截止到4月22日,，90余家基金公司旗下基金一季報已全部披露完畢,。一季度經(jīng)濟低迷、M2增速低,，而央行降準力度則超出市場預(yù)期,。對此，市場機構(gòu)認為牛市趨勢不變,，低估值藍籌將成配置重點,，但需警惕監(jiān)管風險。
天弘總規(guī)模逼近萬億 長盛東海大幅縮水
從各類型基金管理規(guī)模情況來看,，根據(jù)好買基金研究中心統(tǒng)計,，混合型基金規(guī)模增幅高達44.19%。開放式基金中,，股票型基金規(guī)模增幅17.02%,，位居第二；貨幣型基金雖然增幅只有0.7%,，但憑借歷史規(guī)模繼續(xù)占據(jù)管理規(guī)模榜首,，截至一季度末，其規(guī)模已達22066.78億元,�,？傮w上，一季度所有類型基金規(guī)模都有所增長,。開放式基金中,，貨幣型、股票型和混合型基金繼續(xù)位居管理規(guī)模前三,，管理規(guī)模分別為22066.78億元,、14198.78億元和9367.27億元。
而從基金公司的管理規(guī)模情況來看,，截止到一季度末,，天弘基金、華夏基金和工銀瑞信管理規(guī)模較大,，總規(guī)模分別為5923.96億元,、4080.69億元和2544.18億元,；華宸未來、中原英石和東�,；鸬刃禄鸸竟芾硪�(guī)模較小,，總規(guī)模分別為0.49億元、0.89億元和1.05億元,。
值得注意的是,，根據(jù)天弘基金22日公布的余額寶一季報數(shù)據(jù)，作為中國規(guī)模最大的貨幣基金,，余額寶一季度規(guī)模不降反增了1327.88億元,，至7117.24億元，環(huán)比增幅達23%,。在2014年連續(xù)四個季末保持在5000多億元后,，余額寶規(guī)模首次突破7000億元。數(shù)據(jù)顯示,，天弘基金一季度末含子公司,、非公募在內(nèi)的總規(guī)模達到驚人的9423億元，單季實現(xiàn)近20%的規(guī)模增幅,，成為國內(nèi)歷史上首家規(guī)模突破萬億的基金公司已無懸念,。
從一季度規(guī)模變化情況看，華夏基金,、匯添富基金和廣發(fā)基金規(guī)模增加較多,，規(guī)模分別增加971.01億元、796.68億元和468.62億元,；建信基金,、長盛基金和農(nóng)銀匯理規(guī)模減少較多，規(guī)模分別減少226.41億元,、168.95億元和106.02億元,。
從一季度規(guī)模變化率的情況來看，紅塔紅土,、前海開源和富安達基金規(guī)模增幅較大,，增幅分別為1746.14%、545.32%和364.34%,；金元順安,、長盛基金和東海基金規(guī)模降幅較大,，降幅分別為33.47%,、38.91%和47.85%。
一季度風格輪換 成長回歸
就行業(yè)配置而言,，在2014年四季度中,，公募基金持倉也有一定變化,。在股票型和混合型基金持倉中，“房地產(chǎn)業(yè)”,、“電力,、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)”以及“金融業(yè)”增倉幅度較大,，倉位分別上升43.17%、39.99%和36.53%,；“教育”,、“科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)”以及“信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)”減倉幅度較大,，倉位分別下降55.23%,、43.99%和42.94%。
一季度股票型,、混合型基金增減持個股中,，銀行信息技術(shù)板塊個股增持較多，其中興業(yè)銀行,、TCL集團和上海石化一季度分別增持18519.48萬股,、17731.96萬股和10467.35萬股，位居前三,；民生銀行,、萬科A和保利地產(chǎn)減持較多，一季度分別減持78471.81萬股,、51104.06萬股和48792.14萬股,。
凱石工場數(shù)據(jù)顯示，一季度開放式偏股型基金凈值平均上漲26.81%,，股票型基金平均上漲27.96%,，其中主動股票基金平均取得33.99%的投資回報，優(yōu)于指數(shù)型產(chǎn)品23.77%的平均漲幅,，這主要是由于指數(shù)型產(chǎn)品內(nèi)部風格結(jié)構(gòu)所致,；混合型基金季度內(nèi)平均收益為25.53%。
