在討論這個話題的時候,，時任摩根士丹利亞洲總裁阿萊桑得里R26;莫里森先生說了一段話令我印象很深。他用曾經發(fā)生過的淘金浪潮來比喻此時的互聯(lián)網浪潮,。他說,，當年淘金熱的時候，許多人出去淘金,，有人成功了，發(fā)了大財，大部分人卻一無所獲,，還虧了本錢，但是淘金浪潮帶動了生產淘金工具的行業(yè),，不管有多少人淘金成功,，生產淘金工具的人總是能獲利的。他認為,，在互聯(lián)網的大潮中,，電信運營商的角色就像淘金浪潮中生產淘金工具的人。我們的職責是提供足夠的基礎網絡，從經營基礎網絡中獲取收益,。那時候,，還沒有“電信網絡是管道”的說法，他的一番觀點倒與今天的“管道論”有點相似,。
我們也都同意,，不管互聯(lián)網泡沫會如何結局，我們只要踏踏實實地做好自身的工作,，按照市場的需要,，努力提供基礎網絡服務，一定會得到資本市場的認可,。
中國聯(lián)通制訂了具體的上市方案,、開展盡職調查、進行全面的資產評估,。根據當時中國聯(lián)通的融資計劃和資本市場的實際情況,，中國移動選擇以紅籌股的方式在香港交易所上市，并且以存托憑證（American
Depositary Receipt,，ADR）的方式在紐約證券交易所上市,。
在香港股票市場上，把公司經營的主要業(yè)務在內地,，且大部分股東權益也在內地,，但公司在香港注冊并且在香港上市的股票，稱為紅籌股,。
為了擴大投資者的范圍,，中國聯(lián)通希望同時在美國上市，因此選擇了美國存托憑證的方式,。美國存托憑證是指外國的上市公司為了使其股票在美國流通,，將一定數(shù)額的股票委托某受托銀行保管，由受托銀行在美國發(fā)行代表該股份的存托憑證,，并在證券交易所交易,。
為了使初次上市發(fā)行成功，需要通過招股說明書,，通過召開招股說明會和去各地路演等各種方式來介紹自己,，用當時流行的話來說，就是要會講故事,。那時候中國聯(lián)通還處于發(fā)展初期,，無論用戶規(guī)模和收入規(guī)模都不是很大，但是市場上對移動通信的需求已經開始爆發(fā),。我們講的故事,，就是移動通信大發(fā)展的故事,。我們要告訴投資者，中國聯(lián)通已經具備了各種條件,，正蓄勢待發(fā),，如果投入必要的資金，一定能實現(xiàn)快速發(fā)展,。
2000年5月,，我們分兩個組分別去亞洲、歐洲和美國的一些城市路演,，路演中,，機構投資者最關心的是移動通信的發(fā)展前景。那時候,，手機的價格還比較高,，使用費用也高，投資者想知道在這樣的情況下,，中國的移動通信市場究竟會有多大,。
摩根士丹利安排在芝加哥的希爾斯大廈舉行一場會議，邀請了當?shù)氐闹饕饏⒓�,。希爾斯大廈是芝加哥有名的景點,，大廈的高度是442米，在1974年落成時曾是世界上最高的大樓,。不過,，像路演中到過的每一個地方一樣，我們只是在大廈內匆匆忙忙地開了會,，看到的只有大堂,、電梯和會議室，連登上大廈頂層俯瞰芝加哥城市景色的時間都沒有,。雖然希爾斯大廈沒有給我們留下特別的印象,，但是希爾斯大廈里舉行的那次會議卻給我們留下了特別的印象。
在這次會議上,，有一位基金經理拿出了一張公開發(fā)布的“1999年中國職工平均工資統(tǒng)計表”,，給我們算了一筆賬。他說,，按照統(tǒng)計表上的數(shù)據,，1999年全國職工的平均工資是8
346元,，各省的工資水平有差別,，廣東是12 245元，河北是
7
022元,。他又說,，當時一個移動電話用戶每月平均需支付的費用超過100元,。按照平均水平計算，不包括購買手機的費用,，手?使用者平均需要花費14%的收入才能支付手機通話費,，在這種情況下，有多少人用得起手機呢,？
這個問題是我們在路演中碰到的最難的問題之一,。我們堅信，手機的需求正在快速增長,，我們也堅信今后大部分人都會使用手機,，但是，如何來說服投資者呢,？
我是這樣解釋的,，第一，職工的平均工資水平每年都在增長,，1990年是2 140元,，1995年達到5 500元，2000年肯定會超過9
000元,。第二,，移動電話的資費隨著規(guī)模的擴大也會下降，90年代初,，每人每月的平均花費是300多元,，現(xiàn)在已經降到100多元了。第三,，你如有機會看看我們營業(yè)廳門庭若市的情況,，就能理解我們提出的發(fā)展目標并不高。
后來的事實證明,，移動電話需求的增長遠遠超出我們那時候的預計,。
在路演的過程中，承銷商每天都會向我們通報招股的進展情況,，認購非常踴躍,，我們的心里也越來越踏實。
