2015年兩會召開之際,，兩會前后熱點討論的議題成為市場炒作的焦點,，包括基金在內(nèi)的機構(gòu)也都紛紛關注相關主題行情,，國企改革,、“一帶一路”以及環(huán)保主題都受到青睞,。
2月藍籌基金“掉隊”
截至2月28日收盤,，上證綜指報收于3310.30點，較上月下跌99.94點,，跌幅為3.11%,，成交金額為41183.08億元,，較上月縮量47.43%,。深證成指報收于11757.68點,，較上月上漲606.99點，漲幅為5.44%,，成交金額為35776.44億元,，較上月縮量31.07%,；創(chuàng)業(yè)板指報收1928.04點,，較上月上漲247.46點，漲幅14.72%,，成交金額7889.79億元,，較上月縮量12.18%。
整體而言,，大盤藍籌在經(jīng)過前期快速的估值修復之后,，仍然處于整固之中，而二月份則是小盤股綻放的時段,。具體來看,，申萬一級行業(yè)中，新興行業(yè)明顯比傳統(tǒng)行業(yè)更受青睞,，其中TMT一馬當先,，計算機、傳媒和通信分別上漲18.06%,、16.31%和13.81%,。此外，受益于一帶一路的持續(xù)發(fā)酵和地產(chǎn)業(yè)的反彈,，建筑裝飾上漲10.40%,；人民幣貶值預期下,，利好輕工制造和紡織服裝出口,，其分別上漲8.17%和7.76%,。
而基金方面,，由于加上春節(jié)休假因素,，交易日稀少,，所以各類型基金指數(shù)的波動幅度相對有限。前期監(jiān)管層通過叫停券商代銷傘形信托,、兩查兩融、規(guī)范委托貸款等方式,，放緩牛市腳步的負面影響開始消退,，取而代之的是對春節(jié)紅包行情的期待,，而節(jié)前資金面慣例性抽緊又迫使央行祭出“降準”的大殺器，所以權(quán)益類基金整體表現(xiàn)依然好于固定收益類基金,。其中股票基金和混合基金分別上漲5.35%和4.68%,，貨幣基金和債券基金僅分別上漲0.33%和0.97%,。被動管理型基金在震蕩行情中走弱,，ETF僅漲4.47%,，不及主動管理股基,。俄烏局勢緩解，黃金大幅下探,，而海外風險資產(chǎn)則一片大好,，油價仍在低位震蕩蓄勢。所以QDII整體回報率偏低,，但仍不乏投資機會,。
綜合股基表現(xiàn)來看，根據(jù)數(shù)米基金研究中心數(shù)據(jù),，堅守成長風格的基金獲得“紅包”金額最為豐厚,，而一部分轉(zhuǎn)投“藍籌懷抱”的基金則收益率開始掉隊，其中國聯(lián)安優(yōu)勢,、國聯(lián)安主題,、富國高新是較為典型的例子，其分別下跌4.33%,、3.98%和4.27%,�,；旌匣鸬呐琶谛”P股強勢的背景下,，也出現(xiàn)了較為明顯的成長風格特征,。其中,，財通價值,、中銀新經(jīng)濟和浦銀新經(jīng)濟分別上漲15.23%,、11.99%和11.88%,，收益率排名靠前,。添富藍籌則受益于核心資產(chǎn)的大幅增值,，凈值出現(xiàn)了較大的上漲,。而調(diào)倉銀行,、非銀等大盤股的混合基金,，如融通通澤,、澳銀精華等,，則毫無疑問地排名墊底。
聚焦國企改革和“一帶一路”
兩會期間,，熱點主題所涉及的行業(yè),、上市公司都會有所表現(xiàn),。數(shù)米基金研究中心認為,，今年的兩會主線將是國企改革和“一帶一路”,。在各地方政府兩會中,，國企改革已經(jīng)被反復強調(diào),，“發(fā)展混合所有制”,、“健全企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)”和“分類監(jiān)管”成為了各省政府工作報告中的高頻詞,，預計今年國資國企改革將會深化推進,，2015年將成為國企改革落地之年,。“一帶一路”的布局和建設工作,，在多個地方的政府工作報告中被提及，而且“一帶一路”更是國家戰(zhàn)略中相當長期且重要的一環(huán),，甚至可以稱之為中國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型期成功過渡的關鍵所在,。雖然兩個概念在近期已經(jīng)開始提前預熱,，兩會期間可能出現(xiàn)短暫的利好兌現(xiàn)調(diào)整風險，但長期預期猶在,。
