美聯(lián)儲將政策聲明中有關(guān)加息方面保持“耐心”的措辭刪除,，被外界解讀為近10年來首度加息的可能性提高。穆迪經(jīng)濟(jì)網(wǎng)創(chuàng)始人及首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Mark
Zandi對記者表示，美聯(lián)儲在著手提高加息的靈活性,。美聯(lián)儲的聲明讓美元忐忑，但令其他風(fēng)險資產(chǎn)狂歡,，比如美股應(yīng)聲跳漲
仿佛世襲著大膽的基因,，數(shù)任美聯(lián)儲主席都在上任之初遭遇一場危機(jī)，最后用高調(diào)政策加以征服,。艾倫·格林斯潘在1987年遭遇到“黑色星期一”股市崩盤,。本·伯南克則見證了高位摔跌的美國房地產(chǎn)泡沫,。格林斯潘用接連降息震驚世界，伯南克則推出史無前例的三輪量化寬松,。
但是耶倫似乎有些不一樣,，她想要作出一些改變。在北京時間19日凌晨結(jié)束政策會議后,，美聯(lián)儲將政策聲明中在加息方面保持“耐心”的措辭刪除,。這意味著，自金融危機(jī)爆發(fā)后所施行的溝通政策宣告結(jié)束,。但她同時也強(qiáng)調(diào),，這并不代表美聯(lián)儲已經(jīng)失去耐心。
與此前投資者所擔(dān)憂的情形不同,，這一措辭偏向“鴿派”,，這令資本市場的風(fēng)險愛好者狂歡。在前瞻指引“走下神壇”的背后,，美聯(lián)儲正以更為溫和的姿態(tài)來回應(yīng)外界對其“過度特權(quán)”形象的批評,。
美聯(lián)儲未表露激進(jìn)態(tài)度
在美聯(lián)儲此次會議所發(fā)表的政策聲明中，“耐心”一詞的消失被外界解讀為近10年來首度加息的可能性提高,。但是耶倫在會后的發(fā)布會上強(qiáng)調(diào),，這并不表示聯(lián)儲會急于加息。
該聲明標(biāo)志著美聯(lián)儲結(jié)束了危機(jī)時期的做法,，即為其利率計劃提供明確的指導(dǎo),。在美國次貸危機(jī)爆發(fā)后，前瞻性指引成為美聯(lián)儲非常規(guī)貨幣政策的重要組成部分,。一些業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，前瞻性指引受到關(guān)注的部分原因是它在常規(guī)貨幣政策失效時能夠發(fā)揮再寬松作用。
美聯(lián)儲還表示,，不大可能會在4月份加息,，只有在通脹將返回其目標(biāo)以及勞動力市場進(jìn)一步好轉(zhuǎn)方面抱有合理信心時才會收緊政策。決策者們則將2015年底聯(lián)邦基金利率預(yù)期中值下調(diào)至0.625%,，12月份預(yù)期為1.125%,。
穆迪經(jīng)濟(jì)網(wǎng)創(chuàng)始人及首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Mark
Zandi對上證報記者表示，通過放棄耐心措辭,，美聯(lián)儲在開始著手加息上更具靈活性,。但是從聲明的第一句話來看保留耐心仍然是明顯的，因為它承認(rèn)了自1月政策會議后經(jīng)濟(jì)增長速度已經(jīng)緩和,。
研究公司RDQ Economics的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家John Ryding和Huntington資產(chǎn)咨詢公司高級投資組合經(jīng)理Peter
Sorrentino都對上證報記者表示,，加息會發(fā)生在6月的會議上，但9月加息的可能性在升高。John
Ryding指出,，美國經(jīng)濟(jì)是足夠強(qiáng)勁的,，并且隨著經(jīng)濟(jì)增長的巨大潛力和崗位的飛速創(chuàng)造而接近充分就業(yè)。
