美聯(lián)儲退出QE政策不但對美國經(jīng)濟有負面影響,，對全球各國的沖擊更是巨大,。既然美聯(lián)儲退出QE政策“損人”也不“利己”，那么,，美聯(lián)儲為何要急著結束這個政策呢？
真正的原因是美聯(lián)儲背后的勢力要美聯(lián)儲結束QE,。這股勢力不是美國政府,。你認為會是誰呢,？
美國最終在2014年底退出QE政策,，不少專家,、學者認為這是因為美國經(jīng)濟轉(zhuǎn)好、失業(yè)率已下降,，不再需要美聯(lián)儲實施QE政策以狂印鈔票的方式為經(jīng)濟“保暖”了。
在這里我要告訴讀者,，這種論調(diào)是非常錯誤的，簡直是在誤導大家,，就連美國人自己都不相信,。例如,，美國歐洲太平洋資本公司副總裁,、高級經(jīng)濟學家潘多（Michael
Pento）就指出,，QE政策退場將導致美國樓市,、股市資產(chǎn)價格崩潰以及嚴重的經(jīng)濟衰退,。
美國投資公司林賽集團（The Lindsey Group）的首席市場分析師布科瓦（Peter
Boockvar）更指出：“美聯(lián)儲過去（實施QE政策）自然是幫助了股票市場振作反彈，而當它們收手撤出的時候,，也將同樣讓股市指數(shù)驟跌,。”他還預測美國股市由此下跌的幅度將高達15%～20%。
退出QE政策損人不利己
美聯(lián)儲退出QE政策不但對美國經(jīng)濟有負面影響,，對全球各國的沖擊更是巨大,。為什么這樣說呢,？因為美國是一個完全開放的市場,，當美聯(lián)儲推行QE政策時,，美元被大量印刷出來,，隨即流向世界各地尋找投資對象，把許多國家,、地區(qū)的股市,、樓市及貨幣匯率等資產(chǎn)價格炒高,，形成一個又一個泡沫,。
當美國退出QE政策,，結束這個創(chuàng)造貨幣的游戲后,，許多資金會迅速流回美國。資產(chǎn)價格已被炒高的各個國家,、地區(qū)則由于資金流出,，資產(chǎn)價格出現(xiàn)驟跌,，甚至泡沫破碎,。更嚴重的情況會出現(xiàn)在一些經(jīng)濟增長過度依賴外資和經(jīng)常賬出現(xiàn)逆差的新興國家,，其經(jīng)濟還將遭受毀壞性沖擊,，后果難以預料,。
新興國家的經(jīng)濟受到重創(chuàng),，沖擊波當然也會影響同處“地球村”的美國。這就像香港富豪區(qū)跑馬地墳場的那副著名對聯(lián)所說的：“今夕吾軀歸故土,，他朝君體也相同�,！�
既然美聯(lián)儲退出QE政策既損人又不利己,，那么,，美聯(lián)儲為何急著要結束這個政策呢？
退出QE政策有苦衷,，不退不行
市場上有一個流傳比較廣的說法，稱一手創(chuàng)造QE政策的前美聯(lián)儲主席伯南克在離任前啟動QE政策退出計劃,，是為了保障政策實施有始有終,，自己也可以功成身退。
這里解釋一下QE政策的歷史,。2008年,，由美國開始的金融海嘯席卷全球,，引發(fā)全球金融海嘯,，美國的銀行乃至世界諸多銀行幾近破產(chǎn)，人人恐慌,，部分銀行更遭到擠兌。
2009年3月,，時任美聯(lián)儲主席的伯南克，在美國當代經(jīng)濟學家,、諾貝爾經(jīng)濟學獎得主弗里德曼（Milton
Friedman）的“貨幣供應量變化會影響實質(zhì)經(jīng)濟產(chǎn)出”的理論影響下,，決定通過QE政策大量印鈔票來迅速制造與投遞流動性,，以穩(wěn)定市場情緒和秩序。這為美國乃至全球擺脫百年一遇的金融海嘯起到了定海神針的奇效,，可以說,，QE政策救了美國，也間接地救了全世界,。
2014年初,，伯南克在離任美聯(lián)儲主席之際，表現(xiàn)出強烈的將貨幣政策逐步恢復到正常軌道的意愿,。他希望QE政策因他而起,，也由他來啟動退出，以此洗脫“直升機伯”（Helicopter
Ben,，從直升機上撒錢,，意指其不計后果地為美國經(jīng)濟注入了大量現(xiàn)金）的罵名，并獲得“大使本”（Ambassador
Ben）的歷史清名,，成為拯救全球經(jīng)濟的關鍵角色,。
平心而論，上述關于伯南克結束QE政策的原因的解釋,，并沒有錯,，但這只是表面上的原因，而且是經(jīng)過了美化的原因,。讀者相信的話,，就上當受騙了,。
在這里，我給讀者說一些大家可能不知道的關于伯南克及其繼任者耶倫結束QE政策的玄機,。
玄機之一,，結束QE政策是為保住美元地位。美元作為國際貨幣,，匯率需要長期堅挺,。手中所持的美元及美元資產(chǎn)不會貶值,，有利可圖,，各國民眾才會放心持有,。但是，自美聯(lián)儲實施QE政策以來,，美國大印美元導致美元供應增多,，因此相對其他國家的貨幣，美元匯率近六年來一直處于貶值的狀態(tài),。
