希臘局勢又一次站到懸崖邊,。經(jīng)歷數(shù)周的政治動蕩后，希臘政府近日宣布解散議會,，并于本月底提前舉行議會選舉,。因最有希望勝出的激進(jìn)左翼聯(lián)盟黨主張取消希臘債務(wù)、重新協(xié)商國際救助協(xié)議條款,，令希臘出現(xiàn)債務(wù)違約的風(fēng)險(xiǎn)大大增加,，進(jìn)而再次推升了希臘可能退出歐元區(qū)的預(yù)期。這一消息引發(fā)了新一輪市場波動,。
繼兩年前的債務(wù)違約風(fēng)波后,，希臘的債務(wù)問題再度成為歐元區(qū)的焦點(diǎn)。這一次,，德法等國以及歐盟對希臘“退歐”的態(tài)度不盡相同,。但毫無疑問的是，一旦希臘退出歐元區(qū),，將對其本國以及整個(gè)歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和發(fā)展進(jìn)程產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響,。與此同時(shí),，隨著此次事件的持續(xù)發(fā)酵，要求設(shè)計(jì)歐元區(qū)退出機(jī)制的呼聲也在不斷高漲,，將給打破歐債僵局帶來一絲曙光,。
政局動蕩引發(fā)市場恐慌
持續(xù)了近一個(gè)月的希臘總統(tǒng)選舉在2014年12月29日無果而終，因希臘議會在第三輪也是最后一輪總統(tǒng)選舉投票中未能選出下一屆總統(tǒng),。隨后,，希臘總統(tǒng)普利亞斯在12月31日頒布總統(tǒng)令，宣布解散議會,，并于2015年1月25日舉行議會選舉,，同時(shí)表示，新一屆議會將在2月5日舉行第一次會議,。據(jù)悉,，本屆希臘議會正常任期本應(yīng)到2016年6月。
這一提前舉行的議會選舉可能成為希臘政治格局和經(jīng)濟(jì)政策改弦易轍的轉(zhuǎn)折點(diǎn),。在最新民意調(diào)查中，希臘主要反對黨激進(jìn)左翼聯(lián)盟黨的支持率領(lǐng)先于當(dāng)前執(zhí)政的新民主黨,。不同于新民主黨通過改革擺脫債務(wù)危機(jī),、重回增長的主張，激進(jìn)左翼聯(lián)盟黨主張推行反緊縮措施,，重新協(xié)商救助協(xié)議條款,。該黨兩名領(lǐng)導(dǎo)人近日暗示，如果希臘的國際債權(quán)人拒絕重新協(xié)商救助協(xié)議,，那么將考慮凍結(jié)到期債務(wù)的利息支付,。
反對黨上臺執(zhí)政的可能性推升了希臘債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)，也使得希臘與歐元集團(tuán)的關(guān)系面臨嚴(yán)峻考驗(yàn),。希臘總理安東尼斯·薩馬拉斯日前警告稱,，激進(jìn)左翼聯(lián)盟黨的反緊縮主張將導(dǎo)致希臘陷入債務(wù)違約和破產(chǎn)的境地，如果該黨贏得選舉,，那么經(jīng)濟(jì)遭受重創(chuàng)的希臘可能被迫退出歐元區(qū),。
債務(wù)危機(jī)爆發(fā)后，為避免希臘出現(xiàn)可能危機(jī)歐元區(qū)穩(wěn)定的無序債務(wù)違約,，歐盟,、歐洲央行和國際貨幣基金組織等“三駕馬車”同意向該國提供兩輪共計(jì)2400億歐元的救助貸款。相應(yīng)地,，希臘則承諾實(shí)施以減薪,、裁員、增稅和私有化為主的一系列緊縮和改革措施,。這些措施在降低債務(wù)水平,、改善財(cái)政狀況的同時(shí),，也使希臘經(jīng)濟(jì)連年衰退、失業(yè)率居高不下,、收入銳減等,，造成了民眾的極度不滿。盡管薩馬拉斯呼吁民眾繼續(xù)支持改革,，并確信新民主黨能夠贏得選舉,，但分析人士認(rèn)為，如果希臘民意格局不變,，激進(jìn)左翼聯(lián)盟黨上臺執(zhí)政的可能性頗大,。
