圖為國務(wù)院發(fā)展研究中心企業(yè)研究所副所長張文魁。
摘要：國研中心企業(yè)研究所副所長張文魁今日在中國并購年會(huì)上表示,，像中石化這樣的公司有幾個(gè),，很多國企搞混合所有制，想讓非國有資本進(jìn)來,，人家把錢扔給你玩,，憑什么？如果企業(yè)不是壟斷性的企業(yè),，沒有壟斷利潤,，別人為什么會(huì)來？
由中國并購公會(huì)主辦的第十一屆中國并購年會(huì)于11月15日在北京召開,，在“混合所有制與并購”分論壇上,，國務(wù)院發(fā)展研究中心企業(yè)研究所副所長張文魁出席了會(huì)議。
以下為文字實(shí)錄：
張文魁：謝謝熊焰兄邀請(qǐng)我來參加這個(gè)論壇！很高興能有這樣一個(gè)機(jī)會(huì)跟大家做個(gè)交流,。
剛才,，熊焰總裁已經(jīng)說了，混合所有制并不是全新的概念,，也不是一個(gè)全新的事物,，它已經(jīng)存在比較長時(shí)間了，改革開放以來,，特別是90年代中后期,，市場上就出現(xiàn)了一些混合所有制企業(yè)，如果要說再往前推公私合營,，那也不少,，如果再往前推，洋務(wù)運(yùn)動(dòng)時(shí)候,，中國第一家大企業(yè)上海輪船招商局應(yīng)該是一八七幾年李鴻章搞的,，那就是混合所有制，當(dāng)時(shí)中國清朝還沒有《公司法》,，連現(xiàn)代公司這個(gè)概念都還沒有,，所以叫局，更沒有法律條例,，效仿國外,，搞了公司制的東西，當(dāng)時(shí)有官方資金,，有民間資金,，官方資金就是李鴻章他們弄了一些錢進(jìn)來。只要你是搞市場經(jīng)濟(jì),，不同的投資者,、不同的企業(yè)之間自然而然會(huì)出現(xiàn)合資、合作,、并購重組,，這是市場經(jīng)濟(jì)很自然會(huì)出現(xiàn)的事情，所以,，會(huì)有混合制出現(xiàn),。
十八屆三中全會(huì)提混合所有制，不是讓混合所有制自然發(fā)展的概念,，而是政府要鼓勵(lì)發(fā)展,，市場當(dāng)中自然發(fā)展的混合所有制,，我們覺得不夠,，為什么還要鼓勵(lì)發(fā)展呢？是想借助混合所有制這樣一種制度來改造我們的國有企業(yè)，激活我們的國有資產(chǎn),，主要是這個(gè)意思,。中國有十四五萬家國有企業(yè)，國有企業(yè)的資產(chǎn)加起來有一百多億,，歸屬于國家的資本也有三十多億,，但是，這么多國有企業(yè)和國有資產(chǎn),，還沒有煥發(fā)出足夠的活力,，如果引入一些非國有資本進(jìn)來，跟它混合起來,，根據(jù)我們很多人的調(diào)查和研究,，有助于國有企業(yè)實(shí)行更加市場化的機(jī)制，激發(fā)他們的活力,，使整個(gè)國有資本能夠提高效率,。這就是為什么要把混合所有制從自然發(fā)展提到鼓勵(lì)發(fā)展的高度。
那么可能會(huì)說,，那好,，國家鼓勵(lì)，咱們就去搞混合所有制,，但是,，你要想到這個(gè)東西的好處時(shí)候也要想到它可能有風(fēng)險(xiǎn)，大家說這么好的東西有風(fēng)險(xiǎn)嗎,？咱們?cè)倩氐絼偛胖v的李鴻章搞的輪船招商局這個(gè)例子上,，開始輪船招商局運(yùn)行的很好，自己發(fā)展的很好,，還把當(dāng)時(shí)在中國國內(nèi)經(jīng)營的外商獨(dú)資的輪船公司能夠擠的節(jié)節(jié)敗退,，把英資、美資在我們國家的輪船公司擠的節(jié)節(jié)敗退,。但是,，過若干年之后，官僚資本和民間資本的矛盾開始出現(xiàn),，結(jié)果是企業(yè)最后全部收歸國有,，當(dāng)時(shí)叫郵船部，相當(dāng)于郵電交通部,，全部國有化,，招商局集團(tuán)現(xiàn)在是中國的國有企業(yè)，以前不是這樣的,。