股諺“牛市看定增”,，2014年A股二級市場火爆,，一級市場也不甘寂寞。據證券時報數據部統(tǒng)計,，截至昨日，2014年有427家A股公司已實施增發(fā),，募集資金近6000億元；還有600多家公司公布了增發(fā)預案,，計劃募資超過1萬億元，均同比翻番,。而且,，今年A股市場定增收益爆棚,，與發(fā)行價格相比，上述已實施和尚未實施增發(fā)的公司股價平均漲幅分別為61%,、47%。
記者注意到,，A股定向增發(fā)出現井噴,，并非完全由融資方所推動,，更多時候是由于資金認購踴躍,。今年上市公司大股東及其關聯人認購股份積極，其中有140家公司的大股東拿出真金白銀,；另外,，澤熙系,、中植系等資本大鱷斥巨資逐鹿定增市場,，甚至一些長期未現身資本江湖的“成功系”,、“綜藝系”等知名機構也在下半年殺回市場搶籌；此外,，一些身價驚人的大佬多數出現在增發(fā)股份認購名單,，包括市場熟知的定增大王劉益謙等,。
A股公司今年數千份調研報告顯示，機構對有增發(fā)方案的公司青睞有加,，不僅登門詢問方案進程，甚至直接詢問股份認購情況,，似是有意參與,；在增發(fā)方案實施后,，這些機構還繼續(xù)調研增發(fā)募投計劃的實際效果,。市場知名的“定增專業(yè)戶”瑞華投資今年調研超過50家公司，僅11月就調研9家,，其中多家公司有增發(fā)計劃,。
大股東掏真金白銀
牛市增發(fā)風險非常低，無論公司大股東,、知名機構或個人均趨之若鶩,。統(tǒng)計顯示，作為牛市上升期的2006年,，A股51家公司發(fā)布定增公告,，沒有一家公司一年后出現破發(fā)。
大股東參與認購增發(fā)股份,，無疑是給其他股東吃下一顆“定心丸”,。數據顯示，2014年A股公司已實施增發(fā)427起,，其中大股東及其關聯人參與認購的有175起,。在175家大股東參與認購的增發(fā)中，約140家公司的大股東出資方式采用現金與資產結合的方式,，33家公司大股東采取單一現金的方式,。
與資產或債權形式相比,，大股東采用現金方式認購對公司股價有極大的提振作用,。據記者統(tǒng)計，上述約140家大股東采用現金和資產認購股份的A股公司,，與發(fā)行價格相比,，目前股價溢價67%，略超平均水平6個百分點,；33家大股東采用現金一種方式認購的A股公司,，股價較發(fā)行價上漲76%，其中有10家公司漲幅超過100%,，僅7家公司漲幅低于20%,。
漲幅較大的公司不乏熱點行業(yè),、熱點公司,，即便是周期性較強的大象股也翩翩起舞。其中,，今年1月,，中國重工大股東及其關聯方以約16億元現金認購增發(fā)股份，股價至今漲幅高達119%,；今年9月,，寧波銀行大股東以30億元現金認購增發(fā)股份,，股價漲幅達81.66%；今年7月華電國際大股東以33億元現金認購,，股價漲幅155%,。
不過，也有少部分公司股價并未隨大股東巨資認購股份而上漲,，這可能是無緣增發(fā)的個人投資者的機會。比如,，冀中能源大股東斥資30億元認購股份，不過公司股價至今漲幅僅有10%,。另有雛鷹農牧、斯米克,、康緣藥業(yè)3家公司現價略微低于增發(fā)價，3家公司的大股東認購金額分別為8億元,、1.7億元,、3.6億元,。
值得注意的是，今年10月底監(jiān)管部門對重組辦法的修訂調整,，也促進了A股公司增發(fā)的井噴,。據記者了解，一是監(jiān)管部門放寬重組審核條件,，明確現金并購無需審核,，直接促使許多公司和PE選擇先募資再并購的兩步走模式，致使許多現金認購的資金用途為補充流動資產或者還貸,；二是近期監(jiān)管部門對審批流程的簡化,，以及注重信息披露和事后監(jiān)管的原則，使得增發(fā)過會數量有所增加,。