如果美聯(lián)儲繼續(xù)實施QE政策,，美元長時間貶值,，各國民眾將越來越不愿持有美元及美元資產(chǎn)。長此以往,，美元有可能失去國際貨幣的地位,，也將隨之失去數(shù)量龐大的鑄幣稅。
因此,，美聯(lián)儲只有盡快退出QE政策,，降低美元供給量，讓美元重新恢復價值或至少不再繼續(xù)貶值,，提高美元資產(chǎn)吸引力,，國際資金才能重新流入美國，保住美元作為世界貨幣的地位,。
這里要提醒讀者注意，對美國而言,，保住美元的地位非常重要,。美聯(lián)儲的QE政策只是成功幫助美國渡過一半危機，就是將個人和企業(yè)債務轉(zhuǎn)移到政府和美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表上,，后一半危機則是美聯(lián)儲、美國政府的資產(chǎn)負債表必須縮減債務,。
而對于這鮮為人知的后一半危機，要成功解決的前提是美元必須繼續(xù)充當全球結算和儲備貨幣,；相反,，如果美國的國債沒人要或少有人要，美國會迅速被債務危機淹沒,，面臨遠比歐債問題嚴重得多的美債危機。一旦如此,，美國的噩夢即將開始,。
玄機之二，結束QE政策是為防止下一次危機發(fā)生,。美聯(lián)儲的QE政策為拯救金融業(yè)保了底,，但卻沒有給實體經(jīng)濟保底。QE政策大印鈔票所產(chǎn)生的流動性未能抵達實體經(jīng)濟,，而是基本上在金融市場內(nèi)打轉(zhuǎn),。這導致契約松散的高風險垃圾債券的發(fā)行增加，股票市場在經(jīng)濟增長放緩的同時卻連創(chuàng)新高,；QE政策還將“禍水”引向了世界各地,，尤其是吹大了新興國家的資產(chǎn)價格泡沫。
對此,，以準確預測美國次貸危機而聞名的“末日博士”,、紐約大學教授魯比尼（Nouriel
Roubini）提出了警告，如果美聯(lián)儲繼續(xù)推行QE政策,，未來兩年有可能形成信貸和資產(chǎn)、權益泡沫,。如果不趁泡沫還不是很大時停止QE政策,，加上垃圾債券發(fā)行過快,，美國將很可能重蹈2008年全球金融危機的覆轍,。及早停止QE政策，雖然同樣會對新興市場造成沖擊,，但傷害顯然比全球金融危機要小得多,。
玄機之三,，結束QE政策是為挽救美聯(lián)儲的聲譽,。QE政策是世界貨幣政策歷史中的異類，也是極富創(chuàng)意的超常規(guī)的貨幣政策,。它會否解決了一個問題,，卻制造出另外一個更大的問題,？相信美聯(lián)儲自己都沒有答案,。
在未知的情況下,，如果繼續(xù)推行QE政策,，美聯(lián)儲即使“夜行人吹哨子——自己給自己壯膽”,，也起不了作用,，反而越走下去越害怕，還不如在情況看起來還可控的時候停止QE政策,，避免像美國電影《星際迷航》（Star
Trek）中的情節(jié)那樣,，“進入未知的領域,，面對未知的后果”,。
而且,，推行QE政策的主要風險之一是令美聯(lián)儲的政治獨立性遭受質(zhì)疑,。美聯(lián)儲成立一百多年以來,，一直盡量讓外界相信美聯(lián)儲并不會因政治影響而改變其政策的獨立性,，以此標榜美國政府不會干擾美聯(lián)儲的運作和決策,。
但這次美聯(lián)儲的QE政策是購買美國政府的國債，這等于借錢給政府,，即所謂的債務貨幣化,。這無疑令外界懷疑，美聯(lián)儲是在政界的威脅或誘導下購買國債的,，或者二者之間有私下交易,。這給美聯(lián)儲的獨立性和聲譽都帶來極大的負面影響,。
在大多數(shù)情況下，如果貨幣政策受到政治干預,，社會的長遠利益就會受損,。因此國際社會有個共識，那就是行政機構與中央銀行之間的關系越透明越好,，中央銀行越獨立越不受政治干擾,，對社會發(fā)展越有利。
更重要的是,，很多人認為,，美聯(lián)儲只有在美國經(jīng)濟受到威脅和地位受到威脅的時候才會采取行動，但其實這種觀點是錯誤的,，美聯(lián)儲只有在它們背后的“父母”——商業(yè)銀行,、大財團受到威脅的時候，才會采取行動,。美聯(lián)儲的QE政策現(xiàn)在已經(jīng)幫助美國的商業(yè)銀行,、大財團渡過難關，自然可以結束任務了,。
因此,，在上述多個因素的考慮下，美聯(lián)儲已經(jīng)難以堅持等經(jīng)濟真正好轉(zhuǎn),、失業(yè)率改善后才退出QE政策的原則,，只好如世界銀行所說的那樣：“一切按計劃進行原則�,！保‥verything
goes according to plan
principle.）簡單而言,，就是美聯(lián)儲的所謂“原則”隨時會根據(jù)實際情況的改變而改變。
