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三、百萬富翁是怎樣煉成的 　　修之于身，其德乃真,；修之于家,，其德乃余；修之于鄉(xiāng),，其德乃長,；修之于邦，其德乃豐,；修之于天下,，其德乃普。 　　白話文：把修煉之道貫徹到自己身上,，他的德性就會變得真實純正,；貫徹到自己家里，他的德性就會豐盈有余,；貫徹到自己的家鄉(xiāng),，他的德性就會受到尊崇；貫徹到所在的國家,，他的德性就會豐盛碩大,；貫徹到整個天下，他的德性就會無限普及,。 　　一般人總以為要有大成就必須要有一個好的起點或是原始積累,，巴菲特用他自己的經(jīng)歷顛覆了陳腐庸俗之見。 　　常言道：人無橫財不富,、馬無夜草不肥,。此話用在巴菲特身上并不適用，這匹超級大肥馬從來就不曾吃過夜草,，而是用《道德經(jīng)》里“為之于未有”的心法一點一滴地煉出真金,。19歲，“小巴”兼職銷售高爾夫球,，加上賣報的收入和之前的積蓄,，“小巴”的個人資產(chǎn)達到了9800美元；1962年,，巴菲特32歲,，這一年，他的個人資產(chǎn)達到了100萬美元,。從萬元戶到百萬富翁,，巴菲特究竟走過了一條什么樣的道路？他又有哪些神奇的招數(shù)呢,？ 　　1950年夏天,，19歲的“小巴”從內(nèi)布拉斯加大學畢業(yè),，然后向哈佛商學院提出申請。他乘火車前往芝加哥,，在那兒,，一個男士接見了他�,！靶“汀闭f,，當時哈佛代表對他的印象是“19歲，由于身材消瘦,，看起來像只有16歲的樣子,，相當于一個12歲少年的體重”。當兩個人的會面結(jié)束后,，他進入哈佛大學的夢想也隨之破滅了,。被哈佛拒絕后，“小巴”轉(zhuǎn)投哥倫比亞商學院,，并在這里迎來了一生修煉財富之道的轉(zhuǎn)折點,。要不是因為考學過程中碰到一個小小的挫折，“小巴”可能會成為一名成功的金融業(yè)職業(yè)經(jīng)理人,，而不是傳承價值投資派掌門的衣缽,；華爾街會多一名八面威風的操盤手，奧馬哈則永遠不會擁有一代股神,。 　　在這里,，命運安排他巧遇了一個叫本杰明?格雷厄姆的老人。本書前面已經(jīng)提到,，從幼年到少年,，“小巴”對于財富之道就表現(xiàn)出了過人的天份，在遇到格雷厄姆之前已經(jīng)快是個萬元戶了,。大家對那時候的萬元戶不一定有概念,，這么說吧，一盎司黃金40美元左右,，240多盎司黃金,，按中國一斤等于16兩的傳統(tǒng)，相當于219兩黃金,，這些錢能買將近4輛亨利?福特二世所造的“雷鳥”小轎車，一輛車的價格是2695美元,。但比起格雷厄姆——當時股市江湖的泰斗,、一代宗師，“小巴”的這點道行就如同螢火之遇皓月,。 　　這位大師習慣于讓門下弟子們向自己發(fā)問刁難,，并在拆招解答的過程中向他們傳授自己的修道心得,。在格雷厄姆熱烈的課堂討論上，總有不計其數(shù)的提問,，他就是在這些討論中與大家進行思維碰撞,，并不著痕跡地讓學生們接受他的觀點。盡管“小巴”的修道天份要遠遠高于郭靖的習武資質(zhì),，但“小巴”修道時和郭靖習武時一樣勤奮,。每一次過招，“小巴”總是最賣力氣的一個,。作為對“小巴”勤奮的報酬,，格雷厄姆給出了他平生傳道的最高評價，他在“小巴”的成績單上寫上了A+字樣,，這是格雷厄姆門下所有弟子所拿到的唯一一個A+,。即便如此，勤奮好學的“小巴”還不過癮,，為了和格雷厄姆有更進一步的接觸,，盡得這位道行高深大師的所有真?zhèn)鳎�“小巴”決定到老師格雷厄姆的煉金場去當一名燒火的道童,。 　　在崇尚煉金之道的美國,，“小巴”這樣自幼熟讀商業(yè)書本，有豐富經(jīng)商經(jīng)驗,，后來又畢業(yè)于頂級商學院,，被泰斗級大師給出最高評價的優(yōu)秀學生，自然是獵頭公司追逐的人才,。 　　“小巴”想去格雷厄姆紐曼公司繼續(xù)學徒,，不領工錢，但遭到了拒絕,�,！靶“汀睕]有放棄，他沒有在華爾街找其他的公司就職,，雖然這對他而言并不難,。