圖為國務(wù)院發(fā)展研究中心企業(yè)研究所副所長張文魁,。
摘要：國研中心企業(yè)研究所副所長張文魁今日在中國并購年會上表示，像中石化這樣的公司有幾個，很多國企搞混合所有制,，想讓非國有資本進(jìn)來，人家把錢扔給你玩,，憑什么,？如果企業(yè)不是壟斷性的企業(yè)，沒有壟斷利潤,，別人為什么會來,？
由中國并購公會主辦的第十一屆中國并購年會于11月15日在北京召開，在“混合所有制與并購”分論壇上，國務(wù)院發(fā)展研究中心企業(yè)研究所副所長張文魁出席了會議,。
以下為文字實(shí)錄：
張文魁：謝謝熊焰兄邀請我來參加這個論壇,！很高興能有這樣一個機(jī)會跟大家做個交流。
剛才,，熊焰總裁已經(jīng)說了,，混合所有制并不是全新的概念，也不是一個全新的事物,，它已經(jīng)存在比較長時間了,，改革開放以來，特別是90年代中后期,，市場上就出現(xiàn)了一些混合所有制企業(yè),，如果要說再往前推公私合營，那也不少,，如果再往前推,，洋務(wù)運(yùn)動時候，中國第一家大企業(yè)上海輪船招商局應(yīng)該是一八七幾年李鴻章搞的,，那就是混合所有制,，當(dāng)時中國清朝還沒有《公司法》，連現(xiàn)代公司這個概念都還沒有,，所以叫局,，更沒有法律條例，效仿國外,，搞了公司制的東西,，當(dāng)時有官方資金，有民間資金,，官方資金就是李鴻章他們弄了一些錢進(jìn)來,。只要你是搞市場經(jīng)濟(jì)，不同的投資者,、不同的企業(yè)之間自然而然會出現(xiàn)合資,、合作、并購重組,，這是市場經(jīng)濟(jì)很自然會出現(xiàn)的事情,，所以，會有混合制出現(xiàn),。
十八屆三中全會提混合所有制,，不是讓混合所有制自然發(fā)展的概念，而是政府要鼓勵發(fā)展,，市場當(dāng)中自然發(fā)展的混合所有制,，我們覺得不夠,，為什么還要鼓勵發(fā)展呢？是想借助混合所有制這樣一種制度來改造我們的國有企業(yè),，激活我們的國有資產(chǎn),，主要是這個意思。中國有十四五萬家國有企業(yè),，國有企業(yè)的資產(chǎn)加起來有一百多億，歸屬于國家的資本也有三十多億,，但是,，這么多國有企業(yè)和國有資產(chǎn)，還沒有煥發(fā)出足夠的活力,，如果引入一些非國有資本進(jìn)來,，跟它混合起來，根據(jù)我們很多人的調(diào)查和研究,，有助于國有企業(yè)實(shí)行更加市場化的機(jī)制,，激發(fā)他們的活力，使整個國有資本能夠提高效率,。這就是為什么要把混合所有制從自然發(fā)展提到鼓勵發(fā)展的高度,。
那么可能會說，那好,，國家鼓勵,，咱們就去搞混合所有制，但是,，你要想到這個東西的好處時候也要想到它可能有風(fēng)險,，大家說這么好的東西有風(fēng)險嗎？咱們再回到剛才講的李鴻章搞的輪船招商局這個例子上,，開始輪船招商局運(yùn)行的很好,，自己發(fā)展的很好，還把當(dāng)時在中國國內(nèi)經(jīng)營的外商獨(dú)資的輪船公司能夠擠的節(jié)節(jié)敗退,，把英資,、美資在我們國家的輪船公司擠的節(jié)節(jié)敗退。但是,，過若干年之后,，官僚資本和民間資本的矛盾開始出現(xiàn)，結(jié)果是企業(yè)最后全部收歸國有,，當(dāng)時叫郵船部,，相當(dāng)于郵電交通部，全部國有化,，招商局集團(tuán)現(xiàn)在是中國的國有企業(yè),，以前不是這樣的,。