上海證券交易所9日發(fā)布股票期權(quán)試點(diǎn)系列業(yè)務(wù)規(guī)則,，包括股票期權(quán)試點(diǎn)交易規(guī)則,、風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法,、投資者適當(dāng)性指引以及做市商指引,，同時(shí)還發(fā)布了期權(quán)經(jīng)紀(jì)合同示范文本（含風(fēng)險(xiǎn)揭示書必備條款）,。上述業(yè)務(wù)規(guī)則,，與證監(jiān)會(huì)同日發(fā)布的《股票期權(quán)交易試點(diǎn)管理辦法》等規(guī)章及規(guī)范性文件一道,，標(biāo)志著股票期權(quán)規(guī)則體系基礎(chǔ)框架搭建完畢,。同時(shí)，根據(jù)證監(jiān)會(huì)批復(fù),，上交所股票期權(quán)將于2月9日上線,，上交所從而將成為境內(nèi)首家產(chǎn)品線橫跨現(xiàn)貨及衍生品的交易所，“綜合型”交易所的雛形開始顯現(xiàn),。
值得提示的是,，根據(jù)上交所上線計(jì)劃，9日發(fā)布的配套規(guī)則當(dāng)中,，在上線初期將有部分事項(xiàng)暫不實(shí)施,，主要包括：組合策略保證金；證券保證金,；投資者詢價(jià)與做市商回應(yīng)報(bào)價(jià),；行權(quán)交割中期權(quán)經(jīng)營機(jī)構(gòu)利用自有證券代為履約；合約停牌期間繼續(xù)接受申報(bào)并在復(fù)牌時(shí)實(shí)行集合競價(jià)等,。對(duì)上述事項(xiàng),，上交所將分別在對(duì)應(yīng)業(yè)務(wù)規(guī)則的發(fā)布通知中，明確相應(yīng)的暫不實(shí)施安排,，具體實(shí)施時(shí)間將根據(jù)市場,、業(yè)務(wù)與技術(shù)準(zhǔn)備情況另行確定并向市場告知。
股票,、ETF可作為合約標(biāo)的
根據(jù)上交所股票期權(quán)試點(diǎn)交易規(guī)則,，股票作為合約標(biāo)的,，應(yīng)當(dāng)符合屬于融資融券標(biāo)的證券、上市時(shí)間不少于6個(gè)月,、最近6個(gè)月的日均波動(dòng)幅度不超過基準(zhǔn)指數(shù)日均波動(dòng)幅度的三倍,、最近6個(gè)月的日均持股賬戶數(shù)不低于4000戶等條件。交易所交易基金作為合約標(biāo)的,，應(yīng)當(dāng)符合屬于融資融券標(biāo)的證券,、基金成立時(shí)間不少于6個(gè)月、最近6個(gè)月的日均持有賬戶數(shù)不低于4000戶等條件,。
另外，根據(jù)股票期權(quán)試點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法,，期權(quán)交易實(shí)行保證金制度,、持倉限額制度、大戶持倉報(bào)告制度,、強(qiáng)行平倉制度,、取消交易制度、結(jié)算擔(dān)保金制度和風(fēng)險(xiǎn)警示制度,。
期權(quán)交易日為每周一至周五,，交易時(shí)間為每個(gè)交易日9:15至9:25、9:30至11:30,、13：00至15:00,。其中，9:15至9:25為開盤集合競價(jià)時(shí)間,，14:57-15:00為收盤集合競價(jià)時(shí)間,，其余時(shí)段為連續(xù)競價(jià)時(shí)間。交易時(shí)間內(nèi)因故停市,，交易時(shí)間不作順延,。
符合中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定的開展股票期權(quán)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)相關(guān)條件的上交所會(huì)員及上交所認(rèn)可的其他股票期權(quán)經(jīng)營機(jī)構(gòu)可以申請(qǐng)成為股票期權(quán)交易參與人。期權(quán)做市商對(duì)期權(quán)合約提供雙邊持續(xù)報(bào)價(jià),、雙邊回應(yīng)報(bào)價(jià)等服務(wù),，并享有交易費(fèi)用減免、激勵(lì)等權(quán)利,。
試點(diǎn)交易規(guī)則明確,，期權(quán)交易實(shí)行投資者適當(dāng)性制度。上市公司及其董事,、監(jiān)事,、高級(jí)管理人員、持有上市公司股份5%以上的股東及其一致行動(dòng)人,，不得買賣以該上市公司股票為合約標(biāo)的的期權(quán)合約,。期權(quán)交易實(shí)行價(jià)格漲跌停制度和熔斷制度,。
