面的相關(guān)性匆忙下結(jié)論,，而是用翔實(shí)的數(shù)據(jù)和一致的邏輯性強(qiáng)調(diào)，中國的通脹和房地產(chǎn)泡沫問題并非主要由量化寬松等外部原因造成,，而是國內(nèi)4萬億的財政和貨幣政策刺激造成,，為我的觀點(diǎn)提供了很多數(shù)據(jù)支持。劉海影先生這種強(qiáng)調(diào)利用數(shù)據(jù)和經(jīng)濟(jì)模型考慮問題的態(tài)度給我留下很深刻的印象,。隨后我們又在北京和上海的各種會議上有過多次接觸,，雖然我們有時對經(jīng)濟(jì)問題的判斷也會有所分歧，但雙方都能把彼此間的討論建立在經(jīng)濟(jì)學(xué)理論和現(xiàn)實(shí)數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)之上,，因此每次的交流都非常愉快,。
閱讀完本書，我感覺這是劉海影先生對過去兩年研究成果的一個總結(jié),，體現(xiàn)了他以數(shù)據(jù)和經(jīng)濟(jì)學(xué)理論思考的習(xí)慣,，非常值得一讀。尤其是書中對兩個問題的分析給我留下非常深刻的印象,。一是關(guān)于中國經(jīng)濟(jì)的落伍和最近30年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展奇跡。二是對中國過去幾年堆積起來的巨大債務(wù)和影子銀行,，以及它們可能造成的金融風(fēng)險的分析,。
我們從小接受的教育強(qiáng)調(diào)，中國是文明古國,，有著燦爛的文化和歷史,。中國在經(jīng)濟(jì)上也一直是傲視全球的世界強(qiáng)國，直到最近一兩百年才逐漸落后并曾經(jīng)被各國列強(qiáng)欺壓,。然而劉海影用詳盡的數(shù)據(jù)證實(shí),，事實(shí)并非如此。自古以來,，中國經(jīng)濟(jì)的總量雖然很大,，但人均產(chǎn)量和其他國家相比并不高，可以說是大而不強(qiáng),，強(qiáng)而不富,。這個結(jié)果雖然聽起來讓人喪氣，但也是讓人驚醒,、發(fā)人深思的一劑良藥,。
大而不強(qiáng)，強(qiáng)而不富,，富而不能安居樂業(yè)這種現(xiàn)象,，直到現(xiàn)在也是困擾中國經(jīng)濟(jì)的一個問題,。中國經(jīng)濟(jì)總量目前已經(jīng)成為世界第二，并且在不遠(yuǎn)的將來也會超過美國成為世界第一,。但中國的人均GDP排名仍然很低,，排在世界上90名左右。中國經(jīng)濟(jì)在過去30年取得了非常輝煌的成就,，作為生活在海外的中國人,，我可以深切體會到這種變化，并深深感到驕傲,，但中國最近的一些盲目樂觀情緒也讓我非常憂慮,。有人宣揚(yáng)中國經(jīng)濟(jì)很特殊，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)理論和發(fā)展模式不適合中國,。尤其是2008年全球金融危機(jī)后,，不少人開始懷疑市場經(jīng)濟(jì)，重新提倡政府干預(yù)經(jīng)濟(jì),，走國家資本主義的模式,。劉海影不僅分析了中國經(jīng)濟(jì)在過去幾百年這個大背景下為何落后，還聚焦中國經(jīng)濟(jì)過去30年的奇跡,，用已知的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論解釋中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展,，并指出了這種發(fā)展模式造成的扭曲和隱患。通過長短結(jié)合,，劉海影為觀察和理解中國經(jīng)濟(jì)提供了一個全方位視角,。
行百里者半九十。中國經(jīng)濟(jì)在追趕世界強(qiáng)國的進(jìn)程中可以說還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到“九十”的程度,。只有意識到自己的不足,，尊重已知的經(jīng)濟(jì)規(guī)律，中國經(jīng)濟(jì)才能持續(xù)快速地前進(jìn),。相信閱讀本書會讓大家對中國經(jīng)濟(jì)有一個更清晰的認(rèn)識,。
本書對過去幾年政府債務(wù)急劇擴(kuò)張的分析也給我留下非常深刻的印象。2008年金融海嘯席卷全球,，各國經(jīng)濟(jì)哀鴻遍野,。中國及時推出4萬億財政刺激計(jì)劃，應(yīng)對危機(jī),。雖然4萬億當(dāng)時穩(wěn)定了中國經(jīng)濟(jì),，但也造成了長期負(fù)面效果。當(dāng)時地方政府抓住4萬億擴(kuò)張政策的機(jī)會,，利用地方債務(wù)平臺融資,，通過房地產(chǎn)和基礎(chǔ)建設(shè)投資拉動本地GDP增長。信貸在短期內(nèi)的迅速擴(kuò)張?jiān)斐闪酥袊S后的高通脹和房地產(chǎn)泡沫,，迫使政府不得不急剎車,，收緊信貸規(guī)模,。但由于房地產(chǎn)和基礎(chǔ)投資屬于長期投資，除非允許大規(guī)模破產(chǎn),，杠桿不可能短期內(nèi)降下來,。在正常信貸渠道被收緊，但維持長期投資的資金需求依然高漲的背景下,，信托,、理財和銀行間業(yè)務(wù)等影子銀行系統(tǒng)迅速膨脹，加大了整個金融系統(tǒng)的風(fēng)險�,，F(xiàn)在回頭再看全球金融危機(jī)后中國的高通脹,、房地產(chǎn)泡沫、地方債和影子銀行等一系列問題,，顯然它們主要是由國內(nèi)政策失誤,，而非美聯(lián)儲的量化寬松政策造成的。這些情況完全印證了2012年我和劉海影初次見面時,，我們在座談會上表達(dá)的觀點(diǎn),。
全書語言流暢，分析深入淺出,，觀點(diǎn)立足于邏輯框架和數(shù)據(jù)支持,，讀來非常有啟發(fā)性。強(qiáng)烈推薦本書給金融市場從業(yè)人員,、政府和研究機(jī)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)管理和研究人員,、財經(jīng)媒體人以及對經(jīng)濟(jì)及金融感興趣的大專院校在校學(xué)生和老師。
（美聯(lián)儲達(dá)拉斯聯(lián)邦儲備銀行高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼政策顧問）