他開始充實自己并自己摸索著股票投資的路子。24歲那年,，格雷厄姆終于被“小巴”這種“程門立雪”式的誠意打動,，將其接收為一名每年底薪12000美元的員工�,！靶“汀币詫嶋H行動回報了恩師的知遇之恩,。1954年，一家經(jīng)營巧克力的上市公司想趁可可豆原料價格處于高位時拋售庫存,，又擔心被征50％的高額利得稅,，就巧用了一條稅法條款：把存貨直接分配給股東回購股票可以免稅,。當時每股可換80磅豆子，每磅市價64美分,，而每股股票的市價在15美元左右,。“小巴”一眼看到其中36美元的利差,，在接下來的幾周內(nèi)不厭其煩地干同一件事：從股票市場以15美元的價格買進股票,，拿著股權證書到上市公司去換回價值51.2美元的可可豆的提單，再把這些可可豆提單按市場價賣掉,。 　　可可豆和上市公司都沒有挪窩,，只不過小巴不停地往返于股市、可可豆市場,，用現(xiàn)金換股票,、股票換提單、提單換更多現(xiàn)金,、現(xiàn)金再換更多股票,、股票再換更多提單、提單換大量巨額現(xiàn)金…… 　　可是,，這樣的光景僅僅保持了兩年,。1956年，61歲的格雷厄姆感覺到常年操持煉金場太累,，決定退出股市江湖,。于是他關閉了自己的煉金場。就像那些常年行走江湖的老劍客會覺得厭倦,，渴望一種閑云野鶴的自在生活一樣,，退出股市江湖的格雷厄姆來到加州大學洛杉磯分校，繼續(xù)布道授藝,，他要把他多年的煉金心得寫下來,，為后人留下一部金融著作。 　　這一年,，沃倫?巴菲特26歲,。當他得知老師將關閉煉金場，解散合伙公司的計劃后,，提前離開了公司,。但此時的巴菲特在煉金道行上早已遠非昔日“小巴”可比了。追隨恩師在煉金爐邊燒火的兩年內(nèi),，“小巴”已經(jīng)深得格雷厄姆的煉金心法,。不僅如此，他自己的錢袋子也迅速鼓起來了。自1950年帶著9800美元從沃頓商學院出來后,，他的個人儲蓄在短短的六年間迅速超過了14萬美元。格雷厄姆對于巴菲特的工作業(yè)績以及投資理念也十分認同,，他曾暗示自己的衣缽將由這位得意弟子來繼承,。 　　格雷厄姆－紐曼公司的解散是沃倫修道煉金職業(yè)生涯中一個重要的轉(zhuǎn)折點。想當年,，“小巴”對自己的差事十分滿意,，如果老師的煉金場不關門，他是不會離開格雷厄姆而獨走江湖的,。那樣的話,，他終究也只是一個煉金爐邊的小道童，而不是后來得道成仙的“股神”,。當然,，隨著對格雷厄姆價值投資理念理解得越來越深刻，小道童也隱隱約約覺得恩師的煉金手法似乎有點刻板,，投資時顯得過于保守了點,。 　　離開師門后，巴菲特回到了家鄉(xiāng),，并于1956年的5月1日在奧馬哈架起了自己的煉金爐,，他成了一名自立門戶的小道士。新開張的巴菲特合伙人有限公司總投資105000美元,。此刻巴菲特身價14萬美元,，已經(jīng)可以買2787兩黃金或者是52臺雷鳥小轎車。那么,，他投了多少錢來支起這個煉金爐呢,？總共是100美元，相當于自己凈資產(chǎn)的0.07%,。用別人的錢炒股票一向是股市江湖中人人都想學,、都想練，但又都學不來,、都練不好的一門絕技,，“小巴”是怎么煉成的呢？ 　　答案就是《道德經(jīng)》里的這幾句話：“修之于身,，其德乃真,；修之于家，其德乃余,；修之于鄉(xiāng),，其德乃長；修之于邦,，其德乃豐,；修之于天下,，其德乃普�,！� 　　1.修之于身 　　“修之于身”,，用在投資上，就是進行自我投資,。孩提時代的“小巴”十分膽小而又內(nèi)向,。他走路時都時刻彎著膝蓋，深怕跌倒受傷,。他一直生活在母親和姐妹的保護之下,，身材高大的他在打架時居然還要小他三歲的妹妹幫忙。這種經(jīng)歷讓“小巴”十分難受,，他暗自發(fā)誓不再做被人取笑的男孩,，他也要成為一個“孩子王”。但不好打架的他只能在別的方面勝過街頭的小霸王,，比如頭腦,。正是想到了這一點，他不斷地充實自己的頭腦,。其他小家伙在跑鬧嬉戲的時候,，他正用成堆的書本在自己腦子里構筑知識的城堡。 　　