少妇愉情电影免费看_真人一对一免费视频_揉我奶?啊?嗯高潮健身房苍井空_男人?少妇A片成人用品_丰满人爽人妻A片二区动漫_丰满的寡妇HD高清在线观看_我丰满的岳?3的电影_强行糟蹋人妻HD中文字_国内精品少妇在线播放短裙_喂奶人妻厨房HD,久久久久国色av∨免费看,VA在线看国产免费,撕开奶罩揉吮奶头

返回首頁　|　經(jīng)參·財智　|　經(jīng)參·思想　|　經(jīng)參·讀書 設(shè)為首頁 | 加入收藏

第四章 一般關(guān)注行業(yè)——好公司 　　上一章我們分析了中長線投資應(yīng)該重點關(guān)注的四大行業(yè),，本章將繼續(xù)分析中長線投資需要一般關(guān)注的四個行業(yè)。作為證券市場的長期參與者,，我們不可能僅關(guān)注和投資四個行業(yè)的股票,，而是需要把關(guān)注面適度拓寬，再擴大范圍關(guān)注一些行業(yè)和板塊,，這樣既有利于我們對整個股票市場的把握,，又有助于我們成為一個比較全面的投資者。本章選取節(jié)能環(huán)保,、設(shè)備制造,、能源及信息科技四個行業(yè)（節(jié)能環(huán)保應(yīng)為“產(chǎn)業(yè)”，為方便表述姑作“行業(yè)”處理）作為分析和研究的對象,。在一般關(guān)注行業(yè)中也有一些值得投資的好公司,，這些好公司要么是處在一個糟糕行業(yè)之中，如一些機械設(shè)備制造企業(yè),；要么處在一個快速變化的行業(yè),，如一些平臺式信息科技企業(yè)；要么處在一個蕭條和衰退的行業(yè)之中，如一些具有地域壟斷性的傳媒企業(yè),。通過對一般關(guān)注行業(yè)的分析,，我們力爭要找出這些行業(yè)中的好公司。 　　節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè) 　　節(jié)能環(huán)保是一個跨產(chǎn)業(yè),、跨領(lǐng)域的綜合性新興產(chǎn)業(yè),，涉及領(lǐng)域主要包括垃圾與污水處理、資源綜合回收,、新能源（核能,、風能、太陽能等）,、節(jié)能照明,、節(jié)能電池、節(jié)能交通工具等,，統(tǒng)稱為“綠色產(chǎn)業(yè)”或“環(huán)境產(chǎn)業(yè)”,。對投資者來說，該產(chǎn)業(yè)蘊含著一定的機會,。 　　產(chǎn)業(yè)特征分析 　　進入21 世紀,，全球節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)開始進入快速發(fā)展階段，逐漸成為支撐產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟增長的主要力量,。隨著經(jīng)濟的持續(xù)快速發(fā)展,，我國對節(jié)能環(huán)保問題也越來越重視，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)品與服務(wù)的市場需求日益增大,，產(chǎn)業(yè)空間巨大,。 　　從投資的角度來看，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)有一些值得關(guān)注的亮點和機會,。像垃圾與污水處理類企業(yè),，一旦與當?shù)卣�府簽訂準入�(yún)f(xié)議，這些企業(yè)的經(jīng)營就具有獨家壟斷和地域壟斷的特征,，因為一個城市一般只有一家垃圾或污水處理企業(yè),，而且這些垃圾處理廠、污水處理廠一旦建立,，搬遷就不那么容易了,。而一些高質(zhì)量的節(jié)能產(chǎn)品，如節(jié)能燈泡（LED ）由于其顯著的節(jié)能效果,，已為越來越多的家庭所接受,，有著廣闊的市場前景。 　　