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經(jīng)歷了5月以來的巨幅震蕩之后,，A股迎來央行再度降息的消息。11日滬深股指高開高走,，雙雙以3％以上的漲幅報收,。
專家認為，流動性逐步寬松是股市走“�,！钡淖钪匾尿�(qū)動因素之一,。伴隨股指攀上七年高位，以“高杠桿”為特征的本輪牛市正面臨著諸多的考驗,。
5月10日晚間,，央行宣布自5月11日起下調(diào)金融機構(gòu)人民幣貸款和存款基準利率0.25個百分點。同時結(jié)合推進利率市場化改革,，將金融機構(gòu)存款利率浮動區(qū)間上限由基準利率的1.3倍調(diào)整至1.5倍,。
11日當天A股高開高走，上證綜指重返4300點上方,，以4333.58點報收,，與深證成指同步出現(xiàn)3％以上的漲幅。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則大漲逾5.8％,，再度創(chuàng)下歷史新高,。與此同時，兩市成交大幅回升,，總量突破1.4萬億元,。
南方基金首席策略分析師楊德龍表示，一方面,，降息降低了企業(yè)融資成本,，有利于房地產(chǎn)、汽車,、基建,、一般工業(yè)等利率敏感型行業(yè)提高盈利能力。另一方面,，降息降低了股票的要求回報率,，從而有利股價提升,。
回顧A股本輪行情，其發(fā)力時點恰是去年11月下旬央行時隔兩年半之后的首度降息,。不過一些機構(gòu)表示,，伴隨流動性寬松持續(xù)，政策的短期利好效應正在逐步遞減,。
短短半年時間里,，央行三度降息，兩度降準,。管理層助力實體經(jīng)濟企穩(wěn)成為主要動因,。
在民生證券研究院執(zhí)行院長管清友看來，多次降息雖然令貨幣市場利率大幅下行,，但實體經(jīng)濟“融資貴”的瓶頸并未能獲得有效紓解,。加上人民幣實際有效匯率過強,、企業(yè)存量債務風險加大等因素,，央行再度選擇降息這一傳統(tǒng)工具成為必然。
值得注意的是,，過去一年A股從牛熊轉(zhuǎn)換到迎來“快�,！保鲃有灾鸩綄捤沙蔀樽钪匾尿�(qū)動因素之一,。
管清友則表示,，在去產(chǎn)能大周期下，無風險利率下降和信托,、理財?shù)葌鶛囝惍a(chǎn)品風險溢價上升并存,，居民資產(chǎn)重配股票的趨勢依舊。而在積極支撐經(jīng)濟上行的因素出現(xiàn)之前,，市場對于流動性寬松的預期也不會改變,。
進入5月以來，持續(xù)走牛的A股出現(xiàn)劇烈波動,。5月5日至7日,，短短3個交易日內(nèi)上證綜指重挫逾8％。兩市成交也萎縮至萬億元下方,，市場熱情一度顯著降溫,。
這無疑是一個信號，以“高杠桿”為特征的本輪牛市正面臨著諸多的考驗,。
在一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)不理想的同時,，主板上市公司一季度收入和盈利同比增速五年來雙雙首現(xiàn)負值。5月初A股一度陷入持續(xù)調(diào)整,，恰與數(shù)十家券商陸續(xù)降低融資融券標的證券折算率密切相關,。
自A股發(fā)力上漲以來,，關于“泡沫”的質(zhì)疑之聲一直不絕于耳。近期市場的大幅波動,，也在很大程度上體現(xiàn)了多空雙方爭執(zhí)不下,，以及普通股民的進退兩難。
與其糾結(jié)于牛市還能走多久,，不如換個角度看當下的A股,。新股發(fā)行提速的同時，修法令注冊制愈行愈近,。而作為首家觸發(fā)“重大違法退市”規(guī)則的上市公司,，＊ST博元將在幾天后黯然離場。這都意味著中國股市正在逐步完善自身的市場化供需調(diào)節(jié)機制,。而一個健康的資本市場,，對于提高直接融資比例，化解實體經(jīng)濟融資“瓶頸”,、降低企業(yè)資產(chǎn)負債率,、化解債務風險，以及實現(xiàn)“大眾創(chuàng)業(yè),、萬眾創(chuàng)新”的格局有著十分重要的意義,。
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