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繼“12東飛01”,、“12致富債”之后,，“12藍(lán)博01”近日也被推上風(fēng)口浪尖,。此外,，信用風(fēng)險(xiǎn)似乎正蔓延至內(nèi)蒙古奈倫集團(tuán)這樣的大型企業(yè)。Wind數(shù)據(jù)顯示,，2015年我國(guó)滬深交易所市場(chǎng)將有近150只規(guī)模高達(dá)170億元左右的私募債集中到期,。對(duì)此，業(yè)內(nèi)專家表示,，隨著經(jīng)濟(jì)下行和中小企業(yè)生存環(huán)境的惡化,，私募債違約風(fēng)險(xiǎn)將持續(xù)發(fā)酵，不排除進(jìn)一步扎堆違約的可能,。
“私募債市場(chǎng)近來(lái)一波未平一波又起,，目前來(lái)看有傳染至大中型企業(yè)的勢(shì)頭�,！庇腥谭治鋈耸�12日對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,。他透露，因內(nèi)蒙古奈倫集團(tuán)出現(xiàn)銀行欠息的情況,，導(dǎo)致公司債信用等級(jí)下調(diào),。受此影響，“ST蒙奈倫”連續(xù)兩日慘遭猛烈拋售,，10日盤中跌幅超過(guò)30%，并引發(fā)盤中兩度停牌,。
實(shí)際上,，我國(guó)債券市場(chǎng)“觸雷”事件已屢見不鮮。原應(yīng)于1月25日兌付本息的“12東飛債”,，卻離奇延期,，隨后曝出真假擔(dān)保函問(wèn)題；1月26日,，“12致富債”發(fā)行人發(fā)布公告,，懇請(qǐng)投資者2年期滿后不要選擇回售權(quán),，原因是公司現(xiàn)金流緊張；緊接著,，“12藍(lán)博債” 截至2月4日回售到期日,，本息兌付資金未能到位，已構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約,。此外,，早在2014年就有“13中森債”、 “12華特斯”等六只私募債先后陷入償付風(fēng)波,。
上述券商分析人士直言,，作為“中國(guó)版垃圾債”的私募債，本來(lái)就有發(fā)行門檻低的特點(diǎn),，再加上監(jiān)管層和中介機(jī)構(gòu)盡職管理不力,，隨著經(jīng)濟(jì)下行和中小企業(yè)生存環(huán)境的惡化，違約事件在情理之中,。他預(yù)測(cè),，目前來(lái)看，隨著今年兌付高峰的到來(lái),，私募債違約風(fēng)險(xiǎn)將持續(xù)發(fā)酵,，不排除進(jìn)一步扎堆違約的可能。
資料顯示,，自2012年6月首單中小企業(yè)私募債——“12蘇鍍膜”成功發(fā)行以來(lái),，中小企業(yè)私募債至今已經(jīng)運(yùn)行32個(gè)月，目前上市交易的中小企業(yè)私募債近700只,。以債券期限大都為2年至3年推算,，2015年將進(jìn)入私募債的兌付高峰。Wind數(shù)據(jù)顯示,，2015年我國(guó)滬深交易所市場(chǎng)將有近150只規(guī)模高達(dá)170億元左右的私募債集中到期,。
與公募產(chǎn)品不同，中小企業(yè)私募債的最大特點(diǎn)是完全的市場(chǎng)化運(yùn)作,。交易所和政府都不會(huì)為中小企業(yè)私募債兜底,，一切風(fēng)險(xiǎn)由發(fā)行人自負(fù)。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的把控則完全靠中介機(jī)構(gòu),，比如券商,、擔(dān)保公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所,、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等等,。
對(duì)此，國(guó)泰君安研報(bào)指出,，2014年以來(lái)私募債信用事件增多主要是隨著私募債規(guī)模不斷擴(kuò)大,、到期不斷增多而出現(xiàn)的正�,，F(xiàn)象。根據(jù)現(xiàn)有數(shù)據(jù)計(jì)算,，中小企業(yè)私募債真正涉及債券到期本金違約次數(shù)和金額概率整體上還是維持在比較低的水平,。
比起違約事件的增多，更讓人吃驚的是暴露出來(lái)的違規(guī)問(wèn)題,�,！皬臇|飛債來(lái)看，公司債券違約并不稀奇,。不過(guò),，債券擔(dān)保人居然否認(rèn)擔(dān)保函，太不可思議了,�,！睂�(duì)此，上述券商分析人士直言,。
該分析人士解釋,，由于私募債的發(fā)行期限大多為2年或附加“2+1”條款，即指投資者在債券發(fā)行滿兩年后,，擁有行使回售條款的權(quán)利,，要求發(fā)債企業(yè)償付本金。對(duì)此,，他斷言今年下半年,，中小企業(yè)私募債的發(fā)債企業(yè)極有可能遭遇債券投資者的密集“贖回”�,！鞍茨壳扒闆r來(lái)看,，到時(shí)極有可能現(xiàn)扎堆違約�,！痹撊倘耸空f(shuō),。
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