６月１５日以來，兩市股指瘋狂下跌,，上證指數(shù)從５１７８點(diǎn)狂瀉至３６２９點(diǎn),，滬深市值每天蒸發(fā)超萬億元。如此暴跌,，為大陸２０多年股市歷史上所未見。兩市股指短期內(nèi)快速跌幅已經(jīng)接近３０％，按照國際標(biāo)準(zhǔn),，已屬“股災(zāi)”。
觀察人士認(rèn)為,，本次“股災(zāi)”反映出中國資本市場諸多有待完善之處,。它一方面暴露了中國股市的高估值問題，由此伴生的ＩＰＯ粉飾,、偽市值管理,、創(chuàng)業(yè)板過高市盈率等現(xiàn)象也都依然是Ａ股的“痛點(diǎn)”，亟待解決；另一方面也反映出Ａ股監(jiān)管的缺位及相關(guān)制度建設(shè)的不盡完善,。尤其是在融資融券,、場外配資等新形勢下，倘若依舊按照以前的模式管理股市,，相關(guān)部門未能及時發(fā)現(xiàn)問題,，或者未能果斷干預(yù)，及時進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié),，任由杠桿風(fēng)險持續(xù)發(fā)酵,，則會給投資者及國家金融造成巨大損失。
不過,，周末期間種種跡象表明,，監(jiān)管層通過管理引導(dǎo)預(yù)期的行動正在提速。就在兩市股指持續(xù)下跌,，一眾股票哀鴻遍野,，投資者信心瀕臨潰退之際，上周末期間監(jiān)管層“救市”政策密集出臺,，且不乏重量級救市“大招”,。不少觀察人士指出，政府救市決心與力度之大超出預(yù)期,，多方合力之下,，目前中國資本市場恐慌時下行的局面有望打破。
本輪監(jiān)管救市“組合拳”具有明顯的“群策群力,、協(xié)同作戰(zhàn)”的特征,。其一，多監(jiān)管部門及市場參與主體聯(lián)袂出擊,，多手段并舉,。就監(jiān)管層而言，證監(jiān)會表示將繼續(xù)加快推動各類長期資金入市,，努力推動各類長期資金與資本市場良性互動發(fā)展,；保監(jiān)會也對險企員工持股計劃進(jìn)行規(guī)范，以提振市場信心,；中國證券業(yè)協(xié)會也發(fā)布倡議書,，號召廣大證券公司主動承擔(dān)責(zé)任，全力維護(hù)市場穩(wěn)定,。就市場參與各方來說,，２１家證券公司以２０１５年６月底凈資產(chǎn)１５％出資，合計不低于１２００億元投資藍(lán)籌股ＥＴＦ,；２５家公募基金也集體發(fā)聲,，通過打開前期限購基金的申購、基金公司高管積極申購本公司偏股型基金等三招維護(hù)市場穩(wěn)定；還有蘇寧云商聯(lián)合中小板５０家公司發(fā)布維護(hù)市場穩(wěn)定倡議書,，不少其他上市公司大股東和董監(jiān)高對自己股票進(jìn)行了大舉增持。國務(wù)院暫停ＩＰＯ更被看做果斷強(qiáng)力救市的“大招”,，“組合拳”手法,，力度之大，效力之強(qiáng),，遠(yuǎn)超預(yù)期,。
其二，真金白銀支持,，力度空前,。與此前相關(guān)部門多為“口頭表態(tài)”及“場內(nèi)調(diào)查”不同，本輪政策開始真正動用真金白銀呵護(hù)股市,，這意味著Ａ股市場將迎來較大的流動性注入,。除了上周五申購新股全部退款馳援兩市之外，券商系平準(zhǔn)基金規(guī)模也將不低于１２００億元,，用于投資藍(lán)籌股ＥＴＦ,。根據(jù)目前所掌握的數(shù)據(jù)，這２１家證券公司是證券行業(yè)最具影響力的公司,。一是行業(yè)規(guī)模占比超過６０％,，凈資產(chǎn)超８０００億元，凈資本超６０００億元,，優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)接近６０００億元,，行業(yè)占比分別為６６％、６３％和８５％,。二是自營股票規(guī)模占比超過８０％,，且未來增持空間較大。三是融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模超１．５萬億元,，目前行業(yè)融資融券規(guī)模約２萬億元,，占比７３％。龍頭券商動用真金白銀支持,，無疑將對市場止跌帶來積極作用,。恒業(yè)基金接受中國證券報記者專訪時表示，實際上,，除了平準(zhǔn)基金之外,，后期還有包括保險資金、券商及公募,、私募基金,、養(yǎng)老金及各類產(chǎn)業(yè)基金在內(nèi)的多路資金積極入市，這無疑對市場逐步企穩(wěn)帶到關(guān)鍵作用。
實際上,，從６月下旬以來,，相關(guān)部門的救市行動就從未間斷，先有６月２７日央行降息及定向降準(zhǔn),，６月２９日又有中證金罕見盤中問答,，表示強(qiáng)制平倉規(guī)模很小，此后又有養(yǎng)老金投資辦法征求意見,、證監(jiān)會進(jìn)一步拓寬券商融資渠道,、滬深交易所調(diào)降交易結(jié)算費(fèi)用、證金公司大幅度憎死擴(kuò)股等相關(guān)政策措施出臺,。業(yè)內(nèi)多將此看做監(jiān)管部門步步行進(jìn),、維護(hù)資本市場穩(wěn)定的“連環(huán)舉措”。
同時,，證監(jiān)會正在加大對違法違規(guī)行為的處罰力度,。證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸５日指出，證監(jiān)會對惡意做空,、利用股指期貨進(jìn)行跨期現(xiàn)市場操縱等違法行為,，一經(jīng)查實，將依法予以嚴(yán)懲,。鄧舸同時表示,，將會同公安機(jī)關(guān)和媒體網(wǎng)絡(luò)主管部門，進(jìn)一步嚴(yán)厲打擊編造,、傳播股市謠言的行為,。有市場人士認(rèn)為，在監(jiān)管護(hù)盤,、維護(hù)公正市場環(huán)境的背景下,，隨著各方面改革的開展，加上社�,；鸬乳L期資金入市的有序推進(jìn),，都將對中國資本市場的健康發(fā)展產(chǎn)生推動作用，中國有條件,、有能力,、有信心實現(xiàn)資本市場的平穩(wěn)健康運(yùn)行。
