�,。对拢保等找詠�(lái),，兩市股指瘋狂下跌,，上證指數(shù)從５１７８點(diǎn)狂瀉至３６２９點(diǎn),，滬深市值每天蒸發(fā)超萬(wàn)億元,。如此暴跌,，為大陸２０多年股市歷史上所未見,。兩市股指短期內(nèi)快速跌幅已經(jīng)接近３０％,，按照國(guó)際標(biāo)準(zhǔn),，已屬“股災(zāi)”,。
觀察人士認(rèn)為，本次“股災(zāi)”反映出中國(guó)資本市場(chǎng)諸多有待完善之處,。它一方面暴露了中國(guó)股市的高估值問題,，由此伴生的ＩＰＯ粉飾、偽市值管理,、創(chuàng)業(yè)板過高市盈率等現(xiàn)象也都依然是Ａ股的“痛點(diǎn)”,，亟待解決；另一方面也反映出Ａ股監(jiān)管的缺位及相關(guān)制度建設(shè)的不盡完善,。尤其是在融資融券,、場(chǎng)外配資等新形勢(shì)下，倘若依舊按照以前的模式管理股市,，相關(guān)部門未能及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題,，或者未能果斷干預(yù)，及時(shí)進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié),，任由杠桿風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)發(fā)酵,，則會(huì)給投資者及國(guó)家金融造成巨大損失。
不過,，周末期間種種跡象表明,，監(jiān)管層通過管理引導(dǎo)預(yù)期的行動(dòng)正在提速。就在兩市股指持續(xù)下跌,，一眾股票哀鴻遍野,，投資者信心瀕臨潰退之際，上周末期間監(jiān)管層“救市”政策密集出臺(tái),，且不乏重量級(jí)救市“大招”,。不少觀察人士指出，政府救市決心與力度之大超出預(yù)期,，多方合力之下,，目前中國(guó)資本市場(chǎng)恐慌時(shí)下行的局面有望打破。
本輪監(jiān)管救市“組合拳”具有明顯的“群策群力、協(xié)同作戰(zhàn)”的特征,。其一,，多監(jiān)管部門及市場(chǎng)參與主體聯(lián)袂出擊，多手段并舉,。就監(jiān)管層而言,，證監(jiān)會(huì)表示將繼續(xù)加快推動(dòng)各類長(zhǎng)期資金入市，努力推動(dòng)各類長(zhǎng)期資金與資本市場(chǎng)良性互動(dòng)發(fā)展,；保監(jiān)會(huì)也對(duì)險(xiǎn)企員工持股計(jì)劃進(jìn)行規(guī)范,，以提振市場(chǎng)信心；中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)也發(fā)布倡議書,，號(hào)召?gòu)V大證券公司主動(dòng)承擔(dān)責(zé)任,，全力維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定。就市場(chǎng)參與各方來(lái)說,，２１家證券公司以２０１５年６月底凈資產(chǎn)１５％出資,，合計(jì)不低于１２００億元投資藍(lán)籌股ＥＴＦ；２５家公募基金也集體發(fā)聲,，通過打開前期限購(gòu)基金的申購(gòu),、基金公司高管積極申購(gòu)本公司偏股型基金等三招維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定；還有蘇寧云商聯(lián)合中小板５０家公司發(fā)布維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定倡議書,，不少其他上市公司大股東和董監(jiān)高對(duì)自己股票進(jìn)行了大舉增持,。國(guó)務(wù)院暫停ＩＰＯ更被看做果斷強(qiáng)力救市的“大招”，“組合拳”手法,，力度之大,，效力之強(qiáng)，遠(yuǎn)超預(yù)期,。
其二,，真金白銀支持，力度空前,。與此前相關(guān)部門多為“口頭表態(tài)”及“場(chǎng)內(nèi)調(diào)查”不同,，本輪政策開始真正動(dòng)用真金白銀呵護(hù)股市，這意味著Ａ股市場(chǎng)將迎來(lái)較大的流動(dòng)性注入,。除了上周五申購(gòu)新股全部退款馳援兩市之外,，券商系平準(zhǔn)基金規(guī)模也將不低于１２００億元，用于投資藍(lán)籌股ＥＴＦ,。根據(jù)目前所掌握的數(shù)據(jù),，這２１家證券公司是證券行業(yè)最具影響力的公司。一是行業(yè)規(guī)模占比超過６０％,，凈資產(chǎn)超８０００億元,，凈資本超６０００億元,，優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)接近６０００億元，行業(yè)占比分別為６６％,、６３％和８５％,。二是自營(yíng)股票規(guī)模占比超過８０％，且未來(lái)增持空間較大,。三是融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模超１．５萬(wàn)億元,，目前行業(yè)融資融券規(guī)模約２萬(wàn)億元，占比７３％,。龍頭券商動(dòng)用真金白銀支持,，無(wú)疑將對(duì)市場(chǎng)止跌帶來(lái)積極作用。恒業(yè)基金接受中國(guó)證券報(bào)記者專訪時(shí)表示,，實(shí)際上，除了平準(zhǔn)基金之外,，后期還有包括保險(xiǎn)資金,、券商及公募、私募基金,、養(yǎng)老金及各類產(chǎn)業(yè)基金在內(nèi)的多路資金積極入市,，這無(wú)疑對(duì)市場(chǎng)逐步企穩(wěn)帶到關(guān)鍵作用。
實(shí)際上,，從６月下旬以來(lái),，相關(guān)部門的救市行動(dòng)就從未間斷，先有６月２７日央行降息及定向降準(zhǔn),，６月２９日又有中證金罕見盤中問答,，表示強(qiáng)制平倉(cāng)規(guī)模很小，此后又有養(yǎng)老金投資辦法征求意見,、證監(jiān)會(huì)進(jìn)一步拓寬券商融資渠道,、滬深交易所調(diào)降交易結(jié)算費(fèi)用、證金公司大幅度憎死擴(kuò)股等相關(guān)政策措施出臺(tái),。業(yè)內(nèi)多將此看做監(jiān)管部門步步行進(jìn),、維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定的“連環(huán)舉措”。
同時(shí),，證監(jiān)會(huì)正在加大對(duì)違法違規(guī)行為的處罰力度,。證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸５日指出，證監(jiān)會(huì)對(duì)惡意做空,、利用股指期貨進(jìn)行跨期現(xiàn)市場(chǎng)操縱等違法行為,，一經(jīng)查實(shí)，將依法予以嚴(yán)懲,。鄧舸同時(shí)表示,，將會(huì)同公安機(jī)關(guān)和媒體網(wǎng)絡(luò)主管部門,，進(jìn)一步嚴(yán)厲打擊編造、傳播股市謠言的行為,。有市場(chǎng)人士認(rèn)為,，在監(jiān)管護(hù)盤、維護(hù)公正市場(chǎng)環(huán)境的背景下,，隨著各方面改革的開展,，加上社保基金等長(zhǎng)期資金入市的有序推進(jìn),，都將對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展產(chǎn)生推動(dòng)作用,，中國(guó)有條件、有能力,、有信心實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)的平穩(wěn)健康運(yùn)行,。
