就在滬港通日益臨近的時(shí)刻,，上交所9月19日表示，截至目前,，滬港通業(yè)務(wù)方案已經(jīng)基本定型,，技術(shù)準(zhǔn)備基本就緒，市場(chǎng)工作穩(wěn)步推進(jìn),。上交所強(qiáng)調(diào),，滬港通對(duì)A股市場(chǎng)造成的資金分流影響非常有限，滬港通交易機(jī)制的套利空間也非常有限,，也不存在架空QFII,、QDII、RQFII等制度的可能性,。
在涉及滬港通推進(jìn)進(jìn)展方面,，似乎一切順利,。上交所表示，在業(yè)務(wù)方案和技術(shù)準(zhǔn)備方面,，各方經(jīng)過(guò)認(rèn)真協(xié)商,，已就滬港通業(yè)務(wù)方案的各個(gè)方面達(dá)成了一致意見(jiàn)。在此過(guò)程中,，上交所通過(guò)多種形式征詢(xún)市場(chǎng)意見(jiàn),，從而對(duì)業(yè)務(wù)方案進(jìn)行了多次修改完善。目前方案已基本定型,。滬港通全部技術(shù)準(zhǔn)備工作將于9月底完成,，針對(duì)會(huì)員滬港通技術(shù)系統(tǒng)的檢查工作也已接近尾聲。在跨境監(jiān)管方面,，上交所參加了兩地證監(jiān)會(huì)跨境執(zhí)法合作協(xié)商,，并就滬港交易所監(jiān)查合作進(jìn)行認(rèn)真研究，已就兩所監(jiān)察合作事宜達(dá)成一致,。
上交所表示,，6月13日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《滬港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制試點(diǎn)若干規(guī)定》,。在此之下的滬港通規(guī)則框架可以概括為“三項(xiàng)規(guī)則,、七項(xiàng)協(xié)議”。上交所將發(fā)布《滬港通試點(diǎn)辦法》和《港股通投資者適當(dāng)性管理指引》兩項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)則;中國(guó)結(jié)算將發(fā)布滬港通結(jié)算相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則;上交所,、聯(lián)交所,、中國(guó)結(jié)算、香港結(jié)算之間已簽署《四方協(xié)議》;上交所和聯(lián)交所及兩所子公司(SPV)將簽署《交易通子協(xié)議》;此外,，還包括上交所與中國(guó)結(jié)算的合作備忘錄,、上交所與上交所SPV的服務(wù)協(xié)議、上交所SPV與會(huì)員的服務(wù)協(xié)議,、上交所SPV與中國(guó)結(jié)算的結(jié)算協(xié)議,、會(huì)員與投資者的委托協(xié)議和風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)。以上尚未發(fā)布/簽署的規(guī)則和協(xié)議已基本定稿,。
由于滬港通為境內(nèi)的投資者提供了投資港股的渠道,，有聲音認(rèn)為其可能分流A股資金。對(duì)于這個(gè)問(wèn)題,，上交所當(dāng)天回應(yīng)稱(chēng),，滬港通有利于兩地市場(chǎng)發(fā)展，對(duì)A股市場(chǎng)造成的資金分流影響非常有限,。
一方面,，滬股通3000億元額度大于港股通2500億元額度，且兩個(gè)方向的資金流動(dòng)會(huì)部分抵消,，故凈流入流出量相對(duì)較小,。即使全部3000億元額度流入也只占上海市場(chǎng)市值的約2%、占內(nèi)地市場(chǎng)市值的約1.3%,，即使全部2500億元額度流出也只占上海市場(chǎng)市值的約1.7%,、占內(nèi)地市場(chǎng)市值的約1.1%。另一方面,，在初期設(shè)置每日額度,，滬股通、港股通的每日額度分別為130億元,、105億元,，這種設(shè)置有助于防范資金的大規(guī)模凈流入流出。
上交所表示,，滬港通對(duì)跨境資金流動(dòng)實(shí)行封閉管理,，賣(mài)出股票取得的資金只能沿原路徑返回。故從整體上看,，滬港通造成的資金分流影響相對(duì)有限,。另外，境內(nèi)投資者參與港股通有投資者適當(dāng)性管理,。目前擬定的個(gè)人投資者適當(dāng)性管理要求是證券賬戶(hù)及資金賬戶(hù)余額合計(jì)不低于人民幣50萬(wàn)元,，據(jù)此測(cè)算，符合條件的個(gè)人投資者賬戶(hù)僅占A股個(gè)人投資者賬戶(hù)總數(shù)的約0.85%,。
上交所還強(qiáng)調(diào),，總體上，滬港通交易機(jī)制的套利空間非常有限,，不會(huì)對(duì)市場(chǎng)和投資者造成風(fēng)險(xiǎn)：對(duì)于匯率波動(dòng)套利,，滬港通沒(méi)有提供大規(guī)模的套利機(jī)會(huì);對(duì)于額度的資金操控套利，滬港通的額度控制不會(huì)成為投機(jī)資金操控市場(chǎng)的漏洞;對(duì)于A(yíng)+H股因?yàn)榻灰讜r(shí)間,、交易日與漲跌幅限制不同的套利,，也不會(huì)給市場(chǎng)和投資者帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。
