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作者：伊萊恩·克努斯
出版：上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社 |
《Trading Between the Lines：Pattern Recognition And Visualization of
Markets》是瑞士投資家伊萊恩·克努斯女士（Elain
Knuth）關(guān)于交易策略的一本著作,，也是中大經(jīng)濟(jì)研究院·國(guó)際證券期貨經(jīng)典譯叢的第七本,。這本書可以作為之前筆者主譯叢書里約翰·墨菲《按圖索驥》的升級(jí)版，講的都是如何通過(guò)價(jià)格圖形來(lái)分析市場(chǎng),，但本書側(cè)重于將多個(gè)形態(tài)綜合判斷,，即通過(guò)檢驗(yàn)形態(tài)集合的意義以及相互關(guān)系來(lái)導(dǎo)出盈利性策略交易機(jī)會(huì)：機(jī)會(huì)確認(rèn),、買入時(shí)機(jī)、過(guò)程管理以及獲利賣出時(shí)機(jī),。本書的方法基于實(shí)際市場(chǎng)運(yùn)作,，涵蓋了商品期貨、股票和指數(shù),，而不是對(duì)歷史數(shù)據(jù)的模擬,，有較強(qiáng)的實(shí)戰(zhàn)指導(dǎo)意義。
若是直譯,，書名應(yīng)可翻作“在趨勢(shì)線間交易”,，為了與本系列之前的《與狼共舞》、《至臻掘金》,、《量?jī)r(jià)秘密》,、《嘉利圖形》和《擒莊秘籍》等書的譯名風(fēng)格保持統(tǒng)一，最終我選擇了《順勢(shì)而為》的書名,，這其實(shí)也揭示了證券交易的真諦,，只有對(duì)市場(chǎng)形態(tài)破解的基礎(chǔ)上與趨勢(shì)在一起，才有可能賺錢,。伊萊恩女士是國(guó)際技術(shù)分析師協(xié)會(huì)的主席,，也是幾家投資顧問(wèn)公司的老板，同時(shí)也是塞萬(wàn)提斯《堂吉訶德》的擁躉,，本書每一章的開頭都選錄了堂吉訶德與他的仆人桑丘的對(duì)話,。耽于幻想、行動(dòng)盲目的堂吉訶德是個(gè)喜劇型的人物,，同時(shí)他又是理想與現(xiàn)實(shí)脫節(jié),，動(dòng)機(jī)高尚而行動(dòng)錯(cuò)誤的悲劇型人物。他是可笑的,，可悲的,，卻又是可愛的，可敬的,；桑丘的性格與主人相輔相成：主人耽于幻想，他處處求實(shí),，主人急公好義,，他膽小怕事,，主人耽于幻想，他冷靜理智,，主人講究獻(xiàn)身,，他看重實(shí)利，同時(shí)他的形象是不斷發(fā)展的,，最初顯得愚蠢,，后來(lái)逐漸愚中帶黠。
在判斷市場(chǎng)走勢(shì)過(guò)程中,，許多投資者不斷變換著角色,，一會(huì)兒是真理在握的堂吉訶德，比如高舉著價(jià)值投資的大旗,，一會(huì)兒又是狡猾實(shí)際的桑丘,，逢低吸納，遇高派發(fā),，最終的結(jié)果都不好說(shuō),，這就是市場(chǎng)的復(fù)雜性。就是對(duì)著同一幅K線形態(tài),，不同的人對(duì)于未來(lái)的走勢(shì)預(yù)測(cè)也會(huì)大相徑庭,，這可能是由于他們的性別、成長(zhǎng)歷程,、教育背景,、投資經(jīng)歷、收入水平,、乃至看到這幅圖時(shí)的情緒有關(guān),。
傳統(tǒng)理論常常把投資分析流派分為基本分析和技術(shù)分析，在此基礎(chǔ)上還有人加入了綜合性的演化分析,。其中基本分析法是以傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論為基礎(chǔ),，以企業(yè)價(jià)值作為主要研究對(duì)象，通過(guò)對(duì)決定企業(yè)內(nèi)在價(jià)值和影響股票價(jià)格的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì),、行業(yè)發(fā)展前景,、企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況等進(jìn)行詳盡分析，以大概測(cè)算上市公司的長(zhǎng)期投資價(jià)值和安全邊際,，并與當(dāng)前的股票價(jià)格進(jìn)行比較,，形成相應(yīng)的投資建議�,；痉治稣J(rèn)為股價(jià)波動(dòng)不可能被準(zhǔn)確預(yù)測(cè),，而只能在有足夠安全邊際的情況下買入股票并長(zhǎng)期持有。