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要金子還是要銀子,，歐洲的艱難抉擇 　　商人之間的所有交易,，即經(jīng)過所有中間制造過程的各個(gè)階段以后，生產(chǎn)商或進(jìn)口商向零售商或出口商的所有出售活動(dòng),，都可以轉(zhuǎn)化為資本的流動(dòng)或轉(zhuǎn)讓,。 　　——托馬斯·圖克 　　托馬斯?圖克，相信許多人對(duì)這個(gè)名字會(huì)感到十分陌生,，這也是情理之中的事情,。因?yàn)?8世紀(jì)末到19世紀(jì)中葉偉大的經(jīng)濟(jì)學(xué)家實(shí)在太多，而且這一時(shí)期亞當(dāng)?斯密的理論已經(jīng)開始被實(shí)踐,�,！秶�富論》的出版推��(dòng)了英國近百年的自由貿(mào)易運(yùn)動(dòng)。而圖克正是這場運(yùn)動(dòng)的杰出代表人物,，同時(shí)也是英國銀行學(xué)派的創(chuàng)始人之一,。 　　在17到18世紀(jì)，歐洲經(jīng)歷了有史以來從未有過的金融風(fēng)暴,，但是金融風(fēng)暴并非像一場真正的颶風(fēng)那樣，來了去了,，席卷之后便會(huì)消散,。它的影響絕不僅僅是讓大街小巷處處可以見到捶胸頓足的人這么簡單，它更像是核武器,，摧毀過后,，人們將承受更加殘酷的核冬天。但從某種意義上講,，它恰恰啟迪了另一種新思想的誕生,，那就是關(guān)于貨幣的價(jià)值和意義的探索。這是人類經(jīng)濟(jì)史上最重大的一次關(guān)于貨幣理論研究方向的轉(zhuǎn)型,，由此引發(fā)的論戰(zhàn),，至今仍在繼續(xù)。 　　18世紀(jì)初,，英,、法兩大泡沫讓重商主義被進(jìn)步學(xué)者批判地體無完膚。繼亞當(dāng)?斯密之后,，圖克在他的《通貨原理研究》中開始反復(fù)提及貨幣價(jià)值屬性的問題,，對(duì)貨幣即財(cái)富的觀念給予了大力批判，同時(shí)也在貨幣管理方面提出了諸多看法,。這本書其實(shí)就是他向英國政府上報(bào)的條陳建議,，其中用了大量篇幅來反對(duì)同時(shí)期李嘉圖主張的貨幣數(shù)量論,。這一理論迄今為止有過三個(gè)不同的歷史階段，圖克所反對(duì)的是第一階段,，亦稱作“早期貨幣數(shù)量論”,，這是貨幣數(shù)量論的原始階段。從18世紀(jì)起,，貨幣數(shù)量論就一直占據(jù)貨幣理論的主流地位,，它引導(dǎo)了世界貨幣改革，并影響了絕大多數(shù)人的思維,。 　　早期貨幣數(shù)量論是在殖民主義與重商主義的沖擊下誕生的一種貨幣學(xué)說,。16世紀(jì)后半葉，法國學(xué)者博丹率先提出此學(xué)說,，試圖用來闡述殖民浪潮下歐洲貨幣與商品價(jià)格之間的邏輯關(guān)系,。例如在商品數(shù)量固定不變的前提下，貨幣總量增加,，那么商品價(jià)格亦會(huì)隨之上漲,；而在貨幣總量不變的前提下，商品數(shù)量增加,，那么商品價(jià)格也隨之下降,。這種說法可以被理解為是啟發(fā)近代及現(xiàn)代貨幣學(xué)說的基石，因?yàn)樵诖撕笾两竦?00多年里,，主流貨幣學(xué)在不同時(shí)期的理論幾乎全部屬于這一理論的延伸,。 　　從這里開始，我們對(duì)貨幣的探索將不再是聽故事那么簡單,，你必須有自己的思考,，因?yàn)槟切﹤ゴ蟮娜藗冊诤诎抵忻�索出的各種千奇百怪的理論，沒有一條可以被當(dāng)做是既定的真理,，其中多數(shù)理論在今天仍然飽受爭議,。記住這一點(diǎn)十分重要。 　　早期貨幣數(shù)量論單純地強(qiáng)調(diào)貨幣與商品的供需反比原則,，這一原則即狹義市場調(diào)節(jié)機(jī)制,。如果從這一點(diǎn)上去觀察，那么它的確是完美無瑕的,，可圖克的極力反對(duì)卻不得不讓我們進(jìn)行深入的思考,。 　　商品價(jià)格會(huì)隨著貨幣總量的變化而變化，這是但凡讀過啟蒙課程的人都知道的一點(diǎn),，問題從這里開始延伸,。既然商品價(jià)格由貨幣供給所決定，那么就會(huì)出現(xiàn)兩種情況，即流通中的貨幣總量對(duì)商品價(jià)格的影響以及儲(chǔ)存的貨幣總量對(duì)商品價(jià)格的影響,。 　　