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2015年全球經(jīng)濟(jì)第一焦點依然是美國經(jīng)濟(jì)的繼續(xù)復(fù)蘇,，進(jìn)而推動美聯(lián)儲加息,、美元升值。而日本經(jīng)濟(jì)依然深陷通縮泥潭,，歐洲經(jīng)濟(jì)則尚未擺脫歐債危機(jī)的陰影,，日本央行和歐洲央行將繼續(xù)推行刺激性舉措。在歐洲,、日本央行與美聯(lián)儲之間貨幣政策分化的背景下,，美元預(yù)計將攜利差優(yōu)勢繼續(xù)上升。隨著美元進(jìn)入加息周期,，人民幣則面臨降息預(yù)期,。因此，預(yù)計2015年人民幣可能繼續(xù)貶值,，幅度會在5%這一可控范圍內(nèi),。
2014年美元兌美元指數(shù)籃子中的其他貨幣(歐元、日元,、英鎊,、加元、瑞典克朗及瑞郎)取得約13%漲幅,，年度表現(xiàn)為1997年來最為強(qiáng)勁,，而且據(jù)多數(shù)主要銀行的看法，這僅是2015年進(jìn)一步上漲的序曲,。2015年,，美聯(lián)儲料將升息，而歐洲和日本還在實施刺激性貨幣政策,，這種政策路線的分化料將成為全年全球外匯市場的主背景,。而最近穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也強(qiáng)化了這樣的觀點：美國經(jīng)濟(jì)改善程度足以使美聯(lián)儲考慮在2015年年中升息,。不過目前并不清楚今年上半年若美元進(jìn)一步走堅，能否幫助削弱美聯(lián)儲升息的前景,。許多人也擔(dān)心新興市場愈發(fā)動蕩的氛圍,。此外，政局不穩(wěn)也可能再次威脅希臘在歐元區(qū)的地位,，這也加劇了投資者對于經(jīng)濟(jì)增長和全球金融體系的憂慮,。
歐元兌美元2014年創(chuàng)下2005年以來最大年度跌幅。為了挽救疲態(tài)畢露的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì),，歐洲央行于去年9月4日將歐元基準(zhǔn)利率降至0.15%,，隔夜存款利率降至負(fù)0.20%，并同時宣布大規(guī)模資產(chǎn)購買計劃,。今年,，占全球貨幣市場約65%的美元進(jìn)入隨時可能加息通道，而占全球貨幣市場約33%的歐元卻依然在最低利率上垂死掙扎,，難以自拔走出泥潭,。最近，希臘執(zhí)政聯(lián)盟未能獲得足夠選票選出總統(tǒng),，讓該國政治陷入了新的動蕩,。市場現(xiàn)在擔(dān)心希臘左翼激進(jìn)聯(lián)盟黨或?qū)②A得2015年大選，那樣就會打亂希臘獲取國際援助的計劃,。新年第一個交易日,，歐元兌美元一度觸及1.2047附近低點,，為2012年7月創(chuàng)下1.2042以來最低,，而金融海嘯前美元與歐元價值兌換幾乎相當(dāng)、差距不大,。
2014年美元兌日元漲勢凌厲,。尤其是在日本央行10月末意外宣布擴(kuò)大刺激舉措、以防通脹預(yù)期下降后,，美元漲勢更加快,。日本三菱東京銀行分析師Teppei
Ino認(rèn)為，美元兌日元2015年全年的整體趨勢或許偏向升高,�,！叭绻獑柮涝赡軙�100日元還是升向130日元，我更傾向后者,，”但他補(bǔ)充表示,，市場人士持倉狀況已為日元進(jìn)一步走軟預(yù)做準(zhǔn)備的事實，可能有助于緩解美元兌日元的漲勢,，而若希臘疑慮加劇,，日元可能獲得短線提振,。但日本經(jīng)濟(jì)除了日元對美元持續(xù)貶值的陽光大道之外，想擺脫近20年的通縮魔影眼下還看不到任何曙光,。
