《眾魔在人間：華爾街的風(fēng)云傳奇》
作者：貝薩尼·麥克萊恩,；喬·諾塞拉
出版：中信出版社 |
在讀完《眾魔在人間》的中譯本并為這本書撰寫序言時,，此次危機(jī)的發(fā)源地華爾街正充滿怒火�,！罢碱I(lǐng)華爾街”的活動一度如火如荼,，并擴(kuò)散到全球不少城市,。恰好與這個現(xiàn)實形成呼應(yīng)的是，《眾魔在人間》最后一章的標(biāo)題就是“對體制的憤怒”,。憤怒當(dāng)然可以作為一本書的結(jié)束,，因為在詳細(xì)介紹了此次次貸危機(jī)的形成與演進(jìn)過程之后，對于在危機(jī)中推波助瀾的金融機(jī)構(gòu),，憤怒是完全可以理解的,。但是，從整個金融危機(jī)的應(yīng)對和發(fā)展歷程來說,，憤怒,，并不會成為金融危機(jī)的終點(diǎn)。
從歷次金融危機(jī)的形成與演變過程看，金融危機(jī)通常會經(jīng)歷幾個十分典型的發(fā)展階段,。首先是危機(jī)帶來的市場恐慌與大幅波動,，隨后是對危機(jī)的診斷，進(jìn)而根據(jù)診斷對經(jīng)濟(jì)金融體系進(jìn)行調(diào)整或者對監(jiān)管體系改革完善,，最為關(guān)鍵的階段則是在不同主體之間分配損失,，最后才可能促使金融體系實現(xiàn)再平衡。目前看來,，次貸危機(jī)發(fā)展到現(xiàn)在,，應(yīng)當(dāng)說大致處于損失分配的階段,，而這個階段最容易引發(fā)爭端和憤怒,。損失者會憤怒，因為財富縮水和經(jīng)濟(jì)利益損失,，例如目前占領(lǐng)華爾街的部分美國公眾,。需要承擔(dān)損失者也會憤怒，因為這些人和機(jī)構(gòu)認(rèn)為自己無辜卷入危機(jī)并且不愿意分擔(dān)損失,，例如當(dāng)前的德國,。
也許，金融危機(jī)的價值,，就是在金融市場的沖擊下促使不同利益主體反思,。這種反思可能表現(xiàn)為監(jiān)管體系的完善，也可能表現(xiàn)為不同人群的憤怒,。憤怒如果指向危機(jī)的真正病灶,，對危機(jī)之后的再平衡是有積極作用的。這樣,，從不同的角度和側(cè)面,，深入了解危機(jī)的形成與演變，就成為應(yīng)對危機(jī),、總結(jié)危機(jī)的重要內(nèi)容,。
《眾魔在人間》一書對2007年爆發(fā)于美國隨后席卷全球的金融危機(jī)的起源進(jìn)行了細(xì)致的描述，披露了大量鮮為人知的“背后的故事”,。該書的作者是兩位財經(jīng)記者：貝薩妮·麥克萊恩和喬·諾塞拉,。麥克萊恩女士曾就職于高盛，現(xiàn)在是《名利場 》的特約編輯,。她和彼得·艾爾金德合著的《房間里最精明的那幫人》一書,，曾剖析了安然公司的丑聞。諾塞拉先生目前是《紐約時報》商業(yè)版的專欄作家,，他和麥克萊恩女士都曾長期任職于《財富》雜志,。
該書依編年體例展開，提供了大量素材，描繪了此次金融危機(jī)的起源：美聯(lián)儲為刺激經(jīng)濟(jì)而采取極端貨幣政策所造成的資產(chǎn)泡沫膨脹,，及缺乏嚴(yán)格統(tǒng)一監(jiān)管的金融機(jī)構(gòu)的不可遏制的貪婪,。該書名借用了莎士比亞劇作《暴風(fēng)雨》中的一句臺詞“地獄空蕩蕩，眾魔在人間”（Hell
is empty, and all the devils are
here）來作為書名,。
在該書中,，被作者批判的惡魔比比皆是——金融危機(jī)中的那些卑劣人物、追逐金錢與地位的華爾街富豪們,，還有曾被尊崇為全球經(jīng)濟(jì)增長大師而現(xiàn)在聲譽(yù)日漸掃地的前美聯(lián)儲主席艾倫·格林斯潘,。作者認(rèn)為格林斯潘所信奉的自由市場可自動調(diào)節(jié)的看法，實際上助長了金融市場上規(guī)避監(jiān)管的種種魯莽行為,，而這最終導(dǎo)致了金融危機(jī)的爆發(fā),。
