上海證券交易所9日發(fā)布股票期權(quán)試點系列業(yè)務(wù)規(guī)則,，包括股票期權(quán)試點交易規(guī)則、風(fēng)險控制管理辦法,、投資者適當(dāng)性指引以及做市商指引,，同時還發(fā)布了期權(quán)經(jīng)紀(jì)合同示范文本（含風(fēng)險揭示書必備條款）。上述業(yè)務(wù)規(guī)則,，與證監(jiān)會同日發(fā)布的《股票期權(quán)交易試點管理辦法》等規(guī)章及規(guī)范性文件一道,，標(biāo)志著股票期權(quán)規(guī)則體系基礎(chǔ)框架搭建完畢。同時,，根據(jù)證監(jiān)會批復(fù),，上交所股票期權(quán)將于2月9日上線，上交所從而將成為境內(nèi)首家產(chǎn)品線橫跨現(xiàn)貨及衍生品的交易所,，“綜合型”交易所的雛形開始顯現(xiàn),。
值得提示的是，根據(jù)上交所上線計劃,，9日發(fā)布的配套規(guī)則當(dāng)中,，在上線初期將有部分事項暫不實施，主要包括：組合策略保證金,；證券保證金,；投資者詢價與做市商回應(yīng)報價；行權(quán)交割中期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)利用自有證券代為履約,；合約停牌期間繼續(xù)接受申報并在復(fù)牌時實行集合競價等,。對上述事項，上交所將分別在對應(yīng)業(yè)務(wù)規(guī)則的發(fā)布通知中,，明確相應(yīng)的暫不實施安排,，具體實施時間將根據(jù)市場、業(yè)務(wù)與技術(shù)準(zhǔn)備情況另行確定并向市場告知,。
股票,、ETF可作為合約標(biāo)的
根據(jù)上交所股票期權(quán)試點交易規(guī)則，股票作為合約標(biāo)的,，應(yīng)當(dāng)符合屬于融資融券標(biāo)的證券,、上市時間不少于6個月、最近6個月的日均波動幅度不超過基準(zhǔn)指數(shù)日均波動幅度的三倍,、最近6個月的日均持股賬戶數(shù)不低于4000戶等條件,。交易所交易基金作為合約標(biāo)的，應(yīng)當(dāng)符合屬于融資融券標(biāo)的證券、基金成立時間不少于6個月,、最近6個月的日均持有賬戶數(shù)不低于4000戶等條件,。
另外，根據(jù)股票期權(quán)試點風(fēng)險控制管理辦法,，期權(quán)交易實行保證金制度,、持倉限額制度、大戶持倉報告制度,、強行平倉制度,、取消交易制度、結(jié)算擔(dān)保金制度和風(fēng)險警示制度,。
期權(quán)交易日為每周一至周五,，交易時間為每個交易日9:15至9:25,、9:30至11:30,、13：00至15:00。其中,，9:15至9:25為開盤集合競價時間,，14:57-15:00為收盤集合競價時間，其余時段為連續(xù)競價時間,。交易時間內(nèi)因故停市,，交易時間不作順延。
符合中國證監(jiān)會規(guī)定的開展股票期權(quán)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)相關(guān)條件的上交所會員及上交所認(rèn)可的其他股票期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)可以申請成為股票期權(quán)交易參與人,。期權(quán)做市商對期權(quán)合約提供雙邊持續(xù)報價,、雙邊回應(yīng)報價等服務(wù)，并享有交易費用減免,、激勵等權(quán)利,。
試點交易規(guī)則明確，期權(quán)交易實行投資者適當(dāng)性制度,。上市公司及其董事,、監(jiān)事、高級管理人員,、持有上市公司股份5%以上的股東及其一致行動人,，不得買賣以該上市公司股票為合約標(biāo)的的期權(quán)合約。期權(quán)交易實行價格漲跌停制度和熔斷制度,。
成為境內(nèi)首家跨期現(xiàn)交易所
