股指上行空間打開
中國(guó)證券報(bào)：本周滬綜指強(qiáng)勢(shì)突破3478點(diǎn)前期高點(diǎn),，后市股指是延續(xù)升勢(shì)還是高位蓄勢(shì)震蕩?
周旭：近期股指表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì),，自周二放量突破3478點(diǎn)，周三繼續(xù)放量遠(yuǎn)離3500點(diǎn)一線,，進(jìn)一步驗(yàn)證3478點(diǎn)突破的有效性,。目前滬指上方已無實(shí)質(zhì)性壓力,，滬指上漲空間已被打開。而本輪牛市行情第二波的一個(gè)顯著特征是板塊熱點(diǎn)輪動(dòng)。在金融股有效企穩(wěn)后,，鋼鐵,、有色、煤炭等二線藍(lán)籌也隨之接力上漲,。此外,，與穩(wěn)增長(zhǎng)密切相關(guān)的“一帶一路”、“京津冀”等區(qū)域概念也先后走強(qiáng),，市場(chǎng)呈現(xiàn)明顯輪動(dòng)普漲格局,，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)突出，這將有助于吸引場(chǎng)外資金入場(chǎng),。因此,，股指有望延續(xù)震蕩攀升走勢(shì)，市場(chǎng)將進(jìn)入指數(shù)新格局,。
傅子恒：去年四季度以來,，市場(chǎng)的強(qiáng)力上漲得益于貨幣寬松周期窗口開啟、改革紅利釋放,、金融資產(chǎn)搬家等多重因素,，目前市場(chǎng)上行邏輯并未改變。由于股市走強(qiáng)帶來的財(cái)富效應(yīng),，市場(chǎng)熱點(diǎn)仍有挖掘空間,，尤其是藍(lán)籌股尚沒有達(dá)到過度投機(jī)的地步。我們認(rèn)為,，在滬綜指強(qiáng)勢(shì)突破3478點(diǎn)創(chuàng)下七年以來新高之后,，由資金“任性”推動(dòng)，超強(qiáng)勢(shì)特征凸顯,，短中線市場(chǎng)做多動(dòng)能仍將繼續(xù)釋放,，股指將延續(xù)升勢(shì)反復(fù)向上拓展空間。當(dāng)然,，短線急升之后的震蕩與技術(shù)調(diào)整不可避免,，且如果部分板塊有過度投機(jī)之嫌引發(fā)監(jiān)管外力干預(yù)，則震蕩調(diào)整的幅度相對(duì)可能會(huì)大一些,。但只要推動(dòng)市場(chǎng)上行的邏輯沒有逆轉(zhuǎn),，震蕩仍然可以視為升勢(shì)途中的蓄勢(shì)。
陳建華：我們認(rèn)為市場(chǎng)維持高位蓄勢(shì)震蕩的可能性更大,。一方面滬深主板自3月9日上漲以來漲幅均在10%左右,，且期間幾乎呈單邊上行趨勢(shì)，從技術(shù)面看短期兩市存在調(diào)整需求;另一方面近期滬指盡管放量突破3478點(diǎn)前期高點(diǎn),，但作為長(zhǎng)達(dá)七年的技術(shù)關(guān)口,，我們認(rèn)為其壓力不容忽視，后期該點(diǎn)位突破的有效性同樣需進(jìn)一步確認(rèn)。
此外,，本輪滬深兩市的上漲在很大程度上由中小市值個(gè)股帶動(dòng),，中小板、創(chuàng)業(yè)板以及各類題材股成為推動(dòng)指數(shù)上行的主要力量,。伴隨股價(jià)快速拉升,，風(fēng)險(xiǎn)也在逐步增加，其后期回調(diào)可能對(duì)市場(chǎng)造成一定沖擊,。整體上,，我們認(rèn)為仍可持樂觀態(tài)度，但短期股指更多的將以高位蓄勢(shì)震蕩為主,。
資金驅(qū)動(dòng)力仍強(qiáng)
中國(guó)證券報(bào)：滬綜指沖關(guān)成功,，滬深兩市的成交額再度放大至萬(wàn)億元，后續(xù)市場(chǎng)流動(dòng)性如何?能否為股指上漲提供充沛彈藥?