“小巴”漸漸發(fā)現(xiàn)自己身邊的小伙伴開始增加,，當他說到自己的“理財業(yè)績”時,，小伙伴總是會豎起耳朵，生怕漏掉一言半語,�,！靶“汀遍_始了他的另類“孩子王”生涯。與其他“孩子王”不同的是,，“小巴”的童子軍團并不參與游戲或者打鬧,。他將自己的伙伴集中起來，并開始讓他們賣高爾夫球,，而他自己在中間提成,。 　　“小巴”在用“知識創(chuàng)造財富”的同時領悟到：最好的投資應該是對自己的投資。對自己投資不僅能夠得到金錢回報,，更有一種“自我實現(xiàn)”的成就感,。將時間、財富投資到其他東西上,，或許可以達到“一本萬利”的成就,。可是，對于自己的投資卻可以實現(xiàn)“無本萬利”,，這是一個質(zhì)的提升,。 　　在“小巴”挖掘第一桶金的過程中，“自我投資”的痕跡已經(jīng)若隱若現(xiàn),。11歲的時候,，他被“中巴”送到一個農(nóng)場去“體驗生活”——美國家庭教育的一種�,？墒窃谶@里，“小巴”卻對玉米地和奶牛全然沒有興趣,，他經(jīng)常一整天捧著自己喜歡的書,。 　　“小巴”進行自我投資并不是盲目地將所有的知識都塞進自己的頭腦里。他很有自知之明,，他只在自己喜歡和擅長的領域不斷地對自己進行投資,。中學時他成績并不好，因為他覺得這些課程十分無聊,，對于自己完全沒有幫助,。在選擇大學時，巴菲特也是遵循著這個思路,。商學院的一般課程對于他而言“投資回報率”并不高,，他也沒有必要為此付出一到兩年的時間。而格雷厄姆是投資學界的“證券分析之父”,，他的知識在整個商學院的課程中是獨一無二的,，與他共事將能夠?qū)W到更多。這份工作的“投資回報率”遠不是金錢可以衡量的,。而且,，“小巴”已經(jīng)對“價值投資”有了一定的認識，卻沒有實踐的機會,。在老師的公司里,，他才能真正學到如何讓“價值投資”這個枯燥的理論為自己帶來驚人的財富。 　　“小巴”通過自我投資擁有了異于常人的技能,。在投資的時候,，他可以在更短的時間內(nèi)通過報表分析和提問對企業(yè)有更準確的把握。也正因為這樣,，他才能在自己的年度報告中發(fā)表聲明：“對于符合標準的公司,，將針對開價在最短的時間內(nèi)做出是否收購的決定�,！边@個時間往往只有五分鐘,。“臺上一分鐘，臺下十年功”,，這五分鐘正是數(shù)十年“自我投資”的結(jié)果,。 　　2.修之于家 　　小道童巴菲特把自己的煉金道術往外進行擴展，首先是從自己的家人開始的,。啟動自己的投資事業(yè)時,，巴菲特最初采用的是那種有錢出錢、有力出力的古老合伙方式,，而不是被號稱為自然人賺錢裝置的現(xiàn)代公司形式,。巴菲特與其他合伙人約定：如果煉金爐投入本錢回報率低于6%，那么巴菲特一分錢也拿不到,；如果回報率高于6%,，那么巴菲特也只能得到高于6%的那一部分收益中的25%。舉個例子說明,，合伙企業(yè)第一年投資10萬美元,，第二年回報率是10%，即賺了1萬美元,。這種情況下,，6%以下的收益，即6000美元歸其他合伙人,；超過6%的4000美元中,，巴菲特只能得到1000美元的收入。 　　最早出錢入伙搭建煉金爐子的查爾斯?彼得森日后非常驕傲地把簽有自己名字的巴菲特合伙公司最初經(jīng)營協(xié)議張貼在辦公室的墻上,，那張貼在墻上的文件顯示他投入了5000美元,，這是當時巴菲特所能接受的最低投資金額，而對他來說,，5000美元是很大一筆錢,。他是巴菲特在沃頓商學院的同學，首批投資者中的伊麗莎白則是彼得森的母親,。其余的4個人分別是“小巴”的姐姐,、姐夫、岳父和姑姑,。伊麗莎白母子出于彼得森對巴菲特投資才干的信任,，毫不猶豫地把錢交給了他。1970年,，已然氣候小成的沃倫?巴菲特深怕股市江湖過于風高浪急而出岔子,，解散了巴菲特合伙公司，彼得森把自己的股份以17.75萬美元全部賣給了巴菲特,。讀者切莫誤以為這單生意合算,，這批股票日后在伯克希爾?哈撒維公司價值2.95億美元,。當巴菲特在潮水退卻重出江湖時，彼得森繼續(xù)不斷把錢交給巴菲特的新公司,，這使得彼得森和他的妻子馬喬里養(yǎng)成了開飛機的愛好,，并一起周游全世界。 　　