統(tǒng)計顯示,，今年10月，證監(jiān)會[微博]核準增發(fā)方案數量由此前不足10家突然提升到24家,，11月批復數加速到35家,。申銀萬國認為，證監(jiān)會審核情況是定增進程加快的一個佐證,，有理由推測11月的獲批家數或許是今后證監(jiān)會控制的月均發(fā)行量的常規(guī)化標準,。
2014年可謂是定增集中發(fā)力的一年。從定增發(fā)行的家數來看,，第一季度節(jié)節(jié)攀高,、第二季度喘息整理、第三季度一鼓作氣,、第四季度沖刺新高,。尤其是11月定增發(fā)行家數開啟沖刺模式，由10月份的31家增加到43家,，排年內前三,，是去年同期的近兩倍。申銀萬國認為,，在并購重組的題材以及相關政策的催化帶動下,，12月市場定增發(fā)行家數將有望創(chuàng)年內新高。
“新舊”資本大佬逐鹿
作為認購方,，大股東以現金或資產的方式包攬增發(fā)股份可以展現對公司未來股價最強烈的信心,。不過，如果需要通過外延并購方式改變公司資產質量和盈利能力,，那么大股東就需要攜手在資本市場叱咤風云的各類資本大佬,。
在這些投身增發(fā)的資本大佬中，一類是硅谷天堂、中植系等PE投資機構,，手握較為豐富的項目資源,，可以為上市公司尋求產業(yè)鏈上下游并購標的，或者跨行業(yè)并購形成雙主業(yè)模式,；一類是澤熙系,、鵬欣系等足以攪翻A股市場的資本大鱷，此外近期隱居江湖已久的知名機構“成功系”,、“綜藝系”再度現身多家公司增發(fā)認購名單,。
今年3月，中植系亮相中南重工重組方案,，將成為公司第二大股東,，隨后中植系頻頻現身多家公司增發(fā)方案，堪稱今年A股市場最受矚目的資本力量之一,。
中植系經常通過旗下公司參與A股公司增發(fā),。作為“基金一哥”王亞偉持有最長的股票，三聚環(huán)保從其持有時的9元附近暴漲至28元左右,。12月2日,，三聚環(huán)保在停牌2個多月后發(fā)布增發(fā)預案，計劃募資約20億元用于償還銀行貸款及補充公司流動資金,，其中公司大股東及高管認購約80%，剩下部分認購主力為京澤永興,，該公司正是解直錕掌舵的中植資本所控股的資產管理公司,。
中植系及旗下公司參與增發(fā)認購的A股公司還包括北陸藥業(yè)、康盛股份,、超華科技,、荃銀高科、佳都科技,、大智慧等,。其中，佳都科技增發(fā)股份認購名單還出現了定增大王劉益謙的身影,，中植系與劉益謙分別擲出7億元,、2億元認購股份。
除了認購增發(fā)股份,，中植系還與合興包裝,、荃銀高科、格林美和中南重工等公司,，聯合設立產業(yè)并購基金,。其實，PE巨頭硅谷天堂是不少創(chuàng)新業(yè)務模式的開拓者，一時間卻被中植系搶去了不少風頭,。
作為二級市場投資機構的翹楚，澤熙投資一舉一動都受到市場的關注,。在定增市場上,，鑫科材料成為澤熙投資的知名經典投資案例，近期澤熙投資更是通過定增方式參股華東重機,、華麗家族,、南洋科技等多家公司。
2013年9月,，澤熙增煦(執(zhí)行事務合伙人為澤熙投資)以5.16元/股認購鑫科材料4980萬股,，耗資約2.6億元,，成為該公司第二大股東。隨后,，鑫科材料不斷進入熱點行業(yè),，股價大幅攀升，最高時漲幅近200%,。
2013年11月,，鑫科材料計劃出資1億元發(fā)起設立大江銀行；2014年3月,，鑫科材料公告計劃1.2億元收購一家鋰電池企業(yè)1.6%的股份,；5月，鑫科材料公告定向增發(fā)13億元收購西安夢舟影視,。
