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作 者：滕泰
出版
：上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社有限公司 |
在投資銀行業(yè)務(wù)中,，并購(gòu)是最為激動(dòng)人心的領(lǐng)域,。并購(gòu)就如戰(zhàn)爭(zhēng)，其中充滿(mǎn)著試探,、進(jìn)攻,、防御、虛張聲勢(shì)或反客為主等紛繁復(fù)雜的戰(zhàn)略和戰(zhàn)術(shù),。并購(gòu)既是一場(chǎng)資本的較量,，更是一場(chǎng)智力的較量，而投資銀行往往在其中充當(dāng)了核心角色,。他們既是出謀劃策的軍師,，也是調(diào)兵遣將的指揮官，有時(shí)甚至還擔(dān)當(dāng)挑起或調(diào)停戰(zhàn)斗的說(shuō)客,。
美國(guó)金融學(xué)專(zhuān)業(yè)教學(xué)中曾經(jīng)有句俗語(yǔ)：“公元前4000年上帝創(chuàng)造了世界,，但在1901年又被摩根重組了一回�,！�
南北戰(zhàn)爭(zhēng)之后，各地紛紛向鐵路公司注資,，掀起了新一輪的鐵路建設(shè)熱潮,。然而，由于地方之間缺乏必要的協(xié)調(diào),，鐵路與鐵路之間的銜接成了很大的問(wèn)題,，導(dǎo)致資源浪費(fèi)嚴(yán)重。已經(jīng)在金融帝國(guó)中稱(chēng)霸的摩根早就盯上這個(gè)新興行業(yè),，并決心對(duì)鐵路行業(yè)進(jìn)行一次規(guī)模龐大的并購(gòu)重組,。約翰·皮爾彭特·摩根（1837-1913），簡(jiǎn)稱(chēng)J.P.摩根,，一手策劃創(chuàng)建了美國(guó)通用電氣公司,、鋼鐵帝國(guó)及鐵路帝國(guó)，在幾十年里,，都是美國(guó)銀行家的核心,，是美國(guó)經(jīng)濟(jì)史最具影響的人物。
1869年,，趁當(dāng)時(shí)的鐵路大王科尼利厄斯·范德比爾特與著名投機(jī)家喬伊·古爾德?tīng)?zhēng)奪連接?xùn)|部工業(yè)城市與煤炭產(chǎn)地的大動(dòng)脈薩斯科哈那鐵路控股權(quán)之機(jī),，摩根協(xié)助薩斯科哈那鐵路的總裁杰拉姆擊敗了襲擊者古爾德，最終取得薩斯科哈那鐵路的控制權(quán),。這次巧妙的虎口奪食標(biāo)志著摩根規(guī)模宏大的鐵路行業(yè)整合的開(kāi)始,。
1879年，當(dāng)時(shí)繼承了紐約中央鐵路75%股權(quán)的威廉·范德比爾特厭倦了經(jīng)商的生活，想要將其手中所持有的紐約中央鐵路股票大部分變現(xiàn),。如果在市場(chǎng)上拋售這么大量的股票,，必然會(huì)引起股價(jià)暴跌，為了避免引起震蕩,，威廉·范德比爾特私下里找到了摩根,，希望他接手股權(quán)。摩根于是組織了一個(gè)國(guó)際辛迪加聯(lián)合承攬了威廉·范德比爾特手中的35萬(wàn)股股票,。在這次承銷(xiāo)活動(dòng)中,，摩根不但獲得了巨額的利潤(rùn)，還順利實(shí)現(xiàn)了對(duì)紐約中央鐵路的控制,。隨后,，摩根又聯(lián)合其他銀行家建立金融財(cái)團(tuán)，趁著鐵路業(yè)陷入資金危機(jī)的關(guān)頭,，不斷實(shí)施鐵路兼并,。到1900年，摩根家族直接控制下的鐵路長(zhǎng)達(dá)10.8萬(wàn)公里,。
摩根并不滿(mǎn)足于其在鐵路行業(yè)的成功,，很快他又將目標(biāo)鎖定在當(dāng)時(shí)風(fēng)頭正旺的鋼鐵行業(yè)。為了在鋼鐵行業(yè)實(shí)施大規(guī)模的并購(gòu),，摩根先創(chuàng)辦了聯(lián)邦鋼鐵公司,，并很快奠定了自己在鋼鐵工業(yè)界的地位。當(dāng)時(shí)美國(guó)排名第一的“鋼鐵大王”是卡耐基,，摩根排第二,，緊隨其后的是洛克菲勒。洛克菲勒的重心在石油行業(yè),，和摩根并不造成正面沖突,，所以卡耐基自然成了摩根稱(chēng)霸鋼鐵行業(yè)最大的障礙，而偏偏摩根和卡耐基的關(guān)系又一直不和,。
1899年,，卡耐基有意將其名下全部的鋼鐵企業(yè)股票轉(zhuǎn)手賣(mài)給投機(jī)家威廉·莫爾，但是卡耐基的鋼鐵帝國(guó)過(guò)于龐大,，莫爾有心無(wú)力,。之后，卡耐基試圖與洛克菲勒接洽,，以討論其鋼鐵股票轉(zhuǎn)讓事項(xiàng),，而當(dāng)時(shí)洛克菲勒正忙于擴(kuò)張其石油工業(yè)的世界版圖，無(wú)暇顧及鋼鐵業(yè)的發(fā)展,。在迫不得已的情況下,，卡耐基才曲折地通過(guò)其新總裁許瓦布聯(lián)系上冤家摩根,，并最終以4億美元的價(jià)格與摩根達(dá)成收購(gòu)協(xié)議。1901年,，摩根買(mǎi)下了卡耐基的整個(gè)鋼鐵帝國(guó),，并同時(shí)在洛克菲勒手中購(gòu)得幾家鐵礦，以此為基礎(chǔ)成立了美國(guó)鋼鐵公司,。這筆交易耗資超過(guò)10億美元,，所有資金由摩根所領(lǐng)導(dǎo)的辛迪加提供。至此,，摩根順利對(duì)美國(guó)的鋼鐵行業(yè)實(shí)現(xiàn)壟斷,，其旗下鋼鐵企業(yè)的鋼鐵產(chǎn)量占當(dāng)時(shí)全美鋼鐵總產(chǎn)量的約65%。
雖然并購(gòu)活動(dòng)早在工業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的初期就已經(jīng)出現(xiàn),，但是真正形成規(guī)模是在投資銀行發(fā)展起來(lái)之后,。
摩根等金融資本與此前的產(chǎn)業(yè)資本相比，其優(yōu)勢(shì)在于它們可以利用其投資銀行,，通過(guò)股票或債券的形式,，聯(lián)合全美甚至歐洲的金融資本，以成倍放大并購(gòu)的力量,。
所以說(shuō),，投資銀行和資本市場(chǎng)的發(fā)展，加速了并購(gòu)活動(dòng)的進(jìn)程,，使得并購(gòu)活動(dòng)更加頻繁,，并購(gòu)交易金額更龐大、范圍更廣——正是投資銀行掀起了全球企業(yè)并購(gòu)浪潮,。