凡是能由市場決定的價格,，政府就不再進行干預(yù),，而匯率作為要素市場的重要價格，是有效配置國內(nèi)國際資金的決定性因素，如果政府按照自己的意志對價格進行干預(yù),，就可能扭曲市場機制,。
央行副行長胡曉煉在近日的一次財經(jīng)論壇上表示,，央行大幅度減少了對外匯市場的直接參與,，應(yīng)該說現(xiàn)在已經(jīng)基本退出常態(tài)化的市場干預(yù)。外匯市場今年整體運行平穩(wěn),，人民幣雙向浮動的彈性明顯增強,。
胡曉煉副行長的說法并非官方對退出外匯市場常態(tài)化干預(yù)的頭一次。央行行長周小川和央行研究局首席經(jīng)濟學(xué)家馬駿曾經(jīng)分別在不同場合表達了“要進一步發(fā)揮市場匯率的作用,，基本退出常態(tài)式外匯市場干預(yù),，建立以市場供求為基礎(chǔ)有管理的浮動匯率制”的觀點。
央行對外匯市場放棄常態(tài)式干預(yù),，這與“市場在資源配置中起決定性作用”的精神是一致的,。凡是能由市場決定的價格，政府就不再進行干預(yù),，而匯率作為要素市場的重要價格,，是有效配置國內(nèi)國際資金的決定性因素，如果政府按照自己的意志對價格進行干預(yù),，就可能扭曲市場機制,，使價格不能充分反映國內(nèi)資金和進入我國的國際資金實際運作狀況，資金配置也就不能對市場價格形成起到?jīng)Q定作用,。
從今年的情況看,，整個匯率市場的波動空間和幅度相對來講比往年加大，同時匯率市場化改革進程也在今年加快,。但是從現(xiàn)階段來講,，只要外匯市場整體波動情況在央行可控范圍內(nèi)，原則上來講,，央行不會干預(yù),，會繼續(xù)執(zhí)行逐步讓市場來決定匯率的政策，但是波動一旦超過了央行設(shè)立的上下限制,，或者接近上下限制,，央行還會適時適度進行指導(dǎo),。從歷史和國外經(jīng)驗看，其實不乏在需要的時候,，央行重返匯率市場進行調(diào)控的先例,。
從人民幣匯率波動的角度看，匯改帶來的貨幣政策有效性提升短期內(nèi)可能帶來人民幣匯率波動的幅度加大,，也就意味著，既能看到人民幣匯率在過去一段時間內(nèi)貶值,，也能夠看到人民幣匯率在未來一段時間內(nèi)升值,。人民幣匯率可能逐步告別1994年匯率改革后形成的穩(wěn)態(tài)，進入一個區(qū)間波動的時代,。然而,，如果回溯2005年匯改以來的歷史可以發(fā)現(xiàn)，盡管人民幣匯率一直處于波動中的升值狀態(tài),，但升值的速度和幅度也呈現(xiàn)明顯的穩(wěn)態(tài),。而依照這種趨勢，未來人民幣的穩(wěn)定性會得到進一步的提升,。原因在于,，隨著匯改的深入，人民幣將與更多貨幣直接掛鉤和直接交易,，美元在人民幣匯率體系中的影響力會逐漸縮小,，全方位、立體化的外匯市場將逐漸形成,，而人民幣在國際貿(mào)易結(jié)算過程中發(fā)揮的作用將逐漸加大,，人民幣影響力的提升將促進人民幣匯率的穩(wěn)定。
央行退出外匯市場的日常干預(yù),，也會減少外匯占款的波動性,。央行不再以穩(wěn)定日常匯率為目標(biāo)，外匯資產(chǎn)變化的中值趨于穩(wěn)定,。從歷史案例來看,，2012年4月匯率改革后從4月至11月期間，央行的外匯資產(chǎn)波動在正負(fù)150億元人民幣之間,，這與該指標(biāo)此前動輒2000億元的月度增量相比已經(jīng)明顯下降,。
根據(jù)“不可能三角”理論，貨幣政策有效性與資本自由流動和匯率浮動之間具有替代關(guān)系,。從更深遠的視角來看,，央行近期匯改的目的，是要逐步擺脫被動依靠外匯占款供應(yīng)基礎(chǔ)貨幣的模式,，提升國內(nèi)貨幣政策的有效性,，不會引發(fā)外匯市場的大幅度波動,。