我國的節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)越來越受到政府的重視與支持,。包括貸款扶持,、稅收優(yōu)惠及產(chǎn)品價格補貼等,，相關(guān)企業(yè)可從中得到實實在在的實惠。特別是國家重點支持的戰(zhàn)略性節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè),，如新能源汽車,，政府扶持的力度很大。 　　節(jié)能環(huán)保是個新興產(chǎn)業(yè),，同時也是個不成熟的產(chǎn)業(yè)，存在著諸多不確定因素,。目前我國的節(jié)能環(huán)保是個熱門產(chǎn)業(yè),，凡屬熱門產(chǎn)業(yè)就易出現(xiàn)產(chǎn)能過剩。如近兩年對風電與太陽能的投資,，已經(jīng)出現(xiàn)過熱的苗頭,，本來風電與太陽能是政府大力支持的產(chǎn)業(yè)，而現(xiàn)在則成了政府警告的對象,。一些原材料生產(chǎn)與制造的節(jié)能環(huán)保企業(yè),，有著十分明顯的周期性，如在美國上市的太陽能企業(yè)無錫尚德,，在這次金融危機中由于多晶硅價格大幅下滑,，導致企業(yè)遭遇資金困局。節(jié)能環(huán)保企業(yè)多數(shù)創(chuàng)辦時間不長,，部分企業(yè)盲目擴張,，負債率高，使得企業(yè)的抗風險能力過低,。 　　節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)受國家政策影響較大,。該產(chǎn)業(yè)中的部分企業(yè)屬于公用事業(yè)，具有公共服務(wù)的性質(zhì),，如前面提到的垃圾與污水處理企業(yè),，由于政府的價格管制，不會讓這些獨家加地域壟斷企業(yè)攫取過高的利潤,。又如,，政策性的補貼對企業(yè)來說是好事，但政府政策是會變化的,，而且常常是易變的,。 　　行業(yè)投資建議 　　節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)巨大的市場空間和需求穩(wěn)定增長的特征，決定了該產(chǎn)業(yè)的投資價值,，但在挑選投資對象時一定要精挑細選,。那些有著穩(wěn)定的政府管制環(huán)境、專注于核心業(yè)務(wù),、資產(chǎn)負債表優(yōu)良的節(jié)能環(huán)保企業(yè),，乃屬最佳投資對象。而投資者需要回避的，是那些過度依賴政策性補貼的節(jié)能環(huán)保企業(yè),，對于投資那些技術(shù)含量低,、毛利率低的節(jié)能環(huán)保制造類企業(yè)也要謹慎�,？傊�,，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)涵蓋企業(yè)眾多，而其中以中小型企業(yè)居多,，良莠不齊,，投資者需仔細辨別，要慧眼識珠,。 　　行業(yè)好公司 　　符合或基本符合條件的公司 　　A 股市場：桑德環(huán)境港股市場：東江環(huán)保桑德國際（分拆上市） 　　相關(guān)提示 　　◆ 原材料生產(chǎn)及制造類節(jié)能環(huán)保企業(yè)周期性特征明顯,，產(chǎn)業(yè)成熟度低，投資此類股票應(yīng)謹慎,。 　　◆ 投資節(jié)能環(huán)保企業(yè)要特別注意政府補貼政策的變化,。 　　設(shè)備制造行業(yè) 　　設(shè)備制造是在工業(yè)原材料的基礎(chǔ)上生產(chǎn)增值商品的行業(yè)。該行業(yè)覆蓋面廣,，主要包括機械設(shè)備,、電力設(shè)備、儀器儀表等子行業(yè),。設(shè)備制造是一個過度競爭的行業(yè),，其中的絕大多數(shù)企業(yè)僅有短暫、較弱的競爭優(yōu)勢,，但也有少數(shù)糟糕行業(yè)里的好公司,，我們的任務(wù)就是要把這些少有的好公司找出來。 　　