我說這個例子是想告訴大家一個很顯然的道理，多股東的企業(yè)比單股東的企業(yè)公司治理在技術(shù)上更復(fù)雜,，“11.11”是光棍節(jié),，大家都想脫光，這是我們追求的一種,，兩個人在一起生活多好,，但是你要想到兩個人做決策比一個人做決策要復(fù)雜，一個人說想吃麻辣香鍋了,，那就吃,，如果兩個人，一個說吃麻辣香鍋,，另外一個說吃法國大餐,，決策上更復(fù)雜一些，更何況是官股和商股搞在一塊,，公司治理更復(fù)雜一些,，搞不好會出現(xiàn)很多矛盾，更何況在中國一直是非國有資本受到的法律保護(hù)不是對立的,，一旦產(chǎn)生矛盾的時候,，得到保護(hù)的更多的可能是國有資本，非國有資本是弱勢地位,，如果打比方,，在一個男權(quán)社會里，夫妻倆結(jié)婚以后,，一吵架,，男人更強(qiáng)勢，女人可能更弱勢一點(diǎn),，我說的是在男權(quán)社會,，我們現(xiàn)在好多了。所以,，這就會出現(xiàn)風(fēng)險,。
我們國家既然不滿足于混合所有制的自然發(fā)展，我們要鼓勵發(fā)展,。今年以來,，大家看到的情況是熱火朝天的發(fā)展嗎？好象也沒看到,，與去年三中全會開完之后那種一片熱情,、滿懷期待那種狀態(tài)相比還是有落差的，今年一年快過去了,，除了少數(shù)幾家,，像上海的綠地以及中石油的銷售公司,，很多人在觀望，為什么呢,？很多人對于混合所有制的擔(dān)憂還沒完全消失,，這種擔(dān)憂來自于公司治理方面的原因、財政保護(hù)方面的原因沒解決,。
下一步,，我們應(yīng)該怎么克服這些障礙？使三中全會講的積極發(fā)展混合所有制的精神能夠落地,，我想,，有幾件事情是比較重要的：第一，在混合所有制當(dāng)中,，股權(quán)結(jié)構(gòu)當(dāng)中，允許非國有資本的持股限度到底有沒有清晰的界限或者上限在哪里,，特別是控股權(quán)開放不開放,，這個非常重要，咱們講中石化銷售公司,，29.9%讓非國有資本持有,，非國有資本也挺積極的，大家想入點(diǎn)股都入不上,，總共有20多家投資者來入股,，最高的才10%點(diǎn)幾，最低的百分之零點(diǎn)幾,，從這個案例來看,，非國有資本持股的高低與否與混合所有制能不能大力發(fā)展沒有什么太大關(guān)系，但是還是很積極,，像中石化銷售公司這樣的公司有幾個,，是帶有壟斷性的、利潤率比較穩(wěn)定的企業(yè),，大部分企業(yè)都不具備這種條件,，要想讓非國有資本進(jìn)來，又不讓人價尺比較高比例的股份,，只能持一點(diǎn)點(diǎn),，人家把錢扔給你玩，憑什么,？沒有話語權(quán),，這個事情要想明白，我最近看到很多國有企業(yè)搞混合所有制,，怎么搞呢,？很大膽,，準(zhǔn)備讓49%的股份，由非國有投資者持有,，覺得已經(jīng)很開明了,，而且好象覺得國家政策已經(jīng)放的很寬了，他想最好這49%別讓一家非國有投資者持有,，最好分幾家,，想的是很美的事情，如果企業(yè)不是壟斷性的企業(yè),，沒有壟斷利潤,，別人為什么會來？要真正使混合所有制在實(shí)踐當(dāng)中得到比較大的發(fā)展,，在非國有投資者持股比例方面應(yīng)該采取更加開明的政策,，對于很多國有企業(yè)而言，小型企業(yè)沒必要搞混合所有制,，能全部出售的就整體出售,，這沒問題，對于中型的,、競爭性的企業(yè)完全可以把控股權(quán)出讓出去,，當(dāng)然，比較大型的,、比較重要行業(yè)的企業(yè)國有股比例稍微高一點(diǎn)沒問題,，稍微高一點(diǎn)，也不是說什么東西都由你控制的牢牢的,。
我們做了一些研究,，在混合所有制企業(yè)里，當(dāng)非國有股比例高于40%的時候,，實(shí)行混合所有制之后,，公司業(yè)績的提升比實(shí)行混合所有制之前是比較明顯的，說明搞混合所有制是不是真正要激活國有企業(yè),，要提高國有企業(yè)效率,，如果是的話，至少讓非國有投資者持有比較大比例的股份,，這樣才能真正成為鯰魚,，搞混合所有制，引進(jìn)非國有股東,，你是引進(jìn)鯰魚,，不是引進(jìn)泥鰍，鯰魚進(jìn)來之后才能把水激活,，才能把一池魚激活,，怎么樣才能成為鯰魚而不是泥鰍,，就是非國有投資者持股比例一定要比較大才可以。這是需要注意的第一個問題,，搞混合所有制,，非國有投資者持股比例問題。