我說這個(gè)例子是想告訴大家一個(gè)很顯然的道理,，多股東的企業(yè)比單股東的企業(yè)公司治理在技術(shù)上更復(fù)雜,，“11.11”是光棍節(jié)，大家都想脫光,，這是我們追求的一種,，兩個(gè)人在一起生活多好，但是你要想到兩個(gè)人做決策比一個(gè)人做決策要復(fù)雜,，一個(gè)人說想吃麻辣香鍋了,，那就吃，如果兩個(gè)人,，一個(gè)說吃麻辣香鍋,，另外一個(gè)說吃法國大餐，決策上更復(fù)雜一些,，更何況是官股和商股搞在一塊,，公司治理更復(fù)雜一些，搞不好會(huì)出現(xiàn)很多矛盾,，更何況在中國一直是非國有資本受到的法律保護(hù)不是對(duì)立的,，一旦產(chǎn)生矛盾的時(shí)候，得到保護(hù)的更多的可能是國有資本,，非國有資本是弱勢(shì)地位,，如果打比方，在一個(gè)男權(quán)社會(huì)里,，夫妻倆結(jié)婚以后,，一吵架，男人更強(qiáng)勢(shì),，女人可能更弱勢(shì)一點(diǎn),，我說的是在男權(quán)社會(huì)，我們現(xiàn)在好多了,。所以,，這就會(huì)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。
我們國家既然不滿足于混合所有制的自然發(fā)展,，我們要鼓勵(lì)發(fā)展,。今年以來，大家看到的情況是熱火朝天的發(fā)展嗎,？好象也沒看到,，與去年三中全會(huì)開完之后那種一片熱情、滿懷期待那種狀態(tài)相比還是有落差的,，今年一年快過去了,，除了少數(shù)幾家，像上海的綠地以及中石油的銷售公司,，很多人在觀望,，為什么呢,？很多人對(duì)于混合所有制的擔(dān)憂還沒完全消失，這種擔(dān)憂來自于公司治理方面的原因,、財(cái)政保護(hù)方面的原因沒解決,。
下一步,，我們應(yīng)該怎么克服這些障礙,？使三中全會(huì)講的積極發(fā)展混合所有制的精神能夠落地，我想,，有幾件事情是比較重要的：第一,，在混合所有制當(dāng)中，股權(quán)結(jié)構(gòu)當(dāng)中,，允許非國有資本的持股限度到底有沒有清晰的界限或者上限在哪里,，特別是控股權(quán)開放不開放，這個(gè)非常重要,，咱們講中石化銷售公司,，29.9%讓非國有資本持有，非國有資本也挺積極的,，大家想入點(diǎn)股都入不上,，總共有20多家投資者來入股，最高的才10%點(diǎn)幾,，最低的百分之零點(diǎn)幾,，從這個(gè)案例來看，非國有資本持股的高低與否與混合所有制能不能大力發(fā)展沒有什么太大關(guān)系,，但是還是很積極,，像中石化銷售公司這樣的公司有幾個(gè)，是帶有壟斷性的,、利潤率比較穩(wěn)定的企業(yè),，大部分企業(yè)都不具備這種條件，要想讓非國有資本進(jìn)來,，又不讓人價(jià)尺比較高比例的股份,，只能持一點(diǎn)點(diǎn)，人家把錢扔給你玩,，憑什么,？沒有話語權(quán)，這個(gè)事情要想明白,，我最近看到很多國有企業(yè)搞混合所有制,，怎么搞呢？很大膽,，準(zhǔn)備讓49%的股份,，由非國有投資者持有,，覺得已經(jīng)很開明了，而且好象覺得國家政策已經(jīng)放的很寬了,，他想最好這49%別讓一家非國有投資者持有,，最好分幾家，想的是很美的事情,，如果企業(yè)不是壟斷性的企業(yè),，沒有壟斷利潤，別人為什么會(huì)來,？要真正使混合所有制在實(shí)踐當(dāng)中得到比較大的發(fā)展,，在非國有投資者持股比例方面應(yīng)該采取更加開明的政策，對(duì)于很多國有企業(yè)而言,，小型企業(yè)沒必要搞混合所有制,，能全部出售的就整體出售，這沒問題,，對(duì)于中型的,、競爭性的企業(yè)完全可以把控股權(quán)出讓出去，當(dāng)然,，比較大型的,、比較重要行業(yè)的企業(yè)國有股比例稍微高一點(diǎn)沒問題，稍微高一點(diǎn),，也不是說什么東西都由你控制的牢牢的,。
我們做了一些研究，在混合所有制企業(yè)里,，當(dāng)非國有股比例高于40%的時(shí)候,，實(shí)行混合所有制之后，公司業(yè)績的提升比實(shí)行混合所有制之前是比較明顯的,，說明搞混合所有制是不是真正要激活國有企業(yè),，要提高國有企業(yè)效率，如果是的話,，至少讓非國有投資者持有比較大比例的股份,，這樣才能真正成為鯰魚，搞混合所有制,，引進(jìn)非國有股東,，你是引進(jìn)鯰魚，不是引進(jìn)泥鰍,，鯰魚進(jìn)來之后才能把水激活,，才能把一池魚激活，怎么樣才能成為鯰魚而不是泥鰍,，就是非國有投資者持股比例一定要比較大才可以,。這是需要注意的第一個(gè)問題,，搞混合所有制，非國有投資者持股比例問題,。