周旭：今年以來,，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳,、經(jīng)濟(jì)面臨較大下行壓力背景下，央行貨幣政策放松步伐明顯加快,。降準(zhǔn)之后又降息,，同時(shí)進(jìn)一步加大MLF等定向操作，并主動(dòng)下調(diào)7天逆回購(gòu)利率10個(gè)基點(diǎn),。此外,，財(cái)政部也及時(shí)出臺(tái)萬(wàn)億存量債務(wù)置換方案，這些舉措都有利于改善市場(chǎng)此前資金面較為緊張的格局,。近期資金利率已出現(xiàn)一定回落,，這有利于奠定市場(chǎng)流動(dòng)性總體較為寬松的局面,。
目前來看,，資金入場(chǎng)速度依然在不斷加快，上周末證券市場(chǎng)交易結(jié)算資金已達(dá)1.78萬(wàn)億元,，相比年初增長(zhǎng)7000億元,。此外，在規(guī)范兩融業(yè)務(wù)后,，近期兩融資金增速也明顯回升,，兩融資金余額已高達(dá)1.32萬(wàn)億元，相比前期也有2000億元的增長(zhǎng),。這意味著滬市對(duì)于場(chǎng)外資金的吸引力在不斷加大,。考慮場(chǎng)外養(yǎng)老金入市,、儲(chǔ)蓄資金加大金融資產(chǎn)配置,、A股加入MSCI指數(shù)的良好預(yù)期，流動(dòng)性能夠?yàn)楣芍缸邚?qiáng)進(jìn)一步保駕護(hù)航。
傅子恒：本周市場(chǎng)日成交量雖然再放大至萬(wàn)億水平,，但與去年12月的成交相比并沒有形成突破,。股指突破前期高密集成交區(qū)域，向上沖關(guān)并不需要天量成交配合,。這一方面說明市場(chǎng)籌碼相對(duì)穩(wěn)定,，投資者對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)性分歧并不大，偏向以持股為主,。而籌碼的穩(wěn)定則預(yù)示,，股指繼續(xù)上行并不需要成交量過度放大配合。如果成交量大幅放出而股指上漲乏力,，反倒應(yīng)當(dāng)警惕短線回落調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn),。目前而言，由于宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)欠佳,，政策溫和刺激經(jīng)濟(jì)的方向短期不會(huì)發(fā)生變化,，降息與降準(zhǔn)繼續(xù)處于時(shí)間窗口之內(nèi)。因此,，從流動(dòng)性以及市場(chǎng)預(yù)期穩(wěn)定度兩個(gè)方面看,，短期股指向上的彈藥并不匱乏。
陳建華：后期市場(chǎng)資金面趨于寬松的趨勢(shì)仍將延續(xù),，即流動(dòng)性因素將不會(huì)是制約后期指數(shù)上行的主要因素,。滬深兩市成交額再度放大至萬(wàn)億元，一方面表明各方對(duì)后市普遍樂觀,，另一方面也顯示當(dāng)前市場(chǎng)資金充裕,。我們認(rèn)為管理層貨幣政策的放松以及場(chǎng)外增量資金的入場(chǎng)，將對(duì)后期A股提供流動(dòng)性支持,。在國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行壓力不減,，而管理層穩(wěn)增長(zhǎng)力度逐步增強(qiáng)的情況下，后期央行再度降息,、降準(zhǔn)依然是較為確定的事件,。此外，隨著股市賺錢效應(yīng)被激發(fā),，增量資金積極入場(chǎng),，無論是新增開戶數(shù)的大幅增加還是新成立基金的熱銷，均是增量資金入場(chǎng)的體現(xiàn),。因此從宏觀趨勢(shì)及居民大類資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)變的角度考慮,，我們認(rèn)為后期市場(chǎng)流動(dòng)性仍有望持續(xù)改善。
均衡配置 持股待漲
中國(guó)證券報(bào)：從市場(chǎng)風(fēng)格上看,，投資者應(yīng)該布局大盤藍(lán)籌股還是小盤成長(zhǎng)股?