第二,，公司治理是不是規(guī)范化問題,。即使讓非國有投資者持有40%、45%,、50%,、55%的比例，但是,，實(shí)際的話語權(quán)并沒有與持有比例相應(yīng)的那么大,，這就是公司治理的規(guī)范化問題，按照《公司法》的規(guī)定,，除非別人是優(yōu)先股,，你是普通股，只要大家股份類別是一樣的,，大家話語權(quán)就按照持股份額行使，我們現(xiàn)在很多混合所有制企業(yè)不是這樣的,，哪怕國有股在里面只占30%,、40%，國家有關(guān)部門的話語權(quán)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于30%,、40%,，決定性的話語權(quán)，所謂決定性的話語權(quán),，跟市場在資源配置中起決定性作用背道而馳,，只要國有企業(yè)有30%、40%的股份,，你的投資決策董事會說了不錯,，還得請示國資委，我們要去海外搞并購,，董事會通過了不算數(shù),，還要報告國資委，這樣一弄,，黃花菜差不多都涼了,。
最近，還有一些事情,，國有企業(yè)高管“限薪”,，“限薪”對不對呢,？當(dāng)然有道理，薪酬如果完全市場化,，組織部門有意見,，老百姓可能也覺得不好，“限薪”有它的道理,。但是,，一個混合所有制企業(yè)，有國有股,，有非國有股,，在管理上，按道理,，董事會可以定管理層的薪酬,，管理層的聘用和解聘，應(yīng)該由董事會決定,，實(shí)際上不是這樣的,，大部分混合所有制企業(yè)高管的任免、高管的薪酬董事會說了不算,，還是組織部門起作用,，這就不是市場化了，有些國有股份比較低的企業(yè)是比較市場化的,，國有股比較高的還不是市場化,。前不久，國家有關(guān)部門還下文,，現(xiàn)在天價培訓(xùn),，上EMBA不行的，有的混合所有制企業(yè)說我們需要提高高管的水平,，想送他去培訓(xùn),，企業(yè)花錢，如果國有股在里面有股份,，文件一竿子插到底,，對這些混合所有制企業(yè)也要限制�,？傊�,，不是正常的、規(guī)范化的公司治理,，對我們的挑戰(zhàn)很大,。如果混合所有制之后，決策不是董事會和管理層說了算，還是上面下紅頭文件說了算,，你只能搞這個,，你只能搞那個，什么東西要通過我,，薪酬這些方面都是一竿子插到底,，能有市場化激勵機(jī)制和約束機(jī)制嗎？很難的,，如果沒有市場化激勵機(jī)制和市場化約束機(jī)制,，久而久之，非國有資本也沒什么興趣了,，我給你,，希望使企業(yè)能夠市場化，能夠提高效率,，如果還是老一套,，也就沒什么興趣了，沒興趣以后,，矛盾就來了,，回到我前面講的第一條，國有股東跟非國有股東的矛盾,，企業(yè)搞的好就沒矛盾,，搞不好的話，矛盾就來了,，公司治理規(guī)范化的問題是我要說的需要注意的第二個問題,。
第三，財產(chǎn)保護(hù)問題,。對非國有資本、非國有股東財產(chǎn)保護(hù)一定要到位,，如果不到位,，怎么招商引資，怎么樣吸引別人,，別人是不會來的,，我現(xiàn)在看到的基本是這樣的情況，你也甭說企業(yè)也多好,，也甭說混合所有制有多美,，以前有很多經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，山西引資開發(fā)煤炭,，也是你引資,，后來關(guān)門打狗，還有很多類似的例子。這個問題如果不解決,，混合所有制能不能在得到大發(fā)展,，十八屆三中全會講大力發(fā)展混合所有制這個精神能不能變成現(xiàn)實(shí)？實(shí)際上是需要經(jīng)過考驗(yàn)的,。
謝謝大家,！
