近年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持了強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭,，并且在2010年底超過(guò)日本成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體,。今后,，如何充分發(fā)揮金融這一現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)核心在我國(guó)經(jīng)濟(jì)崛起中的關(guān)鍵性作用意義非凡。
《看多中國(guó)》的作者聶慶平現(xiàn)任中國(guó)證券金融公司總經(jīng)理,，作為早期中國(guó)股票市場(chǎng)制度建設(shè)的參與者之一,，其對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展有著更深的理解和看法。近日《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者專(zhuān)訪了聶慶平總經(jīng)理,。
《看多中國(guó)》作者,、中國(guó)證券金融公司總經(jīng)理聶慶平。資料圖片 |
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多方面情況堅(jiān)定看多中國(guó)的信心 |
《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》：2011年,，因?yàn)槭艿酵獠恳蛩睾蛧?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度逐漸放緩,，一些海外機(jī)構(gòu)和媒體開(kāi)始唱衰中國(guó)，做空中國(guó),，部分外資紛紛回撤,。而您的新作起名為《看多中國(guó)》，是否說(shuō)明您對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然有很強(qiáng)的信心,，這種信心何來(lái),？
聶慶平：我對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的總體判斷是中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然處于高速發(fā)展的歷史階段。從全球經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的情況來(lái)看,，中國(guó)仍然是一個(gè)新興經(jīng)濟(jì)國(guó)家,，而且是世界最大的新興經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)體。我們沒(méi)有理由不看多中國(guó),。從資本市場(chǎng)發(fā)展歷史來(lái)看,，中國(guó)的資本市場(chǎng)用20年的時(shí)間走過(guò)了西方人100年的發(fā)展道路，我們沒(méi)有理由不看多中國(guó),。在當(dāng)今美國(guó)發(fā)生金融危機(jī),，歐洲陷于債務(wù)危機(jī)，全球資本市場(chǎng)處于蕭條的情況下,，應(yīng)當(dāng)說(shuō)中國(guó)處在歷史發(fā)展的最好機(jī)遇期,。所以，對(duì)中國(guó)的資本市場(chǎng)更應(yīng)該看多,。
我想進(jìn)一步從中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的角度來(lái)解釋我為什么看好中國(guó),，看多中國(guó)。第一,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng),。虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展離不開(kāi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展繁榮，只要中國(guó)經(jīng)濟(jì)總體保持長(zhǎng)期穩(wěn)定向好,，并且不斷發(fā)展,，資本市場(chǎng)一定會(huì)逐漸好起來(lái),；第二,，當(dāng)前在資本市場(chǎng)上市的大部分公司構(gòu)成了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的主體部分。包括最重要的大公司,、大企業(yè),，以及金融、保險(xiǎn)公司都在這個(gè)市場(chǎng)之內(nèi),。按照目前市盈率和其增長(zhǎng)水平來(lái)看,，應(yīng)該說(shuō)被嚴(yán)重低估了。從這個(gè)角度看,，對(duì)中國(guó)也是看多的,；第三,，中國(guó)在未來(lái)仍然會(huì)繼續(xù)堅(jiān)持改革開(kāi)放的方針政策。改革開(kāi)放會(huì)使我國(guó)的資本市場(chǎng)和各種制度越來(lái)越完善,，那么市場(chǎng)就會(huì)釋放出更大的向上的力量,。正是基于這三點(diǎn)，我覺(jué)得應(yīng)該繼續(xù)看好中國(guó),，看多中國(guó),。
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資本市場(chǎng)的發(fā)展推動(dòng)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng) |
《看多中國(guó)》
作者：聶慶平
出版：機(jī)械工業(yè)出版社
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《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》：仔細(xì)閱讀您這本書(shū)后，發(fā)現(xiàn)您用了大量的筆墨來(lái)講述中國(guó)資本市場(chǎng)20年來(lái)發(fā)展的歷程,。我們看到,，中國(guó)資本市場(chǎng)通過(guò)20年的發(fā)展，從無(wú)到有,、從小到大,、從不規(guī)范到逐步規(guī)范和完善，為中國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革發(fā)揮了重要作用,，您認(rèn)為,，中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展為中國(guó)經(jīng)濟(jì)取得今天這樣舉世矚目的成就起到了什么作用？