行業(yè)特征分析 　　在設(shè)備制造這個包羅萬象,、過度競爭的行業(yè)里,，四類企業(yè)有一定的競爭優(yōu)勢，可以在長期的市場競爭中勝出： 　　第一類是生產(chǎn)高附加值產(chǎn)品的企業(yè),。這類企業(yè)有兩個突出特點,，要么是擁有細分市場頂尖的技術(shù)，其創(chuàng)新產(chǎn)品有極強的市場競爭力,，產(chǎn)品質(zhì)量在客戶中形成了良好的口碑,；要么是不但產(chǎn)品質(zhì)量過硬，而且售后服務(wù)也做得好,，創(chuàng)出知名品牌,，形成了強大的市場競爭優(yōu)勢。如三一重工,、中聯(lián)重科等企業(yè),。 　　第二類是各類細分市場的龍頭行業(yè),。這部分企業(yè)或憑借強勢品牌，擁有較高的市場占有率,；或形成了市場寡頭壟斷地位,，如榮信股份，其生產(chǎn)的無功補償裝置（SVC）,，在國內(nèi)目前僅有兩三家企業(yè)能夠生產(chǎn),，市場占有率高達50% 以上。 　　第三類是高效率經(jīng)營企業(yè),。設(shè)備制造行業(yè)特別是傳統(tǒng)設(shè)備制造行業(yè)經(jīng)營效率非常關(guān)鍵,，最終是低成本生產(chǎn)商勝出。特別是在經(jīng)濟下滑時,，企業(yè)的固定成本變化不大，但銷量卻大幅下降,，這時只有最有效率的生產(chǎn)商才能繼續(xù)盈利,，如格力電器、青島海爾等,。 　　第四類是進入壁壘高并獲得經(jīng)營許可證的企業(yè),。如軍工企業(yè)和一些大型國有壟斷制造企業(yè)。在這個沒有完全市場化的領(lǐng)域,，沒有經(jīng)營許可證就沒有生產(chǎn)資格,，因而此類企業(yè)多數(shù)都有一定的競爭優(yōu)勢，如大型電力設(shè)備制造商東方電氣等,。 　　設(shè)備制造行業(yè)的劣勢主要是周期性問題,。該行業(yè)生產(chǎn)的都是工業(yè)產(chǎn)品，而工業(yè)類產(chǎn)品是受經(jīng)濟周期影響最嚴重的行業(yè)之一,。如在這次金融危機中,，除極個別科技含量高、市場需求彈性小的工業(yè)用品外（如與智能電網(wǎng)相關(guān)的產(chǎn)品）,，大多數(shù)設(shè)備制造企業(yè)都受到了較大的沖擊,。設(shè)備制造行業(yè)的劣勢還表現(xiàn)在市場過度競爭、毛利率低,、資本性支出大,、企業(yè)負債率高等方面。投資設(shè)備制造企業(yè),，對企業(yè)的負債率要仔細審視,，一般來說，負債率超過總資產(chǎn)的1/3 即為警示信號,，超過2/3 對企業(yè)來說即是一種危險征兆,。 　　行業(yè)投資建議 　　傳統(tǒng)設(shè)備制造行業(yè)值得投資的企業(yè)不多,，但是就像潑洗澡水時不能把孩子一起倒掉，同樣不能否定所有傳統(tǒng)設(shè)備制造行業(yè),。像三一重工,、中聯(lián)重科、格力電器等,，都是傳統(tǒng)制造業(yè)中的明星企業(yè),，給投資者帶來了可觀的回報。高端設(shè)備制造業(yè)則相對值得投資一些,，但由于技術(shù)的易變性和市場的快速變化,，即便是對此類企業(yè)也不宜采用“買了即忘”的投資策略。 　　總的來說,，設(shè)備制造行業(yè)中的絕大多數(shù)企業(yè)都不宜作中長線投資,，僅有極少數(shù)的杰出企業(yè)值得中長線持有。 　　行業(yè)好公司 　　符合或基本符合條件的公司 　　A 股市場：三一重工中聯(lián)重科東方電氣港股市場：中聯(lián)重科東方電氣三一國際（分拆上市） 　　相關(guān)提示 　　三一重工,、中聯(lián)重科等優(yōu)秀的工程機械制造企業(yè),，上市以來的確給投資者帶來很多倍的回報，但過山車式的股價波動特點令中長線投資者心有余悸,。 　　