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羊年“開門紅”落空,。周三（2月25日）,，羊年A股首個(gè)交易日，滬深股市雙雙下跌，終結(jié)七連陽,。截至收盤，上證綜指跌18.07點(diǎn),，跌幅為0.56%,，收?qǐng)?bào)3228.84點(diǎn)，深證成指跌178.86點(diǎn),，跌幅為1.53%,，收?qǐng)?bào)11539.70點(diǎn)。中小板指收盤跌0.79%,，創(chuàng)業(yè)板指收盤跌0.93%,。
在宏觀基本面方面，25日,，匯豐銀行與英國研究公司MarkitGroup聯(lián)合公布的數(shù)據(jù)顯示,，中國2月匯豐制造業(yè)PMI預(yù)覽值為50.1，預(yù)期值為49.5,，前值49.7,。該指數(shù)大幅高于預(yù)期，為四個(gè)月高位,。其中,，新出口訂單分項(xiàng)指數(shù)47.1，為20個(gè)月以來最低,。盡管該數(shù)據(jù)超出預(yù)期,，不過，多數(shù)機(jī)構(gòu)仍然警示通縮風(fēng)險(xiǎn),。
民生證券研究院執(zhí)行院長(zhǎng)管清友認(rèn)為,，貨幣寬松仍會(huì)延續(xù)，降準(zhǔn)降息指日可待,。寬貨幣需配合寬財(cái)政,，當(dāng)經(jīng)濟(jì)下行壓力較大,，銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好收縮，貨幣派生力度不強(qiáng),，寬貨幣很難傳遞至實(shí)體,。光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高則表示，經(jīng)濟(jì)下行壓力之下,，貨幣政策進(jìn)一步放松的壓力很大,。從緩解實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難的角度來說，放松信貸是最好選擇,。
在外圍市場(chǎng),，Markit和彭博匯總的數(shù)據(jù)顯示，追蹤A股的美國最大ETF空頭頭寸占發(fā)行在外份額的比例于周一達(dá)到6.3%,。而在去年年底,，該比例僅為0.1%。在分析師們看來,，這意味著,，在寬松的貨幣政策推動(dòng)A股領(lǐng)跑全球主要市場(chǎng)后，交易員們正在追加該直接投資A股的ETF的空頭頭寸,。
博時(shí)基金宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春表示,，當(dāng)前A股的邏輯，仍是1·19暴跌之后形成的困局,，即市場(chǎng)領(lǐng)會(huì)管理層意圖之后,，將資金從金融藍(lán)籌搬家至新興成長(zhǎng)。從觀察指標(biāo)看,，創(chuàng)業(yè)板指在節(jié)前就已達(dá)到過熱狀態(tài),，繼續(xù)走強(qiáng)的可能性在下降。但是,，春節(jié)期間搶“紅包”成為風(fēng)尚,，可能再次推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融主題，或者推及更廣的“互聯(lián)網(wǎng)+X”概念,�,？紤]到移動(dòng)互聯(lián)的迅速普及，對(duì)創(chuàng)業(yè)板的調(diào)整也難以篤定,。所以,，當(dāng)前最好的策略是兩邊下注,，一是在新興行業(yè)沒有趨勢(shì)變差前不撤兵,，二是基于主板持續(xù)疲弱而布局可能的反彈。
國泰君安證券則表示,，2015年初,，A股快牛進(jìn)入慢牛階段,，節(jié)奏放慢，波動(dòng)加大,。改革提速被市場(chǎng)確認(rèn),，紅利釋放尚需時(shí)日；增速換擋的底部區(qū)間逐步探明,，經(jīng)濟(jì)失速尾部風(fēng)險(xiǎn)消失,，去產(chǎn)能去杠桿仍在進(jìn)行；估值修復(fù)進(jìn)入合理區(qū)間,，中樞上移尚待利率下降,、風(fēng)險(xiǎn)偏好提升和盈利改善的進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)。一季度經(jīng)濟(jì)基本面偏弱使得大盤藍(lán)籌估值修復(fù)暫緩,，監(jiān)管層收緊兩融存量博弈環(huán)境下市場(chǎng)重新追捧小票,，但考慮到部分成長(zhǎng)股過高的估值和注冊(cè)制帶來的同質(zhì)標(biāo)的增加，需留一半清醒,，尋找能夠真正贏得未來的公司,。
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