從供需原則上分析,，流通中的貨幣對(duì)商品價(jià)格的影響是直接的，而儲(chǔ)存貨幣總量的變化對(duì)商品價(jià)格的影響則是間接的,，這亦可以被理解為是金融市場的決定性要素——預(yù)期,。當(dāng)儲(chǔ)存的貨幣總量發(fā)生變化時(shí)，即使流通中的貨幣總量并未改變,，但商品價(jià)格必然會(huì)受到影響,，這一現(xiàn)象在金屬通貨時(shí)期尤為突出。 　　當(dāng)一國本位貨幣（主幣）的存儲(chǔ)總量或流通總量發(fā)生變化時(shí),，人們對(duì)輔幣的持有目的就必然會(huì)隨之發(fā)生變化,，原本存儲(chǔ)的輔幣可能會(huì)因此大量流入市場，也有可能發(fā)生相反的情況,，即流通中的輔幣會(huì)被大量存儲(chǔ)起來,。這種主幣與輔幣之間流通與存儲(chǔ)總量的相對(duì)變化，是導(dǎo)致金屬貨幣時(shí)代貨幣本位頻繁更替的根本原因,。 　　因此,，在貨幣本位的轉(zhuǎn)換上，狹義的貨幣自由主義與狹義的貨幣集權(quán)主義并不占據(jù)主導(dǎo)地位,。1821年英國建立金本位制就是最好的例子,，這一轉(zhuǎn)變很大程度上是由于一種綜合性的市場機(jī)制所導(dǎo)致。這種綜合性市場機(jī)制自17世紀(jì)以來長期影響著歐洲貨幣的鑄造,、流通及政策的制定,，這種影響存在著非常清晰的邏輯，這里需要對(duì)其作出一個(gè)準(zhǔn)確的闡述： 　　1.硬幣鑄造權(quán)的壟斷與自由,； 　　2.金銀比價(jià)、金銀價(jià)格與硬幣面值的差價(jià)（即格雷欣法則所描述的問題,，其對(duì)應(yīng)的并不僅僅是復(fù)本位制,，只是在復(fù)本位制下這一問題尤為突出）； 　　3.銀行是否對(duì)金融券的兌現(xiàn)存在義務(wù),。 　　從貨幣,、市場與政府之間的關(guān)系可以判斷，在上述三個(gè)問題上政府和國家完全是處于被動(dòng)位置的,。不論是流通中的貨幣還是被儲(chǔ)存著的金銀,，都是市場機(jī)制的結(jié)果，貨幣的購買力也是由市場機(jī)制所決定,，金融券的價(jià)值亦是如此,。而政府只能在問題出現(xiàn)后，選擇讓它加劇惡化或是阻止它惡化，而且在某種程度上想要阻止由貨幣引發(fā)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)是不可能做到的,，至少單純依賴權(quán)力是無法達(dá)成預(yù)期效果的,。 　　在不兌現(xiàn)紙幣成為法定貨幣之前，一個(gè)經(jīng)濟(jì)體中金銀的總量發(fā)生變化時(shí),，即使政府對(duì)硬幣以及銀行券的面值做出嚴(yán)格規(guī)定,，亦無法阻止良幣的消失，更無法阻止投機(jī)分子們以各種手段從中搗鬼,。在這種情況下,，單一貴金屬幣本位所造成的市場動(dòng)蕩要小于復(fù)本位。 　　然而究竟銀本位和金本位孰優(yōu)孰劣,，這個(gè)命題是不存在的,，并且金、銀本位之間的轉(zhuǎn)換并非由任何人以及包括最高政府在內(nèi)的任何機(jī)構(gòu)所決定,。在銀本位下,，當(dāng)白銀總量發(fā)生變化時(shí)，市場流通的貨幣必定受到影響,，這種影響的大小取決于白銀總量發(fā)生變化的大小,。當(dāng)白銀總量增加而市場需求不變時(shí)，單位白銀的價(jià)格一定會(huì)下跌,，這時(shí)鑄幣的成本就會(huì)下降,，而銀幣的法定面額不變。這樣一來,，如果銀行繼續(xù)按照銀幣的面額兌換金幣,，那么銀行就會(huì)蒙受損失，但假如銀行拒絕兌換,，就會(huì)引起恐慌,，這種狀況的發(fā)生概率根據(jù)白銀價(jià)格下跌的程度可以大致分為三個(gè)階段： 　　第一階段，白銀價(jià)格下跌幅度不大的情況下,，政府往往強(qiáng)調(diào)法律的權(quán)威性,，讓銀幣的法定面額不受白銀價(jià)格的影響。人們照往常一樣按照面額支付交易,，少數(shù)拒絕接受以面額為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行償付的人會(huì)受到嚴(yán)懲,。 　　第二階段，白銀價(jià)格下跌幅度略大的情況下,，銀幣的面額與其本身價(jià)值的落差相對(duì)也比較大,，如果銀行繼續(xù)按照銀幣的法定面額兌換金幣、銅幣,，那么銀行就必然蒙受損失,，但如果銀行開始拒絕這一兌換,。