摘要：自2014年6月下旬以來,，國際原油價(jià)格持續(xù)下探,。進(jìn)入2015年,，在對供需格局持續(xù)悲觀的預(yù)期下,，國際原油價(jià)格連連收跌,，紐約商品交易所輕質(zhì)原油期貨價(jià)格已跌破每桶50美元,。
進(jìn)入新年,，國際原油價(jià)格跌勢不減,。12日將迎來2015年國內(nèi)汽,、柴油價(jià)格調(diào)整的首個“窗口期”，市場預(yù)測,，國內(nèi)成品油價(jià)格迎來新年首跌已無懸念,。此次下調(diào)若成行，全國大部分省市93號汽油每升零售價(jià)格將在時(shí)隔5年多后再次步入“五元時(shí)代”,。
截至目前,，新華社石油價(jià)格系統(tǒng)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，1月8日一攬子原油平均價(jià)格變化率為負(fù)9.56%,。據(jù)此測算,，國內(nèi)汽柴油價(jià)格每噸下調(diào)350元左右。
1月12日是本計(jì)價(jià)周期的第十個工作日,。由于歐佩克國家仍拒絕減產(chǎn),，國際油價(jià)9日收盤繼續(xù)走低，這使得調(diào)價(jià)窗口到來時(shí)國內(nèi)汽柴油價(jià)格大幅下調(diào)的預(yù)期進(jìn)一步明確,。
由于全球原油市場供應(yīng)過剩的局面持續(xù),，投資者擔(dān)憂心態(tài)不減，自2014年6月下旬以來,，國際原油價(jià)格持續(xù)下探,。進(jìn)入2015年,，在對供需格局持續(xù)悲觀的預(yù)期下,，國際原油價(jià)格連連收跌，紐約商品交易所輕質(zhì)原油期貨價(jià)格已跌破每桶50美元,，倫敦布倫特原油期貨價(jià)格也逼近每桶50美元關(guān)口,，二者均已達(dá)到近五年半來的新低。
我國于2013年3月底出臺完善后的成品油價(jià)格形成機(jī)制,。按照新機(jī)制,，國內(nèi)汽柴油價(jià)格根據(jù)國際市場原油價(jià)格變化每10個工作日調(diào)整一次，當(dāng)調(diào)價(jià)幅度低于每噸50元時(shí),，不做調(diào)整,，納入下次調(diào)價(jià)時(shí)累加或沖抵。
2014年7月以來,，在國際原油價(jià)格持續(xù)走跌的影響下,，國內(nèi)成品油零售價(jià)格也出現(xiàn)罕見的連跌局面。剔除2014年11月28日成品油價(jià)格因消費(fèi)稅上調(diào)抵消價(jià)格下調(diào)幅度而未作調(diào)整,，此次將迎來油價(jià)調(diào)整的“十一連跌”,。
自2014年6月下旬以來，布倫特以及WTI原油期貨價(jià)格跌幅已超過55%,，而國內(nèi)汽,、柴油價(jià)格雖也達(dá)到五年多來的低位,，但下滑幅度僅為20%多。
市場機(jī)構(gòu)中宇資訊分析稱,，二者出現(xiàn)差距主要由于,，國內(nèi)成品油價(jià)格形成機(jī)制中零售價(jià)格的制定，是以國際油價(jià)作為基準(zhǔn)價(jià),，根據(jù)噸桶比,、匯率等折算為國內(nèi)價(jià)格，再加上國內(nèi)加工以及流通領(lǐng)域的費(fèi)用后,，最終確定的零售價(jià)格,，是屬于上限價(jià)格，并不是與國際油價(jià)形成絕對的一比一的關(guān)系,。另外國內(nèi)成品油質(zhì)量升級加價(jià)政策,，以及2014年末連續(xù)兩次的成品油消費(fèi)稅的上調(diào)等都對國內(nèi)油價(jià)形成影響。綜合來看,，國內(nèi)成品油零售價(jià)格的漲跌受國際油價(jià)影響但并不完全一致,，而國內(nèi)成品油價(jià)格形成機(jī)制也發(fā)揮著穩(wěn)定國內(nèi)油價(jià)的作用。