政局動蕩引起的希臘“退歐”風(fēng)險(xiǎn)給市場帶來了沖擊。自啟動總統(tǒng)選舉程序以來,，希臘股市已累計(jì)下跌逾20%,。在總統(tǒng)選舉失敗當(dāng)日，希臘股市跌幅一度達(dá)到11%,，當(dāng)日希臘的10年期國債收益率沖高至9.7%,。另外，受到希臘可能退出歐元區(qū)的市場預(yù)期影響,，歐元遭遇大幅下跌,，5日歐元兌美元更是一度跌至9年來最低水平。
各方表態(tài)施壓希臘
在外界對希臘可能退出歐元區(qū)的擔(dān)憂不斷發(fā)酵之時(shí),，德國,、法國和歐盟連日來相繼發(fā)聲表態(tài)，在不同程度上向希臘方面施壓,。
德國總理默克爾7日表示,，希望希臘繼續(xù)留在歐元區(qū)，并在本月議會選舉后繼續(xù)履行財(cái)政承諾,，同時(shí)認(rèn)為希臘局勢將得到圓滿解決,。此前，據(jù)德國《明鏡》周刊3日報(bào)道,，德國政府認(rèn)為,，一旦激進(jìn)左翼聯(lián)盟黨勝選，希臘退出歐元區(qū)將難以避免,，不過歐元區(qū)已經(jīng)可以承受和應(yīng)對希臘退出歐元區(qū)的情況,，因?yàn)榇耸聦ζ渌蓡T國造成的連鎖影響有限。對此,，德國政府發(fā)言人斯蒂芬·賽貝特于5日澄清,，德國及歐洲伙伴國一直致力于鞏固包括希臘在內(nèi)的整個(gè)歐元區(qū)，這一立場從來沒有改變,。
同樣反對實(shí)行嚴(yán)格緊縮政策的法國政府則對希臘表達(dá)了一定程度的理解,。法國總統(tǒng)奧朗德5日表示,，包括希臘和西班牙在內(nèi)的重債國為了維持歐元區(qū)成員國身份已經(jīng)付出了沉重的代價(jià)，是否退出歐元區(qū)應(yīng)由希臘人民自己決定,。不過他同時(shí)強(qiáng)調(diào),，希臘新政府必須信守承諾。據(jù)路透社報(bào)道,，德法兩國都曾強(qiáng)調(diào),，希臘任何新政府都必須遵守償還救助貸款的義務(wù)。
對希臘退出歐元區(qū)的可能性,，歐盟持鮮明反對態(tài)度,，但同時(shí)表示，只要不退出,，一切好商量,。歐盟委員會發(fā)言人安妮卡·布賴特哈特5日說，一國的歐元區(qū)成員國身份“不可撤銷”,，這一規(guī)定已經(jīng)寫入《里斯本條約》第140條第三段,。歐盟委員會負(fù)責(zé)就業(yè)、增長,、投資與競爭力的委員卡泰寧6日也敦促希臘完成改革議程,，為刺激經(jīng)濟(jì)增長創(chuàng)造條件，他同時(shí)表示,，希臘留在歐元區(qū)是不可改變的。不過,，按照布賴特哈特的說法,，盡管希臘完全退出歐元區(qū)“沒門”，但關(guān)于希臘留在歐元區(qū)的條件,，等希臘選舉一結(jié)束,，“我們就會商量”。
此外,，有一些歐洲政治家和評論家認(rèn)為,，探討希臘退出歐元區(qū)的可能性不明智，有可能對政治和經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生反作用力,。歐洲議會議長馬丁·舒爾茨表示,，現(xiàn)在討論希臘是否退出歐元區(qū)是不負(fù)責(zé)任的揣測，對現(xiàn)狀也沒有任何幫助,。德國巴伐利亞州州長霍斯特·�,；舴蚍Q，不應(yīng)該在希臘選舉事件中扮演校長的角色,，這可能造成令人不悅的結(jié)果,。
“退歐”或致兩敗俱傷
作為主要重債國之一,，希臘多年以來一直是歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程中的后進(jìn)生。不過,，希臘退出歐元區(qū)將給其本國以及整個(gè)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)帶來的沖擊,，可能比繼續(xù)留在歐元區(qū)中的負(fù)面影響還大。