3.修之于鄉(xiāng) 　　在把自己的煉金術“修之于家”之后,，巴菲特再接再厲,，嘗試著“修之于鄉(xiāng)”，建立了更多的煉金爐,。1957年,，27歲的巴菲特掌管著三個合伙企業(yè)共計30多萬美元的資金，年末數(shù)字變成了50萬美元,；28歲的時候他合伙企業(yè)數(shù)目達到了5個,；4年后，巴菲特旗下的合伙企業(yè)數(shù)目達到了10個,；7年之后的1963年，第一個合伙公司里投放進去的10萬美元在經(jīng)過了巴菲特煉金爐7年修煉之后,，出爐了720萬美元,，32歲的巴菲特個人身價變成了102.5萬美元。 　　已然成為年輕百萬富翁的沃倫?巴菲特將自己身邊的10個小爐合并成一個大爐子,，巴菲特旗下的10個合伙企業(yè)合并為“巴菲特合伙人有限公司”,，每個合伙人最少得給大爐子放進10萬美元才能入伙。1962年,，他以7.56美元每股的價格購買了一小部分伯克希爾?哈撒維公司的股票,，這是一家位于馬薩諸塞州新貝德福德的一個成衣生產(chǎn)線制造廠。這個眼看著日益破敗的爛企業(yè)被巴菲特接手后進行了大力改造,，變成了一座神奇的煉金爐,。借助它，巴菲特“修之于邦,，其德乃豐,；修之于天下，其德乃普”,。伯克希爾?哈撒維公司日后不僅讓世界各地一批認同,、信賴巴菲特的陌生人成為億萬富豪，也讓巴菲特這個煉金道士成就了一代股神的美名,。 　　巴菲特的投資生涯是極其成功的,，卻絕非一帆風順。在1973年前后,，伯克希爾?哈撒維公司的股價從90美元下降至40美元,，降幅高達56%,；在1987年，公司的股價又從4000美元的高位俯沖了1000多美元,，降幅25%,；1990年，公司的股價從9000美元附近跳水至5500美元,；而在1999年,，聲稱每年要高過道—瓊斯指數(shù)10個百分點的股神在股市里被道—瓊斯指數(shù)遠遠拋在了20多個百分點之后。 　　一般投資者碰到這種情況,，他的股東（合伙人）大多會選擇另起爐灶,，但是巴菲特的股東卻十分堅定地站在巴菲特的背后。之前在巴菲特的領導下他們是賺得缽滿盆盈的搭便車者,，而這時候他們則是巴菲特最堅定的支持者,。 　　這些股東為何會將巴菲特當成自己最忠實的合伙人呢？如果我們翻看巴菲特的股東名錄,，我們會發(fā)現(xiàn),，絕大多數(shù)的股東都是巴菲特的親朋好友。根據(jù)2004年左右的數(shù)據(jù)顯示,，巴菲特為自己的老家——奧馬哈制造了208位億萬富翁,。 　　就像巴菲特喜歡在自己熟悉的公司上持有股票一樣，他總是傾向于和自己認識的人合作,。兒時在巴菲特祖父家打雜的查理?芒格后來成為他的商業(yè)伙伴,，他高中的彈子球合伙人后來成為他的股東之一，他的牌友比爾?蓋茨最后也成為他的股東之一…… 　　在我們抱怨找不到生命中的貴人時,，巴菲特已經(jīng)在身邊的人中開始尋找自己的合伙人了,。 　　巴菲特盡心盡力為合伙人做好投資，甚至做出一些奇怪的舉動：他多次在自己的年度報告里說有人的業(yè)績做得比自己更好,，并悲觀地認為自己無法保持驕人的成績,。然而，幸運的是巴菲特最后還是戰(zhàn)勝了大盤,。他的自我揭短在人們的調(diào)侃聲中也抬升了他誠實的信譽,。 　　當然，忠實也不是事無巨細都要向自己的合伙人說明,，巴菲特站在朋友的立場,，只把最有利于自己股東的消息透露給自己的股東，不摻雜任何不必要的信息,。巴菲特第一次投資股票是和自己的姐姐一起買的,，這支股票從38美元跌到了27美元，姐姐也開始埋怨巴菲特,。在股票回升至40美元的時候,，姐姐便急著出手,，結(jié)果每個人只賺了5美元。不久后這支股票漲到了200多美元,。巴菲特從這次的經(jīng)歷中知道：在合作中,，不要讓不擅長的人做決定。 　　堅持“合伙人是熟人”和“專家投資”的巴菲特在長期的運營中終于贏得了股東的認同,。這份認同也支持著他越過一個又一個事業(yè)的低谷,。 第 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 頁