|
中國經(jīng)濟新常態(tài)下,，資本市場發(fā)生的一系列變革,，猶如水滴效應(yīng)一樣,，正在中國社會廣泛的領(lǐng)域產(chǎn)生漣漪。其中最為顯著的,，就是以銀行理財、儲蓄,、房地產(chǎn)投資等為主的傳統(tǒng)家庭財富配置模式,，正在向股權(quán)、證券化的投資進行龐大的,、史無前例的轉(zhuǎn)移,。盡管這種現(xiàn)象的持續(xù)性有待觀察，但這種轉(zhuǎn)移本身已經(jīng)實實在在地發(fā)生,。
銀率網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,，今年一季度，169家商業(yè)銀行共發(fā)行14691款理財產(chǎn)品,，環(huán)比減少2.62%,。來自央行的數(shù)據(jù)則顯示，截至今年一月底,，住戶存款余額已經(jīng)從去年年末的51.28萬億減少到51.14萬億,，凈減少1400億元。另一方面,，在房地產(chǎn)市場,，盡管救市政策頻出，國家統(tǒng)計局公布的2015年一季度房地產(chǎn)開發(fā),、銷售數(shù)據(jù)多項指標仍在下滑,，市場整體呈量價齊跌的趨勢。
與之形成鮮明對比的是,，在A股市場,，滬深兩市的流動市值已經(jīng)從2014年初的19.96萬億增長到今年3月底39.51萬億,，增長近20萬億元。在保證金流入方面,，4月7日至10日,，一周之內(nèi)證券保證金凈流入2730億元，為連續(xù)第三周凈流入,。
兩相對比可知,，中國居民正在將大量資產(chǎn)從傳統(tǒng)的儲蓄、銀行理財,、房地產(chǎn)等領(lǐng)域轉(zhuǎn)移到股權(quán)市場,、證券市場，這種轉(zhuǎn)移現(xiàn)象的發(fā)生,，起源于本輪股票市場大幅上漲帶來的賺錢效應(yīng),，同時也給股票市場帶來了巨額的增量資金，使得股票市場呈現(xiàn)持續(xù),、快速上漲局面,。
誠然，這種在股票市場短期上漲因素驅(qū)動下的轉(zhuǎn)移必然帶有一定的泡沫性,，但卻反映了長期以來中國企業(yè)及居民財富流轉(zhuǎn)中一個更為深刻的問題：在舊的經(jīng)濟模式下,，傳統(tǒng)企業(yè)高度依賴銀行系統(tǒng)的間接融資，證券市場活躍度不高,，對于這些產(chǎn)業(yè)部門和企業(yè),，大量的私人資本既沒有興趣，也缺乏投資渠道,，因此只能以銀行存款等形式存在,，或者干脆投向不動產(chǎn)領(lǐng)域。這意味著,，在巨量的私人資本和對這些資本有著強烈需求的初創(chuàng)型,、小微型企業(yè)之間，形成了巨大的鴻溝,，大量私人資本擠向房地產(chǎn)等過剩領(lǐng)域并進一步加劇了這些領(lǐng)域的過剩,，而由于缺乏足夠的資本支持，大量的初創(chuàng)企業(yè)艱難度日,。
在經(jīng)濟新常態(tài)下,，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)從增量擴能為主轉(zhuǎn)向調(diào)整存量、做優(yōu)增量并存的深度調(diào)整,，經(jīng)濟發(fā)展動力從傳統(tǒng)增長點轉(zhuǎn)向新的增長點,。這種轉(zhuǎn)型和調(diào)整，必然要求中國居民自發(fā)性地將龐大的財富盡可能地投入到創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)中來,，這是一個長期的歷史過程，將打破原先投資領(lǐng)域和融資領(lǐng)域之間存在的鴻溝。另一方面,，中國居民將家庭財富,，從房地產(chǎn)等舊領(lǐng)域通過資本市場轉(zhuǎn)移到新興領(lǐng)域，也將使得廣大的中國居民能夠分享到新經(jīng)濟的增長成果,。
從某種意義上來說,，我們今天觀察到的居民財富的配置需求變化，僅僅是這一龐大財富遷移的前奏,。財富遷移的本質(zhì),，是中國居民對中國經(jīng)濟和改革前景的一次“投票”：拋棄那些舊有的、嚴重過剩的領(lǐng)域,，投入到更有希望和前景的新經(jīng)濟領(lǐng)域,。
|