成為境內(nèi)首家跨期現(xiàn)交易所
上交所表示，股票期權(quán)是證券市場的一項(xiàng)全新品種,，相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則具有構(gòu)造,、設(shè)計(jì)、規(guī)范新產(chǎn)品,、新市場,、新交易行為等的重要功能。股票期權(quán)業(yè)務(wù)規(guī)則的制定,，具有三大特點(diǎn)：一是獨(dú)立性,，股票期權(quán)業(yè)務(wù)不再沿用投資者所熟悉的現(xiàn)貨市場業(yè)務(wù)規(guī)則，而是重新構(gòu)建了一套全新的業(yè)務(wù)規(guī)則體系,；二是遵循期貨交易制度,，股票期權(quán)業(yè)務(wù)規(guī)則是在遵循期貨市場現(xiàn)行法律制度、運(yùn)作機(jī)制,，并借鑒期貨交易成熟經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上,，結(jié)合證券市場的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)而制定的，實(shí)行的是與現(xiàn)貨市場有顯著差異的期貨交易模式,；三是層次性,，股票期權(quán)市場將逐步形成內(nèi)容完整、層次分明的規(guī)則體系,，本次發(fā)布的業(yè)務(wù)規(guī)則中,，既有對(duì)期權(quán)交易各個(gè)環(huán)節(jié)作出全面規(guī)定的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)規(guī)則試點(diǎn)交易規(guī)則，有著重對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制制度作出具體規(guī)定的《風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》,，還有分別針對(duì)投資者和做市商兩類主體的準(zhǔn)入及其管理而制定的《投資者適當(dāng)性管理指引》和《做市商業(yè)務(wù)指引》,，此外還制定了股票期權(quán)經(jīng)紀(jì)合同示范文本及風(fēng)險(xiǎn)揭示書必備條款，從不同層次滿足股票期權(quán)試點(diǎn)業(yè)務(wù)的制度需求,。后續(xù)還將持續(xù)出臺(tái)配套業(yè)務(wù)規(guī)則及業(yè)務(wù)指南,，不斷完善股票期權(quán)業(yè)務(wù)規(guī)則體系。
按照監(jiān)管公開的要求,，上交所此前已就試點(diǎn)交易規(guī)則及相關(guān)配套業(yè)務(wù)規(guī)則對(duì)外公開征求意見,，并根據(jù)反饋意見對(duì)上述規(guī)則進(jìn)行了進(jìn)一步修改完善，如簡化持倉限額指標(biāo)類型,、為期貨公司子公司參與做市業(yè)務(wù)預(yù)留空間,、明確持倉超限強(qiáng)行平倉的豁免情形等。同時(shí),，對(duì)于不宜在業(yè)務(wù)規(guī)則層面細(xì)化的操作性意見,，通過完善相關(guān)業(yè)務(wù)指引和業(yè)務(wù)指南予以明確，如組合策略保證金具體操作流程、結(jié)算價(jià)格計(jì)算方法,、持倉額度調(diào)整申請(qǐng)流程等,。另外，對(duì)于在業(yè)務(wù)規(guī)則中已經(jīng)做出明確規(guī)定但市場理解存在偏差的內(nèi)容,，將進(jìn)一步加強(qiáng)解釋說明工作,，通過市場培訓(xùn)與投資者教育及規(guī)則解讀等途徑，讓市場參與人準(zhǔn)確理解,。
上交所強(qiáng)調(diào),，股票期權(quán)是國際資本市場上基礎(chǔ)性的、成熟的風(fēng)險(xiǎn)管理工具,。發(fā)展股票期權(quán)業(yè)務(wù),，對(duì)于完善資本市場價(jià)格信號(hào)功能、豐富風(fēng)險(xiǎn)管理工具,、提升資本市場定價(jià)效率,、倡導(dǎo)價(jià)值投資和建設(shè)我國藍(lán)籌市場具有重要意義。同時(shí),，股票期權(quán)具備期貨等其他產(chǎn)品無法實(shí)現(xiàn)的市場化風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移功能，在豐富資本市場風(fēng)險(xiǎn)管理工具的同時(shí),，進(jìn)一步完善了資本市場的產(chǎn)品結(jié)構(gòu),，將全面促進(jìn)參與機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，極大提升行業(yè)競爭力,。