周旭：自股指突破3478點(diǎn)重要壓力位后,，市場(chǎng)風(fēng)格與年初以來明顯不同,，此前成長(zhǎng)股一枝獨(dú)秀，如今兩市呈現(xiàn)明顯的熱點(diǎn)輪動(dòng)上漲特征,。在改革與轉(zhuǎn)型雙軌驅(qū)動(dòng)下,，大小盤個(gè)股都有機(jī)會(huì)，大盤藍(lán)籌股勝在估值相對(duì)便宜,，有改革預(yù)期,、轉(zhuǎn)型預(yù)期，而小盤成長(zhǎng)股借力于“互聯(lián)網(wǎng)”,、“智能化”的行業(yè)東風(fēng),，雖估值高企，卻處于政策“風(fēng)口”,，上漲趨勢(shì)未改,。
我們認(rèn)為，近期個(gè)股將輪動(dòng)上漲,，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)較佳,，總體以持股待漲策略為佳。短期建議關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)舉措受益品種,，如新能源,、新能源汽車、水利建設(shè),、地下管網(wǎng)等板塊個(gè)股,。此外，受益于資金利率下行下的低估值,、高股息率的金融,、地產(chǎn)板塊機(jī)會(huì)再現(xiàn)，可逢低關(guān)注金融,、地產(chǎn)等龍頭股,。
傅子恒：近期兩市大盤藍(lán)籌股與小盤成長(zhǎng)股呈現(xiàn)出交替表現(xiàn)格局，在股指盤局中“蹺蹺板”效應(yīng)明顯,，而在股指上漲中“蹺蹺板”特征弱化,，齊漲色彩增強(qiáng),。但小市值股票漲幅要高于大市值股票,，可謂“藍(lán)籌股搭臺(tái)，小盤股唱戲”,。因此,，對(duì)這兩類股票可以“大票短做，小票長(zhǎng)做”,，投資效果會(huì)更好,。在多頭市場(chǎng)中以持股為主,，等待表現(xiàn)機(jī)會(huì)，忌諱追漲殺跌,。就市場(chǎng)熱點(diǎn)而言,，我們短中線較為看好年報(bào)業(yè)績(jī)、成長(zhǎng)性以及年報(bào)分配方案較好個(gè)股,，如傳媒,、醫(yī)療健康、“互聯(lián)網(wǎng)+”等,，中期看好大消費(fèi)等漲幅相對(duì)不大的股票,。另外，券商股處在中期調(diào)整中,，調(diào)整結(jié)束后仍有二度上漲機(jī)會(huì),。
陳建華：后期市場(chǎng)風(fēng)格將相對(duì)均衡，不大可能再度上演前期極端行情,，大盤藍(lán)籌及小盤成長(zhǎng)均有較好的投資機(jī)會(huì),。一方面當(dāng)前市場(chǎng)資金面整體寬松的格局將為各類個(gè)股的活躍創(chuàng)造條件，另一方面,，中小市值個(gè)股將受益于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型大背景,。而對(duì)權(quán)重板塊而言，各種改革措施的出臺(tái)同樣為其提供催化劑,。具體配置上,，成長(zhǎng)股更多通過自下而上的方式來把握投資機(jī)會(huì)，而對(duì)傳統(tǒng)周期板塊,，則建議關(guān)注國(guó)企改革,、一帶一路、工業(yè)4.0以及互聯(lián)網(wǎng)+等交易機(jī)會(huì),。