“2015年全國兩會將基于歷年共同熱點推陳出新,。”國泰君安認為,，縱觀2011-2014年中央政府工作報告,，農(nóng)業(yè),、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整,、節(jié)能環(huán)保,、改革,、保障民生,、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展六大內(nèi)容為歷年全國兩會的共同熱點,，并根據(jù)當年推進狀況和中央政策層面的變化而有所側(cè)重。區(qū)域規(guī)劃從發(fā)揮經(jīng)濟特區(qū)先行作用到區(qū)域協(xié)作,；環(huán)保從低碳經(jīng)濟節(jié)能減排到落實PM2.5等空氣項目檢測；對外開放從強調(diào)深化到有序推進自貿(mào)區(qū),、“一帶一路”的建設�,！叭珖鴥蓵䶮狳c同時也充分立足地方共性,。我們根據(jù)前期的地方兩會熱點判斷,，2015年全國兩會熱點主要圍繞2014年年底舉行的中央經(jīng)濟工作會議上所提出的三大戰(zhàn)略（“一帶一路”,、長江經(jīng)濟帶,、京津冀一體化）,、國企改革、環(huán)保及新能源,�,！�
“會議議題可能圍繞改革,、創(chuàng)新發(fā)展兩大主題，可能會引起股市的共鳴,�,！辈⿻r基金魏鳳春表示，看好的行業(yè)應該是有主題的催發(fā),，如通信,、環(huán)保及公用事業(yè)、國防軍工,、建筑建材,、旅游以及機械等。主題方面,，互聯(lián)網(wǎng)金融,、核電,、無人機,、雙攝像頭，都值得關注,。
匯豐晉信基金認為，“一帶一路”和國企改革將是兩大超級主題,，在兩會預期下，“一帶一路”,、互聯(lián)網(wǎng)金融和移動醫(yī)療等概念股或有望輪番表現(xiàn),，市場對環(huán)保,、軍工概念預計較為強烈,，在這些題材中把握“春播行情”的概率要更大。
二季度小周期企穩(wěn)
兩會期間將設定2015年發(fā)展目標,，布置改革任務。國泰君安則預計,，近期將加碼穩(wěn)增長,。經(jīng)濟二季度有望小周期企穩(wěn)，股市開年將有一波小陽春。
“2014年7月,，在市場處于悲觀預期的低谷時,，我們提出‘大牛市論’,。12月底當市場形成一致性預期時,，我們提出‘灑灑水,、降降溫’,，‘從快牛到慢�,！�,。12-2月市場對經(jīng)濟悲觀預期加重，再度出現(xiàn)猶豫,。2月24日我們提出《經(jīng)濟的冬天,，股市的春天》，預測經(jīng)濟入冬帶來新的變化,，政策友好,，改革落地，股市入春,，兩會前后降息降準,、加碼穩(wěn)增長�,！眹┚卜矫鎻娬{(diào),，“我們維持開年后股市有一波小陽春的判斷。經(jīng)濟基本面有望在2-5月小周期企穩(wěn),，房市在降息刺激下季節(jié)性弱回升,，物價受大宗商品價格影響低位企穩(wěn)�,！�
國泰君安指出,，降息疊加春節(jié)開工效應，預計二季度經(jīng)濟小周期企穩(wěn),。在降息和季節(jié)效應帶動下,，預計二季度房地產(chǎn)銷量弱回升，但區(qū)域分化,，一線好于三,、四線,，但2015年房地產(chǎn)投資增速還有一跌，預計5%,；預計一季度GDP增速再下一個臺階至7%,，二季度平著走。隨著房地產(chǎn)投資增速著陸,，中國經(jīng)濟有望在2015年底到2016年探明中長期底部,。
具體來看，2014年12月-2015年1月,，房地產(chǎn)銷量回調(diào),、出口由于人民幣匯率過強受損、重工業(yè)回調(diào)等因素,，市場對經(jīng)濟再度下滑擔憂,。在此期間政府加快了項目審批力度，貨幣政策降息降準,，考慮到政策效果的滯后性,，2-3月以后投資開工季將見效。最悲觀的預期或已過去,。2月匯豐和中采PMI指數(shù)均小幅回升,，驅(qū)動力來自基建備貨開工和企業(yè)補庫。建筑業(yè)新訂單指數(shù)為52.3%,，比上月上升1.9個百分點,，1月份前后大量審批的基建項目進入備貨開工季節(jié)。原材料庫存指數(shù)為48.2%,，比上月回升0.9個百分點,，在油價筑底反彈和投資季節(jié)效應帶動下，企業(yè)小幅補庫,。購進價格指數(shù)43.9%,，比上月回升2個百分點。近期以原油,、銅,、鐵、煤,、大豆等為代表的大宗商品價格低位反彈,，物價可能短期低位筑底。
“本輪市場上行是流動性推動的,，預計未來這種格局仍將延續(xù),。資金在樓市和實體經(jīng)濟中尋找不到合適的投資方向，預計未來資金仍會不斷涌入尚有掙錢效應的股市,，繼續(xù)推動股市上行,。”摩根士丹利華鑫基金研究管理部繆東航也持樂觀態(tài)度,。