由經(jīng)濟(jì)與金融大動蕩促發(fā)的俄羅斯盧布大崩潰是2014年底國際金融市場最驚人的一幕,。與1998年不同，那次是金融貨幣間的鏈接次貸等出了問題,，而這次是俄羅斯實體經(jīng)濟(jì)的石油,、天然氣等能源因國際能源市場及新興能源國家崛起而重新洗牌而發(fā)生核變。這也讓中國管理層防不勝防：支持俄羅斯,，就等于讓中國人用高價油來幫助,；不支持俄羅斯，俄羅斯深入惡化之后會否殃及中國,？
值得特別關(guān)注的是：美元升值近半年后,，人民幣匯率并沒有現(xiàn)實跟進(jìn)，但這樣的局面無法持續(xù),，這會越積下越來越大的麻煩,。可以說,，現(xiàn)在人民幣已到了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)折的十字路口,。中國經(jīng)濟(jì)GDP增速在一步步下移，而美國經(jīng)濟(jì)卻處在上升增長新期,，中國降息,，而美國要加息，那么順其自然,，人民幣理當(dāng)貶值,。
人民幣國際化是個漫長過程，也許還需要幾十年或更長時間,。所以,，我們絕不能因為人民幣國際化而過分強(qiáng)調(diào)升值，當(dāng)前的人民幣升值已透支了未來,。國與國之間的所有貨幣的貶值和升值,，無非是為了增強(qiáng)該國貨幣流動性的競爭力和拓展本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的空間。因此,，人民幣在美聯(lián)儲加息之前適度貶值,，或能為未來升值或貶值的戰(zhàn)略打開應(yīng)有的空間。
此外,，從中長期戰(zhàn)略,、全球化來看，人民幣基準(zhǔn)利率過高，現(xiàn)基準(zhǔn)利率為5.6%,，為主要大國之最,，遠(yuǎn)高于美元0.25%、歐元0.15%,、日元0.01%,，對我國企業(yè)、資本,、人民幣參與國際競爭極為不利,，對我國主要房地產(chǎn)業(yè)、鋼鐵業(yè)等所有實體經(jīng)濟(jì)都不是好事,，對銀行業(yè)更不是好事,。我國實體產(chǎn)業(yè)運行成本過高，都與人民幣基準(zhǔn)利率過高有關(guān),。
12月21日央行副行長,、國家外匯管理局局長易綱在“2014-2015中國經(jīng)濟(jì)年會”上表示，2014年以來美元是最強(qiáng)的,，人民幣在全世界第二強(qiáng),，實際有效匯率表現(xiàn)為升值。這正好與美元對歐元,、日元等形成相反的路徑格局,，人民幣實際上是跟隨美元一同升值，但這種局面不能長期延續(xù),，這有可能造成更大懸殊差距,，也無法與一攬子國際貨幣平衡。有兩種原因?qū)е氯嗣駧攀袌龌侍�,，美元在人民幣匯率中所占比重過大,，其他一攬子國際貨幣在所占一攬子貨幣中比例過低而無法顯現(xiàn)；人民幣依然沒有擺脫“計劃經(jīng)濟(jì)”的束縛,，是按“人治”行為在運行,。
過去兩年，中國經(jīng)濟(jì)一直在轉(zhuǎn)向弱,。在增長疲弱、低通脹以及周邊國家貨幣貶值(尤其日元大幅貶值)的情況下,，人民幣貿(mào)易加權(quán)匯率的強(qiáng)勢尤為顯著,。鑒于2015年一季度中國經(jīng)濟(jì)增長可能繼續(xù)放緩，人民幣走軟的風(fēng)險正在積聚,。
在恢復(fù)內(nèi),、外部平衡之下，新興市場貨幣疲勢料延續(xù)至2015年。由于經(jīng)濟(jì)放緩的預(yù)期和農(nóng)歷新年導(dǎo)致的貿(mào)易順差急劇收窄,，人民幣貶值風(fēng)險將在2015年上半年上升,。經(jīng)濟(jì)增速放緩對人民幣短期前景不利，鑒于美元的強(qiáng)勢,，人民幣可能跌至6.25,。
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