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作 者：劉煜輝
出版社：中信出版社 |
很少有人想到,，這么快（一年多的時間），世界經(jīng)濟(jì)就從恐怖的金融海嘯中走了出來,。這一切皆拜賜于史無前例的全球政府空前一致的貨幣,、財政刺激。
上世紀(jì)30年代那場大蕭條告訴我們,，不救會有多么不好,，但是救呢，沒有答案,，所以是史無前例的,。當(dāng)世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)迅速反彈時，人們以為金融危機(jī)已經(jīng)遠(yuǎn)去,，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們開始憧憬下一輪周期的重啟,。然而就在此時，反危機(jī)的擴(kuò)張性財政政策和貨幣政策的后遺癥也開始逐步顯現(xiàn)：以政府部門的“杠桿化”抵消私人部門“去杠桿化”,；以大規(guī)模貨幣刺激去為金融機(jī)構(gòu)與金融市場融資功能的“補(bǔ)血”,，并沒有解決危機(jī)的深層次根源，卻引發(fā)了金融風(fēng)險的財政化和金融風(fēng)險的貨幣化,，2010年的上半年是歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī),，而下半年又打起了“貨幣戰(zhàn)”。
發(fā)達(dá)國家新一輪的量化寬松貨幣政策（QE2）給全球經(jīng)濟(jì)帶來了無盡的動蕩,，QE2所釋放的貨幣和信用跑不到真實(shí)經(jīng)濟(jì)里面去,，都跑到哪里去了呢？一部分（可能是大部分）在全球金融貨幣市場（尤其是債市和衍生金融市場）自我循環(huán),，一部分跑到大宗商品市場,，一部分以熱錢形式進(jìn)入新興國家的資產(chǎn)市場。所以我們看到全球經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出相當(dāng)怪異的現(xiàn)象,，真實(shí)經(jīng)濟(jì)總體萎靡不振,，但石油價格不斷攀升，銅價創(chuàng)了新高,，美國股市又回到2008年9月雷曼倒閉前的水平,。以傳統(tǒng)CPI衡量的全球通脹水平處于很低水平，但一些新興市場國家資產(chǎn)市場卻劇烈飆升,，通脹預(yù)期急劇惡化,。
所以我在想這本書的書名的時候，一直在斟酌是用“后危機(jī)”還是“危機(jī)后”。最后之所以決定用“后危機(jī)”,，而不用“危機(jī)后”,，是因為我堅定地認(rèn)為危機(jī)還沒有過去，我們不太相信反危機(jī)中不斷出現(xiàn)的向好的指標(biāo)能夠得以持續(xù),，世界能重回過去數(shù)十年的“黃金時代”,。
記得反危機(jī)開始時，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們熱絡(luò)地爭議著未來世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的各種形態(tài),，V型,、W型、U型,、L型不一而終�,，F(xiàn)在都偃旗息鼓了。
經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有其自身規(guī)律,。根據(jù)經(jīng)典的周期理論，“繁榮—衰退—蕭條—復(fù)蘇”是必經(jīng)的四個過程,，我還不能確定全球經(jīng)濟(jì)是否可以不經(jīng)過蕭條就可以直接由衰退轉(zhuǎn)向復(fù)蘇,。
熊彼特在其名著《經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論》專門論述了蕭條出現(xiàn)的必然性，蕭條其實(shí)是經(jīng)濟(jì)進(jìn)行自我療傷的一個必然過程,，有了蕭條,，未來的繁榮才會更健康。在政治周期的近視目標(biāo)下,，政治家的干預(yù)其實(shí)是通過“抽大煙”來改變經(jīng)濟(jì)的自然規(guī)律,，于是蕭條不常出現(xiàn)，取而代之的卻是衰退結(jié)束得更快,，復(fù)蘇卻不得不延后,。