那么黑市就會(huì)出現(xiàn)，并且會(huì)迅速地?cái)U(kuò)大,，投機(jī)群體會(huì)在短期內(nèi)擾亂整個(gè)貨幣體系,。這種情況下政府所能選擇的是短期內(nèi)輸出大量白銀，使白銀供給量減少,，從而讓白銀價(jià)格緩緩上升,。但在很多時(shí)候，這一方案是無法施行的,，因?yàn)椴荒鼙ＷC任何時(shí)候白銀都能在國際市場賣出個(gè)好價(jià)錢,，所以修改法案也是政府的常規(guī)性選擇之一，其中包括強(qiáng)制性法令和影響性法令,。 　　第三階段,，白銀價(jià)格下跌幅度很大的情況下，政府頒布任何強(qiáng)制性法令都收效甚微,，而影響性的法令在短期內(nèi)不會(huì)阻止大量的投機(jī)行為的產(chǎn)生,，并且這時(shí)候白銀往往會(huì)出現(xiàn)拋售，所以政府一般會(huì)選擇開放貿(mào)易,，直至市場出現(xiàn)平衡,；此外銀行券的流通可以有效地緩解這種局面，因?yàn)樗�不存在鑄造的成本,，因而法定面額的銀行券在白銀價(jià)格下跌幅度非常大的情況下可以成為調(diào)節(jié)市場平衡的有力武器,。 　　這里需要對(duì)強(qiáng)制性法令以及影響性法令做出一個(gè)概述。在銀本位制下,，白銀價(jià)格下跌,，政府在法令的修改上會(huì)首先考慮對(duì)缺損和成色差的貨幣下手，如1773年英國就曾下令注銷缺損貨幣,。盡管這一舉措的背景與這里所給出的條件恰好相反,，但仍然可以說明當(dāng)貨幣體系出現(xiàn)問題時(shí)，政府首先想到的會(huì)是犧牲國民的利益,。這種做法其實(shí)是非常聰明的,，因?yàn)槊總�(gè)人手里都會(huì)有一些缺損的硬幣，但數(shù)量一定很少,，所以幾乎人人都蒙受了損失但卻不會(huì)有人反對(duì)，因?yàn)榉磳?duì)的成本是高昂的,；政府應(yīng)對(duì)貨幣問題的另一手段是對(duì)貨幣面額或重量的修改或強(qiáng)調(diào),，但是究竟如何修改，政府永遠(yuǎn)也拿不出好方案,。 　　18世紀(jì)的英國就是最鮮明的例子,。自18世紀(jì)初開始,，英國政府和鑄幣廠就一直在討論關(guān)于硬幣重量和法定面額的問題。到了1787年,，英國還專門為此成立了一個(gè)硬幣委員會(huì),，負(fù)責(zé)硬幣合理重量以及合理面值的論證工作。但是直到拿破侖戰(zhàn)爭爆發(fā)為止,，他們也沒能討論出來什么名堂,，之后由于戰(zhàn)爭的因素，銀行券開始大行其道,。 　　從拿破侖戰(zhàn)爭爆發(fā)一直到1821年,，這段時(shí)期英國停止了硬幣支付，實(shí)行不可兌換的紙幣流通制度,。天知道他們發(fā)行紙幣的數(shù)量是以什么為基準(zhǔn)的,，但不可否認(rèn)的是這一舉措使得英國在銀本位與金本位轉(zhuǎn)換的間隙最大程度地避免了經(jīng)濟(jì)的動(dòng)蕩。 　　我們在銀本位的前提下作出白銀價(jià)格下跌的假設(shè),，它與金本位制下做出黃金價(jià)格下跌的假設(shè)是相同的,，對(duì)此需要有一個(gè)明確的認(rèn)知。 　　此外,，在銀本位制下,，當(dāng)白銀鑄幣的價(jià)值高于其法定面額時(shí)，選擇繼續(xù)使用這類銀幣來支付的人就會(huì)被周圍人所嘲笑,，這類銀幣會(huì)被融化掉,，劣質(zhì)銀幣以及輔幣同銀行券會(huì)成為大多數(shù)人的支付選擇。 　　因此,，格雷欣法則在銀本位制下仍然存在,，只是出現(xiàn)這種狀況的幾率較復(fù)本位制要低罷了，畢竟這種銀價(jià)大起大落的假設(shè)是基于早期貨幣數(shù)量論的理論基礎(chǔ)之上的一種構(gòu)想,。在現(xiàn)實(shí)情況下,，這一構(gòu)想很難成立。但如果一旦成立,，那么白銀鑄幣體系就會(huì)面臨崩潰,，因?yàn)榇蠛胶�時(shí)代的開啟對(duì)于貨幣的現(xiàn)實(shí)秩序而言是一個(gè)分水嶺，國際貿(mào)易的頻繁以及匯率問題的日趨復(fù)雜化使貨幣體系變得更加敏感而脆弱,。以1871年法國貨幣體系一夜間走向崩潰為例,，在貨幣的世界里，總會(huì)有意外的驚喜在不遠(yuǎn)處等待著你,。 第 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 頁