最近,，國內(nèi)外匯市場(chǎng)人民幣兌美元即期匯率出現(xiàn)比較明顯的貶值,。兩周時(shí)間內(nèi)，人民幣兌美元匯率從12月5日的6.1527元貶到18日的6.2163元,，貶值幅度達(dá)1.03%,。
近段時(shí)間，人民幣匯率成為金融市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn),。人民幣兌美元匯率在12月8日暴跌200點(diǎn),，12月9日開盤后繼續(xù)一路走低，盤中跌幅超過300個(gè)基點(diǎn),，跌破6.2,；12月18日，人民幣匯率盤中再度跌破6.2,。自今年初以來,，人民幣兌美元已累計(jì)下跌超過2%，人民幣可能出現(xiàn)5年來首次年度下跌,。
據(jù)中證報(bào)報(bào)道,，人民幣匯率下跌與目前全球宏觀經(jīng)濟(jì)背景有著密切關(guān)系。美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路逐漸明朗,，歐元區(qū),、日本經(jīng)濟(jì)難見好轉(zhuǎn)，美元指數(shù)從7月開始一路上漲,，近日一度試探89的重要點(diǎn)位,。而在大宗商品市場(chǎng)中，在供需結(jié)構(gòu)失衡和美元走強(qiáng)的大背景下,，以原油為代表的大宗商品價(jià)格持續(xù)下跌,，依賴商品出口國家的貨幣齊齊走低。商品價(jià)格下跌不但會(huì)減少這些國家的收入,，并且會(huì)造成貿(mào)易中市場(chǎng)對(duì)商品主要出口國的貨幣需求減少,。
從目前國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)基本面來看,，經(jīng)濟(jì)疲軟的局面沒有改善，11月官方制造業(yè)PMI下跌至50.3,，匯豐制造業(yè)PMI為50,，均達(dá)到半年來低點(diǎn)，因此對(duì)于人民幣走跌是有邏輯可循的,�,？偟膩碚f，隨著美元強(qiáng)勢(shì)不改,，商品貨幣以及部分與中國存在出口競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的其他貨幣的弱勢(shì)持續(xù),，有必要考慮控制人民幣有效匯率過快上升，人民幣兌美元的貶值則是最直接的方法,。
在各國宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)一定分化的大背景中,，有兩方面原因直接推動(dòng)近階段人民幣兌美元走弱的行情。
一方面的原因是中國央行在11月21日宣布降息,。從數(shù)據(jù)來看,，央行發(fā)布降息政策以來，人民幣累計(jì)貶值約600個(gè)基點(diǎn),，幅度達(dá)0.99%,。某種程度上，降息的推出令市場(chǎng)對(duì)央行將推動(dòng)更加全面,、更加寬松的貨幣政策預(yù)期逐漸升溫,，亦是對(duì)國內(nèi)步入降息通道預(yù)期的確認(rèn)。而在大洋彼岸,，美國就業(yè)數(shù)據(jù),、工業(yè)增長數(shù)據(jù)屢創(chuàng)新高，最新的聯(lián)儲(chǔ)FOMC會(huì)議更是令市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)升息的步伐有可能加快,，其升息通道的打開是毋庸置疑的,。在中美經(jīng)濟(jì)基本面分化和兩國貨幣政策步調(diào)并不同步的背景下，未來一段時(shí)間基于中美兩國利差的預(yù)期可能將持續(xù)縮小,，人民幣對(duì)美元的弱勢(shì)將持續(xù)。
另外一個(gè)直接原因則是購匯需求的推動(dòng),。臨近年末,，貿(mào)易型企業(yè)的購匯需求較大，主要是用以償還相關(guān)的美元債務(wù),；同時(shí),，在過去人民幣升值的大背景下，基金或其他一些機(jī)構(gòu)一般在年初開倉做空美元,，做多人民幣,，年底再反向操作平倉,，因而年末購匯需求較為旺盛。此外,，石油價(jià)格續(xù)跌,，中國作為石油消耗大國，石油儲(chǔ)備會(huì)加速增長,，或進(jìn)一步刺激石油購匯盤,。
盡管11月貿(mào)易順差取得歷史新高545億美元，但這難以歸功于本次人民幣貶值,。11月貿(mào)易順差更多的原因是外需較內(nèi)需疲弱形成的衰退式順差,。盡管順差的擴(kuò)大會(huì)帶來跨境資金部分流入，但對(duì)于提升人民幣幣值的作用微乎其微,，畢竟基本面的弱勢(shì)是人民幣幣值更為重要的決定性因素,。
推動(dòng)人民幣建立匯率雙向波動(dòng)的匯價(jià)市場(chǎng)形成機(jī)制是央行今年以來的重要任務(wù)，也是人民幣走向國際化的重要步驟,。今年3月已將匯率波幅上下限放寬至2%,，未來有可能進(jìn)一步放寬。對(duì)于人民幣匯率雙向波動(dòng)的新常態(tài)需要有一個(gè)適應(yīng)期,，目前來看,，央行的確在嘗試發(fā)揮引導(dǎo)作用。相比二三月份,，央行在匯率貶值的情況下,，對(duì)于中間價(jià)的調(diào)控基本采用順勢(shì)而為（財(cái)苑）的策略，而本階段央行更多的是選擇逆勢(shì)而行,，用中間價(jià)的上調(diào)以引導(dǎo)市場(chǎng)情緒,。未來央行或考慮繼續(xù)放寬匯率波幅，但穩(wěn)定人民幣幣值是央行首要的考量因素,，這需要加快推動(dòng)資本項(xiàng)目可兌換改革,。為防止出現(xiàn)跨境資金大幅波動(dòng)，必要時(shí)可考慮保持對(duì)匯率的部分管制,。
