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本周,，股指期貨自高位回落,，周二市場創(chuàng)3個半月來最大單日跌幅,。目前，雖然宏觀基本面并沒有出現(xiàn)根本性逆轉因素,，但在相對高位負面因素增多情況下,，進入5月,，指數(shù)相比此前的單邊上漲或將進入振幅加大的震蕩整理期之中,。
從市場基本面看,，當前依然處于政策寬松、改革推進的狀態(tài)之中,。在4月30日的中央政治局會議上,，中央出臺八大舉措穩(wěn)增長,。后期諸如在5月進一步降息的可能性非常大，此外在財政及地產端穩(wěn)增長政策將逐步落地,。因此目前并不存在導致市場持續(xù)大跌或者說牛市結束的系統(tǒng)性風險,。
不過，指數(shù)在3,、4月份出現(xiàn)沒有正常調整的上漲過后,，在相對高位，近期監(jiān)管層面為防控風險,，向市場傳遞出一些偏緊信號,，如券商對兩融杠桿比例調整,，官媒提示股市風險等等,。此外，本周二開始的新股發(fā)行,，短期對資金面產生實質性負面影響,，增大了調整壓力。
進入到牛市中期,，一些投資者已有一定盈利,，心態(tài)逐步開始浮躁。在此背景下,，投資者也更容易受外界消息擾動,，對負面消息的敏感度上升。近期消息面上不確定性因素增多,，投資者風險偏好回落,，降低入市積極性，增大了落袋為安的拋售壓力,。
技術面來看,，以K線時間跨度較長的滬深300指數(shù)分析，當前市場在經過持續(xù)超買后,， MACD指標在周一已出現(xiàn)死叉,，隨后調整如約而至。前其大漲期間從持倉量來看即使考慮到IH,、IC的一定分流作用,，IF的持倉量也出現(xiàn)持續(xù)下降，表明多頭持倉信心并不足,。而自周二調整壓力增大后,，持倉量再度回升，也表明市場對后市看法的分化,，博弈力度的增加,。此外,，從成交量來看，現(xiàn)貨方面A股成交量近期也出現(xiàn)萎縮,。綜合來看,，技術面調整壓力增大信號均有所體現(xiàn)。
近期市場波動幅度加大,，為規(guī)避風險,，對于更愿意獲取相對穩(wěn)定收益的投資者而言，近期也可多關注對沖套利操作,。由于年報公布后分紅密集期來臨,，目前隱含分紅率較高的IH遠月合約依然處于升水狀態(tài)，IH季一與當月合約,、季二與當月合約具有賣遠買近的跨期套利機會,。此外由于IF1505合約進入交割月，加之近期行情波動較大,，期現(xiàn)走勢分化明顯,，正向期現(xiàn)套利機會也頻頻涌現(xiàn)。當基差率在1.5%以上時,，具有較好的期現(xiàn)套利安全邊際,，待交割或當基差抵達貼水位置附近時，期現(xiàn)套利頭寸可出清,。
整體來看,，近日期指的高位回調，是響應監(jiān)管層提示股市風險,，期望股市慢牛的呼聲,，整體看還是一種正常的、健康的技術性調整,。通過一定幅度的調整,，以空間換時間，等待實體經濟拐點的到來,，等待新經濟的啟航,。操作上，建議投資者近期及時調整單邊看多思路,，勿以長牛心態(tài)指導短線操作,，適當把握日內短線做空的機會。從點位來看,，IF1505重要短線支撐位為4476點,，IH1505重要支撐為上市以來的低點3088.8點，IC1505支撐位為7880點,。
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