在該書中，作者也對所謂“每個家庭都應(yīng)該擁有自己的住房”這個美國神話進(jìn)行了深刻的審視和反思,。也許在初期,，基于此信念建立且發(fā)展起來的住房信貸市場運(yùn)行良好；但不可否認(rèn)的是,，隨后充斥于住房信貸市場的種種欺騙行為皆以這個信念為掩飾,，并使一些美國人住進(jìn)了自己本來負(fù)擔(dān)不起的住房里。同時,，大量形形色色的相關(guān)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)運(yùn)而生,，這些金融機(jī)構(gòu)不僅依賴次級貸款市場生存，更借此大發(fā)橫財,。而這一切都建立在一個虛妄而且貪婪的假設(shè)之上：所有這些房貸還款,，包括許多超過貸款人還款能力的房貸將會持續(xù)流入，從而支撐這個游戲一直持續(xù)下去,，而房價也會一直處于上升的趨勢,。
使危機(jī)風(fēng)險不斷擴(kuò)散的是，華爾街內(nèi)外的很多人也同樣有意或者無意地強(qiáng)調(diào)這個假設(shè),，包括政客,、投資銀行家、金融投機(jī)者以及房地產(chǎn)投機(jī)者,。他們雖懷著不同的動機(jī),，卻不約而同地認(rèn)同“房地產(chǎn)價格不會下跌，而且房貸再融資可永遠(yuǎn)持續(xù)下去”這一假定,。當(dāng)風(fēng)險累積進(jìn)而爆發(fā)為金融危機(jī)時,，當(dāng)數(shù)百萬貸款違約者的住房被銀行收回時，金融危機(jī)的事實嚴(yán)酷地告誡所有的參與者,，金融市場不可能永遠(yuǎn)構(gòu)建于假設(shè)和錯覺之上,，只有當(dāng)潮水退去時,，我們才知道誰在裸泳。
在本書中,，沿著作者梳理的線索我們可以看到,，美國自20世紀(jì)70年代初，銀行向貸款購房者收取每月房貸還款的這個簡單交易開始逐漸復(fù)雜化,，在華爾街的大力助推之下,，最終發(fā)展成為一個“證券化”的多環(huán)節(jié)游戲。這個游戲?qū)嶋H上意味著華爾街金融機(jī)構(gòu)的商業(yè)模式出現(xiàn)了重大的轉(zhuǎn)變：放貸銀行不再把這些房貸留在自己的資產(chǎn)負(fù)債表上,，而是將其出售給貸款打包者,。然后，這些貸款打包者將這些個人房貸打包成按風(fēng)險分層的抵押貸款支持證券,。在收取相關(guān)費(fèi)用之后,，貸款打包者通過金融市場將這些證券推向全球。隨著時間的推移,，這些證券越發(fā)復(fù)雜且風(fēng)險隨之增大,。與此同時,，相關(guān)的房貸也經(jīng)歷了同樣的變化,。在此過程中，由于美聯(lián)儲長期采取低利率的貨幣政策,，房貸市場的規(guī)模激增,，這個游戲的規(guī)模亦隨之膨脹。沒有人擔(dān)心房貸違約的風(fēng)險,，因為房貸債務(wù)的所有權(quán)一直在不斷換手,，抵押貸款支持證券一直有“下家”在“接手”。為了使這個游戲一直保持“活力”,，就需要更多的房貸,。所有這些因素互相強(qiáng)化，這個游戲似乎可以一直玩下去,。
不幸的是,，狂歡總有結(jié)束的時候。當(dāng)負(fù)債過度的住房擁有者停止支付房貸還款時,，所有這些證券的價值開始下跌,，這個游戲走向結(jié)束。隨之而來的恐慌迅速蔓延并演變?yōu)榻鹑谖C(jī),，造成的直接結(jié)果是：美國兩大房貸巨頭“房地美”和“房利美”被政府接管,。華爾街的五大投資銀行，一個破產(chǎn),，一個被合并,，剩余三個改組為銀行控股公司。更為糟糕的是，爆發(fā)于美國的金融危機(jī)迅速傳導(dǎo)到歐洲乃至全球,，至今還沖擊著全球經(jīng)濟(jì)金融體系,。
對危機(jī)進(jìn)行反思，對危機(jī)中的貪婪爆發(fā)出憤怒,，說明危機(jī)還處于演進(jìn)過程中,。只有從憤怒中找到危機(jī)改進(jìn)的方向，落實為體制改進(jìn)的措施和行動,，才是真正結(jié)束危機(jī)的關(guān)鍵,。因此，筆者認(rèn)為,，通過閱讀本書在內(nèi)的一系列關(guān)于美國次貸危機(jī)的著作,，有助于更為深入了解這場正在演進(jìn)中的危機(jī)，并且把我們對華爾街的憤怒轉(zhuǎn)化為理性的應(yīng)對措施,，促進(jìn)金融體系的不斷完善,。