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序言 　　在本書即將殺青之際,，有一些與本書內(nèi)容相關(guān)和本書內(nèi)容之外的話想與讀者交流,。 　　為什么要寫這本書 　　寫一本關(guān)于學(xué)習(xí)、運(yùn)用并進(jìn)而活學(xué)活用巴菲特投資策略的書是我的一個(gè)愿望,。寫作此書的目的有三：一是對(duì)自己近些年的投資心得體會(huì)做一個(gè)總結(jié),，理清投資思路，以便為自己今后的投資活動(dòng)奠定牢固的理論基礎(chǔ),。本書很大程度上是為自己寫的,，并作為自己今后投資行動(dòng)的準(zhǔn)則,。二是想通過我的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)說明活學(xué)活用巴菲特投資策略的必要性。巴菲特投資策略是個(gè)好東西,，但不少投資者在理解時(shí)往往陷入“盲人摸象”的怪圈,。我在學(xué)習(xí)、運(yùn)用巴菲特投資策略的過程中,，既嘗到過甜頭,，也吃過苦頭，我覺得有必要把這些以切膚之痛換來的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)寫出來,，否則會(huì)如鯁在喉,。三是通過書本內(nèi)容與廣大中長(zhǎng)線投資者特別是巴菲特理論愛好者切磋交流。證券投資領(lǐng)域是各類投資才能的競(jìng)技場(chǎng),，是個(gè)優(yōu)勝劣汰,、人才輩出的地方，我殷切希望得到同道的指教,！ 　　巴菲特理論與中國股市實(shí)際 　　世界上詮釋巴菲特的書可以說是汗牛充棟,，我無意在這類書籍中再增加一本。但把巴菲特投資策略與中國股市（包括香港股市）實(shí)際相結(jié)合的書鮮能看到,，我對(duì)這一課題很有興趣,。 　　翻開關(guān)于巴菲特的書籍，不外乎三方面的內(nèi)容： 　　◆ 以合理價(jià)格買入優(yōu)秀公司的股票并長(zhǎng)期持有,。 　　◆ 分析研究巴菲特的經(jīng)典投資案例,，如對(duì)巴菲特投資可口可樂、吉列,、美國運(yùn)通,、富國銀行、華盛頓郵報(bào)等案例的分析,，而這些案例中提到的公司無一不是美國企業(yè),。 　　◆ 關(guān)于“巴菲特也會(huì)犯錯(cuò)”之類的內(nèi)容。 　　在這些書籍中,，你找不到運(yùn)用巴菲特投資策略分析中國公司, 如貴州茅臺(tái),、云南白藥、蘇寧電器,、雨潤(rùn)食品,、威高股份、騰訊控股的案例,。馬列主義再好,，如果不與中國革命的實(shí)際相結(jié)合，就不會(huì)有中華人民共和國的誕生,。證券市場(chǎng)也是如此,。巴菲特投資策略再好,，如果不與本國股市實(shí)際相結(jié)合，我們要么只能稱頌巴菲特的投資神話,，要么只是紙上談兵,，對(duì)指導(dǎo)投資者的實(shí)踐活動(dòng)毫無意義。在這里,，我建議中國乃至全世界研究巴菲特的專家們,，每年推薦一個(gè)針對(duì)本國股市的投資組合，讓市場(chǎng)來檢驗(yàn)一下你們學(xué)習(xí),、運(yùn)用巴菲特投資策略的成果,。 　　短線投資與中長(zhǎng)線投資 　　格雷厄姆把投資者的行為區(qū)分為投資和投機(jī),，其標(biāo)準(zhǔn)是“投資操作是基于全面的分析,，確保本金安全和滿意的投資回報(bào)。不符合這些要求的操作是投機(jī)性的,�,！�*證券投資教科書按所買入股票估值的高低和成長(zhǎng)性的快慢，把投資者區(qū)分為價(jià)值型投資者和成長(zhǎng)型投資者,；按所持股時(shí)間的長(zhǎng)短,，把投資者區(qū)分為短線投資者和中長(zhǎng)線投資者。巴菲特認(rèn)為,，“成長(zhǎng)本來就是價(jià)值的一部分,，價(jià)值投資這樣的說法是多余的”。*我非常認(rèn)同巴菲特的觀點(diǎn),。我認(rèn)為,，把投資者的行為區(qū)分為投資與投機(jī)過于簡(jiǎn)單和武斷；把投資者區(qū)分為價(jià)值型投資者和成長(zhǎng)型投資者也不準(zhǔn)確,；而把投資者區(qū)分為短線投資者與中長(zhǎng)線投資者則比較接近實(shí)際,。 　　現(xiàn)在自稱價(jià)值投資者的人越來越多，似乎給自己戴上這頂桂冠在買賣股票時(shí)要理直氣壯一些,。這些人認(rèn)為,，購買低估值股票和持股期限較長(zhǎng)則為價(jià)值投資者。我認(rèn)為,，這種認(rèn)識(shí)是片面的,、不科學(xué)的，買入股票估值的高低,，只能說明投資策略與投資風(fēng)格的不同,，其投資動(dòng)機(jī)和實(shí)質(zhì)是一樣的，都是為了賺錢,。 　　短線投資與中長(zhǎng)線投資行為本身并沒有對(duì)錯(cuò)之分,，只有持股時(shí)間長(zhǎng)短之別,。對(duì)于證券公司而言，短線投資者是最受歡迎的客戶,。我們之所以選擇中長(zhǎng)線投資策略,，并不是因?yàn)槌止蓵r(shí)間越長(zhǎng)越光榮，而是因?yàn)橹虚L(zhǎng)線投資能夠帶來長(zhǎng)期收益最大化,。 　　