春節(jié)前后,，知名公募基金經(jīng)理“奔私”頻現(xiàn),，被稱為第一批基金經(jīng)理中“碩果僅存”的基金經(jīng)理尚志民也離開了服務了16年的公募基金行業(yè)。據(jù)統(tǒng)計，目前,，任職經(jīng)歷在11年以上的在職基金經(jīng)理行業(yè)僅存6人,，銀華基金的王華正是其中之一,。
“奔私”儼然成為了一種時尚,，當被問到“既然牛市起，何以不奔私”時,，王華稱,，“當堅守成為習慣，或許這也是一種逆向投資,�,！�
王華的職業(yè)生涯可以追溯到2000年——銀華基金籌備之時。一位基金經(jīng)理在同一家公司待了14年,，從研究員成長為基金經(jīng)理助理,、基金經(jīng)理再到投資總監(jiān)，這種情況確實罕見,。
王華表示,，公募行業(yè)近來人員流動性大，很多產(chǎn)品銷售不如私募,，從機制上講存在一些問題,。希望在公募平臺上引入私募機制,，探索一種讓公募基金再度煥發(fā)生命力的新道路�,！胺浅Ｐ疫\,，銀華回報幾乎可以‘完美’地匹配我的理念�,！�
去年年末,，王華開始管理銀華回報，這只產(chǎn)品以追求絕對回報為目標,，并在設(shè)計上參考了私募基金的模式,。
經(jīng)歷過牛市的癲狂和熊市的煎熬,，王華給自己設(shè)定了堅守安全邊際的鐵律,，“寧可錯過，也不要做錯”,。保持對市場敬畏之心,，適度平衡戰(zhàn)略上的堅持和戰(zhàn)術(shù)上的靈活，以絕對收益為綱,，做自己理解而且有把握的事情,，賺自己明白的錢，欲望越小才能錯得更少,。
“對絕對收益產(chǎn)品來說,，追高很危險，很容易產(chǎn)生浮虧,�,！蓖跞A小心謹慎的性格在投資上表現(xiàn)得淋漓盡致，“相對于下跌30%上漲30%的股票,，我更喜歡下跌5%上漲20%的股票,。”
在選股上,，王華指出,，銀華回報向下注重安全邊際，向上尋找具有預期差的公司,。所謂預期差主要分為四個方面：基本面預期差即業(yè)績可能出現(xiàn)連續(xù)高于市場預期的情況,；政策面預期差即持續(xù)不斷地有正面扶持或鼓勵政策出臺；管理層預期差即管理團隊執(zhí)行能力強,，對股價有較強訴求,；經(jīng)濟預期差及宏觀經(jīng)濟可能出現(xiàn)超預期現(xiàn)象。
互聯(lián)網(wǎng),、環(huán)保,、一帶一路,，自去年年底以來，市場各階段熱點變化頻繁,，市場對主題的炒作熱情持續(xù)高漲,。對于市場階段性熱點，王華表示,，對主題采取參與但不迷戀的態(tài)度,。把握好時間差，在市場熱情低迷的時候,，布局主題中有安全邊際的股票,，等待市場的情緒變化。這正是所謂“風起于青萍之末,，止于林莽之間”,。因此，對于主題投資應買在風未起之時,。王華表示,，不會為了單純的追逐市場情緒的熱點而參與主題，這種時候追高往往賺的是市場情緒的錢,，是很難把握的,。而主題投資成功的標準不是所投股票在風來之后能飛多遠，而是在沒有風的情況下能否繼續(xù)飛翔,。
對于二季度市場,，王華保持相對樂觀的態(tài)度，他認為,，從宏觀經(jīng)濟層面,，降息降準周期開始，社會融資成本下降,；同時,，大宗商品價格普遍下跌，降低企業(yè)成本,，有利于利潤率提升,；積極的財政政策和松緊適度的穩(wěn)健貨幣政策繼續(xù)，有利于宏觀經(jīng)濟發(fā)展,。
對于市場走勢,，王華表示，去年四季度經(jīng)歷了大盤股的估值修復行情后,，今年一季度大盤藍籌和中小盤的估值剪刀差又見擴張,。如果市場對經(jīng)濟和金融的悲觀預期得到一定程度修復，藍籌股的估值修復空間依然存在,。一季度,，小盤股嚴重跑贏大盤股,，二季度有可能大市值股票會出現(xiàn)相對收益。而能否存在絕對收益關(guān)鍵在市場利率下降的幅度,。對于小盤股來說,，注冊制和退市制度將逐步削弱純粹題材炒作的吸引力。在主題方面,，主要看好移動互聯(lián)網(wǎng)對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的改造,，這個主題會持續(xù)發(fā)酵。如果互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的股票出現(xiàn)大幅度下跌,，會在適當?shù)膬r格繼續(xù)買入其中的稀缺標的,，找準痛點，實現(xiàn)多贏,。