能源行業(yè) 　　傳統(tǒng)的能源行業(yè)包括石油,、天然氣、煤炭等能源種類及其相關(guān)產(chǎn)業(yè),。石油天然氣行業(yè)的上游是開采企業(yè),，中游是輸油輸氣管線企業(yè)，下游是煉油廠和加油站,。城市燃氣則覆蓋了石油天然氣行業(yè)的中游和下游產(chǎn)業(yè),，具有公用事業(yè)及日常消費品的一般特征。石油天然氣是個大產(chǎn)業(yè),，有眾多為石油公司提供產(chǎn)品和服務(wù)的企業(yè),。煤炭行業(yè)具有與石油天然氣類似的行業(yè)特征，但其綜合競爭優(yōu)勢不如石油天然氣行業(yè),，本書不再另辟章節(jié)予以討論,。 　　行業(yè)特征分析 　　石油與天然氣都是天然資源，均是大自然的恩賜,，今后仍可開采許多年,，在相當長的時間內(nèi)仍然是無法取代的主流能源。現(xiàn)代人對于能源的需求逐年遞增,，能源價格長期處于上升趨勢,。根據(jù)《投資者的未來》作者杰里米?J. 西格爾教授的研究，大型石油公司都有長期盈利的歷史,，并且屬于最值得投資的三大行業(yè)之一,。 　　西格爾教授研究的是美國能源行業(yè)的情況,，而我國的情況則有所不同。我國的三大石油公司均屬國有企業(yè),，享有寡頭壟斷的地位,。這些企業(yè)關(guān)系國計民生，既享有寡頭壟斷的優(yōu)勢,，又負有國有企業(yè)的責任,。城市燃氣是天然氣行業(yè)的中下游產(chǎn)業(yè)，經(jīng)營城市燃氣的企業(yè)國有與民營并存,，這些企業(yè)一旦進入一個城市,，就形成了獨家地域性壟斷，因為一個城市通常只允許一家燃氣公司經(jīng)營,。石油天然氣服務(wù)企業(yè)數(shù)量眾多,，規(guī)模不等，其中也不乏優(yōu)秀企業(yè),。 　　能源行業(yè)最大的負面特征是周期性問題,。在經(jīng)濟全球化的今天，能源價格反映了全球能源供求關(guān)系,，能源價格不是某個國家和經(jīng)濟組織能完全左右得了的。能源價格的巨大波動性給投資能源股帶來了困難,。石油價格2007 年最高點達到每桶150 多美元,，而2008 年最低點是每桶20 多美元，在如此短的時間內(nèi)波動幅度如此之大令人難以想象,。 　　總的來說,，我國石油天然氣行業(yè)的市場化程度仍然偏低。我國的三大石油公司承擔著巨大的社會責任,，在2007 年下半年石油價格高峰期,，我國的石油價格與國際油價形成巨大的差價，令三大石油公司的年度盈利受到很大影響,，這說明我國的石油天然氣企業(yè)并非完全意義上的市場化企業(yè),。由于地方保護主義的存在，城市燃氣企業(yè)在進入擬開發(fā)城市時,，常常要面對地方政府的“竹杠”,。與石油天然氣企業(yè)相比，石油天然氣服務(wù)企業(yè)的周期性有過之無不及,，因為遇到油價不景氣的年份,，首先砍掉的就是外部服務(wù)項目。 　　行業(yè)投資建議 　　投資能源行業(yè)股票,，一是要在能源產(chǎn)業(yè)鏈中選取最賺錢的那部分企業(yè)進行投資,，如中游輸油輸氣管線企業(yè)和下游的油氣分銷企業(yè),；二是在石油價格波動的周期性低點，在多數(shù)投資者因恐慌而避之不及時買入,，巴菲特投資中石油就是這么干的,；三是知道何時賣出，能源股一般不宜長期持有,，至多是一種中線投資品種,，要按照投資周期性股票的策略去投資能源股。 　行業(yè)好公司 　　符合或基本符合條件的公司 　　A 股市場：暫無港股市場：中國海洋石油昆侖能源華潤燃氣新奧能源 　　相關(guān)提示 　　◆ 石油天然氣價格具有典型的周期性特征,，并且在我國還是政府價格管制的對象,。 　　◆ 大型國有石油企業(yè)盡管處在寡頭壟斷地位，但其內(nèi)部經(jīng)營機制缺乏活力,。 第 1 2 3 4 5 6 7 8 頁