“我怎么能這么愚蠢呢,？總是過早買入或過早賣出股票呢,？”如果從來沒有如此痛心地對(duì)自己咆哮過，那么你肯定不是真正的投資者,，也還算不上炒股大軍中真正的一員,。近期投身國內(nèi)A股市場(chǎng)的朋友，對(duì)虧損應(yīng)該有更切身感觸,。
我經(jīng)常以翻遍各類投資巨著的書評(píng)人身份談及自己的兩大感觸：其一,，炒股是一門專業(yè)活，和律師,、會(huì)計(jì)一樣,，炒股成功需要大量專業(yè)知識(shí)加上頑強(qiáng)的實(shí)踐精神，這層意思說明,，大部分人還是別碰股票為好,；其二，散戶最好從指數(shù)基金起步,，近期的閱讀書單《當(dāng)大腦遇到金錢》,、《投資大贏家》、《大投機(jī)家的證券心理學(xué)》給出了這類啟示，尤其是指數(shù)基金之父約翰·博格的《博格談共同基金》,、《博格長贏投資之道》給出的信號(hào)最為明顯：他認(rèn)為超過90%的基金跑輸大盤,，唯一能跑過大盤的只有指數(shù)基金。
華爾街巨熊,、投資界悲劇人物杰西·利弗莫爾認(rèn)為,，投資的三大難題分別是：時(shí)機(jī)、資金管理和情緒控制,，其中情緒控制最為重要,；大投機(jī)家科斯托拉尼認(rèn)為，心理學(xué)造就90％的行情,。再看學(xué)術(shù)上的趨勢(shì),，2002年的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)授予了丹尼爾·卡尼曼，以獎(jiǎng)勵(lì)他在“行為金融學(xué)”上的開創(chuàng)性成就,�,？崧约捌渌睦韺W(xué)家告訴我們，進(jìn)行投資決策時(shí),，我們的頭號(hào)敵人就是自己,。
在人類的諸多行為中，沒有任何事情能像炒股那樣,，讓很多聰明人都顯得愚蠢至極,。被時(shí)間證明，戰(zhàn)勝人性弱點(diǎn)的妙招之一,，就是定投指數(shù)基金,。由此，本期高端閱讀就來重點(diǎn)認(rèn)識(shí)指數(shù)基金,。
有兩種風(fēng)險(xiǎn)是買任何一家公司的股票都不可避免的：一種是隨市場(chǎng)波動(dòng)變化所帶來的風(fēng)險(xiǎn),；另一種則是該公司和該行業(yè)自身面臨的風(fēng)險(xiǎn)。所以,，在眾多的方法中,，最適合股市新手的方法，我們認(rèn)為是指數(shù)基金投資法,。
指數(shù)基金有兩點(diǎn)關(guān)鍵的優(yōu)越性：1,、確定性。收益率始終與大盤收益率保持同步,；2,、低稅金和交易費(fèi)用。注重選股的積極性投資管理者必須花錢雇傭大批證券分析師,，由他們負(fù)責(zé)挑選買賣的對(duì)象,；而無論是買進(jìn)或賣出,，都要承擔(dān)大筆的交易成本。
這里簡單介紹下指數(shù)基金的起源,。
1990年度諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主,、金融經(jīng)濟(jì)學(xué)家威廉·F·夏普在上世紀(jì)六十年代,，將“風(fēng)險(xiǎn)-回報(bào)”的概念提升到一個(gè)嶄新的高度,，他為指數(shù)基金的出現(xiàn)奠定了基礎(chǔ)。夏普的投資戰(zhàn)略叫做“指數(shù)化戰(zhàn)略”,，它建立在夏普于1964年公布的金融模型之上,。
年輕的夏普1951年考入加州大學(xué)伯克利分校時(shí)，他起初想學(xué)理科,，但后來又決定學(xué)醫(yī),。在大學(xué)二年級(jí)時(shí)，他的興趣發(fā)生了改變,，轉(zhuǎn)向了經(jīng)濟(jì)學(xué),。這時(shí)，他接觸到哈里·馬科維茨的理論,。后來,，他回憶說：“正是馬科維茨關(guān)于‘收益-風(fēng)險(xiǎn)’的分析框架引導(dǎo)我走進(jìn)了投資界�,！�
馬科維茨在1952年時(shí)發(fā)表了一篇名為《投資組合的選擇》的論文,，文中提出了一種風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度用以指導(dǎo)投資過程。在那之前,，人們的投資行為僅限于一種追求最高回報(bào)率的游戲,，毫不考慮風(fēng)險(xiǎn)問題。
馬科維茨建構(gòu)了系統(tǒng)性投資管理的理論框架的12年以來,，比爾·夏普為現(xiàn)代投資組合理論補(bǔ)上了至關(guān)重要的一環(huán),。自從夏普創(chuàng)建了資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）之后，無論是學(xué)術(shù)研究領(lǐng)域還是投資實(shí)務(wù)領(lǐng)域,，都?xì)庀笕隆?BR> 指數(shù)基金投資領(lǐng)域最為知名的人物,，要屬有指數(shù)基金之父的約翰·博格，1975年12月31日,，他創(chuàng)立的先鋒集團(tuán)發(fā)布了成立首只指數(shù)基金的信托聲明書,。
博格曾借用哈佛大學(xué)基金管理公司的前總裁戴維·斯文森說：整個(gè)投資行業(yè)就是一個(gè)大騙局。85%-90%的基金經(jīng)理是跑輸大市的,，扣除費(fèi)用之后,，他們是摧毀基民財(cái)富的。
博格認(rèn)為,，戰(zhàn)勝市場(chǎng)最簡單,、最有效的方法,，就是以最低成本買進(jìn)指數(shù)基金。也正因?yàn)椴└裼媒掏绞降耐茝V熱情,，人們把指數(shù)基金與他劃上了等號(hào),。
再舉兩個(gè)簡單案例，證明指數(shù)基金受到的推崇,。
保羅·薩繆爾森（
2009年12月13日去世）認(rèn)為,，第一指數(shù)共同基金與車輪子和字母的發(fā)明是同等重要的。薩繆爾森在先鋒500指數(shù)基金的控股收益,，幫助了自己支付了6個(gè)孩子和15個(gè)孫子孫女的教育花費(fèi),。
在1990年退出麥哲倫基金之后，林奇也認(rèn)為：“在指數(shù)基金中,，多數(shù)投資者會(huì)獲得更好的收益,。”
指數(shù)基金投資法從來就與市場(chǎng)有效論密不可分,。當(dāng)然,，巴菲特之類的投資大師一般都反對(duì)市場(chǎng)有效學(xué)說。
我們是這樣理解的,，投資成功的專家本身的業(yè)績即證明了自己超過了市場(chǎng)的表現(xiàn),，即證明市場(chǎng)有效說存在很大缺陷。但是我們這類散戶很難達(dá)到大師級(jí)水準(zhǔn),著實(shí)難以戰(zhàn)勝市場(chǎng),，因此,，選一只股票基金很是重要。
不過,，炒股的魅力正在于漲跌之間,，在于隨時(shí)都可進(jìn)行交易。這樣看來,，指數(shù)化方法過于平淡,，就如同一杯清水。
所以,，很多資深炒股人士會(huì)告訴你：不凡拿出5%的資金作為投機(jī)所用,，感受炒股的魅力。投機(jī)與投資間的選擇,，本來就是炒股永恒的魅力所在,。