經(jīng)濟(jì)要走出危機(jī)，必須出現(xiàn)熊皮特式的“破壞性創(chuàng)造”,，它來自于對既有資源配置結(jié)構(gòu)的根本性調(diào)整,，從而產(chǎn)生出新的經(jīng)濟(jì)模式和財富創(chuàng)造方式。
具體地講,，美國必須完成回歸實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“再工業(yè)化”,。“再工業(yè)化”絕非回歸傳統(tǒng)制造業(yè),，而是基于以實(shí)體創(chuàng)新的制藥業(yè),、替代能源、使用新能源或者節(jié)約能源的綠色汽車業(yè)為核心的所謂低碳經(jīng)濟(jì)模式,。美國是領(lǐng)導(dǎo)型經(jīng)濟(jì),，它必須恢復(fù)其“重構(gòu)、創(chuàng)新和再投資”的體制活力，為全球經(jīng)濟(jì)的下一個長周期設(shè)計驅(qū)動機(jī),。
而中國要適時地抓住全球經(jīng)濟(jì)格局變化的機(jī)遇,，加快居民、政府,、企業(yè)以及居民與居民之間的財富分配上的調(diào)整,，挖掘國內(nèi)需求；減少壟斷,、放松行政管制,；最大限度地釋放改革的制度紅利，降低過剩儲蓄,，實(shí)現(xiàn)內(nèi)需主導(dǎo)的轉(zhuǎn)型,，為全球經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造“凈需求”。
這就是我在本書中要講的和希望看到的“再平衡”,。
很遺憾,，現(xiàn)行規(guī)則和秩序的“黏性”太強(qiáng)了，很難看到全球經(jīng)濟(jì)向著希望的軌道前行,。
美國特別偏好使用貨幣政策來解決其經(jīng)濟(jì)問題,，而不管政策是否有效，這種習(xí)慣來自于所謂的“美元的結(jié)構(gòu)性權(quán)力”,。因為當(dāng)今全球經(jīng)濟(jì)體系的許多規(guī)則和制度的制定都與作為世界貨幣的美元密切相關(guān),，沒有力量能夠改變這一點(diǎn)，也沒有力量能夠制衡美國的行為,，美國愿做的總會做,，即使在別人看來，其行為已經(jīng)近乎瘋狂,。應(yīng)該講,，作為一種潤滑劑，美元為全球經(jīng)濟(jì)體系的擴(kuò)張?zhí)峁┝诵庞没A(chǔ),，作為唯一驅(qū)動全球經(jīng)濟(jì)增長的“凈需求”的提供者,，它讓被美元捆綁的全球經(jīng)濟(jì)由此踏上了失衡的征程。
由于貿(mào)易分工和金融分工不斷深化,，美國,、亞洲新興國家、石油生產(chǎn)國就成為全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡的三極,，后兩類國家靠輸出廉價商品,、勞務(wù)和資源，創(chuàng)造了大量的“商品美元”和“石油美元”,，形成了“美元-商品美元-石油美元”的三角關(guān)系,，使全球供需和分工體系維系在“脆弱的平衡”上,。全球經(jīng)濟(jì)一旦美元化就無法與之脫鉤，似乎成為一個不可逆的過程,。在這樣的背景下,，新興國家的金融自主性將面臨著長期的根本性的挑戰(zhàn)。
未來的情景或只有兩個,。
一是全球弱勢貨幣競賽已不可避免,。當(dāng)市場理性預(yù)期顯靈而致美元失控，將迎來美元和美債的拋售狂潮,，大宗商品和貴金屬成為避險的天堂,，債務(wù)市場的崩潰將拖垮美國經(jīng)濟(jì)。屆時美聯(lián)儲可能別無選擇只有加息,，全球資本流向的逆轉(zhuǎn),，將刺破泡沫，而終結(jié)全球資產(chǎn)大通脹的盛宴,。
二是在美國結(jié)構(gòu)性調(diào)整曙光初現(xiàn)前,，全球經(jīng)濟(jì)將長時間泡在流動性的“汪洋”之中。外部世界繼續(xù)忍受著弱美元的“盤剝”,，被動地等待著美國的“再工業(yè)化”的結(jié)構(gòu)調(diào)整的完成,，但一旦美金重獲支撐而進(jìn)入長期上漲趨勢，被推向資產(chǎn)泡沫化的新興國家將會一片狼藉,。
無論哪樣,，后危機(jī)等著我們的都將是“大通脹”,。
中國如何逃出此“生死劫”,？中國如何求贖？這是我在本書中非常想告訴大家的事情,。