對于希臘本國而言,，如果其違反救助協(xié)議規(guī)定并退出歐元區(qū),，將令該國無法履行國際義務(wù)的名聲惡化，進(jìn)而導(dǎo)致希臘本幣貶值,，而其以歐元計(jì)算的債務(wù)實(shí)際價(jià)值將進(jìn)一步升高至無法償還的水平,，那么債務(wù)違約將成為唯一選擇。摩根士丹利近日發(fā)布報(bào)告警告,，希臘債務(wù)違約的可能性已飆升至66%,。這無疑將影響希臘未來的融資前景。另外,，美國加州大學(xué)伯克利分校經(jīng)濟(jì)歷史學(xué)家艾肯格林表示,，希臘退出歐元區(qū)可能觸發(fā)希臘銀行擠兌，最終導(dǎo)致希臘政府實(shí)行嚴(yán)格的資本管制,。長期來看,，這一結(jié)果將給該國的經(jīng)濟(jì)金融狀況帶來無窮后患。
對歐元區(qū)而言,，希臘退出的代價(jià)也是巨大的,。首先，國際債權(quán)人將付出巨大的經(jīng)濟(jì)成本,。一旦希臘出現(xiàn)債務(wù)違約,，將令其他歐元區(qū)成員國承受上萬億歐元的經(jīng)濟(jì)損失。其次,，歐元區(qū)整體性將遭破壞,。希臘一旦退出歐元區(qū)也會產(chǎn)生溢出效應(yīng)，市場將不斷猜測接下來哪個(gè)成員國會退出,，歐元區(qū)可能面臨分崩離析的境地,。
另外，希臘“退歐”風(fēng)險(xiǎn)也會進(jìn)一步拖累歐元儲備貨幣地位下降,。因歐版量化寬松預(yù)期漸強(qiáng),，歐元匯率一再走低，而希臘危機(jī)更是加劇了市場對歐元的恐慌拋售局面,。根據(jù)國際貨幣基金組織最新公布的去年第三季度官方外匯儲備貨幣構(gòu)成數(shù)據(jù),，除美元之外，所有其他貨幣占全球外匯儲備的比重全部下降,，其中歐元降幅最大,。歐債危機(jī)以來,，歐元占全球外匯儲備的比重已經(jīng)從28%降至22.6%，創(chuàng)下自2002年以來的最低水平,。
種種后果都可能對歐元區(qū)本已脆弱的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程產(chǎn)生沖擊,，惡化其未來的經(jīng)濟(jì)增長前景。有相當(dāng)一部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家甚至警告稱,，假如新一屆希臘政府決定脫離歐元區(qū),，將再次引發(fā)金融市場動蕩，這可能比2008年引爆全球金融危機(jī)的雷曼兄弟破產(chǎn)事件殺傷力更大,。
不過,，據(jù)路透社報(bào)道，一些歐盟,、德國和法國的官員曾在私底下表示,，跟2012年的希臘危機(jī)時(shí)期相比，目前歐元區(qū)條件已有所好轉(zhuǎn),，能夠承受住希臘可能退出的影響,。目前，西班牙,、意大利等歐元區(qū)其他重債國的形勢趨于穩(wěn)定,，歐元區(qū)已建立永久性主權(quán)國家救助基金，銀行業(yè)聯(lián)盟的幾個(gè)要素也準(zhǔn)備就緒,，歐洲的各個(gè)銀行也減少了跟希臘的業(yè)務(wù)往來,。
另外，有分析指出,，最近的債市表現(xiàn)也反映了希臘“退歐”風(fēng)險(xiǎn)有限,。此次希臘政局動蕩引發(fā)本國債券收益率上升，但其他國家的收益率并未出現(xiàn)明顯的上漲,，德國10年期國債收益率一度創(chuàng)下0.54%的新低點(diǎn)。這說明希臘對歐元區(qū)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)下降,，希臘問題引起連鎖反應(yīng)的可能性降低,，它已不再像兩年前那樣能強(qiáng)烈刺激整個(gè)歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)神經(jīng)。
