從連續(xù)多年“熊冠全球”到領(lǐng)跑全球主要股指,，A股市場過去一個多月來的驚人漲幅，令機(jī)構(gòu)投資者瞠目結(jié)舌,，也使得股民越發(fā)狂熱,。與此同時,，11月以來，滬深兩市先后共有532家上市公司發(fā)生了關(guān)鍵股東的股權(quán)變化,，其中,，整體為減持方向的達(dá)到439家，減持總市值為399.66億元,。
業(yè)內(nèi)人士表示,，與2007年的大牛市相比，本輪A股大幅上漲中,，融資融券的杠桿因素“功不可沒”,，而作為普通投資者，應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎使用杠桿,，量力而行,。
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| 趙乃育/繪 |
狂熱 滬指領(lǐng)漲全球 股民跑步進(jìn)場
12月8日，上證綜指在經(jīng)過盤中的調(diào)整之后繼續(xù)大幅上漲,，最高觸及3041.66點(diǎn),，創(chuàng)下2011年4月18日以來新高，在時隔近44個月后重新站上3000點(diǎn),。截至收盤，上證綜指漲82.61點(diǎn),，漲幅為2.81%,，收報(bào)3020.26點(diǎn)，深證成指漲487.29點(diǎn),，漲幅為4.84%,，收報(bào)10554.57點(diǎn)，創(chuàng)2012年9月7日以來最大單日漲幅,。兩市全天成交金額約9608億元,。
WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年以來,，上證綜指已經(jīng)累計(jì)上漲了42.74%,，深證成指則累計(jì)上漲了29.95%,。相比之下，在全球主要市場中,，美股三大股指道瓊斯工業(yè)指數(shù),、納斯達(dá)克指數(shù)和標(biāo)普500今年以來分別上漲8.34%、14.47%和12.28%,；歐洲三大股市中,，富時100、法國CAC40和德國DAX今年以來分別上漲-0.97%,、2.00%和4.91%,；亞洲主要股市中，日經(jīng)225指數(shù)累計(jì)上漲10.09%,，恒生指數(shù)累計(jì)上漲3.18%,。這意味著，2014年滬指在連“熊”了多年之后將首度有望領(lǐng)跑全球市場,。
隨著市場熱度大幅提高,，大量新股民以及沉寂多年的老股民也開始“跑步進(jìn)場”。中國證券投資者保護(hù)基金最新數(shù)據(jù)顯示,，11月24日至28日,，證券市場交易結(jié)算資金銀證轉(zhuǎn)賬凈流入1723億元，超過11月前三周凈流入總和944億元,。該數(shù)據(jù)已連續(xù)四周實(shí)現(xiàn)凈轉(zhuǎn)入,。中登公司的最新數(shù)據(jù)顯示，11月24日至28日,，滬深兩市新增股票賬戶數(shù)為37.01萬戶,，創(chuàng)2011年4月來新高。其中,，新增A股賬戶數(shù)36.94萬戶,，新增B股賬戶數(shù)674戶。
不過,，隨著指數(shù)的持續(xù)拉升,，風(fēng)險(xiǎn)提示漸響，甚至連有“死多頭”之稱的國泰君安也指出牛市之路可能“曲折”,，提醒交易風(fēng)險(xiǎn),。增量資金疊加杠桿操作使當(dāng)前出現(xiàn)交易擁擠的格局。本輪牛市行情與上一輪牛市初期2005年底相比,，有兩大不同：增量資金持續(xù)進(jìn)入,；杠桿操作比例大幅增加。增量資金和杠桿操作疊加使得行情一旦啟動，市場量價(jià)能在短期內(nèi)急速放大,，而2006年初之前兩市單日交易額僅300億左右,。上一輪牛市伴隨經(jīng)濟(jì)周期向上，呈現(xiàn)為周期股全面開花的行情,；而本輪行情則伴隨金融制度變革,，呈現(xiàn)出以非銀金融為唯一核心，行情向其他行業(yè)板塊逐步擴(kuò)散的特征,。
主力 散戶扮演“瘋�,！标P(guān)鍵角色
值得注意的是，在本輪A股的強(qiáng)勁上漲中,，散戶扮演了決定性的角色,，而包括公募基金在內(nèi)的一些投資機(jī)構(gòu)，則淪為“打醬油”,，集體踏空本輪行情,，至于產(chǎn)業(yè)資本，則忙于減持漲幅巨大的股票,。
散戶已經(jīng)成為本輪A股上漲的主力軍,。來自證監(jiān)會的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，11月24日至12月4日,，各類專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者合計(jì)凈買入309億元,，一般法人機(jī)構(gòu)凈賣出1252億元，自然人投資者凈買入659億元,，特別是持有A股市值在10萬元以下的個人投資者凈買入更多,，滬股通投資者凈買入284億元。從投資者參與情況看,，11月24日至12月5日,，日均新開股票賬戶9.7萬戶，12月5日新增開戶數(shù)達(dá)17.97萬戶,，今年前11個月日均新開賬戶2.9萬戶,。11月24日至28日一周內(nèi)，參與交易的A股賬戶數(shù)2027萬戶,，較上一周增長43%,。
WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年11月1日以來的26個交易日中,，上證綜指累計(jì)上漲600點(diǎn)，漲幅為24.79%,，深證成指則上漲2329點(diǎn),，漲幅為29.79%。不過，在同一時段中,，股票型開放式基金的業(yè)績卻遠(yuǎn)遜于大盤的漲幅,，表明在指數(shù)的快速拉升中，大量的股票型基金很有可能踏空了市場,。數(shù)據(jù)顯示,，785只股票型開放式基金中，同期有720只實(shí)現(xiàn)了凈值增長,，但單位凈值漲幅在20%以上的僅有194只,，漲幅超過同期大盤漲幅的僅有122只，顯示絕大多數(shù)公募基金很有可能踏空了這輪由金融股主導(dǎo)的行情,。
相對于散戶投資者涌入市場和機(jī)構(gòu)投資者可能踏空,，產(chǎn)業(yè)資本卻在近期大幅減持。12月8日晚間,，國元證券發(fā)布公告稱,，公司控股股東國元集團(tuán)于當(dāng)天通過集中競價(jià)交易方式減持公司股份4569.31萬股，占公司總股本的2.33%,，減持均價(jià)為29.66元/股,。據(jù)此計(jì)算，國元集團(tuán)此次套現(xiàn)金額約為13.55億元,。
實(shí)際上,，WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，按照股權(quán)變動日期計(jì)算,，2014年11月以來,，滬深兩市先后共有532家上市公司發(fā)生了關(guān)鍵股東的股權(quán)變化，其中,，整體為減持方向的達(dá)到439家,，減持總市值為399.66億元，相比之下,，增持的僅有93家,，增持總金額僅有55.38億元。業(yè)內(nèi)認(rèn)為,，產(chǎn)業(yè)資本由于身處經(jīng)營一線,，對于企業(yè)實(shí)際狀況最為了解，因此產(chǎn)業(yè)資本的集體減持對于投資者來說,，并不是好消息,。
風(fēng)險(xiǎn) 天量融資抬高杠桿水平
與2007年的大牛市相比，業(yè)內(nèi)人士普遍注意到,，天量的融資買盤使得市場波動性遠(yuǎn)遠(yuǎn)放大,。業(yè)內(nèi)人士表示,，投資者尤其是個人投資者應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎使用杠桿。
WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，截至12月5日,，兩市融資融券余額為8882.47億元，逼近9000億大關(guān),，其中融資余額為8811.03億元,，而一個月前的11月5日，這兩個數(shù)字才分別為7222.40億元和7172.75億元,，今年年初,，則分別為3465.27億元和3434.70億元。證監(jiān)會的數(shù)據(jù)顯示,，11月24日至12月3日日均融資買入額1112億元,，約為同期日均股票成交金額的17%。融資買盤已經(jīng)成為助推市場上漲的一大動力,。
券商配資甚至P2P配資也在不斷抬高市場杠桿水平,。據(jù)了解，目前互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的融資門檻低至2000元,，年化利率約15%至18%,，有的平臺免收管理費(fèi)只拿息差，配資比例大多為3到5倍,。據(jù)悉,，包括金斧子、投哪網(wǎng),、錢程無憂等數(shù)十家互聯(lián)網(wǎng)金融平臺已上線配資業(yè)務(wù),，為數(shù)十萬股民配資，還有更多P2P平臺正在開發(fā)相關(guān)系統(tǒng),，欲與場外熱錢對接,。
博時基金宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春表示，資金接力賽的行情中,，流動性更值得關(guān)注,。發(fā)端于降息的瘋狂行情，顯示資金過多地流入虛擬經(jīng)濟(jì),，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)未必能獲得資金,。即便從大類資產(chǎn)騰挪的角度保持中期的樂觀態(tài)度，但也不能忽視短期風(fēng)險(xiǎn),，大量的融資盤,，杠桿較高作為市場跟隨者，急跌盤爆倉的沖擊也會是毀滅性的,。
英大證券研究所所長李大霄對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,，A股3000點(diǎn)短期有調(diào)整風(fēng)險(xiǎn),，中期反復(fù)穿越，長期來看比較樂觀,。他認(rèn)為，投資者應(yīng)當(dāng)注意市場短期上漲過急的風(fēng)險(xiǎn),，要對包括績差股,、次新股、偽成長股等股票保持警惕,�,！凹痈軛U要注意，要余錢買股,，不要借錢,，切忌賣房買股�,！崩畲笙鰪�(qiáng)調(diào),，2007年的大牛市沒有杠桿，但現(xiàn)在的杠桿在全球股市中已經(jīng)超越了平均水平,，散戶投資者對于使用杠桿應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎,，要敬畏市場，財(cái)莫強(qiáng)求,，投資股市要量力而為,。
