一個時代的結(jié)束,，卻是另一個時代的開始,。
經(jīng)過三輪大規(guī)模的量化寬松(QE),，美聯(lián)儲的QE政策終于落下帷幕,，美國貨幣政策正�,；饺胄码A段,。盡管早已在意料之中,，但美聯(lián)儲不同以往的樂觀措辭令市場感覺出一些“鷹派”的征兆,，這將對全球市場造成哪些影響?
美聯(lián)儲鷹派突顯
當(dāng)?shù)貢r間29日,，美聯(lián)儲宣布本月結(jié)束被稱為量化寬松的資產(chǎn)購買計劃,，表明曾經(jīng)令市場愛恨交加的美聯(lián)儲量化寬松政策正式退出歷史舞臺。自2008年金融危機(jī)以來,，美聯(lián)儲共推出三輪資產(chǎn)購買計劃,，第一輪旨在維持金融系統(tǒng)穩(wěn)定，之后兩輪的主要目的則是刺激經(jīng)濟(jì)增長,，促進(jìn)就業(yè)市場改善,。
不過，美聯(lián)儲表示,，在結(jié)束資產(chǎn)購買計劃之后,，將維持現(xiàn)有的將所持到期證券本金進(jìn)行再投資和對到期國債進(jìn)行展期的政策，這表明美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表暫時不會收縮。此外,，美聯(lián)儲還強(qiáng)調(diào),，目前把聯(lián)邦基金利率保持在零至0.25%的超低區(qū)間是合適的，而且預(yù)計在資產(chǎn)購買結(jié)束后仍有必要把這一利率保持在接近于零的水平相當(dāng)一段時間,。
盡管美聯(lián)儲繼續(xù)保持寬松的貨幣政策,，但敏銳的市場人士還是發(fā)現(xiàn)，美聯(lián)儲議息聲明意外發(fā)出了幾處“鷹派”信號,。其中,，美聯(lián)儲提高了對勞動力市場的評價，不但承認(rèn)就業(yè)強(qiáng)勁增長,，還放棄了此前對勞動力市場資源存在“嚴(yán)重利用不足”的表述,。與此同時，美聯(lián)儲并沒有提到如果經(jīng)濟(jì)惡化可能重啟QE,。相反,，美聯(lián)儲只是表示，如果未來數(shù)據(jù)顯示就業(yè)和通脹比預(yù)期中更快或更慢接近政策目標(biāo),，加息時機(jī)也會相應(yīng)提前或者推后,。此外，美聯(lián)儲官員費(fèi)希爾和普羅索在這次會議上都放棄了此前的反對立場,，并釋放出“鷹派”的信號,，表明美聯(lián)儲公開市場委員會內(nèi)部認(rèn)識開始一致。
全球股市影響幾何
在29日美股交易時段,，美聯(lián)儲公布利率決議后美元指數(shù)急劇飆升并突破86水平,，黃金價格下跌超過1%，美國股市三大指數(shù)小幅收跌,。而在昨日,，亞太股市漲跌互現(xiàn)，歐洲股市則高開低走,。
自2008年11月實行第一輪量化寬松以來,，4.5萬億美元的資金流動給美國股市提供了強(qiáng)大的反彈動力，美股牛市已經(jīng)持續(xù)近6年時間,。但在此前,，歐美股市出現(xiàn)一輪大規(guī)模的拋售潮，足以看出投資者對全球經(jīng)濟(jì)前景的恐懼仍未遠(yuǎn)離,。如今,，美聯(lián)儲這個“發(fā)動機(jī)”暫時停歇,，美國乃至全球股市未來該怎么走?
對此,，有分析人士表示，從以往的經(jīng)驗來看,，QE的退出并非毫無痛苦,，難保市場不會再度上演資金大撤離,，股市短期內(nèi)劇烈波動在所難免。不過,，在美聯(lián)儲首次加息之前,，QE結(jié)束對美股乃至全球市場的整體影響有限。國際貨幣基金組織(IMF)此前發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望報告》中指出,，去年12月美聯(lián)儲宣布削減購債計劃后,，全球資本市場并沒有出現(xiàn)劇烈波動，這是因為市場認(rèn)為美聯(lián)儲是基于美國經(jīng)濟(jì)前景改善而做出如此決定,。
財富管理公司Glenmede投資策略部門董事杰森表示,，加息并不會“嚇退”投資者，美股市場在美聯(lián)儲首次加息前通常每年能上漲17%,，在首次加息后的年均漲幅也有6%,。美國飛利凱睿證券認(rèn)為，QE結(jié)束,，美聯(lián)儲內(nèi)部的傾向正在從“鴿”轉(zhuǎn)“鷹”,。由于在本次會議聲明中沒有看到任何延長QE的潛臺詞，預(yù)計美元將繼續(xù)走強(qiáng),，大宗商品將承壓,。
美聯(lián)儲的加息路線圖
在后QE時代，美聯(lián)儲何時加息已經(jīng)成為市場熱議的焦點(diǎn),。有“美聯(lián)儲通訊社”之稱的《華爾街日報》記者Jon Hilsenrath
表示,，按照計劃，美聯(lián)儲在未來數(shù)月將討論重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到加息時間,，以及如何提前向市場發(fā)出加息信號的問題,。
美國貨幣政策正常化步入新階段,，美聯(lián)儲會如何行動?高盛預(yù)計,，美聯(lián)儲將繼續(xù)擴(kuò)大測試固定利率回購工具和定期存款工具，增強(qiáng)對市場利率的控制力,，并于2015年首度加息25個基點(diǎn),。德意志銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家LaVorgna更表示，已經(jīng)沒有什么能夠阻擋美聯(lián)儲在2015年年中加息,。由于美聯(lián)儲在此次貨幣政策會議后釋放鷹派信號,，利率期貨市場交易商預(yù)測的數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲在2015年9月加息的可能性為54%,。而在會議之前,，交易商認(rèn)為首次加息的時間可能在2015年10月。
英國《金融時報》近日表示，美聯(lián)儲結(jié)束QE,，適逢新興市場進(jìn)入一個充滿挑戰(zhàn)的時期,。如果美聯(lián)儲快速收緊貨幣政策，新興市場將面臨嚴(yán)峻后果,。有分析人士表示,，美聯(lián)儲加息預(yù)期升溫帶來強(qiáng)勢美元的回歸，新興市場債務(wù)風(fēng)險上升,。不過,，就對中國經(jīng)濟(jì)的影響而言，與中國經(jīng)濟(jì)面臨的其他不利因素相比,，QE退出的影響將相對有限,，部分原因是由于中國龐大的外匯儲備和資本控制。此外,，日本央行和歐洲央行的寬松行動仍在繼續(xù),，市場流動性充裕的時代遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有結(jié)束。
IMF此前也表示,，如果美國經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)健增長勢頭,，貨幣政策正常化對新興經(jīng)濟(jì)體及其他國家?guī)淼目傮w影響是積極的,，原因在于美國經(jīng)濟(jì)活動提速,，可以促進(jìn)相關(guān)國家的出口，抵消貨幣政策正�,；瘜ζ鋷淼呢�(fù)面影響,。