軟化立場是關(guān)鍵
盡管外界對希臘當(dāng)前政局動蕩以及激進(jìn)左翼聯(lián)盟黨可能上臺執(zhí)政的猜測和擔(dān)憂不斷升溫,，但多數(shù)分析師仍認(rèn)為,，從多個(gè)現(xiàn)實(shí)角度來考慮，希臘退出歐元區(qū)似乎不太可能,。
從歐盟領(lǐng)導(dǎo)人近日的表態(tài)來看,，國際債權(quán)人特別是歐元集團(tuán)可能不會對此次希臘大選袖手旁觀。歐盟經(jīng)濟(jì)事務(wù)委員莫斯科維奇日前警告稱,，希臘任何停止還債的企圖都將是“自殺”,，支持一個(gè)反歐盟,、反緊縮的政黨將妨礙希臘的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程。
另外,，從當(dāng)前民調(diào)結(jié)果來看,，激進(jìn)左翼聯(lián)盟黨支持率只領(lǐng)先三個(gè)百分點(diǎn)左右，并未高到可以單獨(dú)執(zhí)政的程度,，因此有分析人士認(rèn)為,，此次大選產(chǎn)生的結(jié)果仍可能是聯(lián)合政府，而且第一輪選舉未必能導(dǎo)致新政府產(chǎn)生,，因此新民主黨也并非沒有機(jī)會,。
歐洲議會自由和民主聯(lián)盟黨團(tuán)領(lǐng)袖伏斯達(dá)6日也表示，希臘退出歐元區(qū)的說法是無稽之談,。首先,，民調(diào)顯示希臘超過70%的民眾不想退出歐元區(qū)；其次,，從法律角度來說,，加入歐元區(qū)的歐盟成員國不可以退出歐元區(qū)，除非其歐盟成員國身份先被取消,；最后,，希臘退出歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)成本令歐洲納稅人難以承受，僅德國納稅人就要承擔(dān)約800億歐元的損失,。
分析人士稱,，為避免希臘退出歐元區(qū)，希臘和國際債權(quán)人方面可能會做出共同努力,，激進(jìn)左翼聯(lián)盟黨方面態(tài)度可能會趨緩,，而歐洲機(jī)構(gòu)方面也將提供一些相應(yīng)援助。但這仍然取決于雙方立場的軟化,。
一直以來,，激進(jìn)左翼聯(lián)盟黨對國際救助協(xié)議條款持強(qiáng)烈的反對立場，而其近日表態(tài)表明其立場依然堅(jiān)定,。另據(jù)英國《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道,，該黨近日表示，如果贏得大選上臺執(zhí)政,，將對經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行大刀闊斧的改革,，首當(dāng)其沖的是解決寡頭統(tǒng)治集團(tuán)對國家經(jīng)濟(jì)的控制問題。
此外,，盡管歐盟方面向希臘拋出“一切好商量”的招安政策,，但摩根士丹利分析師指出，如果激進(jìn)左翼聯(lián)盟黨被批準(zhǔn)削減部分債務(wù)，那么歐洲大陸其他反對緊縮措施的政黨將受到鼓舞,，提出各自要求,。這將在一定程度上影響歐洲財(cái)政緊縮政策的完整性，而歐洲領(lǐng)導(dǎo)人顯然不會希望開這個(gè)先例,。德國財(cái)政部長朔伊布勒此前就表示,，希臘大選不會改變債權(quán)人與希臘簽署的任何協(xié)議，任何新政府都必須履行其前任的條約義務(wù),。由此看來,，雙方的合作前景仍然存在很大的變數(shù)。
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全球銳評 |
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歐元區(qū)退出機(jī)制不應(yīng)缺位 |