與此同時(shí),，上交所表示滬港通對(duì)QFII,、QDII、RQFII等制度并沒(méi)有沖突,，也不會(huì)存在架空這些制度的可能性,，主要有三點(diǎn)：一是滬港通與QFII等是有著本質(zhì)區(qū)別的，并不重疊;二是滬港通與QFII等制度是相互促進(jìn)關(guān)系,，而非簡(jiǎn)單的替代關(guān)系;三是以RQFII為代表的額度還沒(méi)有完全利用,，所以滬港通不會(huì)對(duì)QFII等造成影響。
對(duì)于50萬(wàn)元的投資門(mén)檻的問(wèn)題,，上交所稱(chēng),，投資者適當(dāng)性管理是目前各國(guó)資本市場(chǎng)的普遍做法,，在國(guó)內(nèi)的創(chuàng)業(yè)板和融資融券業(yè)務(wù)中，也采用了類(lèi)似地投資者門(mén)檻限制,。從投資者保護(hù)的角度來(lái)看,，跨境投資涉及到比境內(nèi)投資更多的風(fēng)險(xiǎn)因素，例如匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),、國(guó)際市場(chǎng)波動(dòng),、交易制度差異等，對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力有一定的要求,。因此,，在滬港通試點(diǎn)初期實(shí)行投資者適當(dāng)性管理有其合理性。
在當(dāng)天證監(jiān)會(huì)舉行的例行新聞發(fā)布會(huì)上,，中國(guó)證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍則表示,，證監(jiān)會(huì)與香港有關(guān)方面密切合作、反復(fù)磋商,，市場(chǎng)各方積極參與配合,，各項(xiàng)準(zhǔn)備工作進(jìn)展順利。目前,，滬港通業(yè)務(wù)方案已經(jīng)成熟,，業(yè)務(wù)規(guī)則體系基本齊備，技術(shù)系統(tǒng)開(kāi)發(fā)工作基本完成,，市場(chǎng)培訓(xùn)教育有序推進(jìn),。
他表示，滬,、港交易所及結(jié)算機(jī)構(gòu)已組織有關(guān)各方,，針對(duì)技術(shù)系統(tǒng)連通性、業(yè)務(wù)邏輯,、業(yè)務(wù)功能及相關(guān)流程,，進(jìn)行了接入測(cè)試、全天候測(cè)試等多次測(cè)試,，滬,、港交易所及結(jié)算機(jī)構(gòu)的技術(shù)系統(tǒng)，以及參與測(cè)試券商的柜臺(tái)系統(tǒng),，在壓力測(cè)試,、故障等場(chǎng)景下各項(xiàng)功能總體正常，上述測(cè)試均達(dá)到預(yù)期效果,。在此基礎(chǔ)上,，兩地交易所及結(jié)算機(jī)構(gòu)于8月30至31日、9月13日集中開(kāi)展了兩次全網(wǎng)測(cè)試。測(cè)試內(nèi)容涵蓋了交易委托,、行情顯示,、訂單成交、清算交收等各項(xiàng)業(yè)務(wù)功能,，還對(duì)各方技術(shù)系統(tǒng)的性能,、故障處理等關(guān)鍵環(huán)節(jié)進(jìn)行了驗(yàn)證，滬港兩地共有180多家證券公司(約占市場(chǎng)交易份額的80%)參加,。全網(wǎng)測(cè)試結(jié)果表明，市場(chǎng)各方的技術(shù)系統(tǒng)基本就緒,�,？傊瑴弁ǜ黜�(xiàng)準(zhǔn)備工作進(jìn)展順利,，具體啟動(dòng)時(shí)間還未確定,。
稍早之前，有傳言稱(chēng),，由于滬港通實(shí)際操作過(guò)程中的技術(shù)問(wèn)題短期內(nèi)難以解決,，滬港通的正式開(kāi)通時(shí)間可能較早前10月中旬的設(shè)想延遲。不過(guò)隨后,，包括上交所,、港交所和證監(jiān)會(huì)均否認(rèn)了上述傳言。
而在業(yè)內(nèi)人士看來(lái),，截至目前,，最有可能成為滬港通推出障礙的，仍然是涉及稅費(fèi)方面的問(wèn)題,。目前,，海外機(jī)構(gòu)投資者通過(guò)滬股通投資相關(guān)A股，如遇上市公司分紅及送股,，紅利稅如何征收,，以及賣(mài)出A股時(shí)資本利得稅如何繳納等稅收細(xì)節(jié)，仍然尚未明確,。在19日當(dāng)天上交所的新聞發(fā)布會(huì)中,，也沒(méi)有就此問(wèn)題進(jìn)一步作出披露。不過(guò),，近日香港市場(chǎng)有傳聞稱(chēng),，內(nèi)地稅務(wù)部門(mén)有意在滬港通推出的頭半年里，免征資本利得稅及紅利稅,。
