過去一周A股賺錢效應缺失,，除個別成長板塊之外,，其余各行業(yè)板塊全線回調,，而基金市場方面的表現(xiàn)也并不如人意,。對于2015羊年新一年的投資，基金公司樂觀中稍顯謹慎,。
成長風格表現(xiàn)突出 股基倉位略降
具體來看,，根據數米基金研究中心統(tǒng)計，權益類基金整體表現(xiàn)較差,，股基和混基分別下跌1.51%和0.50%,，跌幅居前。固定收益類產品出現(xiàn)分化,，債市在資金利率上行和高估值的雙重背景下小幅回調,，債基指數下跌0.61%；由于周內央行降息沖擊貨幣市場,，貨基指數僅上漲0.08%,，周回報率較為穩(wěn)定；國際油價開始超跌反彈,，并帶動全球主要股指全線上漲,，QDII整體表現(xiàn)回暖，指數周漲幅0.82%,。
場外基金方面,，由于過去一周小盤股表現(xiàn)優(yōu)于大盤股，成長風格的偏股基金普遍表現(xiàn)靠前,，如匯添富移動互聯(lián),、易方達新興價值等。相反,，一部分“名不副實”的成長型基金由于近期大幅調倉藍籌,，所以過去一周表現(xiàn)較差，如華泰成長,。債基方面,，二級債基和純債基金表現(xiàn)居前，萬家城建,、上投強化和金鷹信用債分別上漲2.98%,、1.11%和0.97%。由于A股市場調整和轉債強贖影響,，轉債類基金延續(xù)跌勢,，民生轉債跌7.24%，跌幅最大,。
場內基金方面,，成長行業(yè)相關ETF以及投資海外的ETF漲幅居前，商品類ETF多數調整,。國際油價在過去一周超跌反彈,，雖然沒有帶動國內資源類板塊反彈，但油氣類LOF全線領漲,，不過其持續(xù)性存疑,。分級基金的杠桿效應帶來板塊之間更大的分化，傳媒B,、創(chuàng)業(yè)板B和互聯(lián)網B等成長行業(yè)分級B領漲,，轉債類分級B和地產B則調整力度較大。
倉位方面,，國元證券數據顯示,，股票型基金倉位下降，平均倉位由87.56%下降18BP至87.38%,，倉位低于70%的基金有25只,，倉位調增的基金有115家，倉位調降的基金有171家,；混合型基金倉位下降,，平均倉位由78.90%下降38BP至78.52%。倉位低于70%的基金為76只,，倉位調增的基金有98家,，倉位調降的基金有137家。
操作謹慎 靜待市場新催化
“股市自1月以來步入震蕩期,，基金經理倉位操作上趨于謹慎,，連續(xù)小幅減倉，從基金具體持倉情況來看,，更看重成長和藍籌的均衡配置,。加倉幅度較大的多為成長風格基金，減倉較大的基金風格上有所分化,�,！眹C券研究員馮迪昉指出。
而進入2015年后,，股市波折連連,，“牛途”前景如何？南方基金權益投資總監(jiān)史博認為,，在改革,、降息、經濟觸底等多種因素推動下,，市場風險偏好持續(xù)提升,，同時在居民財富再配置趨勢啟動的支撐下，市場從存量博弈進入增量入市階段,，市場活躍度有望提升,。
新華基金副總兼市場總監(jiān)王衛(wèi)東表示,，即便從樂觀的角度來看，中國經濟基本面改善的因素已經反應在股價上漲中,，如經濟最壞（下滑最快）的時候已經過去,；淘汰落后產能初見成效，ROE增長率見底,；大宗商品價格下降對中游行業(yè)利潤率的提升,；2014年12月房地產銷售的大幅回升等等。從GDP增長角度看,，經濟繼續(xù)下滑是個不爭的事實,，2015年難言是底。因此,，站在股市上漲兩年的高點上,，指望基本面支持股市繼續(xù)大幅上漲是不切實際的。