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廖冰清 |
希臘“退歐”風(fēng)波鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng),，令市場對歐元區(qū)前景的擔(dān)憂不斷升溫,。無論希臘退出還是繼續(xù)留在歐元區(qū)，歐元區(qū)似乎注定要承受損失,。這種尷尬局面也令是否應(yīng)該設(shè)計(jì)歐元區(qū)退出機(jī)制的問題再次受到外界的關(guān)注,。
歐債危機(jī)爆發(fā)以來，歐盟,、歐洲央行和國際貨幣基金組織等“三駕馬車”已向希臘,、塞浦路斯、葡萄牙,、愛爾蘭等重債國有條件地提供數(shù)千億歐元的救助貸款,。盡管葡萄牙、愛爾蘭已退出救助,，但希臘和塞浦路斯等國仍然掙扎在經(jīng)濟(jì)泥潭中無法自拔,。對于國際債權(quán)人而言，不斷投入的巨額資金形同石沉大海,，令德國等歐元區(qū)核心國付出高昂的代價(jià),；而對于被救助國而言，履行要求極高的協(xié)議條款也讓本國經(jīng)濟(jì)不堪重負(fù),。時(shí)至今日,，歐元區(qū)始終沒有擺脫歐債危機(jī)的陰影，重債國“退歐”的威脅也時(shí)隱時(shí)現(xiàn),。
事實(shí)上,，這是歐元區(qū)僅為單一貨幣聯(lián)盟但缺乏統(tǒng)一財(cái)政聯(lián)盟體制和合理退出機(jī)制的硬傷。有專家指出,，統(tǒng)一貨幣要求歐元區(qū)所有成員國，在財(cái)政赤字,、債務(wù)水平等經(jīng)濟(jì)各個(gè)層面都相互接近,，而一旦有國家偏離平均水平，就會拖歐元區(qū)的后腿。但很顯然,，歐元區(qū)重債國與核心國之間的經(jīng)濟(jì)水平和財(cái)政狀況相去甚遠(yuǎn),。國際債權(quán)人堅(jiān)持的緊縮政策在重債國難以順利實(shí)施，給債務(wù)國和債權(quán)國都造成更多的債務(wù)負(fù)擔(dān),。
為走出歐債危機(jī)的惡性循環(huán),，歐元區(qū)必須從體制性上進(jìn)行改革。由于財(cái)政一體化可能涉及政府主權(quán)等要害問題,，因此幾乎不可實(shí)現(xiàn),。相比之下，建立退出機(jī)制更具可行性,。另外,，從影響上而言，這一改革也有很高的必要性,。任何一個(gè)貨幣聯(lián)盟或者國際組織都不應(yīng)“只進(jìn)不出”,，否則很難實(shí)現(xiàn)最終的高效運(yùn)作。盡管有維護(hù)歐元區(qū)完整性的政治考慮,，但國際債權(quán)人給重債國的援助事實(shí)上已成為一種硬撐行為,，代價(jià)高而收效低。長此以往,，歐元區(qū)的未來將更加艱難,。相反，允許部分重債國有序退出歐元區(qū),，或許能給債務(wù)僵局帶來一線希望,。
歐元區(qū)成立十多年來，成員國一直有增無減,，要做出這一重大改革無疑會傷筋動骨,，比如可能面臨歐元匯率巨幅波動、退出國經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)大幅衰退以及核心國債券損失等各種困難,。但有分析人士指出,，只要有效切斷對銀行體系風(fēng)險(xiǎn)的傳遞，安全有序的退出仍然是可行的,，比如可以采取由歐盟出面對退出國的存量債務(wù)進(jìn)行擔(dān)保等措施,。當(dāng)然，詳細(xì)的退出路徑設(shè)計(jì)還需從長計(jì)議,，打破舊體制的道路也會很漫長,。但關(guān)鍵在于，歐元區(qū)應(yīng)抓緊亡羊補(bǔ)牢,，只有這樣才有希望打破惡性循環(huán),，走出債務(wù)危機(jī),。
