摘要：目前,，融資難,、融資貴的現(xiàn)象顯示流動(dòng)性不足的困局,，引導(dǎo)長期資金入市可有效提升流動(dòng)性,、降低融資成本,，這符合經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下大戰(zhàn)略的要求,，因而對(duì)其入市的持續(xù)性和可能的規(guī)模應(yīng)有充分估計(jì)。
在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下,，A股翻開新篇章,。當(dāng)前及未來較長時(shí)期內(nèi)，宏觀環(huán)境利好權(quán)益類資產(chǎn),，大類資產(chǎn)配置的深度變化將吸引長期資金入市,，尤其是隨著資本市場(chǎng)改革和相關(guān)制度完善，長期資金入市持續(xù)性將得到有力保障,，而在源頭活水的充分滋養(yǎng)下,，A股牛市有望不斷演繹新的精彩。
中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議全面總結(jié)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的特征,，歸結(jié)起來可理解為在約束條件變化的情況下增長方式轉(zhuǎn)變,，對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)尤其是股市的利好十分明顯。一是努力實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量和效益得到提高又不會(huì)帶來后遺癥的經(jīng)濟(jì)增速,，這意味著股市系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)較小,，市場(chǎng)估值、上市公司業(yè)績底部較堅(jiān)實(shí),；二是要化解以高杠桿和泡沫化為主要特征的各類風(fēng)險(xiǎn),，無風(fēng)險(xiǎn)利率將進(jìn)一步下降，這有利于提升A股估值水平,；三是改革攻堅(jiān)和以大眾創(chuàng)業(yè),、萬眾創(chuàng)新形成發(fā)展的新動(dòng)力將推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，這從根本上帶來A股長牛走勢(shì),。
牛市預(yù)期明確,，大類資產(chǎn)配置變化是進(jìn)行時(shí)而非完成時(shí)，未來會(huì)發(fā)生深刻變化,。比如,，有券商測(cè)算，若目前約50萬億元居民儲(chǔ)蓄的2.5%配置成股票,，則未來幾年能給股市帶來萬億元增量資金,。對(duì)追求更高收益率的投資者，經(jīng)濟(jì)步入新常態(tài),，股市迎來新機(jī)遇,。為緊跟市場(chǎng)新變化，解讀市場(chǎng)新熱點(diǎn),，及時(shí)報(bào)道投資者關(guān)心的話題,，本報(bào)今起推出“A股新常態(tài)”欄目,。我們將用鮮活的故事、深刻的分析等靈活多樣的形式,，展現(xiàn)新歷史階段下不同視角,、不同層面的“A股新常態(tài)”，以期把脈投資節(jié)奏,，前瞻市場(chǎng)變化趨勢(shì),，努力為廣大投資者提供更多有價(jià)值的新聞。
大資管時(shí)代到來給他們提供有組織,、有規(guī)模入市的契機(jī),，相關(guān)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)蓬勃發(fā)展帶來的存款搬家不可小覷。再比如,，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)頻繁舉牌上市公司,，看似有些不計(jì)成本，這正是著眼于長遠(yuǎn)的投資行為,，保險(xiǎn)資金整體對(duì)股票和基金的投資比例不足10%,，在2005-2007年牛市行情出現(xiàn)時(shí)的股票倉位曾達(dá)12%-19%的水平�,？梢哉f,，目前仍有數(shù)千億乃至上萬億增量資金入市空間。
股市對(duì)長期資金吸引力在增強(qiáng),，資本市場(chǎng)改革推進(jìn)將主動(dòng)引入更多長期資金,。滬港通啟動(dòng)邁開資本市場(chǎng)對(duì)外開放重要一步。這只是開始,，在不遠(yuǎn)的將來,，內(nèi)地和香港基金互認(rèn)、深港通,、A股納入MSCI指數(shù)等都將為A股市場(chǎng)引入巨量資金,。股票期權(quán)、股指期權(quán)等產(chǎn)品推出將為這些長期資金提供更多投資工具,。
隨著相關(guān)制度進(jìn)一步完善，長期資金入市空間很大,。例如,，企業(yè)年金相關(guān)政策正在完善，制約其總額擴(kuò)大的制度性障礙有望進(jìn)一步破除,。更值得關(guān)注的是基本沒有投資股市的3萬億元基本養(yǎng)老金,、1萬億元住房公積金結(jié)余資金。有關(guān)部門已把養(yǎng)老金投資運(yùn)營問題納入到養(yǎng)老保險(xiǎn)頂層設(shè)計(jì)體系中進(jìn)行研究,。住房公積金投資渠道進(jìn)一步拓寬也提上日程,。
長期資金入市空間正在打開。目前，融資難,、融資貴的現(xiàn)象顯示流動(dòng)性不足的困局,，引導(dǎo)長期資金入市可有效提升流動(dòng)性、降低融資成本,，這符合經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下大戰(zhàn)略的要求,，因而對(duì)其入市的持續(xù)性和可能的規(guī)模應(yīng)有充分估計(jì)。對(duì)A股而言,，長期資金持續(xù)入市在推動(dòng)股指上漲同時(shí),，將漸漸改變投資者結(jié)構(gòu)、再造股權(quán)文化,，發(fā)揮相當(dāng)于“定海神針”的穩(wěn)定器作用,，讓牛市步伐更加穩(wěn)健。
