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始于2014年6月的這輪國際油價下跌,，從105美元的高位跌到趨近50美元之時仍未見回升,，什么價位才是底？未來油價走勢會怎樣,？自然成了關(guān)心油價人士急迫想搞清楚的問題,。這次油價下跌與往常油價波動最大的不同點是,，曾長期主導(dǎo)油價的“游戲規(guī)則”正在改變，這輪油價下跌預(yù)示著一個國際石油市場新秩序時代到來了,。
雖然,，這次油價下跌之時，全球仍然存在著眾多導(dǎo)致經(jīng)濟不振的因素,，但是,，這并不能構(gòu)成這輪油價下跌的主導(dǎo)力量。歷史上,，哪一次油價下跌的背后沒有經(jīng)濟不振的手在起作用,，可是，又有哪一次不被另一只推漲油價的手所取代,？
相比這次的油價下跌,，2011年4月與2012年2月前兩次經(jīng)濟衰敗情景對油價的沖擊要比當今嚴重得多。2011年5月5日這一天,，曾經(jīng)因經(jīng)濟方面的問題,，油價單日下跌了9.6美元；僅在一個星期之后,，又因為原油價格過度下跌,，竟然引發(fā)汽油及取暖油期貨交易停盤1小時。在這一期間,，還發(fā)生過標普下調(diào)美國信用評級這種嚴重的經(jīng)濟事件,。
但是，如此嚴重的經(jīng)濟衰敗并沒有阻擋住油價再度反彈的勢頭,，油價在不長的時間內(nèi)漲到原先價位。于是,，前兩次油價的大幅下跌,，最終演繹成投機商們多空換手完美獲利的一次行情。
僅在2011年至2012年這一年多的時間內(nèi),，紐約交易所的非商業(yè)持倉量就增加了27%,，凈持倉更是增加了45%。被資金壯大了的石油投機商們,，自然有了更強烈的欲望與能量操作油價,，這才是在經(jīng)濟不振、需求低迷情景下，油價卻能夠一波接一波上漲的源泉,。在那個時代,，石油金融投機商的態(tài)度才是決定油價走向的最主要因素。
在石油市場上,，傳統(tǒng)的經(jīng)濟學早己經(jīng)不能解釋多年以來一波又一波的油價波動,。大量的事實表明，當今的國際油價是由其背后的金融屬性決定的,。金融屬性造就的油價漲跌現(xiàn)象,，當然需要用金融政策的變化來調(diào)整。今天,，這一刻終于到來了,。
在美國2010年7月通過的《多德-弗蘭克法案》的法律框架下，隨著法案中一些法律細則的逐步實施,，曾由各大投行組成的“華爾街煉油商”主導(dǎo)油價的時代將成為歷史,。尤其是，2013年12月10日,，包括美聯(lián)儲在內(nèi)的五家聯(lián)邦金融監(jiān)管機構(gòu)正式批準了《多德-弗蘭克法案》中的“沃克爾規(guī)則”,。這個規(guī)則要求限制銀行從事高風險業(yè)務(wù)和場外衍生品交易。從這一刻開始,，曾在金融衍生品市場上叱咤風云的銀行石油金融業(yè)務(wù)進入了終結(jié)倒計時狀態(tài),。2014年10月，持續(xù)近6年的美國量化寬松貨幣政策宣告結(jié)朿,，這意味著,，長期以來的“弱美元高油價”的油價盛世也將階段性地畫上句號。
正是由于以上兩項因素的疊加效應(yīng),，極大弱化了金融投機商炒作油價的沖動,。因此，這波油價下跌已不再是前幾次投機商多空換手的行情炒作,，而是由美國主導(dǎo)的針對石油金融過度投機精確打擊下成果的初步體現(xiàn),。在石油市場上，一些能主導(dǎo)油價的參與者正在離場,，一些能夠影響石油市場的新規(guī)則正在形成,，一個國際石油市場新秩序時代到來了。
（作者單位：金銀島資訊）
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