第二,，公司治理是不是規(guī)范化問題。即使讓非國有投資者持有40%,、45%,、50%、55%的比例,，但是,，實(shí)際的話語權(quán)并沒有與持有比例相應(yīng)的那么大,，這就是公司治理的規(guī)范化問題,，按照《公司法》的規(guī)定，除非別人是優(yōu)先股,，你是普通股,，只要大家股份類別是一樣的，大家話語權(quán)就按照持股份額行使,，我們現(xiàn)在很多混合所有制企業(yè)不是這樣的,，哪怕國有股在里面只占30%、40%,，國家有關(guān)部門的話語權(quán)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于30%,、40%，決定性的話語權(quán),，所謂決定性的話語權(quán),，跟市場在資源配置中起決定性作用背道而馳，只要國有企業(yè)有30%,、40%的股份,，你的投資決策董事會(huì)說了不錯(cuò)，還得請(qǐng)示國資委,，我們要去海外搞并購,，董事會(huì)通過了不算數(shù)，還要報(bào)告國資委,，這樣一弄,，黃花菜差不多都涼了。
最近,，還有一些事情,，國有企業(yè)高管“限薪”，“限薪”對(duì)不對(duì)呢,？當(dāng)然有道理,，薪酬如果完全市場化,，組織部門有意見，老百姓可能也覺得不好,，“限薪”有它的道理,。但是，一個(gè)混合所有制企業(yè),，有國有股,，有非國有股，在管理上,，按道理,，董事會(huì)可以定管理層的薪酬，管理層的聘用和解聘,，應(yīng)該由董事會(huì)決定,，實(shí)際上不是這樣的，大部分混合所有制企業(yè)高管的任免,、高管的薪酬董事會(huì)說了不算,，還是組織部門起作用，這就不是市場化了,，有些國有股份比較低的企業(yè)是比較市場化的,，國有股比較高的還不是市場化。前不久,，國家有關(guān)部門還下文,，現(xiàn)在天價(jià)培訓(xùn)，上EMBA不行的,，有的混合所有制企業(yè)說我們需要提高高管的水平,，想送他去培訓(xùn)，企業(yè)花錢,，如果國有股在里面有股份,，文件一竿子插到底，對(duì)這些混合所有制企業(yè)也要限制,�,？傊皇钦５�,、規(guī)范化的公司治理,，對(duì)我們的挑戰(zhàn)很大。如果混合所有制之后,，決策不是董事會(huì)和管理層說了算,，還是上面下紅頭文件說了算，你只能搞這個(gè)，你只能搞那個(gè),，什么東西要通過我,，薪酬這些方面都是一竿子插到底，能有市場化激勵(lì)機(jī)制和約束機(jī)制嗎,？很難的,，如果沒有市場化激勵(lì)機(jī)制和市場化約束機(jī)制，久而久之,，非國有資本也沒什么興趣了,，我給你，希望使企業(yè)能夠市場化,，能夠提高效率,，如果還是老一套，也就沒什么興趣了,，沒興趣以后,，矛盾就來了，回到我前面講的第一條,，國有股東跟非國有股東的矛盾,，企業(yè)搞的好就沒矛盾,，搞不好的話,，矛盾就來了，公司治理規(guī)范化的問題是我要說的需要注意的第二個(gè)問題,。
第三,，財(cái)產(chǎn)保護(hù)問題。對(duì)非國有資本,、非國有股東財(cái)產(chǎn)保護(hù)一定要到位,，如果不到位，怎么招商引資,，怎么樣吸引別人,，別人是不會(huì)來的，我現(xiàn)在看到的基本是這樣的情況,，你也甭說企業(yè)也多好,，也甭說混合所有制有多美，以前有很多經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),，山西引資開發(fā)煤炭,，也是你引資，后來關(guān)門打狗,，還有很多類似的例子,。這個(gè)問題如果不解決，混合所有制能不能在得到大發(fā)展,，十八屆三中全會(huì)講大力發(fā)展混合所有制這個(gè)精神能不能變成現(xiàn)實(shí),？實(shí)際上是需要經(jīng)過考驗(yàn)的,。
謝謝大家！