聶慶平：從1978年開(kāi)始的中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革,，資本市場(chǎng)是其中非常重要的一項(xiàng)改革,。我非常有幸經(jīng)歷了我國(guó)股市發(fā)展過(guò)程中的許多重大事件，并參與了一些重大政策的制定過(guò)程,，包括早期股票發(fā)行自發(fā)而起的原因,，股份制改革“黃皮書(shū)”，上海,、深圳最初的“股票狂熱”事件,，深圳“8·10”風(fēng)波，上海,、深圳證券交易所設(shè)立的前后經(jīng)過(guò)以及H股市場(chǎng)的產(chǎn)生過(guò)程等展示給大家,。這樣可以從各個(gè)角度幫助廣大讀者和投資者去看待中國(guó)資本市場(chǎng)的演變過(guò)程。作為資本市場(chǎng)發(fā)展的參與者和親歷者,，我們沒(méi)有理由不在中國(guó)資本市場(chǎng)20年的時(shí)候,，把這段歷史和記錄反映出來(lái)。
至于說(shuō)中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展承載的作用,，我覺(jué)得主要在以下幾個(gè)方面：
第一,，中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展推動(dòng)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)制度的真正變革。國(guó)有企業(yè)和股份制企業(yè)是基于兩種完全不同的法律框架和商業(yè)原則設(shè)立起來(lái)的組織,。資本市場(chǎng)的建立和發(fā)展不但推進(jìn)了中國(guó)企業(yè)制度的改革,，形成了企業(yè)強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力，使中國(guó)擁有了現(xiàn)代企業(yè)制度，而且推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速成長(zhǎng),。中國(guó)股市讓柳傳志,、曹德旺、宗慶后,、王石等企業(yè)家撈到了商業(yè)發(fā)展的“第一桶金”,。也正是從那時(shí)開(kāi)始，我國(guó)的股份制改造開(kāi)始如火如荼地展開(kāi),，一大批國(guó)有企業(yè)進(jìn)入改制上市的行列,。從這個(gè)角度來(lái)講，資本市場(chǎng)是引導(dǎo)中國(guó)企業(yè)轉(zhuǎn)型和制度改革最成功的道路,。
第二,，中國(guó)資本市場(chǎng)推動(dòng)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng)。當(dāng)初我們?cè)谏虾�,、深圳大膽進(jìn)行股份制改革試點(diǎn)的時(shí)候,，只有在上海上市的8只股票和深圳上市的5只股票，在上海上市的股票還不全都是上海的,，有兩三只股票是浙江和江蘇的,。但是，到2011年中國(guó)成為全球最大的新興市場(chǎng),，股票市值排全球第二位,，這是20年前誰(shuí)也沒(méi)有想到的。目前,，中國(guó)擁有市值排名世界前列的工商銀行,、中國(guó)電信、中石油,、中國(guó)神化,、長(zhǎng)江電力等大型上市公司�,？梢哉f(shuō),，中國(guó)的資本市場(chǎng)推動(dòng)了中國(guó)企業(yè)產(chǎn)業(yè)的整體競(jìng)爭(zhēng)力。
第三,，資本市場(chǎng)的發(fā)展也為中國(guó)的資源配置找到了一條嶄新的通路,。在改革開(kāi)放以前，我國(guó)企業(yè)融資都是通過(guò)銀行進(jìn)行的間接融資,，缺乏直接融資的途徑,。資本市場(chǎng)建立后，企業(yè)可以通過(guò)資本市場(chǎng)進(jìn)行融資,，實(shí)現(xiàn)了資源合理配置，尤其是以后還要再逐步發(fā)展債權(quán)市場(chǎng)，中國(guó)會(huì)更多地運(yùn)用直接融資的形式來(lái)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,。
從這幾個(gè)方面來(lái)看,，我認(rèn)為中國(guó)資本市場(chǎng)已經(jīng)成為影響國(guó)民經(jīng)濟(jì)和老百姓個(gè)人生活，甚至社會(huì)整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要組成部分,。
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未來(lái)資本市場(chǎng)發(fā)展仍有改進(jìn)空間 |
《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》：您認(rèn)為中國(guó)的資本市場(chǎng)發(fā)展到今天,，還有哪些地方需要進(jìn)一步改進(jìn)？
聶慶平：中國(guó)的資本市場(chǎng)還有很多不成熟,，需要改進(jìn)的地方,。需要重點(diǎn)改進(jìn)的地方有兩個(gè)方面。首先是繼續(xù)沿著市場(chǎng)化改革的思路來(lái)不斷完善中國(guó)的資本市場(chǎng),。中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展不可能完全脫離整體社會(huì)和經(jīng)濟(jì)管理制度而獨(dú)立存在,。由于當(dāng)前的社會(huì)經(jīng)濟(jì)制度總體還需要協(xié)調(diào)推進(jìn)，繼續(xù)改革,。許多制度,，比如新股發(fā)行制度、詢(xún)價(jià)制度,、股票的定價(jià)制度以及證券公司的承銷(xiāo)能力和水平也還有需要不斷改進(jìn)的地方,，甚至包括股票交易制度。
第二,，中國(guó)資本市場(chǎng)還要面臨一個(gè)轉(zhuǎn)化的問(wèn)題,，即未來(lái)一定會(huì)形成一個(gè)以?xún)r(jià)值投資為理念的投資階段，但目前中國(guó)的投資者還不成熟,，還需要逐步完善的過(guò)程,。中國(guó)還沒(méi)有完全過(guò)渡到以?xún)r(jià)值投資為主的投資階段。中國(guó)的老百姓和投資者還不能夠理智地判斷哪只股票具有投資價(jià)值,，而培養(yǎng)這種意識(shí)和能力還需要一個(gè)過(guò)程,。只有到了價(jià)值投資階段，這個(gè)問(wèn)題才能迎刃而解,。到那時(shí),，所有的投資者都會(huì)理性地看待一家公司是否有投資價(jià)值，其PE水平是否偏高,，它的每股盈利增長(zhǎng)是否良好,。他們不會(huì)再去盲目跟蹤一些所謂內(nèi)部消息等虛假信息進(jìn)行股票投資。