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本周二（12月9日）在中國外匯交易中心,，人民幣對美元即期匯率一度跌破6.20元/美元,。盡管下午收盤時回到6.19元/美元以內(nèi),，由于連續(xù)兩日的大幅下跌,，最大跌幅累計超過500個基點，跌幅達到0.8%，恰又遇上股市的調(diào)整,，引出很多猜測甚至是恐慌,。筆者認為，本輪匯率走低更多的是市場因素這一看不見的手發(fā)揮作用的結(jié)果,。隨著匯率市場化的進一步推進，人民幣匯率雙向波動將成為“新常態(tài)”,。
美元持續(xù)走強,，使市場對人民幣匯率的預(yù)期愈發(fā)轉(zhuǎn)向看空。美元匯率自今年7月初以來持續(xù)上漲,，到12月8日美元指數(shù)一度達到89.55,，相對于7月初的低點79.75，累計升幅12.3%,。幾乎所有非美貨幣對美元匯率都有顯著貶值,，盧布、日元,、歐元等對美元匯率都創(chuàng)出了近年來的新低,、甚至是歷史新低，最慘烈的盧布從7月初到現(xiàn)在對美元匯率貶值幅度超過60%,。
反觀人民幣匯率,，盡管美元匯率自7月初以來出現(xiàn)持續(xù)上漲，但是直到10月底,，這一期間人民幣對美元匯率反而略有升值,，綜合一籃子貨幣的人民幣實際有效匯率升值幅度則更加顯著。人民幣匯率升值不利于我國出口商品的國際競爭力,，于是預(yù)測和呼吁人民幣匯率貶值的聲音開始增加,。12月8日上午，海關(guān)總署公布11月份貿(mào)易數(shù)據(jù),，盡管貿(mào)易順差創(chuàng)出歷史新高,，但是出口同比僅增長4.9%，比上月大幅回落6.6個百分點,，增幅連續(xù)兩個月出現(xiàn)回落,。這一信息加上美元指數(shù)創(chuàng)出新高，且近期呼吁貶值聲音增多的情況下,，強化了人民幣貶值預(yù)期,，外匯市場上人民幣匯率顯著走軟。此外,，進入11月以來的人民幣對美元匯率相對走弱,，似乎也給了市場官方可能會允許人民幣匯率貶值來保出口的感覺，逐步強化了人民幣匯率走弱的預(yù)期。
匯率市場化的推進,，就是官方干預(yù)的減少,、市場作用的提升。自2005年7月21日我國重啟匯改以來,，人民幣對美元匯率已經(jīng)累計升值35%,，更加接近均衡匯率，具備了放松匯率管制,、進一步發(fā)揮市場決定匯率的條件,。今年3月，央行放寬了人民幣對美元匯率的波動幅度,，讓市場發(fā)揮更大的作用,。今年以來，央行外匯占款余額基本穩(wěn)定,，這從側(cè)面表明央行正逐步退出所謂的日常性干預(yù),。在后發(fā)國家中，很多國家都采用出口導(dǎo)向型經(jīng)濟增長戰(zhàn)略,，因此,，往往實行相對穩(wěn)定的盯住匯率制度，通過維持匯率的相對低估和穩(wěn)定,，來促進出口,。但是，隨著經(jīng)濟增長,，維持匯率低估和穩(wěn)定的難度就會越來越大,，不僅會有來自國外的升值壓力，也會遭遇來自國內(nèi)的壓力,。匯率市場化也是市場經(jīng)濟體制的內(nèi)在要求,。
由于我國長期實行相對穩(wěn)定的匯率制度，實體經(jīng)濟部門比較缺乏匯率風(fēng)險意識,，也較少使用避險工具,，因此，未來人民幣匯率的波動性將更加顯著,，波動的幅度也會比以前更大,，不能再寄希望于官方會維持匯率的穩(wěn)定。匯率風(fēng)險并不可怕,。對于實體經(jīng)濟部門,，短期應(yīng)對匯率風(fēng)險的手段可以采用諸如遠期結(jié)售匯以及匯率掉期、期貨,、期權(quán)等工具對沖匯率波動,；從中長期來看,，更主要的是要靠技術(shù)創(chuàng)新來提高產(chǎn)品的市場競爭力和自身的定價權(quán)。
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