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北京大學國家發(fā)展研究院教授黃益平近日指出,，今天中國經(jīng)濟增長減速,，有周期性因素,，也有結(jié)構(gòu)性因素,。中國經(jīng)濟觸底回升,，短期內(nèi)要靠更加積極的貨幣政策和財政政策,，但中長期則要看能否培育出有競爭力的新的支柱型產(chǎn)業(yè),。
從去年年初以來,，中國經(jīng)濟一直在減速,，政府對增長速度的下行很擔憂,，不斷地采取微刺激、定向?qū)捤傻却胧�,，實際上是要穩(wěn)增長,。貨幣政策,、財政政策看起來都在擴張，實際上擴張的程度不夠,，甚至還在緊縮,。
新常態(tài)下我們要接受很多新特征，包括增長減速,，但這不意味著宏觀政策不再發(fā)揮作用,，宏觀政策的作用就是反周期、穩(wěn)增長,。目前實際利率在上升,，原因就是利率下降的速度跟不上通脹下降的速度。財政政策也一樣,，財政赤字占GDP的比重雖然在增加,，但事實上一系列改革措施使得財政政策實際在收縮，比如控制地方融資平臺等,。政府在考慮宏觀經(jīng)濟政策的選擇時,，一個很重要的顧慮是高杠桿率問題。本來經(jīng)濟下行的時候是要用貨幣政策,、財政政策來穩(wěn)增長,，但是因為擔心高杠桿率進一步上升，延緩了宏觀政策的調(diào)整,，導致增長速度下行超過預期,。高杠桿率固然值得擔憂，但是貨幣政策,、財政政策和宏觀審慎政策不能混合在一起，而是各有分工,。貨幣政策和財政政策負責宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定,，宏觀審慎政策負責金融穩(wěn)定問題，不然哪個都做不好,。
經(jīng)濟增長下行到底什么時候會觸底回升取決于是否有新的產(chǎn)業(yè)可以推動中國經(jīng)濟下一階段的增長,。從經(jīng)濟結(jié)構(gòu)來看，消費占GDP的比重有所回升,，服務業(yè)占比也在上升,。但是究竟什么產(chǎn)業(yè)能夠支持下一階段中國經(jīng)濟的增長，目前還看不出來,。培育新的引導中國經(jīng)濟增長的產(chǎn)業(yè)要靠市場來做,，但政府也可以發(fā)揮作用。比如很多產(chǎn)業(yè)都是過剩產(chǎn)能,，淪為僵尸企業(yè),，沒有生產(chǎn)效率,，迫切需要解決。
去年初,，IMF報告認為,，如果十八屆三中全會關(guān)于改革的方案真正得到落實，中國經(jīng)濟增長速度在短期內(nèi)會下降0.3個百分點,，但是到了2020年的時候會上升超過兩個百分點,。這個數(shù)字有很多可探討之處，但是背后的邏輯很有道理,。通過推進市場化改革,，提高經(jīng)濟效率，推動技術(shù)進步,，完全有可能導致中國經(jīng)濟增長速度回升,，但問題是在短期內(nèi)有一些改革可能會對增長有負面作用，比如關(guān)掉過剩產(chǎn)能,。這時候改革就需要跟宏觀政策有協(xié)調(diào),。
今天中國經(jīng)濟增長減速是小周期與大周期下行壓力的重疊。小周期是指短期性的因素如國際需求疲軟引起的變化,，而大周期則是產(chǎn)業(yè)變遷引起的變化,。小周期的變化可以通過宏觀經(jīng)濟政策來對沖，但并不會改變大周期的壓力,。所以,，中國經(jīng)濟什么時候能觸底回升，短期內(nèi)要靠更加積極的貨幣政策和財政政策,，中長期要看能否培育出有競爭力的新的支柱型產(chǎn)業(yè),。
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