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2015年全球經(jīng)濟第一焦點依然是美國經(jīng)濟的繼續(xù)復蘇,，進而推動美聯(lián)儲加息,、美元升值,。而日本經(jīng)濟依然深陷通縮泥潭,，歐洲經(jīng)濟則尚未擺脫歐債危機的陰影,，日本央行和歐洲央行將繼續(xù)推行刺激性舉措,。在歐洲、日本央行與美聯(lián)儲之間貨幣政策分化的背景下,，美元預計將攜利差優(yōu)勢繼續(xù)上升,。隨著美元進入加息周期，人民幣則面臨降息預期,。因此,，預計2015年人民幣可能繼續(xù)貶值，幅度會在5%這一可控范圍內(nèi),。
2014年美元兌美元指數(shù)籃子中的其他貨幣(歐元,、日元、英鎊,、加元,、瑞典克朗及瑞郎)取得約13%漲幅，年度表現(xiàn)為1997年來最為強勁,，而且據(jù)多數(shù)主要銀行的看法,，這僅是2015年進一步上漲的序曲,。2015年，美聯(lián)儲料將升息,，而歐洲和日本還在實施刺激性貨幣政策,，這種政策路線的分化料將成為全年全球外匯市場的主背景。而最近穩(wěn)健的經(jīng)濟數(shù)據(jù)也強化了這樣的觀點：美國經(jīng)濟改善程度足以使美聯(lián)儲考慮在2015年年中升息,。不過目前并不清楚今年上半年若美元進一步走堅,，能否幫助削弱美聯(lián)儲升息的前景。許多人也擔心新興市場愈發(fā)動蕩的氛圍,。此外,，政局不穩(wěn)也可能再次威脅希臘在歐元區(qū)的地位，這也加劇了投資者對于經(jīng)濟增長和全球金融體系的憂慮,。
歐元兌美元2014年創(chuàng)下2005年以來最大年度跌幅,。為了挽救疲態(tài)畢露的歐元區(qū)經(jīng)濟，歐洲央行于去年9月4日將歐元基準利率降至0.15%,，隔夜存款利率降至負0.20%,，并同時宣布大規(guī)模資產(chǎn)購買計劃。今年,，占全球貨幣市場約65%的美元進入隨時可能加息通道,，而占全球貨幣市場約33%的歐元卻依然在最低利率上垂死掙扎，難以自拔走出泥潭,。最近,，希臘執(zhí)政聯(lián)盟未能獲得足夠選票選出總統(tǒng)，讓該國政治陷入了新的動蕩,。市場現(xiàn)在擔心希臘左翼激進聯(lián)盟黨或將贏得2015年大選,，那樣就會打亂希臘獲取國際援助的計劃。新年第一個交易日,，歐元兌美元一度觸及1.2047附近低點,，為2012年7月創(chuàng)下1.2042以來最低，而金融海嘯前美元與歐元價值兌換幾乎相當,、差距不大,。
2014年美元兌日元漲勢凌厲。尤其是在日本央行10月末意外宣布擴大刺激舉措,、以防通脹預期下降后,，美元漲勢更加快。日本三菱東京銀行分析師Teppei
Ino認為,，美元兌日元2015年全年的整體趨勢或許偏向升高,。“如果要問美元可能會跌向100日元還是升向130日元,，我更傾向后者,，”但他補充表示,，市場人士持倉狀況已為日元進一步走軟預做準備的事實，可能有助于緩解美元兌日元的漲勢,，而若希臘疑慮加劇,，日元可能獲得短線提振。但日本經(jīng)濟除了日元對美元持續(xù)貶值的陽光大道之外,，想擺脫近20年的通縮魔影眼下還看不到任何曙光,。
由經(jīng)濟與金融大動蕩促發(fā)的俄羅斯盧布大崩潰是2014年底國際金融市場最驚人的一幕。與1998年不同,，那次是金融貨幣間的鏈接次貸等出了問題,，而這次是俄羅斯實體經(jīng)濟的石油、天然氣等能源因國際能源市場及新興能源國家崛起而重新洗牌而發(fā)生核變,。這也讓中國管理層防不勝防：支持俄羅斯,，就等于讓中國人用高價油來幫助；不支持俄羅斯,，俄羅斯深入惡化之后會否殃及中國,？
值得特別關注的是：美元升值近半年后，人民幣匯率并沒有現(xiàn)實跟進,，但這樣的局面無法持續(xù),，這會越積下越來越大的麻煩�,？梢哉f,，現(xiàn)在人民幣已到了戰(zhàn)略轉折的十字路口。中國經(jīng)濟GDP增速在一步步下移,，而美國經(jīng)濟卻處在上升增長新期,，中國降息，而美國要加息,，那么順其自然,，人民幣理當貶值。
人民幣國際化是個漫長過程,，也許還需要幾十年或更長時間。所以,，我們絕不能因為人民幣國際化而過分強調(diào)升值,，當前的人民幣升值已透支了未來。國與國之間的所有貨幣的貶值和升值,，無非是為了增強該國貨幣流動性的競爭力和拓展本國經(jīng)濟發(fā)展的空間,。因此，人民幣在美聯(lián)儲加息之前適度貶值,，或能為未來升值或貶值的戰(zhàn)略打開應有的空間,。
此外,，從中長期戰(zhàn)略、全球化來看,，人民幣基準利率過高,，現(xiàn)基準利率為5.6%，為主要大國之最,，遠高于美元0.25%,、歐元0.15%、日元0.01%,，對我國企業(yè),、資本、人民幣參與國際競爭極為不利,，對我國主要房地產(chǎn)業(yè),、鋼鐵業(yè)等所有實體經(jīng)濟都不是好事，對銀行業(yè)更不是好事,。我國實體產(chǎn)業(yè)運行成本過高,，都與人民幣基準利率過高有關。
12月21日央行副行長,、國家外匯管理局局長易綱在“2014-2015中國經(jīng)濟年會”上表示,，2014年以來美元是最強的，人民幣在全世界第二強,，實際有效匯率表現(xiàn)為升值,。這正好與美元對歐元、日元等形成相反的路徑格局,，人民幣實際上是跟隨美元一同升值,，但這種局面不能長期延續(xù)，這有可能造成更大懸殊差距,，也無法與一攬子國際貨幣平衡,。有兩種原因導致人民幣市場化率太低，美元在人民幣匯率中所占比重過大,，其他一攬子國際貨幣在所占一攬子貨幣中比例過低而無法顯現(xiàn),；人民幣依然沒有擺脫“計劃經(jīng)濟”的束縛，是按“人治”行為在運行,。
過去兩年,，中國經(jīng)濟一直在轉向弱。在增長疲弱,、低通脹以及周邊國家貨幣貶值(尤其日元大幅貶值)的情況下,，人民幣貿(mào)易加權匯率的強勢尤為顯著。鑒于2015年一季度中國經(jīng)濟增長可能繼續(xù)放緩，人民幣走軟的風險正在積聚,。
在恢復內(nèi),、外部平衡之下，新興市場貨幣疲勢料延續(xù)至2015年,。由于經(jīng)濟放緩的預期和農(nóng)歷新年導致的貿(mào)易順差急劇收窄,，人民幣貶值風險將在2015年上半年上升。經(jīng)濟增速放緩對人民幣短期前景不利,，鑒于美元的強勢,，人民幣可能跌至6.25。
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