上交所表示,，股票期權(quán)是證券市場的一項全新品種，相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則具有構(gòu)造,、設(shè)計,、規(guī)范新產(chǎn)品、新市場、新交易行為等的重要功能,。股票期權(quán)業(yè)務(wù)規(guī)則的制定,，具有三大特點：一是獨立性，股票期權(quán)業(yè)務(wù)不再沿用投資者所熟悉的現(xiàn)貨市場業(yè)務(wù)規(guī)則,，而是重新構(gòu)建了一套全新的業(yè)務(wù)規(guī)則體系,；二是遵循期貨交易制度，股票期權(quán)業(yè)務(wù)規(guī)則是在遵循期貨市場現(xiàn)行法律制度,、運作機制,，并借鑒期貨交易成熟經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，結(jié)合證券市場的結(jié)構(gòu)特點而制定的,，實行的是與現(xiàn)貨市場有顯著差異的期貨交易模式,；三是層次性，股票期權(quán)市場將逐步形成內(nèi)容完整,、層次分明的規(guī)則體系,，本次發(fā)布的業(yè)務(wù)規(guī)則中，既有對期權(quán)交易各個環(huán)節(jié)作出全面規(guī)定的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)規(guī)則試點交易規(guī)則,，有著重對風(fēng)險控制制度作出具體規(guī)定的《風(fēng)險控制管理辦法》,，還有分別針對投資者和做市商兩類主體的準(zhǔn)入及其管理而制定的《投資者適當(dāng)性管理指引》和《做市商業(yè)務(wù)指引》，此外還制定了股票期權(quán)經(jīng)紀(jì)合同示范文本及風(fēng)險揭示書必備條款,，從不同層次滿足股票期權(quán)試點業(yè)務(wù)的制度需求,。后續(xù)還將持續(xù)出臺配套業(yè)務(wù)規(guī)則及業(yè)務(wù)指南，不斷完善股票期權(quán)業(yè)務(wù)規(guī)則體系,。
按照監(jiān)管公開的要求,，上交所此前已就試點交易規(guī)則及相關(guān)配套業(yè)務(wù)規(guī)則對外公開征求意見，并根據(jù)反饋意見對上述規(guī)則進行了進一步修改完善,，如簡化持倉限額指標(biāo)類型,、為期貨公司子公司參與做市業(yè)務(wù)預(yù)留空間、明確持倉超限強行平倉的豁免情形等,。同時,，對于不宜在業(yè)務(wù)規(guī)則層面細(xì)化的操作性意見，通過完善相關(guān)業(yè)務(wù)指引和業(yè)務(wù)指南予以明確,，如組合策略保證金具體操作流程,、結(jié)算價格計算方法、持倉額度調(diào)整申請流程等,。另外,，對于在業(yè)務(wù)規(guī)則中已經(jīng)做出明確規(guī)定但市場理解存在偏差的內(nèi)容，將進一步加強解釋說明工作,，通過市場培訓(xùn)與投資者教育及規(guī)則解讀等途徑,，讓市場參與人準(zhǔn)確理解,。
上交所強調(diào)，股票期權(quán)是國際資本市場上基礎(chǔ)性的,、成熟的風(fēng)險管理工具,。發(fā)展股票期權(quán)業(yè)務(wù)，對于完善資本市場價格信號功能,、豐富風(fēng)險管理工具,、提升資本市場定價效率、倡導(dǎo)價值投資和建設(shè)我國藍籌市場具有重要意義,。同時,，股票期權(quán)具備期貨等其他產(chǎn)品無法實現(xiàn)的市場化風(fēng)險轉(zhuǎn)移功能，在豐富資本市場風(fēng)險管理工具的同時,，進一步完善了資本市場的產(chǎn)品結(jié)構(gòu),，將全面促進參與機構(gòu)的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，極大提升行業(yè)競爭力,。
