市場(chǎng)傳聞,，近日到期MLF(中期借貸便利)3500億,，工行、農(nóng)行、交行各800億,，中行500億，建行600億,。昨日基本都增量續(xù)作,，交行增加至1200億。按此統(tǒng)計(jì),，估計(jì)續(xù)作總量可能在4500億至5000億之間,。
央行2014年第三季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告稱，央行于2014年9月創(chuàng)設(shè)MLF,，向符合宏觀審慎管理要求的商業(yè)銀行,、政策性銀行提供中期基礎(chǔ)貨幣。當(dāng)年9月和10月,，央行通過(guò)MLF向國(guó)有商業(yè)銀行,、股份制商業(yè)銀行、較大規(guī)模的城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行等分別投放基礎(chǔ)貨幣5000億元和2695億元,，期限均為3個(gè)月,，利率為3.5%。
2014年第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告顯示,，2014年央行累計(jì)開展MLF操作1.14萬(wàn)億元,，年末余額為6445億元，期限均為3個(gè)月,，利率為3.5%,。
據(jù)此測(cè)算，在去年第四季度期間,，央行約放出MLF3705億元,。因?yàn)?個(gè)月為期限，所以若9月MLF到期，央行則會(huì)在12月對(duì)其進(jìn)行續(xù)作,，那么,，這3705億元應(yīng)為對(duì)9月MLF的續(xù)作。所以,，本月市場(chǎng)傳聞的3500億元?jiǎng)t應(yīng)為對(duì)去年12月3705億元MLF的續(xù)作,。
市場(chǎng)人士也普遍將本次MLF解讀為繼去年12月份以來(lái)的續(xù)作。華創(chuàng)證券宏觀經(jīng)濟(jì)研究主管鐘正生向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示,，此為正常續(xù)作,，主要因?yàn)槟壳巴鈪R占款收縮，資金面較為緊張,。
民生宏觀分析師李奇霖也對(duì)本報(bào)記者表示,，近幾個(gè)月來(lái)，外匯占款收縮,，新增人民幣貸款高增長(zhǎng),，均對(duì)資金面構(gòu)成緊約束，如果沒有量的配合很難真正引導(dǎo)利率下行,，但資金利率居高不下又難以支持經(jīng)濟(jì)內(nèi)生性復(fù)蘇,，所以還會(huì)有積極的貨幣政策。
此前的1月21日,，央行官方微博稱,，續(xù)作了到期的2695億元MLF，并新增500億元,。操作對(duì)象為股份制商業(yè)銀行,、城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行。
央行在2014年第三季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告評(píng)價(jià)MLF時(shí)稱,，總體看,，在外匯占款渠道投放基礎(chǔ)貨幣出現(xiàn)階段性放緩的情況下，MLF起到了主動(dòng)補(bǔ)充基礎(chǔ)貨幣的作用,，有利于引導(dǎo)貨幣信貸和社會(huì)融資穩(wěn)定增長(zhǎng),，為穩(wěn)增長(zhǎng)和調(diào)結(jié)構(gòu)營(yíng)造中性適度的貨幣金融環(huán)境。
另外,，央行公開市場(chǎng)昨日進(jìn)行200億元人民幣7天期逆回購(gòu)操作,，考慮到7天逆回購(gòu)到期350億，當(dāng)日央行公開市場(chǎng)凈回籠150億,。7天期逆回購(gòu)中標(biāo)利率3.65%,，較前次3.75%再降10BP。
李奇霖表示,，節(jié)后春節(jié)現(xiàn)金回流,，公開市場(chǎng)節(jié)前貨幣投放節(jié)后貨幣回籠是慣例,。不過(guò)本次節(jié)后資金面較以往偏緊，因此節(jié)后貨幣回籠量也是少于以往,。市場(chǎng)7天回購(gòu)利率在4.5%-5%之間,，逆回購(gòu)中標(biāo)利率下調(diào)有引導(dǎo)市場(chǎng)資金利率下調(diào)意圖，但真正引導(dǎo)市場(chǎng)資金利率下行還需要“量”的配合,。
央行春節(jié)長(zhǎng)假過(guò)后的降息,，是繼2014年11月22日后，短短百日內(nèi)的再次降息,，也是自今年2月5日央行宣布降準(zhǔn)后的又一重磅政策,。
李奇霖表示,，降息后沒有真正降低資金利率,。降息后，資金利率不降反升原因有兩點(diǎn)：一是降息后市場(chǎng)對(duì)央行寬松有較強(qiáng)預(yù)期,，人民幣貶值預(yù)期增強(qiáng)導(dǎo)致資本流出,，外匯占款負(fù)增長(zhǎng);二是降息后，近期新增人民幣貸款出現(xiàn)高增長(zhǎng),，信貸擴(kuò)張加速對(duì)應(yīng)金融機(jī)構(gòu)短期拆借的貨幣需求,。資金利率高無(wú)法引導(dǎo)社會(huì)融資規(guī)模回升,，也無(wú)法切實(shí)支持融資成本下行和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,，遠(yuǎn)未滿足流動(dòng)性缺口。