此外,，以自己喜歡的投資策略來貶低其他投資策略的做法是一種偏見，也是不應(yīng)該的,。 　　業(yè)績(jī)是檢驗(yàn)投資策略的唯一標(biāo)準(zhǔn) 　　一種投資策略的價(jià)值,，一要看它是否經(jīng)得起時(shí)間的檢驗(yàn)，二要看它的實(shí)用價(jià)值,。巴菲特的投資策略及巴菲特本人，之所以在世界上普遍受到尊重,，最重要的原因是他輝煌的投資業(yè)績(jī)無人能及。對(duì)巴菲特的投資策略可以贊揚(yáng),，可以質(zhì)疑，甚至可以批評(píng),，但巴菲特靠投資而登上世界財(cái)富亞軍寶座的事實(shí)，就連不喜歡巴菲特的人也得打心眼里佩服,。 　　本書的立論之本——四好一知道操作策略是巴菲特投資策略與中國股市實(shí)際相結(jié)合的嘗試,。從我個(gè)人運(yùn)用這一策略的效果來看,，應(yīng)該是比較滿意的,，隨著時(shí)間的推移,，相信會(huì)取得更加滿意的效果,。但該操作策略是否能給讀者一些幫助，還有待實(shí)踐的檢驗(yàn),。 　　實(shí)踐是檢驗(yàn)真理的唯一標(biāo)準(zhǔn)，業(yè)績(jī)是檢驗(yàn)投資策略的唯一標(biāo)準(zhǔn),。本書推出的四好一知道操作策略、三類美女投資法以及中港市場(chǎng)參考股票,，愿意接受實(shí)踐的檢驗(yàn)。 　　知無止境與知易行難 　　人們對(duì)事物的認(rèn)識(shí)是一個(gè)逐步深化的過程,，我們對(duì)股市的認(rèn)識(shí)也是如此,。美國股市有200 多年的歷史，中國股市在不久前才剛剛度過20 歲的生日,。巴菲特出生在一家證券之家（他的父親在從政前后都是經(jīng)營證券營業(yè)部的）,，他從少年時(shí)代就接觸股票,，至今已有70 余年的歷史,。而我們中國股市存在的時(shí)間僅有20 年,，中國股民中股齡最長(zhǎng)的充其量也就20 年,，而我也只能算是第二代股民,，自認(rèn)為在股市中歷練的時(shí)間尚短,，對(duì)股票的認(rèn)識(shí)和體會(huì)遠(yuǎn)沒有達(dá)到“曾經(jīng)滄海難為水，除卻巫山不是云”的地步,。盡管我有寫一本股票投資方面的書的沖動(dòng),，但仍覺得在對(duì)股票的認(rèn)識(shí)上有很長(zhǎng)的路要走。學(xué)無止境,，知無止境，在投資行業(yè)我們未知的領(lǐng)域還很多,，仍然需要學(xué)習(xí)，要活到老學(xué)到老,。 　　正確的投資策略是成功投資的基礎(chǔ),，但正確的投資策略不等于投資的成功,。雖然我們自認(rèn)為把巴菲特的投資策略基本搞清楚了,，但在實(shí)踐中仍有許多困惑和盲點(diǎn)，原因是知易行難,。例如,，關(guān)于對(duì)銀行股的認(rèn)識(shí),。銀行商業(yè)模式的先天優(yōu)勢(shì)是其他行業(yè)無法比擬的,，但銀行業(yè)明顯的周期性特征和大象級(jí)的規(guī)模令投資者興趣減半。尤其是銀行股在這次金融危機(jī)中的表現(xiàn),，令人不寒而栗。再加上近兩年A 股市場(chǎng)金融股的表現(xiàn),，我們不得不對(duì)投資銀行股打上問號(hào),。但巴菲特是銀行股的擁躉,，銀行股是他的兩大重倉股行業(yè)之一,。巴菲特?zé)o疑是全世界最聰明、最有經(jīng)驗(yàn)的投資者之一,，難道他的認(rèn)識(shí)也有片面性嗎,？我真的想不明白,，相信時(shí)間會(huì)給出答案,。目前我的初步認(rèn)識(shí)是：對(duì)巴菲特這類大資金投資者來說,，銀行股是最值得投資的行業(yè)之一,；但對(duì)中小投資者未必如此，因?yàn)橹行⊥顿Y者投資時(shí)可供選擇的余地更大,。 　　在分析具體股票時(shí)，不是光靠正確的投資理論就能完全解決問題的,，因?yàn)椤凹埳系脕斫K覺淺”，其中經(jīng)驗(yàn)因素,、調(diào)研因素也占有重要地位,。例如，在對(duì)貴州茅臺(tái)2011—2013 年盈利增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)上,，不同的分析師給出的預(yù)測(cè)結(jié)果相差甚大，我們只有通過對(duì)貴州茅臺(tái)公司進(jìn)行深入的調(diào)查研究才能做出比較接近實(shí)際的判斷,，這說明知易行難,。對(duì)于巴菲特，我們不僅要聽其言,，更要觀其行,、學(xué)其行，這樣活學(xué)活用巴菲特投資策略的效果要好得多,。每季度披露一次的巴菲特最新投資組合,，是巴菲特投資策略最新、最真實(shí)的寫照,，建議巴菲特的學(xué)生們予以密切關(guān)注，從中可以學(xué)到不少紙上學(xué)不到的東西,。 　　因?yàn)橹獰o止境,，我們?cè)诠墒兄幸�勤于學(xué)習(xí),，善于學(xué)習(xí),。因?yàn)橹�易行難,，我們?cè)诠墒兄幸�勇于�?shí)踐,，善于總結(jié),，多從自己的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)中吸取投資營養(yǎng)。 第 1 2 3 4 5 6 7 8 頁