對于開放式主動偏股產(chǎn)品（主動股票型,、混合型）而言,，中小盤成長風格以及信息技術(shù)、環(huán)保主題型產(chǎn)品業(yè)績亮眼,。具體來看,，富國旗下以節(jié)能環(huán)保為主題的富國低碳環(huán)保季度凈值漲幅高達84.63%，高居漲幅榜首位,；另一只行業(yè)主題型產(chǎn)品匯添富移動互聯(lián)網(wǎng)凈值漲幅為76.96%,，排名第二,。此外重配信息技術(shù)、租賃商服以及文娛的匯添富民營活力,、還有高倉位重倉股集中于節(jié)能環(huán)保,、生物醫(yī)療領(lǐng)域的長信內(nèi)需增長凈值漲幅分別為72.47%和71.89%，表現(xiàn)同樣居前,。
就指數(shù)型產(chǎn)品而言,，以創(chuàng)業(yè)板為跟蹤對象的寬基指數(shù)基金以及傳媒、TMT行業(yè)指數(shù)產(chǎn)品業(yè)績亮眼,，其中鵬華傳媒一季度凈值增長60.63%,，領(lǐng)跑指基漲幅榜，以信誠TMT產(chǎn)業(yè)主題為代表的3只TMT行業(yè)指基躋身漲幅榜前十,，創(chuàng)業(yè)板寬基指數(shù)產(chǎn)品同樣表現(xiàn)領(lǐng)先,。另一方面，資源能源,、金融地產(chǎn)等指數(shù)基金漲幅相對滯后,。
低估值藍籌將成配置重點
一季度經(jīng)濟低迷、M2增速低,，央行降準力度超出市場預(yù)期,。對此，工銀瑞信方面表示,，降準再次印證決策層的貨幣寬松政策態(tài)度,，市場預(yù)期強化，牛市趨勢不變,，但需警惕監(jiān)管風險,。從市場整體估值和市場風格上來說，長期仍看多低估值藍籌股,。
工銀瑞信指出,，此次降準政策再次印證央行對降息降準這類貨幣寬松政策的態(tài)度回歸正常，而市場對未來流動性改善預(yù)期強化則有助于資本市場繼續(xù)走牛,。貨幣政策有望繼續(xù)寬松,，市場利率將繼續(xù)下行：一方面，利率下行有助于增加企業(yè)投資意愿,；另一方面,，利率下行才有助于降低地方政府債務(wù)負擔，平穩(wěn)實現(xiàn)地方政府債務(wù)置換,。在利率下行的市場環(huán)境中,，股票市場長期牛市仍將延續(xù)。但短期應(yīng)該關(guān)注股市過快拉升的監(jiān)管加強帶來的回調(diào)和震蕩風險。
目前眾多低風險承受能力的投資者加速入市,，不符合兩融業(yè)務(wù)條件的投資者通過不規(guī)范兩融通道加杠桿進入股市的情況,，與監(jiān)管塑造健康的資本市場、保護中小投資者利益的愿景不符,，所以如果股市短期過快在杠桿拉動下上漲,，未來進一步的杠桿監(jiān)管等降溫政策還將出臺。此外中證500,、上證50等股指期貨新品種上市,、擴大了融券業(yè)務(wù)參與范圍，也將在股市過快上漲后積蓄較多做空能量,，加強股市的短期震蕩,。
兩會召開拉開“互聯(lián)網(wǎng)+”概念股反彈的大幕，所有跟互聯(lián)網(wǎng)沾邊的板塊如醫(yī)療互聯(lián)網(wǎng),、金融互聯(lián)網(wǎng)、能源互聯(lián)網(wǎng),、在線教育均雞犬升天,，給予買入基金豐厚的回報。2015年至今代表大盤,、中盤,、小盤風格的三大指數(shù)滬深300、中證500,、創(chuàng)業(yè)板綜分別累計上漲30.7%,、52.4%和74.3%。
而對于接下來的股市走向,，數(shù)米基金研究中心認為,，改革紅利釋放、流動性持續(xù)寬松以及部分行業(yè)景氣進入上升拐點,，三大利好將造就未來1-2年的牛市格局,。板塊方面，估值泡沫巨大的題材股面臨大幅回調(diào)風險,，而低估值藍籌現(xiàn)階段優(yōu)勢明顯,，上漲空間巨大，有望成為基金經(jīng)理二季度積極配置的對象,，另外“一帶一路”,、國企改革、軍工改革等國家戰(zhàn)略將持續(xù)有政策跟進,，具備長期配置價值,，看好大盤成長及價值類基金在下半年的表現(xiàn)。