從A股的實際情況來看,，經濟調整在股市已形成共識,，經濟數據的好壞對股市的影響似乎不大。整體而言,，除銀行外各行業(yè)都不便宜,，細分到具體公司，從估值角度看,，銀行和部分藍籌股及優(yōu)質白馬股仍然具有上漲空間,。當然，從長期看,，隨著以市場化為導向的改革大力推進,，將釋放改革紅利，進一步提升國企效率,，給民營企業(yè)打開更大的發(fā)展空間,，大幅提高企業(yè)盈利能力，支持股市長期上漲,。同時,，隨著移動互聯(lián)網的大力普及，新興產業(yè)和傳統(tǒng)產業(yè)將加快融合,，為市場提供更多的投資機會,。
對于羊年新一年的投資策略，史博則認為,，在配置上應該趨于均衡,，在2015年，對于過去一段時間表現(xiàn)偏弱的行業(yè)，可以給予關注,。對于表現(xiàn)特別強勁的行業(yè),，則需要看表現(xiàn)強勁的因素有沒有發(fā)生變化，如果沒有發(fā)生變化,，可能這些行業(yè)仍然可以繼續(xù)強勢一段時間,。盈利估值、性價比,，白馬中盤成長和部分估值仍很低的大盤藍籌周期具有較高的吸引力。
關注風格靈活股基
對于目前階段的基金投資,，數米基金研究中心分析指出,，貨幣政策“緊數量、低利率”的組合格局仍將延續(xù),，全面深化改革提升經濟內生增長潛力才是本屆政府的主要任務,。就中期而言，穩(wěn)健貨幣政策基調未變,，經濟基礎決定的金融資產價格估值修復進程基本結束,，在基本面拐點沒有到來之前，股指極可能呈現(xiàn)區(qū)間震蕩態(tài)勢,。從降準效果看,，A股的表現(xiàn)可謂令人失望。一方面,，歷史上降準,、降息對A股的短期影響本身就難以確定；另一方面,，過去一周證監(jiān)會叫停券商代銷傘形信托,，一定程度上對沖了降準對資本市場的短期利好作用。節(jié)前利率在各方面影響下尚難以出現(xiàn)大幅下行,，但伴隨著節(jié)后現(xiàn)金重新回流銀行體系,，降準對流動性的提振作用有望顯現(xiàn)，屆時資金價格有望出現(xiàn)較明顯的下行,，A股或存一波反彈行情,，尤其是資金利率較為敏感的行業(yè)�,；鹜顿Y,，倉位上建議以逢低補倉為主；擇基上,，推薦風格靈活,、主動管理能力較強、配置較為均衡,、歷史績優(yōu)的股票型基金,。
此外,，對于風險偏好較低的投資者，建議增配存量純債基金加厚組合安全墊,，也可精選選券能力較好的二級債基,；風險偏好較高的投資者，可以關注轉債基金的短期交易機會,。央行降準之后,，對債市整體產生一定沖擊，但在近期央行穩(wěn)量提價的組合行為下,，降準造成的市場短期情緒沖擊消退后,，債市的后續(xù)影響難確定。此外,，目前債券估值水平不低,，地方債務清理甄別之后，信用風險的擔憂也開始激增,，所以債市可能存在交易性機會,，但長期配置價值已經不高。轉債方面,，在經過半個月的整理之后,，目前估值已經趨于合理，而且轉債品種的稀缺性和正股風險釋放之后的反彈預期,，使得轉債在當前也存在交易性機會,，但中期投資價值較小。
馮迪昉則建議在基金選擇方面,，關注選股能力較強的基金,；建議持有消費或醫(yī)藥型ETF；短期可增配貨幣基金或短期理財型基金,；如想獲得穩(wěn)定收益,，可選擇隱含收益率較高的股票型分級基金A份額。
“2015年股市既是充滿機會的一年,，也是波動巨大的一年,。對于A股市場，投資者在繼續(xù)享受泡沫的樂趣時,，別忘了看看腳下的梯子是否穩(wěn)定,。”王衛(wèi)東表示,。
