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在上周末降息之后，央行3日在公開市場進行350億元7天期逆回購操作，且中標(biāo)利率為3.75%,，較此前下調(diào)10個基點,。民生宏觀發(fā)布點評稱，降息配合逆回購利率下調(diào),，釋放貨幣寬松信號,。
民生證券宏觀團隊發(fā)布點評報告稱，理論上講,，逆回購利率構(gòu)成資金利率上限,，正回購利率構(gòu)成資金利率下限。實際運行來看,，資金利率會圍繞著逆回購利率中樞運行,。當(dāng)前銀行間市場7天回購利率在4.7%附近波動。從逆回購中標(biāo)利率看,，央行有引導(dǎo)資金利率下行的意圖,。
市場人士分析認(rèn)為，受不少因素影響,，最近市場資金面仍然偏緊,。一是3月5日存款準(zhǔn)備金補繳，二是IPO凍結(jié)流動性,。民生宏觀點評報告指出,，準(zhǔn)備金補繳預(yù)計規(guī)模將達(dá)到3000億左右，而3月10至13日IPO凍結(jié)流動性規(guī)模預(yù)計在2.7萬億,。另外,，1月至2月由于外匯占款收縮帶來的流動性的減少預(yù)計也在千億以上。
“盡管3月財政存款投放規(guī)模約3000億,，節(jié)后流動性馳援資金面規(guī)模約1萬億,，但似乎不足以改變資金面緊張的局面。因資金面存多重利空因素,，對未來資金面謹(jǐn)慎的預(yù)期弱化了大行出借資金的意愿,。”上述民生點評報告指出,。
不過,，華泰證券固定收益團隊分析稱，降息之后逆回購利率下調(diào)已為市場充分預(yù)期，但3月3日央行僅進行了7天期350億的逆回購操作,，而到期逆回購1100億,，單日資金凈回籠750億。從資金投放數(shù)量講,，低于市場的預(yù)期,，難以有效緩解當(dāng)前資金壓力，指示性意義不大,。
一位國有大行人士對記者表示,，現(xiàn)在感覺市場很有錢，其實拿錢不容易,。貨幣市場的定盤利率是28天逆回購利率,，而這一利率目前水平是4.8%，還是比較高的,�,！般y行以4.8%的成本拿來錢，再把這部分錢放出去并且從中獲取利潤,，實際上還是很難的,。”
華泰固收則稱,，央行數(shù)量寬松政策予以配合的預(yù)期增大,。1月銀行結(jié)售匯為逆差80億美元，這都造成流動性持續(xù)緊張的壓力,。既然央行在公開市場并沒有有效對沖,，則創(chuàng)新工具或全面降準(zhǔn)再次使用的概率大大增加。
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