技術(shù)分析法是以傳統(tǒng)證券學(xué)理論為基礎(chǔ),，以股票價(jià)格作為主要研究對(duì)象,，以預(yù)測(cè)股價(jià)波動(dòng)趨勢(shì)為主要目的,，從股價(jià)變化的歷史圖表入手，對(duì)股票市場(chǎng)波動(dòng)規(guī)律進(jìn)行分析的方法總和,。技術(shù)分析認(rèn)為市場(chǎng)行為包容消化一切,，股價(jià)波動(dòng)可以定量分析和預(yù)測(cè)，如道氏理論,、波浪理論,、江恩理論等；演化分析法將股市波動(dòng)的生命運(yùn)動(dòng)特性作為主要研究對(duì)象,，從股市的代謝性,、趨利性、適應(yīng)性,、可塑性,、應(yīng)激性、變異性和節(jié)律性等方面入手,，動(dòng)態(tài)跟蹤研究市場(chǎng)波動(dòng)的方向與空間,，為交易決策提供機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的方法總和。演化分析認(rèn)為,，股價(jià)波動(dòng)無(wú)法準(zhǔn)確預(yù)測(cè),，屬于模糊分析范疇，并不試圖為股價(jià)波動(dòng)軌跡提供定量描述和預(yù)測(cè),，而是著重建立一種科學(xué)觀察和理解股市波動(dòng)邏輯的分析框架,。
基本分析主要應(yīng)用于投資標(biāo)的物的選擇上，技術(shù)分析和演化分析則主要應(yīng)用于具體投資操作的時(shí)間和空間判斷上,。它們之間既相互聯(lián)系,，又有重要區(qū)別。技術(shù)分析要有基本分析的支持,，才可避免緣木求魚,，而技術(shù)分析和基本分析要納入演化分析的框架，才能真正提高可持續(xù)生存能力,。技術(shù)分析派認(rèn)為,，市場(chǎng)是對(duì)的，股價(jià)走勢(shì)已經(jīng)包含了所有有用的信息,，其基本思路和策略是“順勢(shì)而為并及時(shí)糾錯(cuò)”,；基本分析派認(rèn)為，他們自己的分析是對(duì)的,，市場(chǎng)出錯(cuò)會(huì)經(jīng)常發(fā)生,，其基本思路和策略是“低價(jià)買入并長(zhǎng)期持有”；演化分析派則認(rèn)為市場(chǎng)和投資者的對(duì)與錯(cuò)，無(wú)論在時(shí)間還是空間上,，都不存在絕對(duì),、統(tǒng)一、可量化的衡量標(biāo)準(zhǔn),，而是復(fù)雜交織并不斷演化的，其基本思路和策略是“一切以市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境為前提”,。
譯者認(rèn)為,，本書的思想可以歸為演化分析，作者強(qiáng)調(diào)了人類認(rèn)知模式的主觀性情緒性以及由此導(dǎo)致的交易復(fù)雜性,，將各種形態(tài)的集合用類似星座的方法來(lái)判斷未來(lái)走勢(shì),，組成這些形態(tài)集合的元素，是作者筆下極富形象化的市場(chǎng)形態(tài)：伊洛卡斯,，敲門,，蛇形，亞當(dāng),，夏娃,，埋伏，泰坦,，市場(chǎng)楔形,，市場(chǎng)漩渦，帝王谷,，市場(chǎng)熵,，分形等等。
今年4月韓國(guó)“歲月”號(hào)客輪發(fā)生嚴(yán)重傾斜后,，船上300多名學(xué)生中的大多數(shù)仍然按照船方指示穿著救生衣留在船艙中待命,，最終與客輪一同沉沒，而一些沒有聽從指示的學(xué)生和老人反而因此獲救幸存,。這可能是看似正確的認(rèn)知模式帶來(lái)的最慘痛的教訓(xùn)——權(quán)威專家的指示在變幻莫測(cè)的投資市場(chǎng)中往往會(huì)變成堂吉訶德式的信念,。
在為刊印書稿初作序言的時(shí)候，中國(guó)證監(jiān)會(huì)不斷在預(yù)披露將要IPO的公司名單,，而股市也不斷跳水陰跌,，真心希望正如作者在書中描述的，我國(guó)股票市場(chǎng)在持續(xù)向下趨勢(shì)之后的敲門形態(tài)擾亂了長(zhǎng)期的下跌趨勢(shì),，逐漸滿足向上反轉(zhuǎn)的三大特征,，爆發(fā)一個(gè)階段性的吃飯行情。一晃五個(gè)月過(guò)去了,，7月以來(lái)滬深股市的走勢(shì)已經(jīng)驗(yàn)證了敲門形態(tài)的有效性,。處在這個(gè)階段，如何在順勢(shì)而為過(guò)程中去蕪存精的一些竅門就顯得非常重要了。