不過,，在2014年11月28日,、12月12日兩次成品油價(jià)格下調(diào)均“遭遇”消費(fèi)稅上調(diào)后，市場擔(dān)心油價(jià)在進(jìn)入“五元時(shí)代”這個關(guān)鍵價(jià)位前是否會再次遭遇消費(fèi)稅上調(diào)的“臨門一腳”而落空,？
我國汽柴油消費(fèi)稅的調(diào)整依據(jù)是2009年頒布施行的《消費(fèi)稅暫行條例》,，條例規(guī)定“消費(fèi)稅稅目、稅率的調(diào)整,，由國務(wù)院決定”,。因此，只要財(cái)政部,、國家稅務(wù)總局上報(bào)國務(wù)院,，經(jīng)過國務(wù)院批準(zhǔn)，就可以對消費(fèi)稅稅率進(jìn)行調(diào)整,。
油價(jià)下調(diào)無疑將有利于民生,，但價(jià)格是調(diào)節(jié)消費(fèi)行為的重要杠桿，在油價(jià)的“跌跌不休”中,，一種新的擔(dān)心開始上升：過低的能源價(jià)格,，不利于我國能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)的調(diào)整以及資源環(huán)境壓力的緩解，并對正在推進(jìn)的結(jié)構(gòu)調(diào)整和節(jié)能減排造成困擾,。從這個角度看,，通過再度調(diào)整消費(fèi)稅調(diào)節(jié)消費(fèi)行為的可能性并不是沒有。但中國消費(fèi)稅達(dá)到什么樣的水平對經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展才是最為有利的,，收上來的消費(fèi)稅如何使用,，相關(guān)部門進(jìn)行全面客觀的評估并向公眾公開也應(yīng)是必要的程序,。
國際油價(jià)的下行已對中游煉化企業(yè)及終端零售環(huán)節(jié)產(chǎn)生巨大影響。根據(jù)中宇資訊的估算,，2014年主營煉廠的平均煉油利潤由770元／噸左右的高位大幅下挫60%左右至305元／噸左右,；而地方煉廠生存更為困難，煉油已長期處于虧損局面,。對于加油站來說,，汽油還有部分盈利，但柴油盈利水平有限,，正面臨虧損,。
將中石油重新帶回大眾視野的是國際油價(jià)的暴跌。截至目前,，“下行通道”打開整整6個月,，國際油價(jià)跌去了一半有余。
一般人的邏輯是,，油價(jià)暴跌必定影響“兩桶油”業(yè)績,，而當(dāng)前近乎“腰斬”的油價(jià)應(yīng)該差不多到底了，低位買入或許可以期待長期拉漲,。不乏投資者有上述觀點(diǎn),。
油價(jià)的底在哪？
當(dāng)前的關(guān)鍵在于,，油價(jià)究竟有沒有見底,？見底后要多久才能真正實(shí)現(xiàn)反彈？“我認(rèn)為油價(jià)應(yīng)該接近底部了,，只是商品走勢難以預(yù)測,，你無法判斷它會在這個底上停留多久,�,！苯汇y國際一名分析師告訴記者。
排除油價(jià)基本面因素,，上述交銀國際分析師從資金量角度分析了油企板塊的未來走勢,。在他看來，當(dāng)前是一個無關(guān)基本面注水的過程,，一個盆裝滿了,，多余的水會流到其他板塊，值得關(guān)注的是資金量進(jìn)入權(quán)重的順序,。
“最開始拼誰杠桿加得最快,，最后拼的是放在哪個盤子里較為安全，所以容易加杠桿的券商最開始發(fā)生"暴動",，接下來是銀行,、保險(xiǎn),。最近只要房地產(chǎn)有一絲企穩(wěn)的跡象，地產(chǎn)的"暴動"就理所當(dāng)然了,�,！�
該分析師認(rèn)為，在剩下的權(quán)重股中,，兩桶油超強(qiáng)的流動性也將成為資金的選擇,。“在水未停（天量資金不其）之前,，連鋼鐵和有色,，甚至是末路的煤炭都有機(jī)會被注水，誰讓是權(quán)重呢,。2015年注定是基本面分析師無用的一年,。”
此外,，國企改革的利好消息也是投資者對中石油“心懷期待”的主要原因,。有消息稱，油氣改革今年有可能會有大動作,，上游勘探開發(fā)或部分放開,，兩大石油公司的混合所有制改革將深化，此外還要放開一些大企業(yè)的天然氣進(jìn)口權(quán),。
吸引人眼球的當(dāng)數(shù)中石油的混合所有制改革,，其已在新疆啟動試點(diǎn)。據(jù)新疆當(dāng)?shù)孛襟w報(bào)道,，中國石油新疆銷售分公司于1月1日正式改名為中石油新疆銷售有限公司,，企業(yè)性質(zhì)隨之從央企駐疆分公司改為自治區(qū)國資委監(jiān)管的國企，該公司或?qū)⑴c新疆本地涉及油氣的企業(yè)進(jìn)行合資合作,。
尋找油價(jià)下跌的受益股
盡管當(dāng)前“中石油中短期看到20元”的聲音不絕于耳,，但持觀望態(tài)度的保守投資者絕對不在少數(shù)，看空的理由也應(yīng)有盡有,。
當(dāng)前中石油股價(jià)12.07元（1月9日收盤價(jià)）,，市盈率17倍。由于長期從事港股和美股交易,，比較之下,，該交易員認(rèn)為這一價(jià)格比美孚、雪佛龍,、殼牌,、BP等西方同類股票都貴了近一倍，比俄羅斯的石油公司貴了近4倍,。
此外,，該交易員認(rèn)為石油行業(yè)長期而言（30～50年）是走下坡路的,，新能源將不斷創(chuàng)新。
問題來了――如果實(shí)在不敢碰中石油,，還有什么辦法從國際原油波動行情中獲利,？
“硬是要買"石油股"的話，我寧愿看好中海油市盈率6倍,，每年分紅超5%,，等跌到6港元附近時(shí)，全力買進(jìn),�,！痹摻灰讍T向本報(bào)記者介紹，“中海油化學(xué)都已經(jīng)破凈了,，比西方的石油公司便宜50%,，感覺跌到2.5港元就是很好的買進(jìn)點(diǎn)位�,！�
此外,，油價(jià)下降對耗油部門無疑是利好，降低了航空,、公路,、鐵路、海運(yùn)等交通運(yùn)輸部門的物流運(yùn)輸成本,。據(jù)中金公司此前測算,，當(dāng)其將2015年油價(jià)從82美元下調(diào)至70美元時(shí)，航運(yùn)公司盈利預(yù)測就上調(diào)了14%～15%,；若油價(jià)繼續(xù)下跌,，每10美元的下跌就將給航運(yùn)公司帶來14%～45%盈利，而航空公司則將有21%盈利的上浮,，如中海發(fā)展和東方航空等個股,，都將充分受益。
國泰君安策略團(tuán)隊(duì)在其研報(bào)中預(yù)計(jì),，未來原油價(jià)格維持現(xiàn)有水平或略跌的可能性最大,，包括大秦鐵路、江西長運(yùn),、江淮汽車、桐昆股份,、金力泰等個股有望在此期間受益,。
對于傳統(tǒng)汽車行業(yè)而言，油價(jià)下跌也是有利的,。中信證券研究報(bào)告認(rèn)為,，油價(jià)對汽車行業(yè)中的輕卡更為利好,。油費(fèi)占運(yùn)輸成本約30%，如油價(jià)持續(xù)低位,，物流成本有望明顯下降,，將有效提升物流需求，尤其是主要用于城市物流中的中高端輕卡,。
值得注意的是,，在前期油價(jià)攀高過程中，消費(fèi)者購買汽車的意愿明顯下降,。尤其是首次購車的消費(fèi)群體,，其對于燃油價(jià)格上漲的敏感度較高，油價(jià)暴跌極易刺激其購車熱情,。