外部寬松潮或納入考量
有觀點認(rèn)為,，耶倫暗示不要操之過急的背后,，美國貨幣政策要與世界其他國家脫鉤，比當(dāng)初想象得更難,。從歐元區(qū)到新興市場,，丹麥、加拿大和澳大利亞等十幾家央行都在近期放松了貨幣政策,，歐洲央行還大手筆祭出量化寬松項目,。
三菱東京日聯(lián)銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，“今天的世界牽一發(fā)動全身,，以為美國可以自外于全球的壓力,，這種想法可能有點天真�,！痹诔^半個世紀(jì)的時間以來,，美元都不僅僅只是美國的貨幣，而是世界貨幣,，貿(mào)易商,、投資者、政府或是央行都對其大量關(guān)注,。1944年“布雷頓森林體系”兩大機(jī)構(gòu)成立以來,，美元一直享有世界主導(dǎo)貨幣的地位。但是美元的國際主導(dǎo)地位常常遭遇挑戰(zhàn),。上世紀(jì)60年代法國人瓦萊里·吉斯卡爾·德斯坦甚至創(chuàng)造出“過度特權(quán)”這個詞,。
在耶倫偏鴿派的聲明公布后，彭博美元即期匯率指數(shù)下跌了1.8%,，創(chuàng)下2009年3月美聯(lián)儲宣布購債計劃以來的最大跌幅,。該指數(shù)曾于3月13日觸及2004年以來的收盤新高。
但耶倫表示,，美元升值是導(dǎo)致美國出口增長減弱的一個原因,。另一方面,，美元升值也在部分程度上反映出美國經(jīng)濟(jì)的實力,。
新姿態(tài)帶來資本市場狂歡
這對于耶倫而言，是一個大膽的賭注,。Peter
Sorrentino稱,，“如果加息政策失敗，美聯(lián)儲會有超出通脹目標(biāo)的風(fēng)險,。沒了最近能源價格下滑的遮掩,，美國近期通脹率已經(jīng)超過了2%的既定目標(biāo),。這對主要的美國跨國公司造成了競爭力的損失，它們中的大多數(shù)公司一半以上的收入和利潤產(chǎn)生都以非美元計價,，但是美國出口還不足以抵消經(jīng)濟(jì)增長向國內(nèi)傾斜,。”
他認(rèn)為,，市場在基本面發(fā)生變化的背景下總是顯現(xiàn)出高度的波動性,。“去年美聯(lián)儲開始放緩了資產(chǎn)購買步伐時,，我們曾目睹這樣的情況,。此舉被人們稱為“Taper
Tantrum”(削減之怒)。我們很可能在今年看到相同情況,。假如美聯(lián)儲偏離原先公布的計劃而回歸到標(biāo)準(zhǔn)化策略,，那將會給市場帶來更多傷害�,！彼�表示,，美元強(qiáng)勢而導(dǎo)致的低進(jìn)口價格很可能提高經(jīng)濟(jì)上別處的花銷，因此需要加強(qiáng)國內(nèi)需求來抵消疲軟的出口業(yè)務(wù),。美元相對于其他7國集團(tuán)的下跌已經(jīng)持續(xù)了40年,，這種趨勢現(xiàn)在已經(jīng)扭轉(zhuǎn)，這也要求美國公司改變其商業(yè)模式和運作,。
相對于美元的忐忑,。美聯(lián)儲的聲明讓其他風(fēng)險資產(chǎn)投資者狂歡。當(dāng)日,，美股和債券價格都出現(xiàn)顯著漲勢,，促使10年期基準(zhǔn)債券的收益率達(dá)到了自去年10月以來的最大單日跌幅。此外,，美元在國際市場回調(diào)的同時,，人民幣對美元相應(yīng)走高。19日,，中國央行大幅上調(diào)人民幣對美元中間價96個點至6.1460,。
英國《金融時報》首席經(jīng)濟(jì)評論員馬丁·沃爾夫曾寫道：“雖然利率上行最終是不可避免的，但處在歷史低點的利率很可能將伴隨我們很長一段時間,。那些打賭通脹會飆升,、債券市場會崩潰的人仍將失望。蕭條已經(jīng)得到了遏制,，但蕭條畢竟是蕭條,。”
而耶倫顯然對此精準(zhǔn)地把握住了分寸。