2014年9月,，鑫科材料提出每30股轉15股的半年報分配方案，于10月10日正式實施,，當日澤熙增煦減持4620萬股,，累計減持3日后獲利近2億元，但仍持有公司4.9994%股份,。
鑫科材料上述故事被投資者津津樂道,，甚至成為對澤熙參股A股公司股價的美好預期,。在澤熙投資定增參與華東重機等公司后，市場有聲音喊出：這些公司有可能復制鑫科材料股價走勢,。
還有一類機構,，曾揚名資本江湖卻已久違市場，但近期突然亮相A股公司增發(fā)方案,，如成功系,、綜藝系。
今年四季度以來,，成功系掌門劉虹通過旗下公司參與多家公司定向增發(fā),，包括易華錄、寶勝股份,、富春環(huán)保,、新華錦等，總金額超過10億元,。早在2005年,，劉虹辭去酒鬼酒董事長兼總經理職務，并于2009年遭到證監(jiān)會市場禁入處罰,，處罰時間至今年3月結束,。
綜藝系掌門人昝圣達一向低調示人，但黑牡丹增發(fā)方案一經公布,，便被市場聚焦在鎂光燈下,。方案顯示，昝圣達個人和旗下上海綜藝分別出資7億元,、2億元,，認購黑牡丹增發(fā)股份，交易完成后昝圣達將成為公司第二大股東,。昝圣達在PE領域里的代表作，以洋河股份“8年增長670倍”投資案例為經典,。
值得一提的是,，黑牡丹增發(fā)股份的認購名單，包括了一些不�,，F身增發(fā)市場的高凈值人士,。此外，黑牡丹募資16億元的用途也是用于還貸和補充流動資金,，這也讓市場憧憬未來公司很有可能進行產業(yè)并購,。
機構愛調研增發(fā)公司
定增股份的鎖定期為一年或者三年，但以現價計算,，目前接近50%的平均收益已經使得定增市場成為打新股之外的另一處絕佳投資領域,。記者注意到，今年A股公司披露的數千份調研報告顯示，機構有兩種喜好非常明顯：一是調研時喜歡詢問公司有無產業(yè)并購計劃,；二是喜歡調研有增發(fā)事宜的公司,。
機構扎堆調研，助推公司股價上漲的概率就大幅上升,。調研報告顯示,，大部分公司在面對機構關于產業(yè)上下游并購計劃的提問時，均展現積極姿態(tài)甚至歡迎推薦并購標的,，只有很少公司明確表示對于并購非常謹慎或者近期沒有計劃,。而對于增發(fā)已經完成的公司，如果增發(fā)募集資金有明確的募投項目,，機構調研時則非常關心項目進展和業(yè)績釋放情況,。
值得注意的是，許多公司調研機構名單中出現中植系,、瑞華投資等增發(fā)市場投資大鱷,，其中部分公司有增發(fā)方案。不過,，也有部分公司尚無增發(fā)方案,，但未來有可能推出，才使得這些青睞一級市場投資的機構登門,。
長期以來,，以投資定向增發(fā)一級市場揚名江湖的江蘇瑞華投資，今年已經調研50多家A股公司,。其中,，瑞華投資單獨調研的有6家公司，分別為合興包裝,、東山精密,、升達林業(yè)、佛慈制藥,、神劍股份和北新建材,。此外，8月20日,，瑞華投資攜手澤熙投資一起調研滄州明珠,。
8月20日,，瑞華投資和澤熙投資調研滄州明珠,，詢問是否會繼續(xù)并購重組項目，以及并購的方向是哪一方面,，是不是立足于公司的產品,。滄州明珠給了兩家機構非常積極的回復,，稱“我們并購的方向并不局限于公司現有的產品,，未來我們會繼續(xù)尋找一些好的交易標的，如果有好的交易標的也可以介紹給我們,�,！�
此外，定增市場火爆還吸引了券商資管等其他機構的瘋狂投入,。用益信托工作室統(tǒng)計,，今年有60只以“定增”命名的券商集合資管產品發(fā)行，數量上為去年的3倍,。朝陽永續(xù)統(tǒng)計則顯示,，截至2014年三季度末，收益率排名前十的券商集合理財產品中,，有7只為定增產品,，收益率均超過30%。
